1872 년에 한 무리의 유제품 거래상이 뉴욕 바트란 치즈 거래소를 설립했다. 거래소는 원래 그리니치거리와 챔버스가의 경계에 있는 한 건물에 설치되었다. 빌딩은 화물 부두에 가깝고, 업주는 설탕 가공 기업이다. 거래소는 여기서 몇 개의 방을 빌렸다.
(그림 4-0 1: 뉴욕 버터와 치즈거래소)
당시 뉴욕 버터와 치즈 제품의 연간 도매량은 이미 1 억 달러에 달했다. 1 년 후, 거래소는 대부분의 거래량을 얻었다. 나중에 계란은 거래 품종이 되었고 거래소는 버터 (뉴욕 치즈 달걀 거래소) 로 개명되었다.
편집자: 제 1 장 참조. CME 전신은 시카고 상품거래소로 1874 에 설립되어 버터를 거래했다. 계란은 1898 에서 거래종이 된 후 ChicagoEggandButterBoard 로 이름을 바꿨다.
거래자가 거래실 중앙경가와 흥정가격에 모여 거래소 직원들이 제때에 벽에 있는 거대한 칠판에 최신 시세를 기록하였다. 각 칠판은 두 사람이 관리한다. 한 명은 왼손, 한 명은 오른손이다. 이러한 독창적인 안배는 두 직원이 동시에 일할 수 있게 해 주며, 상대방의 팔꿈치를 건드리지 않을 뿐만 아니라, 상인의 시선을 최대한 가릴 수 있게 해 준다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 일명언) 얼마 지나지 않아 거래자들은 그들의 억양을 구분하는 법을 배웠고, 그들은 돌아서서 칠판을 보지 않고도 누가 오퍼를 내고 있는지 판단할 수 있었다. 팔각형 선물 pittrading 풀은 1870 에서 최초로 CBOT 에서 출시되었고 이후 뉴욕에서 유행하기 시작했다. 뉴욕의 거래장도 황동과 굵은 끈으로 둘러싸여 권투장 설정과 비슷하다.
(그림 4-02: 뉴욕 버터, 치즈, 계란 거래소)
1882, 즉 COMEX 의 전신인 NewYorkIronandMetalExchange 와 IronandMetalLimited 가 설립된 같은 해에 뉴욕 버터, 치즈, 계란 거래소는 건과일, 통조림 식품, 닭고기 등을 추가했다. 이번에는 뉴욕 상품거래소 (NYMEX) 라는 새로운 이름이 모두 거래되었습니다. 예술 경위: 뉴욕 버터, 치즈, 계란, 말린 과일, 통조림, 닭고기 거래소에 대해 어떻게 생각하세요? ) 을 참조하십시오
둘째, 뉴욕 선물 거래소 (NYMEX)
거래 규모가 확대됨에 따라 NYMEX 의 지도부는 토마스를 초빙했다. 뉴욕의 유명한 디자이너 잭슨 씨는 새로운 거래 건물을 설계했다. 그는 모두를 실망시키지 않았다. 1884 에 세워진 건물은 6 층 높이로 화강암과 벽돌로 지어졌다. 애니 여왕과 로마의 복고풍 풍격이 건물 전체를 관통했다. 교역홀은 2 층, 2 층 높이, 화강암 기둥, 대리석 바닥, 정교한 벽돌과 마호가니 조각, 아름답고 아름답다.
(그림 4-03: 뉴욕 상품거래소 건물, 1872- 1884)
(그림 4-04:NYMEX 건물의 원래 모습, 1885- 1977)
(그림 4-05: 뉴욕 상품거래소 건물은 여전히 해리슨 거리에 서 있다)
NYMEX 의 초기 거래는 모두 현물 거래였다. 정확히 말하자면 거래소는 산업상회가 발기하고 무역상과 선두 기업이 참여하는 농산물 도매시장이다. 표준화 된 현물 거래는 오랜 시간이 지난 후 향후 몇 달 또는 몇 년 동안 거래되는 농산물로 점차 발전하여 장기 거래 및 선물 거래를 창출했습니다. 시간이 지남에 따라 선물 계약 거래가 거래 풀의 현물 거래를 완전히 대체했습니다.
