차익 거래 기금을 물리치다
최근 몇 년 동안 국경 간 차익 거래 기금은 최근 확장을 가속화했습니다. 20 13 4 분기 이후 비교적 안정적인 위안화 평가절상 기대와 국내외 이차가 일부 기업들을 이끌고 국경을 초월한 차익을 되찾았다. 금리와 환율의' 쌍살' 에 직면하여, 시장의 각 측은 중앙은행이 위안화 평가절하, 차익 자금, 특히 선물환율을 잠그지 않은 차익 자금을 타격할 의향이 있다고 추측했다. 이는 향후 환매 비용이 크게 상승할 것이며, 환율 위험의 불확실성은 차익 자금을 관망하거나 퇴장시켜 수분을 짜는 목적을 달성한다는 것을 의미한다.
위안화 평가절하의 목적이 중앙은행이 차익 거품을 짜내려고 하는 것이라면, 현재 환율만으로는 하락폭이 기본적으로 목표에 도달했다. 뜨거운 돈이 달러로 들어와 송금한 후 인민폐로 전환되어 인민폐 수요가 증가하여 인민폐의 지속적인 평가절상을 촉진하는 힘이 되었다. 그러나, 인민폐의 지속적인 평가절상은' 중국제조' 에 있어서 재앙이다. 따라서 중앙은행은 일방적인 평가절상 기대를 깨고 무량한 돈을 억제해야 한다.
실제로 위안화 환율 개혁 이후 달러화에 대한 위안화 평가절상 폭은 이미 30% 를 넘어섰다. 요 몇 년 동안 인민폐 환율은 "오르고 또 올랐다" 고 할 수 있는데, 지금은 갑자기 "떨어지고 또 떨어졌다" 고 할 수 있다. 그 배후의 원인도 미국 연방 준비 제도 이사회 감소 QE 와 신흥시장 환율의 전반적인 약세와 관련이 있다.
환율의 변동 범위를 확대하다
전문가들은 위안화 환율 개혁의 목표가 진폭을 확대하고 자유롭게 변동하는 것이라고 보고 있다. 그런 다음 시기가 무르익기만 하면 중앙은행이 과감하게 이 방향으로 갈 것이다. 왜 시장은 이번 인민폐 평가절하가 중앙은행의 의도를 대표한다고 생각합니까?
전문가들은 중앙은행이 위안화 대 달러 환율 중간 가격을 설정하고 외환거래에 참여함으로써 위안화 대 달러 추세에 영향을 줄 수 있기 때문이라고 지적했다. 한편 중앙은행은 20 14 년 인민폐 환율 형성 메커니즘을 점진적으로 보완하고 환율 변동구간을 질서 있게 확대할 것이라고 밝혔다. 이를 위해 인민폐의 일방적인 평가절상은 이 목적에 불리하며, 중앙은행은 환율 구간을 확대하기 위해 양방향 변동의 기대를 만들려고 한다.
최근 위안화 환율의 연속 하락은 위안화 일방적 상승에 대한 기대를 깨고 이전에 활발했던 차익 자금을 어느 정도 타격했다. 최근 중간 가격과 현물 거래가의 축소도 인민폐 파폭의 확대에 좋은 시간 창을 열었다. 또한 지난해 자금의 대량유입과 외환보유액의 상승은 중앙은행이 실제 행동으로 환율 양방향 변동의 위험을 재확인하도록 유도할 수 있다.
토빈세' 가 새장에서 나오다.
현재 대부분의 시장은 여전히 환율 상황에 대한 자신감을 유지하고 있다. 재무부 장관 루계위는 지난 주말 G20 재장과 중앙은행장 회의에서 소폭 변동으로 인민폐가 평가절하되기 시작했다고 말할 수 없다고 밝혔다. 그러나 시장은 앞으로의 추세에 대해 더욱 신중할 필요가 있다.
참고로, 국가외환관리국 국장 이강 6 월 65438+ 10 월 1 글은 토빈세 (금융거래세) 를 연구한 후 외환관리국이 토빈세를 다시 논의할 것이라고 밝혔다. 어제 외국관리국이 발표한' 20 13 년 중국 국경을 넘나드는 자금 흐름 모니터링 보고서' 는 중국의 국경을 넘나드는 자금 흐름의 양방향 변동이 새로운 정상이 될 것이라고 강조했다. 국제수지 균형을 촉진하는 동시에 토빈세를 도입하여' 뜨거운 돈' 을 억제할 계획이다.
이번 위안화 초기대평가절하는 중앙은행 관계자들이 앞서 설명한' 토빈세' 특징, 즉 역주기 규제, 가격 매커니즘 시장화와 일치하는 것으로 분석됐다. 토빈세' 는 원래 노벨경제학상 수상자인 제임스 토빈이 제시한 것으로, 일람외환거래에 글로벌 통일거래세를 부과하여 단기 자본 유동 비용을 늘리고 대규모 자본 흐름을 제한하며 시장의 급격한 변동을 피한다는 의미지만, 현재 각국의 의견은 통일되지 않고 있다.
■ 기관: 감사 기본면은 변하지 않았다.
국내 시장의 신뢰가 약해지는 동안, 많은 대형 권상들은 여전히 위안화 절상에 대해 오랫동안 확고한 견해를 가지고 있다. 많은 분석가들도 기본면에서 위안화 평가절하는 여전히 단계적 조정에 불과하다고 지적했다. 이전의 단방향 파동 예상에 비해 거래구간을 완화할 수 있는 좋은 시기라는 분석이 나왔다.