기본 트랜잭션 작업
기준 차이 거래를 하려면
일반적인 판매자 견적 기초차와 구매자 견적의 모델을 예로 들자면, 일반적으로 다음과 같은 단계가 있습니다. 시간 t0, 기초차 판매자는 원자재를 구매할 때 선물시장에서 창고를 열어 헤징할 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 판매자는 일정한 원칙에 근거하여 기준 견적을 확정하고 구매자에게 가격을 제시한다. 예를 들어 판매자 7 월 15 견적-9 월 배달 대두박 가격은 대련 상품거래소 9 월 대두박 계약가격 20 1 10 원/톤기차이다. T' 시간-매매 쌍방이 협의하여 합의에 도달하고, 기본가 매매 계약을 체결하고, 협의의 근거를 확정하다. 구매자는 계약서에 규정된 비율과 방식에 따라 성과 보증금을 지불해야 한다. T 1 시간-구매자는 시장 판단에 따라 적절한 시간에 최종 결제가격을 결정합니다. T 1 시간 구매자는 납기일에 들어간 후 물건을 수거하고 대금을 결산한다.
만약 구매자의 견적의 기초차, 판매자가 가격을 책정하는 구도라면, 바이어는 왕왕 선물시장에서 미리 헤지를 하고, 현물시장에서 적극적으로 판매자를 찾고, 견적기차를 제시하고, 기차 가격 계약을 체결하는 경향이 있다. 미국에서는 콩 거래상이 통상 판매자가 정한 기본 거래 모델을 사용하여 농민으로부터 콩을 수매한다 (정가의 주동권은 농민에 있다).
포인트 가격 조작
기초차 거래 단계의 중점가격 조작 방식이 비교적 유연하여 일회용이거나 배치일 수 있다. 선물시장 현물가격을 기초로 할 수도 있고, 결제가격을 기초로 계약 쌍방의 약속을 구체적으로 볼 수도 있다.
물론, 가격 책정 행위도 제한이 없는 것은 아니다. 보통 쌍방은 특정 선물거래소, 특정 선물계약에 명시적으로 합의한다.
정가 시간은 일반적으로 선물계약이 교부기간에 들어가기 전이나 계약이 약속한 교부기간 이전에 요구된다. 만약 가격측이 기한이 지나서 이행하지 않는다면, 상대방은 가격만기일의 선물가격에 따라 가격을 책정하도록 강요할 권리가 있다. 동시에, 기차 계약은 통상 입찰자가 상대방에게 일정한 성과 보증금을 지불해야 한다고 규정하고 있다.
B 기본 거래의 이익 분석
기저차 변화는 헤지 이익에 어떤 영향을 미칩니까?
간단한 모델을 만들어 기초차 변화가 헤지 이익에 어떤 영향을 미치는지 분석합니다. 헤지 비율이 1: 1 이라고 가정하면 거래 비용은 무시됩니다. T0 에서는, 헤지 포지션이 개장할 때 기저차가 B0 이고, t 1, 헤지 포지션이 평평할 때 기저차는 B1입니다. δ b = b1-B0 > 0, 기초 강도, δ b = b 1-B0.
표 1 기본 차이 및 구매 헤지 이익
구매 헤지 이익: p = PS+pf = (s0-s1)+(f1-F0) = (s0-F0)-(s B0 > 일 때 B 1 시, 기본 차이가 약해지고, 헤지 이익이 발생합니다. B0 표 2 기본 차이 및 판매 헤지 이익
매각 헤징 이익: p = PS+pf = (s1-s0)+(F0-f1) = (s1 B 1 > 인 경우 B0, 기본 차이 강도, 판매 헤지 이익; B 1 상대적으로 안정적일 때 변동폭이 가격 자체보다 작으며, 보증액은 가격 위험을 어느 정도 피할 수 있다. 하지만 헤지 자체에도 위험이 있다. 헤지의 첫 번째 위험은 가격 변화 방향의 위험이다. 예상 가격이 오를 때 헤징이 이루어지거나, 실제 가격이 하락하거나, 예상 가격이 하락할 때 헤징이 이루어지고, 실제 가격이 오른다. 이 시점에서 헤지는 선물 이익의 손실 (Pf
헤지 기준 거래의 이익 분석
상기 기차 변화가 헤지 이익에 미치는 영향에 대한 분석 모델을 바탕으로 기차 거래의 영향이 증가했으며, 판매자가 헤지와 구매자의 현물 가격을 판매하는 기차 거래를 예로 들었다. 분석 결과는 표 3 에 나와 있습니다.
