1. 화폐 공급, 기본 화폐 및 화폐 승수
(1) 화폐 공급
1. 화폐 공급의 의미와 의미
전통적인 정의에 따르면 화폐공급에는 현금과 시중은행의 요구불예금이 포함된다. 현대적인 의미에서 화폐공급은 특정 시점에 한 나라의 중앙은행과 금융기관이 보유하고 있는 화폐와 그 자금을 말한다. 금융 자산의 합계를 수행합니다. 통계적으로 화폐공급에는 중앙은행의 현금발행과 금융기관의 부채항목이 포함된다. 현금은 절대적으로 유동성이 있는 반면, 금융기관의 부채항목은 유동성이 낮습니다.
통화 수준 구분: 전 세계 국가는 통화 공급에 대해 좁고 넓은 통계 기준을 갖고 있으므로 중앙은행이 통제에 집중할 수 있습니다. 구체적으로:
M0 = 현금( 통화. )
M1=M0 상업은행 요구불예금
M2=M1 상업은행 정기예금(정기적금 포함)
M3=M2 기타 금융 기관 예금
M4=M3 대형 양도성 예금 증서(CD)
M5=M4 정부 단기 채권 및 저축 증서
M6=M5 단기 상업 메모
그 중 M1에서 M3까지의 모니터링 및 조정은 대부분의 국가 중앙 은행에서 채택됩니다. 예를 들어 미국 연방 준비 제도는 M2를 가장 중요하게 생각하며 영란 은행은 주목합니다. M3로, 일본은행은 M2를 강조합니다.
2. 통화 공급을 결정하는 주요 요소
통화 공급을 결정하는 주요 기관은 중앙은행과 상업은행입니다. 일부 전통적 및 현대적 통화 이론에서는 화폐가 공급은 외생변수이다. 어떤 사람들은 그것이 내생변수라고 생각한다. 그러나 대부분의 경제학자들은 화폐 공급이 중앙은행의 희망과 결정에 달려 있을 뿐만 아니라 화폐 수요자로서 다수의 금융 기관과 대중의 행동 결정에도 달려 있다는 점을 인정합니다. 중앙은행과 국민이 함께 만들어낸 것입니다. 첫째, 현대 현금은 중앙 은행에서 발행하기 때문입니다(개별 국가에서는 재무부가 발행함). 둘째, 상업은행 자체가 예금을 창출할 수 있는 능력이 있고, 셋째, 상업은행의 예금을 창출하는 능력은 중앙은행이 정하는 법정예금준비금에 의해 제한된다. 넷째, 중앙은행이 상업은행의 기준통화를 직접 결정한다.
(2) 기준통화
1. 기준통화의 정의
유통현금과 상업은행의 예금준비금의 합계를 말합니다. 중앙은행의 대차대조표에는 총 화폐부채가 표시됩니다. 복식회계 원칙에 따르면 중앙은행의 대차대조표는 기준통화 = 유통현금, 상업은행의 법정예금준비금, 초과예금준비금 = 중앙은행의 순외부자산, 순정부청구권 및 순정부채권에 해당한다. 자산, 상업은행에 대한 채권 기타 금융자산, 순액.
중앙은행의 총자산 증감은 기준화폐금액의 증감으로 이어진다. 중앙은행의 자산 중 한 항목이 증감하고, 기본 금액은 상계 후 순 가치의 증가와 감소 사이의 상호 작용에 따라 달라집니다. 기준통화는 사회의 모든 금융기관이 신용을 창출하는 기초가 된다. 중앙은행의 기준통화의 변동은 은행 신용규모의 증감을 제한하고, 통화공급은 중앙은행이 더 많은 기준통화를 창출함으로써 통화정책 목표를 달성할 수 있기 때문이다.
2. 기준금액 변동에 영향을 미치는 주요 요인
기준금액은 중앙은행 대차대조표상의 화폐부채로 중앙은행의 화폐자산에 해당한다. . 중앙은행 외부 자산과 부채. 정부에 대한 중앙은행의 자산과 부채. 상업은행 및 기타 금융기관에 대한 중앙은행의 자산과 부채. 다른 요인. 다른 자산은 통화 기반과 반대 방향으로 움직입니다.
이러한 요소를 통제하는 중앙은행의 능력: 외부 자산과 부채는 상품 수출입, 직접 투자, 간접 투자 등 다양한 경제 부문의 외부 경제 활동에 따라 달라집니다. 재정수입과 지출활동은 국가예산 및 재정정책의 집행과 밀접하게 연관되어 있기 때문에 중앙은행은 다른 정책수단을 통해서만 간접적으로 통제할 수 있다.
중앙은행은 예금 지급준비율을 직접 결정하고, 상업은행과 기타 금융기관의 자산을 늘리거나 줄일 수 있다.
