국제무역기업이 환율위험을 회피하는 방법
환율위험은 경제주체 또는 개인의 외화표시 자산 또는 환율 변동으로 인해 외화로 표시되는 자산을 말합니다. 외국 경제 활동 중 환율. 부채 가치의 불확실한 변화로 인해 소유자가 재정적 손실을 입을 가능성. 이는 무역환율위험과 금융환율위험이라는 두 가지 측면으로 나타납니다. 국제 무역 활동에서 상품과 서비스의 가격은 일반적으로 외환이나 국제 통화로 가격이 결정됩니다. 오늘날 변동환율제도가 시행되면 잦은 환율 변동으로 인해 생산자와 운영자가 국제 무역 활동을 수행할 때 발생하는 비용과 이익을 추정하기가 어려워집니다. 이를 국제 금융 시장에서는 무역 위험이라고 합니다. 모든 대출은 외화로 이루어지므로 대출 시 환율이 오르면 차용인은 막대한 손실을 입게 되며, 급격한 환율 변동은 대기업까지 삼켜버릴 수 있습니다. 한 나라의 외환보유고 가치가 높아지면서 각국의 중앙은행이 경영에 막대한 위험과 재난을 가져오는 것을 금융환율위험이라고 합니다. 이 기사에서는 주로 무역 환율 위험을 피하는 방법에 대해 설명합니다. 현재 무역환율 리스크를 회피하기 위한 주요 방법은 다음과 같습니다.
1. 선물계약 헤지
다국적 기업이 주거래국의 통화를 수단으로 사용하는 경우 다국적 기업이 다른 당사자와 계약을 체결할 때, 합의된 금액의 또 다른 선도지급 통화(지급수단)를 얻기 위해 회사가 미래의 특정 날짜에 약정된 금액의 통화를 회사에 지급하기로 합의한 것입니다. . 이것은 선도 계약입니다.
선도헤지 계약의 대부분은 회사와 회사의 은행 또는 다른 은행 간에 체결됩니다.
ABC 다국적 기업이 미국에 자회사(H 기업)를 설립하고 H 기업이 노르웨이 수입업체에 100만 달러 상당의 상품을 판매한다고 가정해 보겠습니다. 상품 판매 당일 환율은 미국 1달러에 9노르웨이 크로네(NK9=US$1)였으므로 상품 대금 총액은 900만 노르웨이 크로네였다. 양측은 180일 이내에 수입업자가 수출업자에게 900만 크로네(NOK)를 지불하기로 합의했습니다. 이제 H사는 US$-NK 환율 변동 위험을 부담하게 됩니다. 노르웨이 크로네가 가치 하락하면(예: 11 노르웨이 크로네가 미국 달러 1달러로 하락), 이 180일 동안 회사 H가 900만 노르웨이 크로네를 받으면 이는 미국 달러 818,181달러에 불과합니다. 그러나 H사는 100만 달러를 받을 것으로 예상했고, 환율 변동으로 인해 181,819달러의 손실이 발생했다.
미국 H사는 그러한 손실로부터 자신을 보호하기 위해 선도 계약을 사용할 수 있습니다. 즉, 180일 이내에 헤징 계약의 상대방에게 NOK 9백만을 지불하게 됩니다. 동시에 상대방은 그 대가로 H사에 100만 달러를 지급하기로 합의했다. 이 180일 동안 크로나 가치가 하락할 수 있으므로 계약 상대방은 이에 대한 위험 보상을 요구합니다. 상대방이 1%의 보상을 요구하고 회사 H가 동의한다고 가정하면 이 1%는 US$10,000를 의미합니다. 따라서 상대방은 중국 수출업체로부터 900만 크로네에 대한 대가로 US$990,000만 지불합니다. 위에서 언급한 크로나 가치 하락폭에 비해 H사는 US$818,181를 받았고, 회사의 손실액은 US$171,819만큼 감소했습니다.
