1. 기준 통화 평가절상은 인민폐의 지불 능력을 강화할 것이다.
(1) 중국이 외채를 상환해야 한다는 압력을 완화하다.
환율 변동은 일련의 경제 요인의 영향을 받지만, 반대로 환율 변동은 또 경제 운영에 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 환율 변동은 한 나라의 무역과 비무역 외환수지에 영향을 주어 국제수지 상황에 영향을 미친다. 그러나 환율 변화는' 양날의 검' 이다. 한 나라 화폐가 평가절하되면 수출업자가 바꾼 외환은 국내에서 더 많은 자국 화폐로 바꿀 수 있고 수입업자는 수입에 필요한 외환을 교환하기 위해 더 많은 자국 화폐를 지불해야 한다. 따라서 한 국가의 통화 평가 절하는 수출을 자극 할 것입니다. 수입을 제한하다. 한편, 한 나라의 화폐가치가 오르면 수출에 불리하고 수입에 유리하지만, 상승폭이 크면 그 나라의 무역균형이 악화된다. 관광, 노무 등 비무역수지 방면에서 기준 통화 평가절하는 외화 구매력을 증가시켜 외국인 관광객에 대한 흡인력을 높이고 비무역외환수입을 증가시킨다. 반대로, 기준 통화 절상은 비무역 외환 수입을 감소시킬 것이다. 외자와 외채 방면에서 원화 평가절하는 국내 자산의 평가절하로 외자에 대한 흡인력을 증가시킬 수 있지만, 기존 외자자산에 대한 환차손실을 초래하고 국내 기업의 외채 상환 부담을 증가시킬 수 있다. 한편, 원화 절상은 기존 대외투자 자산을 늘리고 국내 기업의 외채 부담을 줄이지만 국가가 외자 유치에 영향을 미칠 수 있다. 일반적으로 기준 통화 평가 절하는 상품과 서비스 수출을 확대하는 데 도움이 되지만 자본 프로젝트에 따른 외자와 외채에는 불리하다. 반대의 경우도 마찬가지입니다.
개혁 개방 이후 중국은 경제 발전을 가속화하기 위해 대량의 외채를 빌렸다. 최근 몇 년 동안 외채 총규모든 단기 외채 비중이든 빠른 성장 추세를 보이고 있다. 중국 국가외환관리국이 발표한 자료에 따르면 2004 년 말까지 중국 외채 잔액은 2286 억 달러로 18% 증가했으며, 그 중 단기 외채가 더 빠르게 증가하여 총액의 45.6% 를 차지하며 국제적으로 공인된 40% 의 경계선을 넘어섰다. 위안화 절상 후 우리나라가 외채를 상환해야 한다는 압력을 어느 정도 완화할 것이다.
(2) 중국 기업의 해외 합병 및 인수 능력을 향상시킨다.
최근 수십 년 동안, 세계 경제 일체화의 추세가 갈수록 두드러지고 있다. 중국 기업이 더 나은 발전을 이루기 위해서는 반드시 단호하게' 외출' 전략을 실시해야 하며,' 외출' 하는 가장 편리한 방법은 외국 기업을 인수하는 것이다. 사실 중국의 많은 기업들이 성공을 거두었다. 예를 들어 지난 5 월 1 Lenovo 는 IBM 글로벌 PC 비즈니스를 인수하여 Lenovo 를 세계에서 세 번째로 큰 PC 공급업체로 만들었습니다. 물론, 하이얼이 최근 미국에서 세 번째로 큰 전기 제조업체인 미택을 인수하고, 중해유가 미국 유니코 석유회사를 인수하는 것과 같은 기업들도 좌절을 겪었다. 그 이유 중 하나는 경쟁사의 제시가격이 더 높다는 것이다. 분명히 위안화 절상 이후 중국 기업들은 해외 인수합병시 더욱 경쟁력이 있을 것이다.
(3) 중국 개인의 부의 효과를 증가시킨다.