표 3 헤징 기본 거래 이익 분석
기본 거래 후 헤지 이익: p = PS+pf = (s'1-s0)+(F0-f1) = (s'/kloc 기차 거래로 인해 양측은 T' 시시각각 기차 B' 를 확정했을 때 이미 t 1 시시각각 현물과 선물가격의 기차 = 약정기차 B' 를 간접적으로 확정했다. 이는 헤징자에 대해 t 1 시시 시장의 실제 현물을 불문한다는 뜻이다. 협의의 기초차 B' 가 1 인치의 기초차 B0 보다 크다는 것을 보증할 수 있다면, 헤지자는 이윤을 보장할 수 있다. 헤지자에게는 이윤을 보장할 수 있을 뿐만 아니라 상대방이 받아들일 수 있는 합의의 기반을 결정하는 것이 중요하다.
또한 t 1 의 현물가격은 S 1 이 아니라 S' 1 으로 표기되어 당시 실제 현물시장가격인 S 1 과 다르다는 뜻입니다. 판매자의 경우, 합의 기준이 낮고 시장 기준이 높으면 판매자는 일정한 거래 기준 차액 이익 기회를 잃게 된다.
C 기본 트랜잭션의 특성
기본 거래의 본질
기본 거래에서 거래 상품의 판매자든 구매자든, 헤지자나 보증자이든, 견적의 기본차의 한쪽은 일반적으로 기본 차액 판매자라고 하며, 기본 차액 견적을 받고 가격권을 가진 쪽을 기본 차액 구매자라고 합니다. 기본 거래는 실제로 기본 거래의 거래 대상이며, 기본 차이의 변화는 선물 계약 가격과 현물 시장 가격의 변화에 달려 있으며 선물 계약 자체는 현물 상품의 미래 가격에 대한 기대를 기반으로 한 파생 도구이므로 어느 정도 기본 거래는 파생 상품 거래로 간주 될 수 있습니다.
기차 판매자에게 기차 거래의 본질은 헤지와 기차 거래를 통해 현물거래에서 직면한 기차 위험을 상대에게 이전하는 것이다. 헤징의 경우, 이전 글의 분석에 따르면, 기초차 거래가 없는 순수 헤징 업무에서 헤징자의 손익은 평평한 창고 포지션 B 1- 개창 포지션 B0 의 기초차 (표 2 참조) 이며, 여기서 B 1 은 보통 현물시장을 대표한다. 기차 거래가 있는 헤징 업무에서 헤징의 손익은 합의기차 B'- 개창기차 B0 (표 3 참조) 이다.
B' 와 B 1 의 차이점은 B 1 이 현물시장과 선물시장의 실제 가격이 최종 거래가격을 결정할 때 형성되는 기초라는 점이다. B' 는 거래 쌍방이 합의한, 기차 거래 시 이미 확정된 합의 기차이다. 만약 헤지 업무가 더 적은 기초차위험을 감당하여 변동이 더 큰 가격위험을 피하기 위해서라면, 기초차거래는 헤징과 결합해 헤징자의 기초차위험을 더욱 잠그게 된다.