(그림 4-06: 1950 년대 NYMEX 거래실 +65438, 브로커가 전화를 통해 고객의 주문을 접수함)
194 1, 감자 선물 출시. 5 년 후 양파 선물은 거래를 시작했다. 1950 년대부터 70 년대까지 백금, 은, 금, 연료 유, 원유가 잇따라 상장되었다. 그러나 1976 의 감자 선물 조작안과 이후 규제 당국의 NYMEX 처벌로 NYMEX 가 빈털터리로 마음을 바꿔 원유 선물 발전의 길로 접어들게 됐다.
셋. 메인 감자 선물
감자 (감자라고도 함) 는 미국인의 중요한 주식이다. 그것들은 구운 감자, 감자소고기찜, 감자샐러드 등 직접 먹는 음식일 뿐만 아니라 감자튀김, 감자칩, 감자케이크, 으깬 감자 등으로 대량으로 가공된다.
(그림 4-07: 맛있는 감자 레시피)
미국에는 100 여 종의 감자 품종이 있는데, 생산량이 가장 큰 것은 적갈색 감자, 붉은 감자, 흰색 감자, 노란색 감자, 파란색/보라색 감자이다.
(그림 4-08: 다양한 감자)
193 1 년, CME 는 IdahoRussetPotatoes 를 중심으로 최초의 감자 선물 계약을 발표했습니다. 뉴욕 상품거래소는 아이오와에서 생산된다. NYMEX 가 194 1 에서 내놓은 감자 선물은 MainePotatoes 를 기반으로 합니다.
USDA (USDA) 가 감자가격보조금을 실시해 선물 거래가 활발하지 않았기 때문이다. 195 1 까지 감자 가격 지원 계획이 취소된 후 현물가격 변동이 잦아 선물거래량이 급속히 늘면서 NYMEX 감자계약이 시장의 주요 거래계약이 되었다.
(그림 4-09: 초기 감자 저장 창고)
(그림 4- 10: NYMEX 감자 선물 브로셔)
1970 년대까지 미국의 감자 산업에 중대한 변화가 일어났다. 첫째, 메인주의 감자 재배 면적이 해마다 하락하고 있지만 시장 수요는 떨어지지 않아 공급과 수요 갈등이 두드러진다. 둘째, 미국의 총 감자 생산량은 실제로 증가하고 있습니다. 서해안의 워싱턴은 가장 큰 감자산지가 되었고, 그 다음은 오리건주와 아이다호 주가 뒤를 이었다. 서부 생산지의 주요 품종은 갈색 껍질 감자이다. 셋째, 감자 생산주기는 봄갈이 추수다. 겨울과 이듬해 봄은 판매 성수기이다. 감자의 상업 재고는 공급과 수요 갈등이 가장 심한 4, 5 월에 소진되었다.
NYMEX 의 감자 선물은 업계의 발전을 따라가지 못했다. 감자 선물 현물표물은 메인 감자 5 만 파운드로 22.6 톤에 해당한다. 3 월, 4 월, 5 월, 11 월에는 네 가지 계약을 거래할 수 있다. 5 월은 주력계약으로 새 시즌과 노철 감자 인수인계 기간 동안 거래 당사자들의 치열한 게임을 대표한다. 선물은 실물인도로 메인주에서 생산되는 백육감자만 받습니다. 다른 품종과 다른 생산지의 감자는 교부에 참여할 수 없다. 납품처는 뉴욕에 있다.
1970 년대 중반, 감자 선물은 NYMEX 거래의 가장 활발한 품종으로 선물 거래에서 발생하는 문제가 거래소와 대부분의 회원에게 큰 영향을 미쳤다. 우선, 메인주의 감자 생산량이 감소하여 납품량이 부족하여 강제 창고를 형성하기 쉽다. 둘째, 선물가격의 변동이 심해서 교부월 현물가격으로 돌아갈 수 없어 교부비용이 오르고, 헤지 효과가 약해졌다. 또 다른 품종과 메인 감자는 식용과 가공목적에 따라 가격 변동 요인도 다르다. 서부산지의 농민들은 메인 감자를 관련 품종의 대충으로 사용하여 효과가 매우 떨어진다.