중국 경제의 지속적인 발전과 인민의 생활수준이 지속적으로 향상됨에 따라 점점 더 많은 중국인들이 출국하여 휴가를 보내거나 교육을 받는 것을 좋아한다. 그들은 이번 위안화 절상의 가장 큰 수혜자이다. 왜냐하면 그들은 다른 중국인보다 더 큰 부의 효과를 얻었기 때문이다. 즉, 그들은 더' 돈' 이 되고, 앞으로 유학이나 여행에 쓸 돈이 줄어들 것이기 때문이다. 즉, 같은 돈을 쓰면 이전보다 더 많은 일을 할 수 있다. 1980 년대에 아르헨티나 사람들은 페소가 평가절상된 후 세계를 주유했다. 왜냐하면 그들은' 남방국가의 부자' 가 되었기 때문이다.
(4) 중국 수입품의 원가를 낮추다.
중국은 자원이 상대적으로 부족하고 기술이 낙후된 나라이다. 급속한 경제 성장과 산업 고도화로 중국은 매년 해외에서 대량의 에너지 (예: 석유와 가스), 원자재 (예: 철광석), 선진 설비 및 각종 선진 기술을 구입해야 한다. 이 상품들은 국제 시장에서 대부분 달러로 가격을 평가한다. 최근 몇 년 동안, 달러의 지속적인 평가절하 (인민폐와 달러화의 연계) 로 인해 중국의 수입 상품 가격이 계속 오르고 있다. 위안화 절상 후 상술한 상품은 더욱' 싸게' 될 것이며, 이는 중국 수입 비용을 효과적으로 낮출 것이다.
2. 중국 통화 정책의 독립성 향상
과열된 경제에 직면하여 우리 정부는' 온건함' 의 통화정책을 실시했다. 동시에, 외환의 지속적인 유입에 직면하여 중앙은행은 어쩔 수 없이 대량의 기본통화를 수동적으로 발행해야 하는데, 기초화폐의 과다 발행은 필연적으로 인플레이션 압력을 초래하여 우리나라 통화정책의 효과를 어느 정도 약화시킬 것이다. 위안화 절상은 중국의 수동적 통화 발행 수를 줄여 중국 통화 정책의 독립성을 보증했다. 이에 따라 독립통화정책은 중국 금융당국에 거시규제 정책 수립, 외자유치 및 활용, 급속한 경제 성장을 위한 더 많은 공간과 여지를 제공했다.
3. 중국의 인플레이션 가능성을 낮추고 주식시장을 자극합니다.
최근 중국 경제가 과열되면서 정부는 과감하게 일련의 긴축 규제 조치를 취해 좋은 효과를 거두었다. 올 상반기 전국 CPI 가 2.3% 상승했다. 그러나 동시에 우리 나라 인플레이션의 위험은 여전히 존재한다는 것을 깨달아야 한다. 상반기 우리나라 GDP 성장률은 여전히 9.5% 에 달하며 부동산 가격은 줄곧 고공행진하며 계속 상승하는 추세다. 위안화 평가절상은 우리나라 인플레이션의 압력을 효과적으로 완화할 것이다. 한편으로는 수입품 가격의 하락이 결국 전체 사회가격의 하락을 이끌고 수입형 인플레이션의 압력을 완화할 수 있다는 것을 2 에서 알 수 있다. 한편, 3 과 4 에서 볼 수 있듯이 반제 비용의 하락은 우리나라가 수동적으로 발행한 인민폐의 수를 줄여 인플레이션 가능성을 낮출 수 있다. 통화정책의 안정성으로 인해, 이것은 주식시장에 실질적인 이득이 되어야 한다. 이는 주식과 같은 현지 통화로 표시된 상품을 투자 가치로 만들어 대량의 해외 자금을 주식시장에 끌어들이고 결국 주식시장을 상승시킬 수 있기 때문이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화, 원화) 1980 년대 일본, 한국, 대만성의 화폐가치가 상승한 후, 이 3 지 주식시장은 10 여 년 동안 10 여 배의 강세장을 겪었다. 오늘 중국 주식시장이 몇 년 연속 하락한 후 위안화 절상은 중국 주식시장을 더욱 매력적으로 만들었다. 중국 주식시장이 반드시 파란만장한 반등을 맞이할 것이라고 믿을 만한 이유가 있다.