기초차 구매자의 경우, 기초차 거래의 본질은 기초차 구매자, 즉 가격측이 상품의 미래 가격 동향에 대한 예측을 바탕으로 상대방의 기초차 견적을 받아들이고, 일정한 위험을 감수하고, 가격권을 취득하는 것이다. 일반 기차 구매자는 기차 계약을 체결할 때 선물시장에서 기간을 지키지 않을 것이다. 그렇지 않으면 정가권이 의미를 잃게 된다. 기초차 바이어에게, 기초차 거래는 가격면에서 투기적이다. 정가 운영 자체도 일종의 투기로, 정가측이 기초차, 선물시장, 현물시장에 대해 깊은 이해와 정확한 판단을 필요로 한다. 기차 구매자가 기차 계약을 체결하면 가격 시세를 잘못 판단하면 적절한 시기에 가격을 책정하지 못하면 기차 판매자보다 훨씬 큰 위험에 처하게 된다.
기본 거래의 장점과 과제
교역 쌍방에 있어서, 기차 거래는 공정하고 합리적이며, 가격 형성의 시장 메커니즘을 강조하여, 교역 쌍방이 상대적 평등한 지위에 놓이게 하고, 현물생산과 무역의 평등공승 메커니즘을 확립하는 데 유리하다.
기본 바이어에게 장점은 구매 또는 판매를 미리 잠그고 생산 및 재고 관리를 합리적으로 계획할 수 있다는 것입니다. 가격은 선물 시장을 기반으로 하며, 포인트 가격 리듬을 자유롭게 파악하고 구매 비용을 유연하게 통제할 수 있습니다. 기초무역 경험을 쌓기 쉽도록 하여 국제무역에서 경쟁 우위를 확보하다. 도전은 구매자가 원자재 백로그, 심지어 과도한 구매로 인한 위약 위험을 피하기 위해 높은 수요 예측 능력을 필요로 한다는 것입니다. 기초차와 시장 기본면에 대한 포괄적이고 심층적인 판단과 예측력이 필요하며, 적절한 시기에 가격을 책정할 수 있어야 합니다. 배합된 위험 관리 조치가 필요하며, 일단 불리한 변화가 발생하면 제때에 피해를 멈추거나 헤지하여 가격 실수로 인한 막대한 손실을 방지해야 한다.
기초차 판매자에게 좋은 점은 판매량을 미리 잠그고 시장 점유율을 점유하는 것이다. 가격 위험을 이전하고, 현물거래의 거래 상대에게 기본 차액 위험을 이전합니다. 기본 가격을 결정할 때 합리적인 이익을 잠급니다. 원료 구매를 예측하여 기초차 계약 판매를 콩 원료 수입의 계획 근거로 삼다. 도전은 구매자의 채무 불이행 위험을 관리하는 방법입니다. 구매자의 지나치게 낙관적인 구매는 계약 백로그, 납품 지연, 재고 회전 압력 증가, 원자재 구매 초과, 수입 화물이 항구에 쌓여 있을 수 있으며, 심지어 판매자가 구매 공급자와 계약을 위반하게 될 수도 있습니다. 기차 판매자가 기차 시세를 잘못 판단하면, 기차 가격이 낮으면, 약간의 이윤 기회를 잃게 될 것이다.
기차 거래의 판매 모델이 최근 몇 년 동안 급속히 발전하여 내부 통제 및 위험 관리에 대한 경험이 매우 적기 때문이다. 특히 거래에 참여하는 바이어들에게는 아직 미성숙한 마음가짐이 많다. 대부분의 바이어들은 여전히 돈을 벌고 있고, 많은 거래자들은 투기심을 가지고 있다. 앞으로 기초차거래의 발전에 따라 선물과 현물시장에 대한 인식이 부족하거나 헤지전략을 하지 않는 기업은 단계적으로 도태될 것으로 예상된다. 이 과정에서 위험을 미리 통제할 수 있는 기업은 반드시 업계 선두에 서게 될 것이다. 이제 기본 거래의 위험 통제를 분석해 보겠습니다.
D 기준 거래의 위험 관리
위험 원인
파생 상품의 위험 출처는 복잡하며 파생 제품의 가격 변동, 거래 상대 문제, 거래자의 비이성적 투기, 외부 규제 및 내부 통제 문제로 대략적으로 요약할 수 있습니다. 이에 따라 기차 거래의 위험 원인 분석은 다음과 같다.