넷째, 1976 감자 선물 조작안
감자 선물의 배경을 소개한 후, 이제 1976 의 감자 선물 조작안을 다시 한 번 살펴봅시다.
아이오와주의 감자 생산업체인 JackRichardSimplot 과 PeterJ 가 함께 있습니다. 워싱턴주의 감자 판매상인 Taggeres 는 5 월 감자 계약 2000 부를 공매도했다. 5 만 파운드 계약에 따르면, 그들의 총 위치는 1 억 파운드의 메인 감자이다. 알다시피, 당시 미국의 총 감자 생산량은 약 3 억 파운드였고, 메인주의 감자 생산량은 약 2000 만 파운드였다. 또한, CFTC 의 규제 요구 사항에 따르면, 25 개 이상의 감자 선물은 큰 가구이며 신고해야합니다. 그들의 거래 규모가 얼마나 되는지 알 수 있다.
심프롯이 생산한 아이오와 주 감자는 NYMEX 의 규칙에 따라 배달할 수 없기 때문에 메인주에서 대량의 감자를 구매할 계획이다. 시장에 충분한 현물이 없기 때문에, 신플롯은 다른 주에서 대량의 감자를 메인주로 운반했다. 이렇게 메인 주의 감자는 공급이 충분하고 가격이 떨어진다.
심플롯은 5 월 공단에서 큰 이익을 얻어 많은 사람들이 퇴출했다. 모든 감자가 뉴욕에서 배달되어야 하기 때문에, 수소는 메인주에서 뉴욕까지 모든 철도 차피를 사들이는 사람들을 조직하여 신플롯이 물건을 인도할 수 없게 했다! 평창 첫 65,438+0,000 수공증 이후 신플롯은 마지막 거래일 5 월 25 일 나머지 65,438+0,000 수를 위약해 5000 만 파운드의 메인 감자를 배달할 수 없었다.
거래량이 가장 큰 주력 계약 위반은 이 거래소의 큰 수치이며, NYMEX 의 명성은 심각하게 손상되었다. 거래소는 뒤이어 위약 행위에 대해 조사와 청문회를 벌였다. 결국 NYMEX 는 5 월 계약 마지막 거래일의 공정시가가 10.66 센트/파운드로 8.70 * * * 1.96 센트 이상의 종가를 확정했다. 계약 5,000 파운드, 총 차액은 980 달러입니다. 거래소는 위약측이 상대방에게 차액을 지불해야 한다고 판결했다.
(그림 4- 1 1: 아이오와 상인 JackRichardSimplot)
거래소는 회원과만 직접 거래하기 때문에 벌금은 톰슨 & amp； 라는 세 선물회사에 부과된다. 맥킨논, 오킨클로스, 콜멜린크입니다. , HeinholdCommoditiesInc. , 및 theClaytonBrokerageCompanyofSt. 루이. 선물회사는 그들의 고객인 Simplot 에게 벌금을 부과한다.
한편, 신플롯 그룹을 기소해 감자 가격을 조작해 마지막 거래일에 시장가보다 낮은 가격으로 창고를 평평하게 만들어 막대한 손실을 입게 한 바 있다. 뉴욕 상품거래소 청산위원회는 신플롯이 감자 파운드당 5.33 센트의 벌금을 물어야 한다고 최종 판결했다. 계약은 2665 달러 (5 만 파운드), 1 ,000 손의 총 벌금은 266 만 5 천 달러이다. 앞서 지급한 98 만 달러의 차액을 더하면 심플로트는 감자 조작안을 위해 364 만 5000 달러를 지불했다. 이것은 1976 의 거액이다.