4. 중국의 산업 구조 고도화
위안화 절상은 전체 공업기업의 이윤을 감소시킬 수 있지만, 그렇다고 모든 업종의 이윤을 줄일 수 있는 것은 아니며, 일부 업종은 위안화 절상으로 이윤을 증가시킬 수 있다. 한편, 통화평가절상에 대한 업계의 민감도가 다르기 때문에 위안화 환율 변동은 업종별 이익의 기간과 변동 폭이 달라질 수 있다. 모든 업종에서 교통운송설비업, 전용설비업, 야철업, 고무업 이익의 영향은 위안화 환율 상승에 긍정적인 영향을 미친다. 즉 위안화 환율 상승은 이 두 업종의 이익 증가로 이어질 수 있다. 이런 현상의 주된 원인은 이 두 업종의 중간제품이 수입에 의존하고 있고, 위안화 평가절상은 이 두 업종의 이윤 공간 확대로 직결되기 때문이다. 예를 들어, 위안화 절상이 철강업계에 가장 큰 장점은 철강업계의 구매비용을 낮추는 것이다. 현재 철광석의 약 40% 는 수입에 의존하고 있고, 철광석 위주의 원자재는 철강비용의 30 ~ 40% 를 차지하고 있다. 위안화 절상이 철강 산업에 미치는 부정적인 영향은 주로 강재 수입을 늘리고 수출량을 줄이는 것이다. 물론 이런 부정적인 영향은 중장기적, 단기적으로는 국내 수요와 국내외 스프레드의 제약을 받는다. 이런 부정적인 영향은 무시할 수 있다. 첫째, 국내에 대한 강재 수요는 여전히 왕성하고 수출량은 생산량의 4% 에 불과하다. 제품 구조상 수출제품은 주로 부가가치가 낮은 선재와 일반 판재로, 수입제품은 국내에서 생산할 수 없거나 생산능력이 부족한 고부가가치 제품으로, 자동차용 박판과 선박용 중앙판을 포함한다. 국내 많은 사람들이 위안화 절상이 중국의 상품 수출을 감소시킬 것이라고 불평한다. 사실, 단기간에 이런 견해는 정확하다. 그러나, 우리가 더 자세히 관찰할 때, 이런 견해는 완전히 정확하지 않다. 관련 수치에서 볼 수 있듯이, 최근 몇 년 동안 우리나라의 수출 성장이 빠른 상품은 대부분 부가가치가 매우 낮은 상품입니다. 이 상품들은 우리나라의 많은 귀중한 자원을 낭비했을 뿐만 아니라, 우리에게 거대한 환경오염을 가져왔는데, 이는 분명히 중앙에서 제기한' 순환경제 발전' 의 정신에 어긋난다. 위안화 절상은 이런 상품을 생산하는 제조업자들이 생산 기술을 퇴출하거나 제고하고, 제품의 부가가치를 높여 중국 산업 구조의 업그레이드를 촉진할 것을 강요할 것이다. 1985 광장협정 이후 한국, 중국 대만성 등지에서 화폐가치 상승 후 수출상품 구조가 업그레이드되었다.
위안화 절상으로 인한 자본 비용과 소득 증가는 장기적으로 중국의 경제 구조를 변화시키고 업종에 다른 성장률을 재부여하며 업종별 기업 실적이 차별화될 것으로 보인다. 위안화 절상은 두 방면에서 서로 다른 업종에 영향을 미칠 것이다. 첫째, 위안화 절상으로 인한 자본 비용과 소득 증가는 장기적으로 중국의 경제 구조를 변화시키고 업종에 다른 성장률을 재부여하여 업종별 기업 실적을 차별화시킬 수 있다. 둘째, 위안화 절상은 단기간에 업계 내 기업의 자산, 부채, 소득, 비용 등의 장부가를 바꾸고 외환환산 차액을 통해 경영 실적에 영향을 미친다. 일반적으로 위안화 절상은 수입 비중이 높거나, 외채 규모가 크거나, 유동성이 높거나, 인민폐 자산이 큰 업종에 장기적으로 이익이 될 것이다. 그러나 수출업, 고외화 자산업 또는 제품의 국제 가격 책정에 큰 영향을 미친다. 다른 영향은 작다.