가격 변동에 있어서, 기차 거래의 대상은 기차이고, 기차의 가치는 상품 선물가격과 현물가격의 변화에 달려 있으며, 기초차 가치에 영향을 미치는 요인이 많다. 기업은 시장 환경의 변화에 면밀하게 주의를 기울이고, 기초차의 추세와 상품 가격의 변화, 특히 예상치 못한 악영향을 정확하게 예측하여 적시에 전략을 조정하고 적극적인 위험 관리 및 대응 조치를 취해야 한다.
거래상대의 문제, 거래상대가 기차 거래에서 상응하는 신용자격을 갖추지 못하고, 관련 계약 조항에 허점이 있고, 거래상대가 계약에 따라 의무를 이행하지 않으면 거래자의 손실을 초래할 수 있다.
거래자의 제한된 이성과 시장의 비이성적 투기는 시장의 비정상적인 편차와 비정상적인 변동으로 이어질 수 있으며, 기초차 거래측도 비이성적 판단이 있어 시장과 수요를 맹목적으로 보고 거래 위험을 증가시킬 수 있다.
지렛대 메커니즘의 경우, 기차거래소와 관련된 선물계약거래든, 기차거래 자체든, 일정 비율의 보증금만 내면 거래의향을 달성할 수 있다. 레버리지 메커니즘을 통해 거래자는 적은 자금으로 거래량의 수십 배를 완성할 수 있어 거래의 위험을 확대할 수 있다.
내부 통제 측면에서 효과적인 위험 식별 및 측정 메커니즘 부족, 위험 투기의 과도한 추구, 호환되지 않는 위치에 대한 적절한 분리 없음, 거래자에 대한 통제 무시, 한도 통제 미집행 등과 같은 내부 통제 문제가 있을 경우 시장 이상 변화에 따른 시장 위험 완화가 가능할 수 있습니다.
위험 특성
일반적으로 파생물의 위험은 복잡성과 확대성의 특징을 가지고 있다. 기본 거래의 경우 구체적인 분석은 다음과 같습니다.
위험의 복잡성
첫째, 기차 거래 위험 유형은 다양하고 원인은 복잡하다. 다양한 위험 영향 요인이 다르게 작용하여 기본 거래의 위험을 식별, 측정 및 통제하기가 더욱 어려워집니다. 둘째, 기본 거래의 기본 위험은 독립적이지 않고 연계 효과를 낳는다. 예를 들어, 시장의 한 측면에서 비정상적인 변화가 시장 위험을 유발하면 거래 상대의 자금량이 영향을 받아 정상적인 지불에 영향을 미치고 유동성 위험을 초래할 수 있습니다. 거래 상대의 유동성 위험은 거래 상대의 위약 가능성을 증가시켜 기업의 신용 위험을 확대한다. 그리고 대규모 위약은 공황효과를 일으켜 시장 전체의 위험을 증가시킬 수 있다. 또 내부 통제 실효로 인한 운영 위험은 시장 위험이 기업에 미치는 영향을 확대할 수 있다. 기초차 거래에서 서로 다른 위험의 연계 효과는 거래 위험의 복잡성을 더욱 증가시켰다.
셋째, 기본 거래와 관련된 선물 거래는 비교적 복잡하므로 관련 전문가가 운영해야 한다. 기업 전문가가 제한된 상황에서 개인 인재에 대한 과도한 의존과 규제 부족으로 이어지기 쉽다.
넷째, 관련 기본 거래 및 선물 계약 가격 책정이 복잡하며, 기존 금융 시스템 및보고 시스템은 여전히 가치 변화를 반영하는 데 약간의 결함이 있으며, 기본 거래의 위험을 적시에 식별하기가 어렵고 객관적으로 기본 거래의 위험 관리의 어려움을 증가시킵니다.
