위안화 환율 메커니즘 개혁에 대하여
[내용 요약] 저자는 위안화 환율 메커니즘의 현황과 문제점을 분석한 결과, 위안화 환율은 실제로 관리되는 수준으로 돌아왔습니다. 변동은 환율 조정의 지배적인 추세이며, 위안화 환율 메커니즘을 개혁하는 방법, 환율 수준을 결정하는 방법, 점진적으로 시장화를 개선하는 방법에 대한 개혁 정책 조치를 제안합니다. 환율 메커니즘의.
[키워드] 환율 메커니즘; 변동 환율: 환율 목표 구역
현재 위안화 환율 메커니즘의 개혁은 우리나라의 환율 심화의 핵심 내용 중 하나입니다. 금융 시스템의 개혁. 본 논문은 이 문제에 대해 비교적 체계적으로 설명하고 분석하여 개혁방안과 관련 개혁정책 방안을 제시한다.
1. 현황과 기존 문제점
1994년에 위안화 환율이 통일되었고, 이후 1996년 12월 1일부터 위안화는 경상계정으로 전환되었다. 위안화 환율 메커니즘의 운영은 위안화는 경상수지에서 전환이 가능하지만 환율 형성 메커니즘은 주로 두 가지 요소에 의해 영향을 받습니다. 첫째, 강제 외환 결제 및 판매 시스템, 즉 소수의 외국인 투자 기업의 외화 소득과 승인을 받아 보유할 수 있는 소수의 외화 소득, 기타 대부분의 중국 투자 기업은 여전히 모든 외화 수익을 지정된 외국환 은행에 무조건 판매해야 합니다. 둘째, 중앙은행은 지정외국환은행의 외환결제 및 매출액 한도관리를 실시한다. 즉, 외환결제 및 매각 과정에서 지정외국환은행은 외환결제 및 매출액을 매각해야 한다. 다만, 지정외국환시장에서 규정을 초과하는 외국환결제 및 매출포지션을 지정외국환은행이 보충하여야 한다. . 이렇게 잦은 '매도'나 '커버'가 외환시장의 수요공급관계를 형성하고, 이를 바탕으로 위안화에 대한 익일 거래통화(미국달러, 일본엔, 홍콩달러)의 기본환율이 형성된다.
위 환율 메커니즘의 형성은 시장 수요와 공급에 의해 결정되지만, 엄밀히 말하면 포괄적인 외환 수급 관계를 형성하는 것은 아니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
1. 우리나라는 현재 기본적으로 경상수지 외화지출에 대한 제한을 두지 않고 있지만, 여전히 이러한 외환제도 하에 형성된 외환시장을 비교적 엄격하게 관리하고 있습니다. 거래관계는 제도적 제약을 받기 때문에 시장의 실제 외환수급관계를 완전하게 반영할 수 없습니다. 또한 최근 실제 운용과정에서는 수출무역의 급속한 성장과 대규모 대외무역 흑자, 대규모 외국자본 유입으로 인해 특히 1996년부터 1999년 사이에는 위안화 금리 수준이 더 높았다. 은행간 외환시장에서는 외환결제액이 외환매도액보다 많아 외환공급이 수요를 초과하는 현상이 지속되고 있다. 같은 기간 외화 환급이 상대적으로 부족하다. 은행의 외환시장 주체와 아직 완성되지 않은 내부시장 메커니즘이 부재하여 외환수급을 조절하는 시장 메커니즘의 기능이 제대로 발휘될 수 없다. 중앙은행은 지정 외국환은행의 외환결제 및 매각대금에 대한 외환포지션을 수차례 조정하였지만 근본적으로 외환수급관계를 변화시킬 수는 없으므로 중앙은행이 외환시장에 소극적으로 개입할 수 밖에 없다. 외환 거래의 최종 잔액을 담당하고 역할을 수행합니다.
2. 환율 변화는 비탄력적입니다. 1994년 이후 우리나라의 국제수지는 1997년을 제외하고 경상수지와 자본수지 모두 이중 흑자를 기록했다. 외환시장에서 외환의 공급은 오랫동안 수요를 초과해 중앙은행의 외환시장 개입이 불가피하다. 이 때문에 위안화 환율 수준은 순전히 시장 수요와 공급에 의해 결정되지 않는다. .대부분 국가의 거시경제 정책에 의해 제한됩니다. 1995년부터 2001년까지 위안화는 미국 달러에 대해 5% 정도 절상되었습니다. 지난 3년 동안 미국 달러에 대한 위안화의 환율은 달러당 8.27~8.30위안 사이에서만 변동했습니다. 범위는 매우 작았습니다. 환율은 기본적으로 미국 달러에 고정되어 있습니다. 따라서 여러 통화의 서로 다른 가중치의 조합으로 형성된 통화 바스켓의 환율 변화를 실제로 반환하고 주로 시장 공급과 수요에 따라 환율을 결정하는 방법은 더욱 개선되고 완벽해야 합니다.
