3. 높은 외환 보유고를 유지했다. 1999 년 우리나라 외환보유액은 1546 억 75 만 달러로 1998 년보다 97 억 16 만 달러 증가했다. 중국 외환보유액의 적정성은 주로 (1) 외환보유액과 단기채무의 비율, 국제경계선은 8% 로 나타났다. 중국 외환보유액은 단기 부채의 약 6% 이다. (2) 외환보유고는 수입시간을 지원하고, 국제통행기준은 3 ~ 4 개월이며, 현재 중국 외환보유고는 11 개월 이상 수입을 지원할 수 있다. 충분한 외환보유액은 위안화 환율 안정을 보장했고, 1999 년 12 월 3 일 위안화 대 달러 가중 평균 환율은 8.2795 위안/달러였고 위안화 환율은 안정을 유지했다. < P > (2) 위안화 평가절하는 대외무역과 외채 상환에 불리하다 < P > 1. 위안화 평가절하는 수출경쟁력을 근본적으로 높일 수 없다. 인민폐와 홍콩달러 외에도 동아시아와 동남아시아의 주요 국가와 지역 통화가 모두 평가절하되어 우리 상품이 국제시장에서 경쟁력이 어느 정도 영향을 미칠 것으로 보인다. 그러나 이들 국가들은 경제난을 겪을 때 반드시 수입을 줄이고 인민폐 평가절하로 수입을 늘리지 않을 것이다. 게다가 우리나라 수출제품의 6% 는 수입원료나 원자재 가공에 의존하고 있으며, 평가절하는 반드시 수입원료가격을 올리고 수출기업의 경쟁력을 약화시켜 수출규모를 확대하는 데 불리하다. 근본적으로 대외무역체제 개혁을 심화시키고 대외무역기업의 경영관리 수준을 높이는 것이 수출경쟁력의 우세를 유지하는 장기적이고 믿을 만한 보증이다.
2. 인민폐의 평가절하는 수입에 유리하다. 수출입 균형 원칙에 따라 주요 무역 파트너와의 무역 마찰을 줄이기 위해 국제수지 균형을 유지하는 상황에서 우리나라는 수입력도 늘려야 한다. 일본, 한국, 동남아, 러시아 등의 국가의 통화 평가 절하는 이들 국가에서 수입한 상품의 가격이 낮아져 우리나라가 이들 국가에서 선진 기술 설비와 원자재를 수입하는 데 좋은 조건을 제공할 것이다. 이렇게 하면 우리나라가 다른 지역에 대한 수출 확장뿐만 아니라 국내 기업의 기술 개조에도 유리하고 산업 고도화를 가속화할 수 있다.
3. 인민폐의 평가절하는 국제 채무 상환에 불리하다. 우리나라 외환보유액은 많지만 대외부채도 많다. 현재 우리나라의 대외대출은 1 억 달러가 넘는다. 화폐평가절하의 직접적인 결과는 빚을 갚는 비용이 높아지는 것이고, 대외무역수출을 자극하는 효과는 한계가 있고, 평가절하는 득실이다. 특히 현재 우리 나라 * * * 가 일본에서 178 억 달러를 빌려온 자료에 따르면 최근 몇 년 동안 만기가 된 엔화 차입금량이 비교적 많았지만, 일본 은행은 현재 부실 손실이 심하고 국내 경기 침체로 이들 차입금이 만료될 가능성이 적기 때문에 엔화 가치 하락은 우리 나라의 최근 상환에 매우 유리하다. < P > (3) 수출환환원가하락은 인민폐가 평가절하되지 않는 중요한 근거다. < P > 실제 정책운영에서 수출환환비용은 환율을 결정하는 가장 중요한 요인이다. 1993 년 중국이 인플레이션을 성공적으로 통제한 이후 국내 물가는 해마다 하락하여 1999 년 말까지 국내 물가의 마이너스 성장이 거의 3 개월 가까이 되었다. 국내 물가의 지속적인 하락은 인민폐 화폐가치가 안정을 유지하는 내적 요인이다. 