(3) 화폐승수
1. 화폐승수의 정의
중앙은행이 예금을 통해 기준통화 1단위를 투자하거나 인출하는 것을 말한다. 시중은행의 화폐공급이 증가하거나 감소하는 배수, 즉 m = ΔMs/ΔB라는 메커니즘을 만든다. 그 중 m은 화폐승수를 나타내고, ΔMs는 화폐공급의 변화가치를 나타내고, ΔB는 변화를 나타낸다. 기본 통화의 가치.
화폐 승수는 다양한 요인의 영향을 받으며 단기적으로도 변경되는 경우가 많습니다. 중앙은행은 규제와 통제를 통해 이러한 관찰 및 예측 요인에 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 통화승수를 결정하는 요소
환율 또는 현금비율 c, 정기예금비율 t, 법정예금지급준비율 rt 및 초과지급준비율 re를 포함하며, 여기서 변경사항 현금비율 c에서는 통화승수에 두 가지 영향을 미칩니다. 정기예금비율 t, 법정예금지급준비율 rt, 초과지급준비율이 다시 증가하면 화폐승수는 작아지고, 반대의 경우도 마찬가지이다.
화폐승수의 변화에 영향을 미치는 요소: 현금비율c는 소득수준, 현금이나 수표로 구매한 재화와 서비스의 양, 인플레이션에 대한 대중의 기대, 지하경제 등의 영향을 받습니다. 사업 규모, 사회적 지불 습관, 은행 산업의 발전 정도, 즉 신용 수단, 사회 및 정치적 안정성, 이자율 수준 등. 요구불예금에 대한 정기예금의 비율은 공공자산 선호도, 은행 예금 이자율, 공공 인플레이션 기대에 의해 영향을 받습니다. 초과지급준비금은 초과준비금 보유에 따른 기회비용, 즉 이자수익자산의 수익률, 적립금 차입비용, 주로 중앙은행의 재할인율, 상업은행의 법정 유동성 등의 영향을 받습니다. 중앙은행의 지급준비율을 결정합니다. 따라서 화폐 승수는 중앙 은행, 상업 은행 및 기타 금융 기관, 금융, 기업 및 개인의 동시 조치의 결과입니다. 화폐승수와 화폐공급의 관계: 화폐공급은 기준통화와 화폐승수의 곱이며, 화폐승수와 화폐공급은 같은 방향으로 정비례 관계를 갖습니다. 중앙은행, 시중은행을 비롯한 금융기관, 금융, 기업, 개인 등의 경제적 행태가 상대적으로 안정적인 경우에만 통화승수의 변화폭과 추세가 상대적으로 안정적으로 유지될 수 있습니다.
2. 통화정책의 목표
(1) 통화정책 목표의 의미
소위 통화정책의 목표, 즉 중개자 통화정책 지표, 중앙은행 참조 통화정책 시행에 있어서 통화정책의 역할을 검토하기 위해 통화정책의 운영목표와 최종목표 사이에 일부 경과지표를 설정한다. 이러한 경과지표의 기대실현가치를 일반적으로 통화정책의 중간목표라고 부른다.
(2) 통화정책 목표 선정 및 원칙
통화정책 목표 선정은 통화정책 수립의 핵심 단계입니다. 적절한 통화 정책 목표는 일반적으로 통제성, 측정성, 관련성, 간섭에 대한 저항 및 적응성의 5가지 원칙을 준수합니다.
(3) 선택적 통화정책 목표
1. 기준통화
기준통화의 안정적인 통화가치 사이의 상관관계가 높을수록: 기준통화 수량의 변화 화폐 차용인의 금융자산 총액과 구조를 직접적으로 변화시켜 총통화공급량을 변동시켜 시장이자율, 기업부문과 가계부문의 기대, 총사회공급과 총수요의 대비에 영향을 미치게 됩니다. , 물가수준을 상승시키거나 물가하락을 억제함으로써 통화정책 목표의 균형가치 범위 내에서 물가수준을 안정시킨다.
기준통화에 영향을 미치는 요소: 중앙은행의 부채로서 기준통화의 발행은 자산에 대한 중앙은행의 재정 및 상업은행 대출 등 대차대조표상의 다양한 항목의 변화에 따라 영향을 받습니다. 금 외환 계좌, 중앙 재정 금 재고, 우편 저축 예금 및 기타 부채 항목. 중앙은행은 재대출과 재할인을 통해 상업은행에 대한 대출에 영향을 미칠 수 있습니다. 먼저 지출하고 그 다음 징수하거나, 수입 및 당좌차월보다 더 많은 지출을 하는 재정 시스템으로 인해 중앙은행이 수동적으로 통화 발행을 늘릴 수밖에 없기 때문에 중앙은행이 재정 차입을 완전히 통제할 수는 없을 수도 있지만 재정 상황의 변화 추세를 예측할 수는 있습니다. 차용.