위험 확대
기초차거래와 관련된 선물거래의 특징은 지렛대이다. 거래자는 소량의 보증금만 내면 수십 배나 거래할 수 있고, 가격에 불리한 변동이 생기면 손익변화는 현물거래를 훨씬 능가할 것이다. 파생품 위험이 큰 중요한 이유다. 특히 거래자가 과도하게 투기하는 마음가짐으로 비이성적 거래를 할 때 큰 위험이 생기기 쉽다.
초점에 대응하다
전반적으로 기업 리스크 관리의 기본 틀과 내부 통제의 일반 원칙은 여전히 기본 거래 업무에 적용된다. 그러나 기본 거래 위험의 복잡성과 확대성은 기존 비즈니스의 위험 통제 방법이 기본 거래의 위험 관리 요구 사항을 완전히 충족하지 못하며 특별한 관심과 중시가 필요하다는 것을 결정합니다.
환경을 통제하는 것이 더 중요하다. 기본 거래의 복잡성과 위험성은 단순히 공통 제어 시스템에 의존하여 위험 관리의 목표를 달성하기 어렵다는 것을 결정합니다. 조직 내에서 신중한 통제 환경을 구축해야 하며, 이사회와 경영진은 관련 업무에 대한 감독을 강화하고 위험 관리에 도움이 되는 조직 문화를 근본적으로 구축해야 합니다.
교역 고리와 거래자에 대한 통제를 강화하다. 관련된 기본 거래 및 선물 파생물의 복잡성과 위험도가 높아짐에 따라 모든 거래에 대한 내부 통제가 강화되어야 하며, 관련 인원의 전문성과 윤리 수준, 특히 거래자 자격에 대한 판단에도 주의를 기울여야 합니다. 거래부 책임자와 관련 행정부는 거래와 거래자에 대한 감독을 강화해야 한다.
위험에 대한 실시간 모니터링을 강화하다. 기본 거래 및 관련 선물 파생품 가격의 변동은 적절한 모델을 사용하여 위험을 측정하는 등 적시에 위험을 식별, 평가 및 처리하기 위해 거래 업무에 대한 실시간 모니터링을 강화해야 한다고 결정했습니다. 동시에, 기차 거래 위험의 연계성은 위험을 식별하는 과정에서 반드시 글로벌 관념이 있어야 하며, 각 고리가 직면한 서로 다른 위험을 종합적으로 고려해야 한다.
엄격한 거래 및 위험 한도를 설정합니다. 기본 거래의 레버리지는 기본 거래에 대한 엄격한 거래 및 위험 한도를 설정하고 한도를 초과하는 거래를 감독하여 기관이 수용할 수 있는 범위 내에서 위험을 통제할 수 있도록 합니다.
대책
일반적으로 현대 위험 대응 전략은 크게 네 가지 방법, 즉 부담, 회피, 분담, 감소로 나눌 수 있다. 위험 관용은 위험을 직접적으로 받아들이고 어떠한 조치도 취하지 않고 위험에 개입할 가능성과 영향의 심각성을 가리킨다. 위험 회피란 위험 발생을 피하기 위해 관련 경영 활동에서 탈퇴하는 것을 말한다. 위험 분담 (이전) 은 위험을 다른 주체에게 이전함으로써 일부 위험을 분담하여 기관 자체에 미치는 영향을 줄이는 것입니다. 위험을 줄이는 것은 위험 가능성이나 영향의 심각성을 낮추기 위한 조치를 취하는 것을 의미하며, 나머지 위험은 조직의 위험 선호도 범위 내에 있습니다.
기차 거래의 관점에서 볼 때, 이러한 대책들이 모두 기차 거래에 적합한 것은 아니며, 창고 분산, 위험준비금 추출 등과 같은 일부 조치들은 주가 선물과 같은 금융 파생물에 더 적합하다. 기본 거래 위험 대응에 적용되는 조치는 주로 거래 및 위험 한도 통제, 신용 등급, 거래 상대 자격 사전 평가, 신용 등급 (보증금), 신용 한도 통제, 내부 통제 (승인, 역할 분리, 한도 통제), 계약 조건 유효성, 거래 상대에게 보증금 납부 요구 등입니다.