올해 1분기 중국 외환보유액 또 증가
중국 외환보유액 증가
렉스
금요일, 2008년 4월 25일
1분기 동안 중국의 외환 보유액은 1,540억 달러 증가했는데, 이는 중국 자체 기준으로도 인상적인 기록입니다. 그러나 이것이 외국 자산의 축적을 과소평가할 수 있다는 몇 가지 단서가 있습니다. 결과적으로 중국으로의 '핫 머니' 유입이 가속화되고 환율을 억제하는 것이 점점 더 어려워지고 있음을 시사합니다.
올해 1분기 중국의 외환 보유고는 1,540억 달러 증가했습니다. 중국의 엄청난 성장 기준에 따르면. 그러나 이것이 외환자산의 증가를 과소평가할 수도 있다는 징후도 나타나고 있는데, 이는 중국으로의 '핫머니' 유입이 가속화되고 환율 인하가 점점 어려워지고 있음을 의미한다.
중국은 아직 1분기에 대한 전체 경상 및 자본 계정을 발표하지 않았습니다. 따라서 준비금 수치가 그 입장을 과소평가했다고 믿을 수 있는 두 가지 이유가 있습니다. 중국 인민은행은 2000억 달러 규모의 신생 국부펀드인 중국투자공사(China Investment Corp)로 자금을 이체할 예정이다. 시기는 불분명하지만 경제학자들은 해당 목표 중 최대 1000억 달러가 1분기에 CIC로 이전될 수 있을 것으로 추정하고 있다.
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중국은 아직 분기별 경상 계정 및 자본 계정 데이터의 첫 번째 완전한 세트를 발표하지 않았습니다. 따라서 외환보유액 데이터는 최고의 분석용 프록시가 됩니다. 이 자료가 현 상황을 과소평가하는 데는 두 가지 이유가 있다. 첫째, 중국인민은행(PB0C)이 새로 설립된 국부펀드인 중국투자공사(China Investment Corp)로 자금을 이체하고 있다. 정확한 시기는 불확실하지만 경제학자들은 1분기에 최대 1000억 달러가 CIC로 이체되었을 것으로 추정하고 있다. CIC의 총 자본금은 2000억 달러이다.
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둘째, PBoC 4년 동안 거의 변동이 없었던 중앙은행 계좌의 항목인 "기타 외국 자산"은 작년 8월부터 증가하기 시작했다는 일화적인 증거가 있습니다. 은행들은 외화 축적을 통해 PBoC 준비금 요건을 충족할 수 있다고 추정합니다. Stone & McCarthy는 지급준비금 증가의 75%가 달러 표시일 수 있다고 추정합니다. 이를 기준으로 하면 1월과 3월의 지급준비금 인상은 약 425억 달러의 추가 외환 축적을 의미합니다.
둘째, 중국인민은행 계좌를 보면 추가 외화가 상업은행에 유입됐음을 알 수 있다. 중앙은행 계좌의 '기타 해외자산' 항목은 4년 동안 거의 변동이 없었다가 지난해 8월부터 오르기 시작했다. 일화적인 증거에 따르면 상업은행은 중앙은행의 지급준비금 요건을 충족하기 위해 외화를 축적하고 있을 수 있습니다. Stone & McCarthy는 보유고 증가의 75%가 미국 달러일 수 있다고 추정합니다. 이를 기준으로 올해 1~3월 지급준비율이 높아진 것은 올해 1분기에 약 425억 달러의 외화자산이 축적되었음을 의미한다.
예를 들어 시가평가 이익이 지급준비금 수치에 얼마나 포함되는지 등이 불분명합니다. 그러나 결국 1분기의 실제 지급준비금 축적률은 그럴 수 있습니다. 이는 공개된 수치보다 최대 1000억 달러 더 높을 수 있다는 점에서 우려할 만한 이유가 있습니다. 이는 주로 위안화 절상에 의존하고 있으며 중국의 자본 통제가 이미 미국에 대한 중국의 주장과 동일하다는 것을 보여줍니다. 경제학자 브래드 세터(Brad Seter)는 중국 국내총생산(GDP)의 약 3분의 1에 해당하는 금액을 외국 자산을 축적해 유입을 흡수할 수 있을지 의문스럽다고 추정합니다.
다른 복잡한 요인도 있습니다. 예를 들어, 외환보유액 데이터에는 시가평가 증가분 중 얼마만큼이 포함되어 있는지 불분명합니다. 그러나 전체적으로 올해 1분기 실제 외환보유고 증가액은 발표된 수치보다 최대 1000억 달러 더 높을 수 있다. 사람들이 걱정할 이유가 있습니다. 핫머니 유입이 가속화되는 것은 중국 정부의 자본 통제가 미흡하다는 점을 보여준다. 이 핫머니는 주로 위안화 절상에 베팅하고 있습니다. 경제학자 브래드 세터(Brad Seter)는 중국의 외환보유액이 이미 중국 국내총생산(GDP)의 약 3분의 1을 차지한다고 추정합니다. 중국이 유입을 흡수하기 위해 해외 자산을 얼마나 오랫동안 계속 축적할 수 있는지에 대한 의구심이 있습니다.