인민폐 절상은 대외 무역을 촉진한다.
일반적으로 위안화 절상은 수입 증가, 수출 감소, 수출 타격을 초래할 수 있는데, 이는 위안화 절상을 반대하거나 두려워하는 학자들의 주된 원인일 것이다. 이런 통속적인 견해는 주로 금융학상의' 평가절하 촉진 수출, 수입 제한' 에 기반을 두고 있다. 평가절상은 수입을 촉진하고 수출을 타격한다. "그러나 그들은 이 이론이 발효되는 두 가지 전제조건을 간과했다. 하나는 평가절하를 통해 무역균형을 개선하는 것은 반드시 마샬 레너 조건에 부합해야 한다는 것이다. (즉, 수출과 수입의 수요 탄력성이 1 보다 클 때, 화폐평가절하는 무역균형을 개선하는 데 도움이 된다.) 둘째, 이 이론은 일반 무역에만 적용된다. 일반 무역은 우리나라가 수출입권을 가진 각종 회사, 기업 (외국인 투자기업 포함) 의 일방적인 수출입 무역을 가리킨다. 거래는 일반적으로 계약, 합의, 서신 왕래 또는 대면 협상을 통해 이루어진다. 포함: 정상적인 방식으로 거래되는 수출입 상품; 물물 교환 무역 (국경 지역의 물물 교환 무역 제외); 보세 창고에서 중국 내에서 판매된 상품을 추출하다. 상품 대금은 수출입 화물을 보조한다. 일시적으로 수입되거나 수출되는 품목 (더 이상 운송되거나 수출되지 않음); 외상 투자 기업은 국내 재료로 완제품 수출, 관광호텔 식품 수입 등의 상품을 수출한다.
(1) 위안화 절상이 수출에 미치는 영향은 분명하지 않다.
"마샬 레너 조건" 을 만족시키고 수출입수량과 금액이 같은 방향으로 변하면 화폐평가절하가 무역균형을 개선할 수 있다. 반면 평가절하가 반드시 수출을 촉진하여 무역균형을 개선하는 것은 아니다. 이는 평가절상이 수출에 미치는 영향을 재검토해야 한다는 것을 의미한다. 김범 경제학 교수는 2004 년 중국 중장기 수출품의 가격 수요 탄력성을 -0.857932 로 계산했고 절대값은 1 보다 작았다. 수출상품의 외화 가격이 같은 비율로 오르면 수출량이 0.857932% 감소한다는 얘기다. 그러나 수출가격의 상승이 수출량의 감소를 초과해 수출금액이 늘어날 것으로 보인다. 그래서 평가절상은 수출액을 감소시키지 않는다.
(2) 절상은 무역 적자를 확대하지 않을 것이다.
이것은 우리나라 대외무역구조의 특수성, 즉 가공무역의 발전에 근거하여 수출입과 수출을 역운동이 아니라 동향으로 만드는 것이다. 1990 년대 이래로 가공무역은 중국 무역 성장의 주요 동력이 되었다. 또한 수출품 원가와 환율 변동의 관계를 동적으로 고찰하면 적절한 상승은 수출원가와 구조의 상응하는 변화를 초래하고, 전반적으로 수출과 무역 균형에 유리하게 된다. 이는 우리나라 가공무역의 특수성 때문이기도 하고, 일반무역은 반대다. 또 다른 관점에서 볼 때, 위안화 절상, 국내 임금은 기술 수준이 높아짐에 따라 높아져 전체 임금 수준 상승을 이끌고 있다. 이것이 바로 우리가 필요로 하는 것이다.
(3) 위안화 절상은 무역 조건을 개선할 수 있다.