우리의 예에서는 유능한 수출업자의 재무 관리자가 은행 간을 비교하고 거래하기에 더 저렴한 가격을 찾을 것입니다. 노르웨이 크로네는 시카고 상업 거래소의 국제 통화 시장에서 거래되지 않습니다. 결제에 사용된 통화가 영국 파운드, 캐나다 달러, 도이체 마르크, 네덜란드 길더, 프랑스 프랑, 일본 엔, 멕시코 페소, 스위스 프랑 등 8가지 거래 통화 중 하나인 경우 재무 관리자는 국제 통화도 받아야 합니다. 통화 시장(IMM) 계약 시세.
2. 통화 선물 헤징
재무 관리자가 외환 헤지(예: IMM 계약 사용)를 위해 상품이나 증권 거래소에 진입하는 경우 헤징에는 선물 계약이 포함됩니다. 선도계약보다 국제 통화 시장에서 거래되는 통화는 일반적으로 상품으로 취급되어 선물 계약의 형태로 거래됩니다. 선물 계약의 헤징 비용은 선도 계약과 다릅니다. 이는 은행이 결정하는 것이 아니라 거래소 거래 당사자 모두의 공개적이고 공정한 입찰을 통해 형성됩니다. 선물계약은 브로커에 의해 매매되며, 수출자는 브로커에게 마진 계좌를 개설해야 합니다. 선물 계약은 £25,000와 같은 고정 금액으로 이루어지며 표준 인도일을 사용합니다.
재무 관리자는 선물 시장에서 통화의 상대적 가치 상승 또는 하락을 활용하여 회사가 외환 위험을 피하고 투기 이익을 얻을 수 있도록 도울 수 있습니다. 이는 주로 선물을 매수 또는 매도하고, 매수 또는 매도 포지션을 설정함으로써 달성됩니다.
회사 입장에서는 위에서 언급한 두 가지 상황 모두 좋은 결과를 얻었지만 회사 입장에서도 위험을 감수하고 있습니다. 통화 가치의 단기 변동은 방향과 규모 모두에서 매우 불확실합니다. 통화 가치가 반대 방향으로 움직이면 해당 기업(또는 재무 관리자)은 나쁜 결과를 받아들여야 할 것입니다. 통화 시장을 연구하거나 거래하는 사람들은 단기 추세 예측에 신중합니다.
3. 통화 옵션 헤징
옵션은 미래의 특정 기간에 매수 및 매도할 수 있는 힘을 의미하며, 일정 금액을 지불한 후 구매자가 소유하게 됩니다. 특정 기초자산을 미래 일정 기간 내에 미리 정해진 가격(행사가격)으로 판매자에게 일정 금액(미국식 옵션을 말합니다.)을 사거나 파는 것입니다. ) 또는 미래의 특정 날짜(유럽 옵션 참조) 매수 또는 매도할 수 있는 권리(의무는 아님). 옵션 거래는 실제로 그러한 권리의 거래입니다. 구매자는 집행 여부를 결정할 권리가 있으며 탄력적으로 선택할 수 있습니다. 합의된 매매권으로도 알려진 옵션은 선물거래의 높은 발전을 바탕으로 개발되었습니다. 일반적인 것은 증권 거래소에서 보안 옵션을 거래하는 것입니다. 즉, 옵션 매수자는 보험료나 보증금을 미리 지불하고, 이후 특정 날짜(3개월, 6개월, 9개월)에 일정 수의 주식을 고정 가격으로 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 갖습니다. 가격이 상승할 것으로 예상되는 주식의 경우 매수옵션을 받아야 합니다. 즉, 주가가 상승하는 주식에 대해 옵션을 매수하면 합의된 가격(상대적으로 낮은 가격)으로 해당 주식을 매수할 수 있는 권리가 있다는 의미입니다. 주가가 하락할 것으로 예상되면 매도 옵션을 얻어야 합니다. 즉, 옵션을 구매했을 때 합의한 가격(상대적으로 낮은 가격)으로 주식을 구매할 권리가 있습니다. 주가가 하락하면 해당 주식을 매도할 권리가 있습니다. 옵션을 구매했을 때 합의된 가격(상대적으로 높은)으로 재고를 확보합니다. 주가가 예상대로 움직이지 않으면 옵션이 무효화됩니다. 이러한 방식으로 헤징 및 위험 회피 목적을 달성할 수 있습니다. 통화옵션은 통화를 기준으로 하며, 거래당사자들은 합의된 환율로 미래 일정 기간에 특정 외환옵션을 매수 또는 매도합니다. 통화옵션은 외환위험을 예방하기 위한 중요한 수단으로, 통화옵션 계약이 체결되면 실물화폐로 인도되거나 가격차이가 전달될 수 있습니다. 통화 옵션의 거래 원칙은 다른 옵션 거래와 동일합니다. 콜 옵션을 매수하고 동일한 거래 가격으로 풋 옵션을 매도하는 것은 가상의 선도 매수를 구성할 수 있습니다.