사실, 아시아 금융위기 때 우리 제품의 유럽과 미국에 대한 수출이 반등하지 않는 것이 좋은 예이다. < P > 대외대출과 융자의 관점에서 볼 때 위안화 평가절하는 기업의 지급 부담을 가중시킬 뿐만 아니라 신규 대외자금 조달 비용을 높이고 기업의 생산과 운영비용을 더욱 높여 기업 발전에 도움이 되지 않을 뿐만 아니라 급속한 경제 성장 목표 달성에도 영향을 미칠 수 있다. < P > (4) 중국의 현행 외환관리체제는 강한 내충격성 < P > 인민폐가 평가절하되지 않는 것은 중국이 일정한 경제력과 관리능력을 가지고 있기 때문이다. 중국은 글로벌 전략으로 자신의 통화환율 문제를 고려하고 있다. < P > 중국의 외환시장은 거시정책지도하에 제한적으로 개방된 외환시장이다. 중국 자본 프로젝트 외환수지 관리의 기본 원칙은 경상수지 환차 제한을 완화하면서 자본 프로젝트 관리를 개선하는 것이다. 자본계좌가 여전히 엄격하게 관리되고 있기 때문에 외자은행은 인민폐 업무를 직접 운영할 수 없고, 더욱이 장기 인민폐를 매매할 수도 없다. 이렇게 하면 자본의 대량 유입, 유출로 인한 금융시장에 대한 충격을 방지하고 환율의 안정을 보장할 수 있다. 동남아 금융위기가 발발한 이후 이런 관리체제는 외부 충격을 효과적으로 막아 인민폐 환율의 안정을 보장했다. < P > 정책 운영 시기로 볼 때 위안화 평가절하를 초래한 가장 어려운 시기는 이미 지나갔다. 이날 원화 가치가 146 엔에서 1 달러로 떨어졌을 때, 인민폐는 확실히 큰 평가절하 압력이 있었다. 현재 인민폐는 여전히 달러를 8.27 ~ 8.3 사이로 주시하고 있고, 달러도 엔화에 대해 2% 이상 하락했고, 2 년에는 달러가 엔화에 약해질 가능성이 더 높았고, 인민폐는 달러를 고정시켰고, 자신은 이미 달러화에 따라 상대적으로 평가절하되었으며, 현재 위안화는 이미 자체 평가절하할 이유가 없다.
심리적 기대는 금융 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 위안화 평가절하는 국내외의 통화정책과 환율정책에 대한 신뢰를 흔들면서 자금의 비정상적인 흐름과 신용위기를 초래하고 위안화 환율이 과도하게 격동하여 전체 금융체계와 국제수지구조의 심각한 불균형을 초래할 수밖에 없다. < P > (5) 현행 경제발전전략은 위안화의 안정이 필요하다. < P > 개혁개방 초기에 중국은 국제무역과 국내저축의' 이중격차' 에 직면해 수출확대는 국제수지균형의 필요성일 뿐만 아니라 국내 저축부족을 보완해야 할 필요성이기도 하다. 중국은 연해 개방 전략을 실시하여 수출의 수량 확장을 실현하였다. 이 가운데 인민폐의 평가절하는 큰 레버리지 역할을 했다. 1981 년부터 1999 년까지 인민폐 환율은 1.7 위안/달러로 1999 년 8.2795 위안/달러로 평가절하되었다. 1994 년 환율이 합병되었을 때만 인민폐는 3% 이상 평가절하되었다. < P > 현재 인민폐는 평가절하되지 않고, 대외무역흑자 외에 더 중요한 이유는 중국 내 저축률이 줄곧 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다. 1992 년부터 1997 년까지 중국 국민저축이 GDP 를 차지하는 비율은 기본적으로 41% 로 유지되었고, 중국 경제의 발전은 국내 저축 투자의 지원에 더 많이 의존해야 한다. 화폐평가절하는 국제경쟁력을 제고하고 수출을 자극하고 경제를 회복하는 조치이지만, 중국이 수출을 발전시키는 장기 전략은 자신의 제품과 서비스의 품질과 기술 함량을 높이는 데 기반을 두고 있다. 인민폐의 평가절하는 일시적이고 단기적인 수출 자극을 가져올 수 있지만, 중국 국제경쟁력 문제를 근본적으로 해결할 수는 없다.