무역조건이란 수출과 수입의 교환가격이다. 평가절하와 수출 확대를 통해 반드시 무역 조건을 개선할 수 있다고 맹목적으로 생각해서는 안 된다. 탄성 분석 이론에 따르면 수출과 수입의 공급 탄력성 곱이 수출과 수입의 수요 탄력성 곱보다 작을 때만 화폐평가절하가 무역조건을 개선할 수 있다. 실제로 1978- 1994 기간 동안 우리나라 인민폐 환율은 여러 차례 평가절하되었지만 무역조건은 계속 악화되어 경제학적으로 이른바' 대외무역빈곤성장' [1] 이 나타났다. 1993 에서 2000 년까지 중국의 전반적인 무역 조건은 13% 감소했다. 이는 위안화 환율이 과소평가되고 산업 구조가 불합리한 것과 관련이 있다. 이론적으로 수출품 가격은 환율 상승에 비례하여 상승하는 것이 무역조건 개선의 첫 번째 표현이다. 예를 들어 2 년 안에 위안화가 30% 오르고 수출가격이 30% 올랐다. 출구를 타격하지 않을 것이라고 믿는 사람은 아무도 없지만, 문제는 첫째,' J 곡선 효과' 로 인해 수출 하락에' 지연' 이 있다는 것이다. 둘째, 가공 무역은 기본적으로 영향을 받지 않지만, 일반 무역의 수입 부분은 수출 제품 비용의 60% 이상을 차지한다. 이렇게 수입가격의 하락은 기업이 외국의 원자재와 설비를 더 많이 사용하게 하여 생산성을 높일 수 있다. 기업은 대부분의 평가절상 요인을 흡수할 수 있고, 임금은 환율의 상승에 따라 크게 오르지 않을 것이며, 수출가격도 명목 환율의 상승에 비례하여 오르지 않을 것이다. 예를 들어 위안화 절상 30%, 일반 무역화물 수출가격은 15% 만 오를 수 있다. 둘째, 사람들이 가장 걱정하는 노동집약적 제품의 수출가격을 올리는 것은 사실상 유리하다. 셔츠 한 벌은 미국에서 30 달러로 50 달러로 올랐다. 미국 소비자들이 셔츠를 사지 않거나 멕시코로 전향하지 않을 것이라고 생각할 이유가 없다. 그럼에도 값싼 노동집약적 제품의 수출량을 줄이고 중국에서의 판매가격을 높이면 수출액은 줄어들지 않고 국제무역마찰도 줄어든다.
김범 교수는 사회회계행렬 기술 [2] 을 이용해 일반 균형분석의 관점에서 위안화 절상 3%, 5%, 10%, 20%, 30% 가 우리나라 수출입에 미치는 영향을 분석해 ① 위안화 절상 3% 촉진 수출 증가 0.43 이라는 두 가지 결론을 내렸다 인민폐가 30% 상승한 후 수출은 4.26% 포인트 증가했다. 인민폐가 적당히 평가절상되든 크게 평가절상되든 중국의 수출을 손상시키지 않을 것임을 설명한다. (2) 위안화 절상 3% 촉진 수입 0.32% 포인트 증가, 그리고 절상 증가에 따라 수입 증가도 확대되고 있으며, 위안화 절상 30%, 수입 2.32% 포인트 증가. 위안화 절상은 중국 대외무역에 유리하며,' 수출 타격' 뿐만 아니라 무역조건도 개선할 수 있다는 것을 알 수 있다.
(b) 위안화 절상이 중국에 미치는 악영향:
1. 위안화 절상은 외자 유치에 불리하다.
이전에 사람들이 중국 65438+ 억 파운드에서 할 수 있었던 일은 인민폐가 평가절상된 후 수백만 파운드의 투자를 늘려야 할 수도 있다. 이것은 외국인 투자자들이 들어오기 전에 아무것도 사지 않고 수백만 파운드를 허공에서 지불해야 한다는 것을 의미한다. 투자자들은 반드시 좋은 거래를 받을 것이다.
중국의 자본 유출을 악화시킬 수 있습니다.