통화 옵션은 매우 빠르게 발전하고 있으며 거래량도 증가하고 있습니다. 최초의 통화 옵션 계약은 1982년 11월 캐나다 몬트리올 거래소에서 시작된 캐나다 달러 옵션 계약이었습니다. 이후 거래소는 영국 파운드, 독일 마르크, 스위스 프랑, 일본 엔과 같은 통화 옵션을 성공적으로 도입했습니다. 1985년 네덜란드는 유럽 통화 단위 옵션을 도입했으며 외환 옵션 수는 미화 200억 달러에 이릅니다. 1988년에는 전 세계적으로 1,800만 개의 통화 옵션 계약이 거래 및 상장되어 외환 위험을 예방하고 헤징하기 위한 유연한 금융 도구가 되었습니다.
4. 신용 시장 또는 머니 마켓 헤징
신용 시장 또는 머니 마켓 헤징에는 신용, 즉 돈을 빌리는 것이 포함됩니다. 헤징을 원하는 회사는 차용자입니다. 회사가 3개월 안에 천만 유로를 사용할 것이라고 가정해 보겠습니다. 화폐 시장을 통해 가치를 보존하는 방법은 무엇입니까? 운영 전략의 첫 번째 방법: 오늘 유휴 자금이 있다고 가정하고 오늘 현지 통화를 유로로 교환합니다. 두 번째 방법: 수중에 돈이 없고 은행에서 돈을 빌려야 한다고 가정합니다. 오늘 RMB, 그리고 RMB를 로 교환하세요. 유로화로 돈을 저장하고 3개월 후에 만기가 되면 유로화로 지불하게 되므로 유로화가 상승하더라도 걱정할 필요가 없습니다. 이것이 바로 머니마켓 헤징입니다.
헤징을 위해 신용시장이나 화폐시장을 이용하기 전에 수출업자는 자신이 위치한 국가와 수입업자가 위치한 국가 간의 이자율을 비교해야 합니다. 이 돈을 사용하여 얻은 이익이 훨씬 높으면 이 헤징 비용이 너무 클 수 있습니다.
5. 통화스왑(swap)
스왑이 무슨 뜻인가요? 외화로 표시된 자산이나 부채라면 다른 사람과 교환하겠다는 뜻이다.
예를 들어, 영국 회사와 미국 회사가 미국에 투자 프로젝트를 가지고 있는데, 이 투자 프로젝트는 5년 후에 천천히 미국 달러를 받게 될 것이고, 미국 회사도 영국에서 일부 프로젝트를 진행하고 있을 것입니다. 영국 기업은 영국 파운드가 좋고, 미국 기업은 미국 달러가 좋다. 두 사람은 합의된 환율에 따라 금융 중개자 역할을 한다. 5년 후 당신은 나에게 파운드를 주면 나는 당신에게 내 달러를 주기로 합의했습니다. 이것은 소위 스왑입니다. 일부 은행에서는 외채를 유로화로 전환하기도 합니다. 부채는 미국 달러로 지불해야 하고, 또 다른 회사는 자체적으로 유로로 지불하기를 원하며, 우연히 두 개의 일치하는 회사를 찾을 수 있게 됩니다. 재정적 해지가 이러한 역할을 하여 양 당사자 모두에게 위험이 가해집니다. .