따라서 사람들은 일반적으로 기본 화폐가 통화 정책의 더 나은 목표라고 믿습니다.
2. 금리
금리를 목표로 선택할 때 고려해야 할 사항: 경제적 현금화 수준이 높은 국가에서는 주로 국채 금리로 대표되는 단기 금리에 중점을 둡니다. 국채는 뉴욕, 런던 등 금융시장에서 가장 중요한 거래 대상이다. 정부가 이를 사고 파는 것은 전체 시장이자율에 영향을 미칠 수 있다. 단기금리의 또 다른 대표적인 것이 재할인율인데, 이는 중앙은행의 거시경제 통제 정책 의도를 반영한 공식 금리이다. 중앙은행은 언제든지 화폐시장의 금리 수준과 구조를 관찰할 수 있고, 재할인율, 국채 금리, 미국 연방기금 금리 등은 모두 중앙은행이 독립적으로 결정하기 때문에 금리는 매우 낮다. 측정 가능. 동시에 이자율은 경제운영에 따라 결정되고, 다시 경제운영에 영향을 주기 때문에 경제운영과도 밀접한 관련이 있다.
통화 정책의 목표로서 금리의 단점: 통화 정책 조정, 자본 이득율, 기업 및 주민 행동 기대, 심지어 특정 주요 정치적 요인 외에도 금리에 영향을 미치는 요소가 많이 있습니다. 모든 사건은 시장 금리의 변화에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 금리 변화가 금융 정책의 영향인지, 인플레이션의 경우 기타 우발적인 외생적 영향인지를 사람들이 정확하게 판단하고 구별하는 것은 어렵습니다. 관찰하고 통제할 수 있는 것은 실제 금리가 아닌 명목 금리이며, 실질 금리와 명목 금리 사이에는 큰 편차가 있어 관찰 지표로서의 금리의 효율성이 떨어지므로 다른 지표가 이를 보완해야 합니다. 금리의 단점.
3. 화폐 공급
통화 정책의 대상으로 화폐 공급을 선택할 때 고려해야 할 사항: 첫째, 현대 신용 사회에서 사회 및 경제 활동은 물리적인 두 가지 과정으로 추상화될 수 있습니다. 화폐 이동과 화폐 이동이 일치하지 않으면 인플레이션이나 디플레이션이 발생합니다. 둘째, 통화 공급의 각 수준은 중앙은행과 상업은행의 대차대조표에 반영되어 측정 및 분석이 가능합니다. 셋째, 통화정책의 대상으로서 화폐공급은 상대적으로 조작하기가 쉽기 때문에 관련성이 있고 측정 가능하며 통제 가능하다.
4. 예금준비금
통화정책 대상으로 예금준비금 선정 시 고려사항: 예금준비금은 중앙은행의 부채이며, 중앙은행 자체에서 쉽게 계산할 수 있다. 일반은행의 법정예금총액을 요약하면 일반은행의 초과지급준비금도 정기보고서나 특별보고서를 통해 계산할 수 있다. 중앙은행은 법정예금 지급준비율을 설정하고 변경할 수 있는 권한을 가지고 있습니다. 따라서 이 지표는 제어 및 측정이 용이합니다.
예금적립금을 목표로 삼는 한계: 시중은행이 얼마나 초과지급준비금을 보유하는가는 시중은행 자체의 영업 여건과 행태 판단에 따라 달라지며, 중앙은행은 이에 대해 간접적인 영향력과 통제권을 가질 뿐이다. 동시에 화폐 승수는 불안정하고 정확하게 추정하기 어렵습니다. 제어 가능성과 관련성이 부족합니다.
5. 자기자본 수익률
통화 정책의 목표로 자기자본 수익률을 선택할 때 고려해야 할 사항: J. Tobin과 같은 경제학자는 자기자본 수익률이 이자율을 대체해야 한다고 믿습니다. . 소위 자기자본이익률은 기업주식에 투자하여 얻는 수익률을 말합니다. 그들은 통화 공급이 증가하면 고정자산 투자에 대한 수요가 증가하며, 이는 통화 정책이 경제에 영향을 미치는 주요 경로라고 믿습니다. 기존 투자상품의 가치는 증권시장의 자기자본 가격 및 자기자본수익률의 변화와 밀접한 관련이 있으며, 자기자본실질수익률의 변화를 지표로 활용하는 것의 분명한 장점은 그 변화를 포착할 수 있다는 점이다. 언제든지 관찰할 수 있습니다. 자기자본의 시장가격지수와 신규 투자상품의 물가지수를 비교하는 방식이다. 통화정책으로 전자가 후자보다 더 크게 성장할 수 있다면 중앙은행이 고정자산을 장려하기 위해 확장적 통화정책을 채택했다는 뜻이다. 투자. 그러나 통화정책의 목표인 자기자본이익률에 대해서는 아직 명확하지 않은 문제가 많고, 직접금융이 주체이고 자본시장이 고도로 발달한 국가에만 적용 가능하기 때문에 널리 받아들여지지는 못하고 있다. 멀리.