위안화 절상은 원래 6543.8+0 억 달러가 필요했던 해외 투자가 수백만, 심지어 수천만 달러를 덜 완성할 수 있게 해 자본 유출을 가속화할 수밖에 없다. 우리는 현재의 자본 유출이 우리나라에 불리하다는 것을 깨달아야 한다.
3. 위안화 절상에 따라 중국의 거액의 외환보유액은 줄어들 수 있다.
현재 중국 외환보유액은 이미 일본을 제치고 세계 1 위를 차지하고 있다. 충분한 외환보유액은 우리나라 경제력이 부단히 강화되고 대외 개방 수준이 부단히 높아지는 중요한 상징이며, 또한 우리가 국내 경제 발전을 촉진하고 대외 경제 활동에 참여하는 강력한 보장이다. 그러나 일단 인민폐가 평가절상되면 중국의 방대한 외환보유액은 줄어들 수 있다. 인민폐가 달러화에 대한 환율평가 10% 로 오르면 중국 외환보유액이 10% 로 줄어든다. 이는 우리가 직면해야 할 심각한 문제다. 한편, 비축 통화의 환율 변동은 외환보유액의 실제 가치에 영향을 미칠 수 있다. 한편, 기준 환율의 변동은 자본 이전과 대외무역을 통해 국가의 외환보유액에 영향을 미칠 것이다. 게다가, 비축 통화 환율의 불안정은 비축 통화의 지위와 역할에 영향을 미치고 약화시킬 수 있다. 국제금융학의 원리는 환율이 외환보유액에 결정적인 역할을 하고 외환보유액의 증감은 환율 변동의 결과라고 우리에게 알려준다. 화폐의 과소평가나 과대평가는 무역차액의 변화를 야기함으로써 결국 외환보유액의 증가 또는 감소로 이어질 수 있다. 중국 외환보유액이 지속적으로 성장하는 이유 중 하나는 인민폐 환율 과소평가가 무역의 비교 우위를 가져왔기 때문이다. 그러나 장기 흑자와 과도한 외환보유액도 우리 경제에 악영향을 미칠 수 있다는 점에 유의해야 한다. 첫째, 인민폐 발행량 증가를 촉진하여 이미 나타난 인플레이션을 악화시킬 것이다. 둘째, 장기 무역 흑자는 이미 과다한 외환보유액을 악화시켜 자금의 활용에 불리하다. 셋째, 비축화폐 (예: 달러) 가 평가절하될 때 우리나라도 막대한 손실을 입게 될 것이다. 게다가, 이로 인한 국제 관계의 긴장도 간과해서는 안 된다.
4. 위안화 절상은 중국 기업의 이윤을 줄이고 고용 압력을 증가시킬 것이다.
위안화 절상은 중국의 디플레이션에 더 큰 압력을 가져다 줄 것이다. 국내 물가, 국민소득, 취업, 산업구조는 환율 변동에 크게 영향을 받는다. 이 글은 위안화 절상이 중국 내 물가 변동에 미치는 영향만 다루고 있다. 평가절상 후 위안화로 표시된 수입품 가격이 하락하면 국내 동종 제품의 수요가 줄어들어 국내 소비재 가격이 하락하는 경우가 많다. 그러나 현재 중국의 수입의 거의 절반은 가공 조립 무역에 속한다. 이 수입품 가격의 하락은 국내 제품 가격의 보편적인 하락으로 이어지지 않을 것이며, 최근 몇 년 동안 대부분의 초급 제품과 자본 및 기술 집약형 제품의 달러 단가가 서로 다른 수준으로 높아졌다. 1993 부터 2000 년까지 중국 수입가격총지수가 19% 증가했으며, 그 중 완제품은 20%, 초급제품은 16% 증가했다. 그럼에도 위안화 절상이 국내 동종 제품에 미치는 영향은 국내 기업의 위험을 증가시킬 수 있다. 환율의 변화로 수입품과 수출품의 상대적 가격 변화가 생겨 기업의 시장 경쟁력에 영향을 미칠 수밖에 없다. 또한 장기적으로는 단기 인플레이션을 제거한 후 디플레이션을 초래할 수 있어 중국 경제 발전에 불리하다.