2 년 중국은 서부대개발전략을 실시할 예정이다. 평가절하는 국내 부의 자원과 생산성 배치를 재분배하는 것이다. 외자기업과 외향형 기업이 동남연해 지역에 집중돼 있기 때문에 직접적인 수혜자는 동남연해 지역이다. 이런 분배는 중서부 지역과 국내 시장 위주의 기업, 특히 국유 중대형 기업에 불리하다. 평가절하는 실제로 전국인민과 각 고리가 기득권을 줄여 국제시장 일선에 있는 수출업체들이 국제경쟁에 참여할 수 있도록 지원하는 것이다. 현재 수출의 주요 힘은 3 자 기업으로, 중국이 진정으로 얻은 이익은 매우 적다. 수출 속도를 낮추면 오히려 수출 구조를 개선하고 기술 수준을 높일 수 있다. < P > (6) 인민폐의 평가절하는 중국의 대국 의무 < P > 중국 경제발전의 객관적인 사실로, 주변국 화폐가치가 하락한 상황에서 위안화 화폐가치의 안정을 유지하는 것은 중국 국정에 부합하는 냉정한 조치라는 것을 보여준다. < P > 1. 국제적 차원에서 볼 때 국제간 경제관계의 긴밀한 관계로 인해 위안화 평가절하가 아시아 국가의 또 다른 경쟁평가절하로 이어질 것이며, 이미 취약한 아시아 정세가 안정을 회복하고, 심지어 세계 경제에 영향을 미치는 경기까지 영향을 미치고, 중국 외채 부담을 늘리고 인플레이션을 다시 일으켜 중국 경제 발전에 어려움을 초래할 것이다. 중미 무역관계로 볼 때 미중 무역적자가 계속 커지는 상황에서 인민폐가 다시 평가절하되면 양국의 무역마찰과 정치분쟁이 심화될 것으로 보인다. 중국이 WTO 에 가입하는 과정에 불리하다. < P > 2. 내지경제와 홍콩 경제 사이의 관계로 볼 때 인민폐를 안정시키고 홍콩의 경제 안정을 지지하는 것은 우리나라 수출입 무역의 발전, 외자 유치, 국제금융시장 활용에 매우 중요하다. 대륙에서는 특히 화남에서는 이미 수백 억 달러의 홍콩달러가 유통되고 있으며, 홍콩에도 1 억 원 안팎의 인민폐가 유통되고 있다. 현재 주변국과 지역 통화 평가절하는 홍콩달러에 큰 압력을 가하고 있다. 인민폐가 다시 평가절하되면 중국 홍콩 특별 행정구의 연계 환율 제도를 심각하게 위협할 것이다. 인민폐 환율 안정은 조국의 통일에 헤아릴 수 없는 역할을 한다. < P > 위안화 평가절하를 주장하는 주된 이유는 < P > 중국 정부와 대부분의 경제학자들이 위안화 환율 안정을 유지해야 한다고 강조했지만, 소수의 학자, 특히 해외와 외국 학자들은 위안화 환율이 적시에 적당히 평가절하되어야 한다고 주장했다. 위안화 평가절하의 주요 이유는 다음과 같은 측면을 요약한다. < P > (1) 통화평가절하는 경제위기를 막기 위한 효과적인 수단이다. < P > 동아시아 및 동남아의 일부 국가와 지역에서 큰 통화 평가절하 이후 금융위기로 큰 타격을 입은 대부분의 국가와 지역은 1998 년 4 분기부터 금융시장이 안정화되고 환율이 안정적으로 상승한다 주식시장이 반등하기 시작했고, 올해 들어 줄곧 상승했다. 아시아 5 대 주식시장에서 홍콩, 싱가포르, 한국주식시장은 위기 전 수준을 넘어섰고, 일본, 태국 주식시장도 1 년여 만에 최고치를 기록했다. 금리가 보편적으로 인하된다 (예: 태국은 22% 에서 9.2%, 한국은 16% 에서 8.6% 로 떨어졌다). 통화 평가 절하는 수출 성장을 자극하고 수입 증가를 억제한다. 