신플롯이 첫 번째 1000 공판에서 돈을 벌었기 때문에 이 벌금의 목적은 그가 불법 이익을 내뱉어 아무도 시장을 조작하여 이익을 얻을 수 없도록 하는 것이다. 그러나 일은 끝나지 않았다. 감자 조작안의 영향이 열악하여 미국 선물업 감독기관인 CFTC 가 개입했다.
다섯 개. CFTC 새 관리가 부임하여 세 차례 불을 지폈다
1848 CBOT 설립 이후 미국의 선물업은 줄곧 각종 거래소에 의해 관리되고 있다. 1922 년 9 월, 미국 국회는 GrainFuturesAct 를 통과시켜 GrainFuturesAdministration 을 설립하여 선물업계에 대한 정부의 규제를 본격적으로 시작했다.
1936 년 국회는 1922 법안을 대체하는 CommodityExchangeAct 를 통과시켰다. USDA (USDA) 는 법안 허가 하에 CEA (Commodityexchangeauthority) 를 설립하여 선물업계의 규제 부서가 되었다.
독자들은 왜 선물업계가 농업부의 감독을 받는지 물어볼 수 있다. 선물 거래가 처음에 농산물 무역에서 발전한 것이기 때문이다. 법안이 통과될 때, 선물의 품종은 여전히 농산물 위주이며, USDA 아래에 두는 것은 순리이다.
1970 년대에는 선물제품이 에너지와 금속, 외환과 주가 등 금융선물 계약으로 확장되었다. 1974 년 미국 국회는 상품 선물거래위원회 (Commodity Futures Trading Commission) 를 통과시켜 농업부 산하의 상품거래관리국을 대신해 오늘까지 새로운 독립 선물업계 감독관이 되었다. CFTC 의 최고 권력기관은 미국 국회 농업위원회이다. 여기에서 우리는 여전히 선물업의 농업 연원과 역사 전승을 보았다.
(그림 4- 12:CFTC 공식 배지)
CFTC 는 1975 에서 정식으로 업무를 시작했습니다. 제럴드포드 대통령은 윌리엄을 임명했다. 바글리는 CFTC 의 첫 의장이 되었다. 신임 관리가 부임한 첫 업계 사건은 감자 선물 조작안이었다. 새로운 규제 기관은 엄격한 법 집행을 통해 강력한 지위를 확립하고 선물 시장의 공정성과 정의를 재건해야 한다.
(그림 4- 13: WilliamT. Bagley, CFTC 의 첫 번째 회장)
에피소드: 저자의 선생님 MichaelGorham 교수는 2002 년부터 2004 년까지 CFTC 최초의 시장감독국장이었다. 골럼 교수는 미국 연방 준비 제도 이사회 시카고 경영대학원에서 일한 적이 있다. 그는 또한 CME 에서 나의 전임자이며, 현재 일리노이 공대 (IIT) 경영대학원의 원장이다. 필자는 다행히 선생님을 통해 CFTC 의 내부 운영과 일화를 알게 되었다. 우리는 이 책 뒤에서 토론할 것이다, 이것은 또 다른 이야기이다.
(그림 4- 14: 마이클 골럼 교수)
5 월 감자 계약이 결렬된 다음 날 바글리 회장은 "이 사건은 그 거래시장에 심각한 문제가 있음을 보여준다" 고 공식 밝혔다 (워싱턴 포스트, 1976 년 5 월 26 일). 뉴욕 상품거래소가 뉴욕에서 위약 사건을 조사할 때, CFTC 는 워싱턴에서 공청회를 열었다. 오랜 법의학과 청문 끝에 CFTC 는 NYMEX 가 감자 선물 위약 문제를 해결하기 위해 최선을 다하지 못한 것은 규제 위반 책임이라고 판단했다. 거래소의 자율관리는 뉴욕 상품 거래 시장의 원활한 운영을 보장하기에 충분하지 않으며, CFTC 는 더욱 엄격한 규제와 처벌을 위해 나서야 한다.
