우선 일본은 세계에서 가장 큰 순채권국이다. 일본은 줄곧 방대한 외향형 경제로 전 세계에 물건을 팔아 생계를 꾸려 왔기 때문에 수출이 수입보다 훨씬 많은 돈을 벌어 거대한 무역 흑자를 초래하고 대량의 외환을 축적했다. 이런 외환으로 세계 각지에 투자한 지 오래지 않아 일본은 세계에서 가장 큰 빚쟁이가 될 것이다.
일본은 199 1 이후 25 년 연속 세계 최대 순채권국이 되었다. 20 16 년 6 월 말 현재 일본 정부 기업 개인이 보유한 외채 총액은 364 조 엔으로 전년 대비 8.7% 증가했다. 일본 외채의 대부분은 민간 대외 직접투자와 간접투자 (금융시장에 대한 투자) 라는 점에 유의해야 한다. 이에 따라 국제금융시장이 요동치고 피난정서가 높아지면 일본 자금은' 모국 선호' 에서 집으로 달려가는 것을 좋아해서 대량의 자본이 일본으로 되돌아와 엔화 수요가 증가하게 된다.
둘째, 차익 거래. 시장의 자금은 보통 금리가 낮은 곳에서 돈을 빌려 금리가 높은 곳에 투자하여 차액을 벌어들인다. 일본은 세계에서 금리가 가장 낮은 나라 중 하나이며, 많은 투기자본이 저리 엔화를 빌려 고금리 국가에 투자한다. 피난 정서가 뜨거워지면 투자자들은 고금리 투자를 철회하고 돈을 일본으로 돌려 엔화로 바꾸는 경향이 있다. 이 조치는 또한 엔화에 대한 수요를 증가시켜 엔화 절상으로 이어질 것이다.