이들은 외환 보유고가 크게 증가했고, 국제수지 상황이 눈에 띄게 개선되었다 (예: 한국은 1997 년 말 4 억 달러 미만, 1998 년 말 44 억 달러, 올해 4 월 말 564 억 달러로 증가). 대중의 신뢰가 회복되면서 국제 자금이 되돌아오기 시작했다. < P > 이 모든 것은 아시아 금융위기가 이미 효과적으로 통제되었다는 것을 보여준다. 지금까지 대부분의 국가와 지역의 경기 침체가 이미 밑바닥에 이르렀고, 회복 과정이 눈에 띄게 가속화되고 있으며, 그 지역의 전반적인 경제 상황이 눈에 띄게 호전되었다. 올해 1 분기 한국경제는 5 분기 만에 4.6% 성장을 이뤘다. 일본 경제도 정부 투자의 주도 아래 1.9% 의 긍정적인 성장으로 반등했다. 홍콩 경제는 여전히 3.4% 하락했지만 경기 침체 폭도 눈에 띄게 좁혀졌다. 아시아 개발은행의 추산에 따르면 1999 년 홍콩을 제외한 다른 나라와 지역 경제는 모두 긍정적인 성장을 이룰 것으로 보인다. 일본 경제기획청이 최근 발표한 보고서에 따르면 1999 년 아시아 전체 경제는 4.4% 성장할 것으로 예상되며 지난해 2.6% 보다 훨씬 높은 성장률을 기록하며 경기 회복 속도가 빨라졌다. < P > (2) 중국은 화폐가치 안정을 유지하기 위해 이미 높은 대가를 치렀다. < P > 중국 정부는 인민폐의 평가절하를 약속하고, 엄청난 노력과 높은 대가를 치르며, (1) 외환관리 강화 조치를 취했다. (2) 신용정책, 금리 정책을 활용해 대외무역기업의 구조조정, 비용 절감, 수출 확대를 적극 지원한다. (3) 국제 관행에 따라 섬유, 석탄, 시멘트, 기계, 선박 등 수출품에 대한 세금 환급율을 높인다. (4) 수입 고리인 부가가치세를 면제하고, 선진 설비와 기술의 수입을 장려하고, 외국 상인들이 중국에 투자하도록 독려한다. (5) 외채의 총량과 구조를 적절히 통제한다. < P > 더욱 주목해야 할 것은 외화평가절하의' J' 효과, 즉 화폐평가절하의 지연효과가 계속 드러나 향후 중국 수출에 큰 압력을 가할 것이라는 점이다. 우리나라와 동남아 각국의 수출품의 뇌동화 정도는 4% 에 달한다. 비록 이 지역은 우리나라의 중요한 전통수출시장이지만, 그 경제의 회복은 우리나라의 수출에 대한 회복성 성장을 실현하는 데 도움이 되지만, 그 화폐의 평가절하와 경제의 회복도 이들 국가의 수출능력을 크게 증강시키고, 우리나라와의 다른 시장에서의 경쟁은 더욱 치열하다. 관련 자료에 따르면 1999 년 이후 동아시아 동남아 지역에서 미국까지 컨테이너 수송량이 급상승하면서 폭석, 차함 현상이 자주 발생해 운송가격도 1% 이상 올랐다. 지난 5 월 싱가포르 수출은 15.5%, 대만성은 13.7%, 필리핀은 13.6%, 마야시아는 13.%, 한국은 12.8%, 태국은 8.6%, 인도네시아는 5.3%, 인도는 6.5% 증가했다 < P > 는 1999 년 하반기 이후 중국 대외무역수출이 고속으로 성장해 외부 환경 호전의 요인을 제외하고는 신용환급, 세금 환급, 수출관리 등에 대한 국가의 대대적인 지지와 직접적인 관계가 있다. 수출 세금 환급을 실현하기 위해 중앙과 지방재정은 큰 압력을 받았다. 과거에는 사회보장, 취업, 교육 지원과 같은 다른 더 시급한 기능을 재정적으로 완성하는 데 불리하다.