첫 번째 처벌은 NYMEX 가 감자 선물 거래를 계속하는 것을 금지하는 것이다. CFTC 는 시장 참가자들에게 질서 정연하게 퇴출할 시간을 주었다. 아직 거래 중인 모든 계약이 만료되면 금지령은 1979 에서 발효된다.
두 번째 처벌은 NYMEX 가 새로운 분야에 진입하는 것을 금지하고 거래한 적이 없는 새로운 품종을 상장하는 것이다. 이런 처벌은 100 년 뉴욕 선물거래소에 거의 치명적이다. 오래된 품종의 버터, 치즈, 계란은 이미 시장에서 물러났다. 가장 큰 품종의 감자는 어쩔 수 없이 시장에서 물러났다. 나머지 품종은 백금, 플루토늄, 열유로 거래량이 전체 거래소의 가동을 지탱하기에 충분치 않다. 가난하면 고치다. 당시 NYMEX 회장의 RichardLeone 은 연료 선물을 출발점으로 상류 원유 선물 발전의 새로운 방향으로 나아가기로 했다.
우연히도 30 년 만에 NYMEX 를 인수한 시카고 상품거래소도 구사일생의 감독처벌을 거쳐 출로를 찾았다. 1958 년 CME 거래의 가장 활발한 양파 선물은 시장조작 스캔들에 휘말려 미국 국회에서 선물거래를 금지했다. 이 법안은 양파를 상품의 정의에서 제거하고, 이 품종이 어떤 거래소에서도 상장하는 것을 완전히 금지한다. 이렇게 엄한 처벌은 선물 시장 역사상 유일무이하다. 시카고 상품거래소는 고통스러운 경험에서 교훈을 얻어 시장에서 다시 자리를 잡을 수 있도록 냉동돼지고기 알약을 개발했다.
혁신은 선물거래소 발전의 유일한 출구이다. 우리는 다음 장에서 여러 번 이 주제로 돌아갈 것이다.
1979, 경제학자 알렌 B. 폴과 케이티시. 미국 농업부 경제통계국의 Kahl 과 WillamG 입니다. 코넬대 농업경제학 교수인 토메크는 미국 국회에 심도 있는 보고서를 제출했다. 감자 사례에서 선물시장의 성과를 보았다.
(그림 4- 15: 미국 농업부의 감자 선물 조작에 관한 심도 있는 보고서)
보도에 따르면 미국의 감자는 종류가 다양하고 현물시장에는 업계에서 공인하는 표준 품종이 하나도 없다고 한다. 어떤 품종을 선물의 대상으로 선택하든 일부 업계 인사들의 반대를 불러일으킬 것이다. 벤치 마크 부족은 감자 선물에 중대한 문제가 발생한 주요 원인 중 하나이다. 둘째, 계약의 교부 과정 설계에 허점이 있어 다공 쌍방이 모두 규칙을 이용해 부정행위를 하게 되었다.
미 농무부 전문가들은 두 가지 문제 해결 건의를 했다. 그들에 따르면, 하나는 긍정적 인 계획입니다. 미국 주요 산지의 주요 감자품종 가격을 가중 감자가격지수로 편성한 뒤 NYMEX 계약을 개정해 현물인도를 가격지수를 결산기준으로 하는 현금결제로 바꿨다. 이런 방식으로 투하 병목을 해결했지만 업계가 받아들일 수 있을지는 미지수다.
또 다른 부정적인 방안은 선물인도월의 창고를 제한하여 거래량이 한정된 인도량 내에 있도록 하는 것이다. 한편, 배달할 수 있는 감자는 메인주에서 인근 뉴욕과 매사추세츠주로 확대되어 자격을 갖춘 납품품의 공급을 효과적으로 늘릴 것이다.
오늘의 선물 시장에서, 우리는 이 두 가지 방법이 모두 적용되고 있는 것을 보았다. 창고 한도는 매우 흔하지만, 그 단점은 현물상이 선물시장을 통해 매매하는 효과를 제한하는 것이다. 우리는 다음 장에서 이 중요한 화제를 토론할 것이다.