3. 통화 정책 메커니즘
(1) 통화 정책 전달 메커니즘의 기본 문제
통화 정책 도구를 사용하여 목표 달성 통화정책 목표 행동과정, 즉 경제시스템 내의 다양한 경제변수가 다양한 통화정책 조치의 시행을 통해 전체 사회 및 경제생활에 어떻게 영향을 미치는지. 통화정책 전달 메커니즘이 중앙은행의 의도를 효과적으로 이행하고 통화정책의 궁극적인 목표를 달성할 수 있는지 여부는 통화 전달 메커니즘 자체의 구성과 표준화뿐 아니라 전달 메커니즘이 작동하는 외부 환경에도 달려 있다.
통화정책의 전달과정. 통화정책의 역할이나 전달과정에는 경제적 변수 전달과 제도적 전달이 있다. 경제 변수 전달의 주요 라인은 다음과 같습니다: 통화 정책 도구 ____ 통화 정책 목표 ____ 제도적 전달의 주체는 중앙 은행 ____ 금융 기관(금융 시장) ____ 투자자(소비자) ____ 국민 소득입니다. 즉, 중앙은행은 다양한 통화정책 수단을 사용하여 다양한 금융기관의 초과 지급준비금과 금융시장의 자금 조달 조건(수량, 이자율, 정책 등)을 직간접적으로 규제하고, 화폐 공급을 통해 기업과 개인은 경제적 행동을 조정할 수 있고 그에 따라 전체 국민 소득도 변화합니다.
IV. 통화 정책의 규제 효과
경제 운영에 대한 통화 정책의 규제 효과는 주로 중앙은행이 적절한 통화 정책 목표를 결정하고 이에 상응하는 통화 정책 도구 및 통화를 선택함으로써 이루어집니다. 통화정책 목표에 상응하는 실제 경제변수 등 일련의 복잡한 과정을 거쳐 최종적으로 정책목표가 실현된다.
(1) 통화 정책의 효과
통화 정책의 효과는 통화 정책이 그 행동 공간에서 거시경제적 목표 달성을 촉진하는 정도를 나타냅니다. 첫째, 화폐공급 총액과 구조, 그 변화, 전반적인 거시경제 규제 및 구조적 최적화 사이의 상관관계 정도, 국민경제의 실질 성장과 경제구조 최적화에 있어 통화정책의 역할 여부 둘째, 중앙은행이 통화 공급을 통제하는 정도입니다.
위의 두 가지 조건, 즉 통화공급이 실제 경제변수와 밀접하게 연관되어 있고 통화정책 전달 메커니즘이 표준화되고 원활하다면 통화정책은 효과적이어야 한다. 그러나 실제로 통화정책에는 여전히 한계가 있습니다.
일반적으로 통화정책의 한계를 초래하는 두 가지 주요 요인이 있다고 생각됩니다.
1. 통화정책 시차
통화정책 시차는 다음을 의미합니다. 통화정책 연구, 수립, 실행까지의 전 과정을 거쳐 실제 결과를 얻는 데 걸리는 시간입니다. 주로 인지시차, 의사결정시차, 효과시차 등이 포함된다. 시간 지연은 객관적으로 존재하며, 그 중 인지 지연과 의사 결정 지연은 다양한 조치를 통해 단축될 수 있지만 완전히 사라질 수는 없습니다. 효과 지연은 더 복잡한 요인을 포함하고 일반적으로 제어하기 어렵습니다. 시차가 존재하면 정책 의도와 실제 효과가 단절될 수 있으며, 이는 통화정책의 한계로 이어질 수밖에 없습니다.
2. 화폐 유통 속도의 변화
화폐 유통 속도의 변화는 통화주의 이외의 경제학자들이 통화 정책의 효과를 제한한다고 믿는 요소입니다. 그들은 통화정책 효과에 있어서 화폐유통속도의 중요성이 화폐유통속도의 상대적으로 작은 변화가 정책입안자들에 의해 예측 및 고려되지 않았거나 추정에 작은 오류가 있었다는 사실에 반영되어 있다고 믿는다. 이러한 변화의 규모에 따라 통화정책의 효과가 심각하게 영향을 받을 가능성이 있으며, 원래 올바른 정책이 반대 방향으로 갈 수도 있습니다. 이는 통화정책의 실효성에 제약을 가한다.