미국 연방 준비 제도 이사회 거품 파열이 미국 실물경제에 미치는 영향과 9 1 1 의 테러 공격에 대응하기 위해 200 1 전후 미국은 성장률을 유지하기 위해 1% 로 계속 금리를 인하했다. 이와 함께 금융기관이 과도하게 혁신하고 각종 파생물이 범람하자 그린스펀은 이를 무시했다. 위기를 모면하다.
2004 년부터 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 시작, 2 년도 안 돼 연속 금리 인상 17 회, 2006 년 중반까지 5.25% 에 달했다. 그러나 미국 금리 인상 과정에서 미국 부동산 시장의 상승은 분명히 멈출 수 없다. 이때 일본과 같은 다른 유라시아 국가들은 국내에 과도한 저리 자금이 많기 때문에 미국 시장으로 유입하여 이익을 얻고 싶어 한다. 그 결과 미국은 이익률을 높여 자본시장을 조이지 않고 더 많은 자금을 끌어들여 미국 시장에 진출했다.
미국 연방 준비 제도 이사회 전 주석인 애륜 그린스펀은' 세상을 구하는 사람' 으로 불린다. 2002 년에 그의 명성이 절정에 이르렀을 때, 그는 영국에 와서' 재즈' 라는 칭호를 받아들였다. 그의 가장 충실한 팬인 현재 영국 총리 고든 브라운 총리는 그린스펀이' 경제 안정' 을 추진했기 때문에 이 영예를 받았다는 것을 확인했다.
그 여행에서 그린스펀은 영국은행 (BOE) 의 통화정책위원회를 방문했다. 그는 위원회에 인터넷 거품이 터지면 미국 금융체계가 매우 탄력적이라고 말했다. 주가가 절반으로 떨어졌고, 대량의 채권이 위약했지만, 큰 은행이 도산하지 않았다. 그린스펀은 복잡한 파생물이 위험을 분산시킨다는 사실을 칭찬했다. MPC 회원이 물었다: 어떻게 가능합니까? 누군가 손해를 봤음에 틀림없다. 누구야. 그린스펀은 얼굴에 잔잔한 만족감을 가지고 대답했다. "유럽의 보험회사."
6 년 후, 미국 최대 보험회사인 미국 국제그룹 (AIG) 은 실질적으로 국유화되어 금융업 전체를 무너뜨리는 것을 막았다. 행크 폴슨 미 재무부장과 벤 버난크 미국 연방 준비 제도 이사회 의장을 포함한 선생님들은 전임자의 행동으로 인한 문제를 해결하기 위한 비상조치를 취했지만 금융체계는 이미 영구적인 피해를 입었다. 폴슨이 말했듯이, 그는 지금 다른 사람이 보낸 카드를 손에 들고 있다.
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많은 사람들이 그린스펀이 이끄는 미국 연방 준비 제도 이사회 때문에 현재의 혼란을 야기했다고 비난했다. 그들은 옳지만, 사람들이 늘 말하는 이유는 아니다. 저금리를 비난하는 것은 불공평하다. 지난 10 년 동안 미국이 과도한 성장으로 인플레이션의 피해를 입었다는 증거는 없다. 경제는 심각한 경기 침체에 빠지지 않도록 저금리와 재정 자극이 필요하다. 이 점에서, 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 이미 자신의 의무를 다했다.
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그린스펀의 책임은 저금리 시대에 투기 거품이 생기게 한 데 있다. 그는 위험을 보지 못했다고 주장할 수 없다. 90 년대에 일어난 두 가지를 예로 들어 보겠습니다. 첫 번째는 1996 그가' 비이성적 번영' 연설을 하기 전에 발생했다. FOMC (Federal Open Market Committee) 회의에서 그는 주식시장에 거품이 있다는 것을 인정했지만 어떠한 조치도 취하지 않았다. 그는 보증금 인상 요구가 유효할 것이라고 인정했다. "만약 우리가 거품을 없애고 싶다면, 그것이 무엇이든지 간에, 나는 그것이 가능할 것이라고 장담한다." 이상하게도, 그 후, 그가 미국 연방 준비 제도 이사회' 불행위' 를 위해 변호했을 때, 그는 세 번의 연설에서 보증금을 올리는 것은 아무 소용이 없을 것이라고 주장했다.
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두 번째는 1998 의 봄에 발생했다. 상품 선물거래위원회 의장 (CFTC) 이 장외 파생물의 범람에 대해 우려를 표명했을 때 그린스펀은 새로운 규제 조치를 도입하면 자본시장을 교란할 위험이 있다고 말했다. 이번 위기에서 장외 파생물은' 거래 상대 위험' 의 원천이다.
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세기의 교분이 주가가 오르면서 더 많은 권상들이 투자자에게 돈을 빌려 주식을 사려고 한다. 주가가 오르면서 거품이 터질 때까지 구매가 계속되었다. 거품을 만드는 것은 운이 좋지 않은 것으로 간주될 수 있다. 거품 두 개를 만드는 것은 소홀해 보인다. 그러나, 이것이 바로 그린스펀 통치 기간 동안 미국 연방 준비 제도 이사회 한 일이다.
