위안화 절상은 중국 외환보유액의 가치 손실을 초래하지 않고, 중국의 재산은 줄어들지 않을 것이다.
인민폐가 평가절상되면 중국의 거액의 외환보유액이 평가절하될 것이라는 관점이다. 예를 들어 위안화 절상 10%, 6.6 위안에서 6 위안으로, 중국이 위안화로 계산한 외환보유액 감소 10% 로 중국의 부를 줄였다. 이 관점은 수학적으로는 정확하지만 경제학에서는 완전히 틀렸다. 중국의 부는 위안화 절상에 따라 줄어들지 않을 것이다.
이 이치는 한 나라의 통화 평가절하의 영향을 고려할 때 가장 두드러진다. 만약 원화 가치가 떨어지면, 원화로 계산한 외환보유액 가치가 상승할 것이다. 평가절하가 클수록 평가절상이 커진다. 상술한 논리에 따르면, 한 국가는 외환자산을 보유하기만 하면 자국 화폐를 완전히 평가절하하여 매우 부유하게 만들 수 있다. 물론, 기준 통화 평가절하는 한 나라를 더 부유하게 하지 않을 것이며, 국민 재산도 증가하지 않을 것이다. 마찬가지로, 화폐가치 상승도 한 나라의 부를 감소시키지 않을 것이다. 만약 당신이 이것을 믿지 않는다면, 이것은 통화당국 (예: 중국외관국) 대차대조표 회계 관행에 대한 오용이다.
왜 중국의 외환보유액은 구매력 하락과 같은 가치 손실이 발생합니까? 기본 방식은 중국이 국제시장에서 상품과 서비스를 구매할 때 달러로 가격을 책정하는 것이 더 비싸다는 것이다. 미국 달러로 평가된 국제가격이 오르면 중국 달러 비축의 실제 가치도 떨어질 것이다. 이를 피하기 위해 중국은 전 세계 전체 인플레이션에 초점을 맞추거나, 최소한 자신이 가장 구매하고 싶은 상품과 서비스의 가격 상승에 관심을 가져야 한다.
외환보유액을 보유하는 것은 일반 인플레이션에 대한 내생적인 보호이지 특정 상품의 가격 상승이 아니다. 외환보유액은 주로 이자증권 형태로 보유되며, 기간 증권의 이율은 인플레이션률을 반영한다. 금리가 전반적인 인플레이션을 막을 수 있을 때만 대출 인재는 대출을 원한다. 즉, 인플레이션이 상승할 것으로 예상되면 금리도 상승할 것이다.
이에 따라 외환보유액의 이율은 예상 인플레이션율에 따라 조정된다. 인플레이션 기대치가 높을수록 금리가 높아진다. 시장 참가자들이 뜻밖의 인플레이션을 당할 때만 외환보유액의 진정한 가치가 침식될 것이다. 최근 영국과 미국은 기관투자자들이 갑작스러운 인플레이션의 영향을 피하기 위해 구매할 수 있는 인플레이션 지수 채권을 발행했다.
분석가들은 외환보유액 유출을 우려하고 있는데, 이는 두 번째 의미일 수도 있다. 예를 들어, 외환보유액이 모두 달러라고 가정하면, 달러가 유로나 엔에 대해 평가절하되면 유로화나 엔으로 표시된 외환보유액은 가격을 잃게 됩니다. 세계 주요 통화가 서로 변동할 때, 이런 상황은 확실히 가끔 발생한다. 그러나, 환율은 통상 한 방향으로만 변동하는 것이 아니다. 달러가 유로화에 대해 평가절상될 때, 유로로 계산한 달러 비축량은 증가할 것이다.
넓은 의미에서, 사람들이 가격 단위를 자유롭게 선택할 수 있을 때, 이자금융자산의 가치는 모두 하락할 것이다. 단, 그들이 마침 가장 빠르게 오르는 화폐를 보유하지 않는 한, 모든 이자금융자산의 가치는 하락할 것이다. 그러나 가장 빠르게 오르는 통화는 항상 변화하고 있다. 따라서 이런 화폐로 가격을 책정할 때 손실을 피하기 위해서는 비축에 사용된 화폐구성을 끊임없이 조정해야 한다. 즉, 재무 관리자는 어떤 통화가 가장 빨리 평가절상될 것인지 정확히 예측하고 통화 비축량을 보유해야 합니다.