3. 금융시장의 불완전성, 금리의 시장화 부족, 자유로운 자금흐름의 불가능, 금융수단의 부족 등으로 우리나라 외환시장은 아직 미성숙한 상태입니다. 그리고 불완전한 시장. 따라서 중앙은행의 개입과 국가 거시경제정책의 방향이 외환수급을 조절하는 데 큰 역할을 한다.
2. 환율 메커니즘 개편에 대한 고찰
진정하게 시장의 외환수급에 따라 결정되는 환율운용 메커니즘을 마련하려면 다음과 같은 목표를 달성해야 한다. 위안화 자본계정의 전환이 가능해 외화자금의 공급과 수요가 완전해져야만 시장의 실제적인 공급과 수요 관계가 실현될 수 있습니다. 그러나 자본계정 하에서 위안화의 태환이 달성되더라도 국가 거시경제 정책의 방향과 중앙은행의 개입 및 규제 역할을 무시할 수 없다는 점에 유의해야 합니다.
국가 통화의 환율 수준을 결정하고 '최적' 또는 '적절한' 환율 수준을 유지하는 방법에는 균형 환율 문제가 포함됩니다. 즉, 환율변화와 경제 대내외 관계 사이의 조화롭고 합리적인 관계를 이룩해야만 대내외 균형과 총공급과 총수요의 균형을 촉진하고 달성할 수 있으며, 전체 국가 경제를 규제하는 도구로서 위안화 환율의 역할. 이를 위해서는 위안화 환율에 관한 기초이론연구와 실증분석을 더욱 장려하고 추진해야 한다. 국제 가치 이론, 구매력 평가 이론, 수출 교환 비용, 균형 환율 모델, 환율 조기 경보 모델 및 기타 관련 모델은 모두 연구하고 토론할 가치가 있습니다.
우리나라의 세계무역기구(WTO) 가입과 금융시장의 전면적인 개방의 틀 속에서 시장 메커니즘, 특히 위안화 환율 메커니즘이 구축되고 개선되어야 합니다. 세계무역기구(WTO)가 옹호하는 기본 원칙은 자유경쟁, 자유무역, 비차별, 투명성의 원칙이다. 이러한 원칙에 따라 우리나라 경제가 국제 표준에 완전히 통합되고 경제 및 금융 세계화의 과제에 적응하고 이를 충족하려면 국내외 자본의 자유로운 흐름을 가로막는 장애물을 제거해야 합니다. 이를 위해서는 국내외 자본가격의 시장화가 필요하며, 우선 금리의 시장화가 필요하고, 그 다음에는 환율의 시장화가 필요합니다. 즉 자본계정을 점진적으로 개방하는 조건에서 위안화의 자유태환성을 실현하는 것이 위안화와 외화의 가치비교와 자유태환성을 비교하여 형성되는 시장균형환율의 기초가 된다. 그래야만 국내외 시장 가격 신호를 보다 직접적이고 신속하며 정확하게 반영할 수 있으며, 중국 경제는 자유 경쟁과 자유 무역 원칙을 구현하는 국제 경제와 통합될 수 있으며, 국내 가격 체계는 점차 통합될 수 있습니다. 국제 시장 가격 시스템과 함께 진정한 통합을 통해서만 경쟁 메커니즘이 모든 수준에 반영될 수 있습니다.
3. 국제통화기금(IMF)의 개혁 제안에 대한 논평
최근 몇 년간 국제통화기금(IMF)은 회원국에 대한 제4조 연례 평가 보고서에서 세계 경제 성장이 이러한 배경에서 그는 중국 경제의 좋은 성과를 확인하고 우리나라의 거시 경제 정책을 높이 평가했습니다. 국제통화기금(IMF)도 위안화 환율제도 개혁을 제안했다. 주요 내용은 다음과 같습니다. (1) 중국의 세계 경제 통합을 가속화하고 구조적 개혁을 촉진하기 위해 환율 유연성을 점진적으로 확대합니다. (3) 변동폭을 점진적으로 완화합니다. (3) 환율 변동 범위를 완화하여 통화 바스켓에 고정합니다.
일반적으로 국제통화기금(IMF)은 우리나라의 금융시장 개혁에 대한 점진적인 접근방식에 기본적으로 동의한다. 그러나 국제통화기금(IMF)의 관련 권고사항을 분석할 때에는 다음과 같은 측면에 주의해야 한다.