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주식 시장이 손실을 입은 후, 미국인들은 집을 사기 위해 방향을 바꾸었다. 담보대출업계는 증권화 채권을 사용하여 대출자가 상환에 대해 걱정할 필요가 없도록 합니다. 위험 패키지를 다른 사람에게 재판매하다. 그린스펀은 이번에 수수방관하지 않았다. 그는 집을 사는 것은 안전한 투자라고 거듭 말했다, 왜냐하면 집값이 떨어지지 않기 때문이다. 집주인은 어떤 슬럼프가 끝날 때까지 기다릴 수 있다. 많은 사람들이 "세계적인 금융 천재들이 이런 견해를 가지고 있기 때문에, 그것은 반드시 진실이어야 한다" 고 생각하는 것이 이상하지 않습니까?
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그린스펀은 상황이 완전히 미쳐도 새로운 거품이 형성되고 있다는 경고를 반박하며 소수의 분야에서는' 떠다니는 거품' 이 조금밖에 없다고 주장했다. 이후 2007 년 그린스펀이 퇴임한 지 2 년이 지나서야 그는' 거품' 이' 거품' 에 대한 완곡한 표현이라는 것을 인정했다. 주식시장 거품과 마찬가지로, 이번 잘못은 금리가 너무 낮았다는 것이 아니라 주택 융자 기관이 극히 무모하다는 것이다. 사실, 어떤 대출 기관도 2005 년 4 월 그의 연설에 고무될 것이다. "과거에는 자격이 좋지 않은 지원자는 대출을 전혀 받지 못했다. 이제 대출 은행은 각 신청자의 관련 위험을 효과적으로 판단하고 위험을 적절하게 평가할 수 있습니다. 이러한 개선으로 서브 프라임 모기지 발행이 급속히 증가했다. " 그가 말했듯이, 서브 프라임 대출은 확실히 빠르게 성장하고 있다.
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그린스펀은 은행업의 대부분 방면의 감독과 관리를 20 년 동안 담당했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 그 책임이' 은행업의 안전과 견고성' 을 보장하는 것이라고 주장한다. 다른 규제 기관들은 개입했어야 했는데, 미국의 규제 구조는 시장의 변화를 따라잡지 못했다. 하지만 미국 연방 준비 제도 이사회, 그린스펀의 개인적 지위의 중요성을 감안하면, 미국 연방 준비 제도 이사회 이 그 제한된 권력 을 이용하여 당시 정세 에 대한 더 밀접한 검사 를 보장할 수 있을 것 이라고 누가 생각하겠는가?
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그린스펀은 지금 큰 사건이 발생했음을 깨닫고 이를' 백년 한 번' 사건으로 묘사했다. 그러나, 너는 매일 그린스펀 같은 사람을 만날 수 없다. (출처: 포춘 타임즈)
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미국 금융 감독 시스템에는 중대한 결함이 있다.
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서브 프라임 관련 파생물의 과잉 포장과 금융기관의 과도한 금융 지렛대는 이번 금융위기의 중요한 특징이다. 하지만 금융혁신을 부정할 수는 없다. 금융혁신은 여전히 당대 금융과 경제 발전의 중요한 원동력이다. 금융 혁신 자체는 잘못이 없다. 관건은 금융감독이 따라잡을 수 있는지 여부다. 법이 허용하는 범위 내에서 이익 극대화를 추구하는 것은 투자자와 기업가의 정당한 추구이다. 미국 금융 규제가 제대로 이루어지면 고위험 서브 프라임 대출과 금융 파생 상품이 오늘 시장에서 이렇게 큰 규모로 발전하지 않을 것이며, 미국 금융기관의 지렛대도 이렇게 높은 수준에 이르지 못할 것이다. 이에 따라 서브 프라임 위기를' 월스트리트 투자은행가의 파렴치한 탐욕' 탓으로 돌리거나 백악관이' 희생양' 을 찾아 책임을 떠넘기고 있는 것일 수도 있다.
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서브프라임 모기지 위기의 주요 원인은 미국 금융감독체계에 중대한 결함이 있어 금융상황과 금융혁신의 발전을 제때에 따라잡지 못했다는 점이다. 주된 이유는 다음과 같습니다.
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첫째, 1999' 금융서비스 현대화법' 은 미국 금융업이 혼업 경영 시대로 진입하는 것을 상징한다. 하지만 지금까지 미국은 사실상 분업 감독을 실시하고 있으며, 금융감독기관은 7 개에 이른다. 일정한 감독 기능을 가진 기관을 포함하면 감독 기관이 더 많아진다. 보험회사, 상업은행, 투자은행은 서로 다른 정부기관이 감독한다. 서브 프라임 모기지 증권화 과정에는 다양한 유형의 기관이 관련되어 있으며, 이를 위해서는 규제 기관 간의 고도의 조정과 협력이 필요합니다. 규제 기관이 너무 복잡하면 조율 협력 문제가 생겨 규제 허점이 생기기 쉽다.