1970 년대 이후 일부 미국 상품 선물은 현금 결제 방식을 채택했다. 한 가지 성공 사례는 상지대학의 CMELeanHogFutures 입니다. 미국은 USDA 가 현물시장을 실시간으로 장악할 수 있도록 모든 양돈업체들이 농업부에 돼지의 무역 상황과 가격을 매일 보고할 수 있도록 입법을 통과시켰다. 이에 따라 CME 가 편성한 살코기 돼지가격지수는 현물시장을 제때 정확하게 반영해 양돈업계에 받아들여졌다. 돼지 현물거래에서는 일반적으로 CME 가격지수와 선물계약가격을 정가 공식의 일부로 사용합니다. 다른 품종이 이러한 전제조건을 갖추지 못하면 가격지수가 업계의 벤치마킹이 될 수 없어 현금 결산을 추진하기 어렵다.
6. 누가 마지막까지 웃었습니까
JackRichardSimplot 은 평범한 감자 생산자가 아니다. 65438 년부터 0929 년까지 20 세의 신플로트는 아이다호 주의 농업지역에 자체 회사를 설립했다. 제 2 차 세계 대전 중 신플롯은 미군에게 탈수 양파와 감자를 공급했다. 곧 그는 미국 최대의 감자 공급자가 되었다.
전쟁이 끝난 후, 신플롯은 외식업에 감자를 공급했다. 당시 신선한 감자는 모든 식당으로 운반되어 즉석에서 잘라서 감자튀김으로 튀겨야 했다. 과정이 매우 복잡하고, 게다가 감자는 무더운 여름에 변질되기 쉬우며, 품질도 보장할 수 없다. 그 회사의 화학자 라일. 던렙은 냉동 감자튀김을 만드는 방법을 발명했다. 신플롯은 신속하게 그것을 상업화했다. 콜드 체인 운송을 통해 식당은 냉동실에 냉동 감자튀김을 보관하고 필요할 때 튀김을 꺼낸다. 이 새로운 발명은 대량의 인건비를 절약했다.
1967 년, 시믈롯은 맥도날드 창업자 렉로를 만나 악수를 하고, 시믈롯이 맥도날드에 냉동감자튀김을 독점적으로 공급하는 100 년 주문을 확정했다. 맥도날드와의 협력으로 신플롯의 업무가 빠르게 성장했다. 현재, 신플롯은 미국 패스트푸드점의 절반에 냉동 감자튀김을 제공한다.
(그림 4- 16: J.R. Simplot 광고)
또 다른 에피소드: 맥도날드 레스토랑은 캘리포니아에서 맥도날드 형제가 설립했습니다. 그들은 먼저 조립 라인 생산을 시작하여 햄버거 만드는 시간을 10 분에서 1 분으로 줄였다. 레이 크로는 시카고 교외의 쉐이크 판매원이다. 그는 맥도날드 형제로부터 미국에서 체인점을 개업할 권리를 얻어 대성공을 거두었고, 결국 맥도날드의 전권을 얻었다. 레이 크로는 맥도날드의 설립자입니다. 20 16 할리우드 블록버스터' 더 푸드' 는 영화황제 마이클 키튼이 연출했다.
(그림 4- 17: 맥도날드 창업자 레크로크)
(그림 4- 18: 마이클 키튼의 맥도날드 전설)
2004 년, J.R.Simplot 은 포브스 잡지에 의해 세계 59 대 사기업 (미상장 회사) 으로 등재되었다. 2007 년 J.R. 신플롯 (J.R.Simplot) 은 포브스지 미국 억만장자 순위에서 36 억 달러의 개인적 가치로 89 위를 차지했다.
심플롯은 2008 년에 99 세를 일기로 세상을 떠났다. 올해 그를 슬프게 했던 뉴욕 상품거래소 NYMEX 가 시카고 상업거래소 그룹에 인수됐다. 보아하니 그는 마지막까지 웃는 것 같다.
(그림 4- 19: 심플로트와 맥도날드 감자튀김)
이 문장 다 보고 오늘 맥도날드에 가서 감자튀김을 주문하실 건가요?