고정수익증권과 파생물의 가격 기반과 금리 의존성은 일반 주식 파생품과 완전히 다르다. 스톡옵션, 주가 선물 등 주식 파생물의 정가에서 금리와 주가가 상대적으로 독립적이라고 가정하는 경우가 많기 때문에 금리의 무작위 과정을 고려할 필요가 없다. 그러나 고정수익증권과 그 파생물에서는 장기금리와 단기금리가 모두 금리와 밀접한 관련이 있어 금리가 상대적으로 독립적이라고 가정할 수 없다. 이로 인해 고정수익증권과 파생물의 가격이 어려워졌다. 초보자는 고정수익증권의 가격 모델을 배울 때 이런 곤혹스러움을 겪게 된다. 전통적인 주식 파생품을 배운다고 해도, 그들은 여전히 금리 파생물의 가격을 완전히 이해할 수 없다. 주식 파생물의 가격 모델을 고정 수익 파생물의 가격에 기계적으로 적용하는 것은 불가능하다. 이 책을 쓰는 목적은 이 난점을 해결하고 초보자와 광범위한 업계 전문가에게 고정수익증권과 파생물의 가격 모델을 소개하는 것이다.
어떻게 해야만 고정수익증권과 파생물의 가격 모델을 잘 배울 수 있습니까? 핵심은 제품에 대한 직관을 세우는 것이다.
고정 수익 증권과 그 파생 상품의 핵심 개념은 이자율이지만 이자율 자체는 일수의 계산과 이자 빈도에 따라 달라지기 때문에 파생 개념입니다. 금리를 이해하는 데는 두 가지 관건이 있다. 한 가지 관건은 채권 가격과 금리 사이의 관계를 이해하는 것이다. 또 다른 핵심은 금리 스왑 제품과 가격을 이해하는 것이다. 전자는 현금 제품이고 후자는 파생품이다.
금융 파생물은 선형성과 비선형으로 나눌 수 있다. 선형 제품은 직접 무차익 원리로 가격을 책정하지만 비선형 제품은 변동률과 관련이 있어야 합니다. 금리와 할인가의 관계는 분명히 비선형적이다. 금리 파생물의 선형 및 비선형 관계를 파악하는 것은 고정 수익 증권과 파생품을 정확하게 이해하는 첫 걸음이다. 이 책은 다른 교재와는 확연히 다른 부분이다. 즉, 선형 제품과 비선형 제품을 명확하게 구분하고, 선형 제품의 가격 원칙을 명확히 하여 비선형 제품 가격 책정 방법의 차이를 더욱 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 독서명언)