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둘째, 미국의 금융감독체계는 분업 경영 시대에 형성되며, 중점은 여전히 기관감독이다. 혼업 경영을 실시한 이래 미국 금융시장은 빠르게 성장하고, 금융 혁신이 끊임없이 등장하며, 상품은 날로 복잡해지고, 자금 유동성이 크다. 기능 감독이 금융 감독의 주체가 되어야 한다는 것은 의심의 여지가 없다. 그러나 미국의 기능 규제는 약하다. 증권과 선물시장은 증권거래위원회와 상품선물거래위원회가 감독하지만 규제는 상대적으로 약하다. 전체 금융체계의 감독으로 볼 때, 증권시장에서 투자은행을 제외한 금융기관의 활동에 대한 규제는 거의 없다. 기관 감독은 기관의 성격만 인정하고 업무를 인식하지 못하는 특징을 가지고 있다. 기능적 규제는 서로 다른 금융 업무를 기반으로 하며, 어떤 기관이 어떤 업무를 수행하든 동일한 규제 기준을 채택한다.
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셋째, 장외 (OTC) 파생물이 너무 빨리 발전하여 규제가 뒤쳐졌다. 일반적으로 장내 시장 거래의 파생품은 거의 문제가 없다. 반면 서브 프라임 모기지 관련 파생품은 거래소에 상장되지 않았고 제품 기준도 통일되지 않았다. 발전이 너무 빨라서 규제가 따라가지 못하면 문제가 생기기 쉽다.
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넷째, 금융 파생물은 양날의 검으로, 발견 가격과 헤지 기능을 제대로 활용함으로써 위험을 피하는 역할을 할 수 있다. 그러나 투기가 지나치면 금융 파생물은 예측할 수 없는 위험을 초래할 수 있다. 최근 몇 년 동안 규제가 부실해 서브 프라임 대출 등 관련 파생품에 대해 뚜렷한 과잉 투기 현상이 나타났다. (출처: 신화 네트워크)
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그린스펀은 정부가 금융감독을 강화하는 것을 반대한 적이 있다.
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그린스펀 10 월 23 일 미국 연방 준비 제도 이사회 전 주석은 미국 금융위기가 그의 정책 실수로 인한 것이라고 부인했지만, 위기의 발생을 인정한 것은 그의 경제 개념 중 일부가 틀렸다는 것을 증명하고, 그는 처음으로 규제되지 않은 자유시장에 결함이 있다는 것을 인정했다.
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그린스펀은 23 일 국회 청문회에서 의원의 거듭된 추궁에 어쩔 수 없이 말했다. 지난 40 년 동안 자유시장 체계가 순조롭게 운영되고 있다는 강력한 증거가 많았기 때문에 충격적이었다. "
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그린스펀은 2007 년 8 월 1987 년부터 2006 년 10 월 65438+ 10 월까지 미국 연방 준비 제도 이사회 의장을 맡았다. 당시 그는 약속을 지키며 정부가 금융감독을 강화하는 것을 단호히 반대했다. 2005 년 5 월 그린스펀은 금융시장의 자기규제가 정부 규제보다 더 효과적이라는 유명한 논단을 제시했다.
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3 년여 후 그린스펀은 마침내 그가 미국 연방 준비 제도 이사회 의장을 맡고 있는 동안 금융 파생품 감독에 반대하는 입장에' 부분적인 실수' 가 있다는 것을 인정했다. 그는 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 2005 년에야 서브 프라임 시장의 규모를 알았고 금융기관도 그가 예상한 대로 주주의 이익을 보호하기 위해 최선을 다하지 않았다고 안타까워했다.
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"우리는 완벽을 기대할 수 없다, 특히 예측이 필요한 분야에서는 더욱 그렇다. 우리는 최선을 다했지만 완벽을 기대할 수는 없다. "그린스펀은 청문회에서 주장했다. "경제 운행 법칙에 대한 미국 연방 준비 제도 이사회 기대는 그 자체로 부정확한 과학이다. 만약 우리의 예측이 60% 정확하다면, 그것은 우리가 40% 의 실수가 있을 가능성이 있다는 것을 의미한다. "
그린스펀은 은행이 자신의 이익을 위해 주주의 이익을 보호하기 위해 최선을 다할 것이라고 생각한다. 게다가, 그는 5 년간의 부동산 번영으로 대량의 투기 거품이 발생했다는 사실을 부인해 왔지만, 집값이 전국적으로 크게 하락할 수는 없다고 주장했다. 이런 관점에도 결함이 있다. 그는 미국이 비슷한 상황을 경험한 적이 없기 때문에 집값의 급격한 하락을 예견하지 못했다고 말했다. "현재의 위기는 내가 생각했던 것보다 훨씬 광범위하다는 것을 보여준다."