6. 대금지급 또는 대금지연
대금지급 계약에 따라 수입자는 수출국 통화로 대금을 지불해야 한다고 가정합니다. 수입업자가 국내 통화가 외국 공급자의 통화에 비해 평가절상될 것이라고 예측하는 경우, 지불을 지연하는 것은 수입업자 자신에게 이익이 됩니다. 반대로, 수입업자가 국내 통화가 외국 공급자의 통화에 비해 평가절하될 것이라고 예측하는 경우, 대금을 신속하게 지불하는 것이 자국 회사에 이익이 됩니다.
예를 들어 환율이 1달러에 9노르웨이 크로네일 때 수입업자가 100만 달러를 지불하기로 합의했다면 이때의 비용은 900만 노르웨이 크로네에 해당합니다. 결제 시 환율이 USD당 NOK 10으로 떨어지는 경우. 현재 비용은 NOK 1,000만입니다. 이 경우 수입자는 물품대금을 미리 지급하여야 하며, 가능하면 즉시 외화로 환산하여 지급일이 도래하는 때에 외화로 지급하여야 한다. 물론, 반대 시나리오는 수입업자가 구매 계약 체결 당시 노르웨이 크로네가 NOK 9 수준에서 USD 1 수준으로 상승할 것으로 예측하는 경우 대금 지불을 연기하고 NOK를 USD로 전환하는 것을 연기해야 한다는 것입니다. .
비관계회사간 대금지급: 독립된 비관계회사가 거래상의 외환결제리스크를 해결하기 위해 조기지급 또는 지연지급수단을 사용할 수 있음에도 불구하고 이러한 접근방식은 상대방의 이익을 희생시키는 방식이다. 그러나 수출업자가 합의된 대금을 제때에 전액 받을 수 있는 한, 일반적으로 수입업자가 환율 위험으로부터 자신을 보호하기 위해 채택한 방법에는 관심이 없습니다. 반대로, 수입측에 있고 수출국 통화로 지불해야 하는 다국적 기업은 조기 및 지연 지불 조치를 사용하는 것이 회사 전체에 가져올 수 있는 이점을 인식해야 합니다.
다국적 기업 내 사업 단위 간 지급: 다국적 기업에는 다양한 유형이 있습니다. 다양한 유형의 다국적 기업이 지점에서 조기 또는 지연 지불 조치를 채택하는 상황이 다릅니다. 관련 없는 회사 간의 국제 지불의 선지급 및 지연은 수출자가 계약에 규정된 대금을 받는 한 일반적으로 수출자에게 중요하지 않습니다. 각 지점이 독립적으로 운영되는 다국적 기업의 경우에도 마찬가지입니다. 그러나 전 세계적으로 협력할 수 있는 다국적 기업의 경우 조기 또는 지연된 지불 조치가 회사 전체에 이익이 될 수 있습니다. 이러한 유형의 회사의 전반적인 목표는 보유하고 있는 약세 통화를 적당한 범위 내에서 최대한 빨리 강세 통화로 전환하는 것입니다. 따라서 독립적으로 운영되는 다국적 기업 내에서 선도지급을 기다리는 과정에서 헤지비용이 발생하게 됩니다. 협력 다국적 기업 내의 지점들은 서로 약한 통화로 거래하는 경우 즉시 지불해야 하며, 강한 통화로 거래하는 경우 지불을 지불 날짜까지 연기해야 합니다.