중국은행이 예금대출 기준금리를 인하하는 금리 인하 작업을 완전히 배제할 수 없다는 지적도 있다. 그 이유는 오랫동안 우리나라 대출 금리의' 닻' 이 여전히 대출 기준 금리로 남아 있어 중앙은행이 공개 시장 운영 금리를 조정하여 은행의 실제 대출 금리에 영향을 미치고 전도 지연이 길기 때문이다. 그리고 최근 시장 금리가 한때 1% 로 낮아져 계속 인하할 필요와 필요성이 없었다. 중소 민영기업의 융자 비용을 효과적으로 낮추고 원활한 경제 성장을 이루기 위해서는 전통적인 규제 수단을 희생해야 할 수도 있다.
중국이 금리를 인하할 것인지의 여부는 여전히 중미 경제 무역 협의의 후속 진전에 있다. 전반적으로, 우리 나라 통화정책의 중점은 여전히 경제구조조정과 통화정책 운영 사이에 온건하고 균형을 유지하는 것이다.
"기대 이상의 자극" 의 차별화 및 분석
중미 무역 마찰의 전망은 아직 큰 불확실성이 있다. 동시에, 폭이 여전히 변동하고 있지만, 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하는 이미 논란의 여지가 없는 사실이다. 중국의 국내 경제 성장이 부진한 배경에서 중국 통화정책에' 기대 초과' 가 자극을 증가시킬 가능성이 있는가?
저장재경대 금융학원 중영 국제프로젝트 주임당은 증권타임즈 기자에게 글로벌 거시정세 불확실성 상승, 경제 하행 압력 증가는 각국 중앙은행이 비둘기파로 전향하는 주요 원인으로 중국 중앙은행에 더 많은 정책공간을 제공했지만 이른바' 초기대' 가 자극될 가능성은 크지 않다고 밝혔다. 그는 이는 주로 자산가격 거품 방지, 위안화 환율 안정 유지, 경제 구조성 문제 해결 등 여러 방면에서 분석해야 한다고 생각한다.
중앙은행 통화정책위원회 20 19 2 분기 정기회의는 적시에 역주기 조정을 적당히 실시하여 거시정책 조정을 강화해야 한다고 주장했다. 든든한 통화정책은 적당히 느슨하고, 총게이트에 화폐를 공급하며, 범람을 피하고, 광의통화 (M2) 와 사회융자 규모 증가가 GDP 명목 증가와 맞아야 한다. 이에 따라 중국의 통화정책 모델은 금리, 환율, 정책 기대의 안정을 유지하고 합리적인 균형을 강조하는 경향이 있다. 적어도,' 예상치 못한' 자극은 그 방향에 맞지 않는다.
상인 증권 (600999) (16.640, -0.08, -0.48%) 수석 거시분석가 셰선아는 증권타임즈 기자와의 인터뷰에서 중국 중앙은행의 통화정책 결정이 다목표라고 말했다. 주로 경제성장, 인플레이션 압력 등 경제 기본면에서 비롯됐다. 20 19 중앙은행이 진행하는 중점 작업 중 하나는 금리 통합이다. 이에 따라 예금대출 기준금리가 정책도구로 쓰이는 시대는 이미 지나갔고, 미래 중앙은행은 공개 시장에서 관건금리를 조정하는 데 더욱 집중할 것이다.
감사합니다. 최근 몇 년간의 실천으로 볼 때 단순히 통화정책을 완화하는 효과가 약화되고 있습니다. 연구팀 2065438+2009 년 7 월 거시데이터 예측에 따르면 구매 관리자 지수 (PMI), 공업증가액 등 경제 기본면 데이터는 기본적으로 안정적이며 주민소비가격지수 (CPI) 는 연내 고점으로 유지될 것으로 보인다. 따라서 중국 중앙은행이' 기대 초과' 금리 인하 가능성은 크지 않다.
"중앙정부가 원하지 않지만 대출 기준 금리 조정 가능성도 배제할 수 없다. 시장 운영 금리가 이미 매우 낮다. 계속 하향 조정 (시장 금리) 하면 신호 효과를 방출할 수 있지만 실제 효과가 반드시 뚜렷하지는 않다. " 국태군안 (18.060,0.03,0.17%) 글로벌 수석 경제학자 화장춘 (부동산) 이 증권타임즈 기자에게 말했다. Choice 금융 단말기에 따르면 국내 통화시장 금리는 사상 최저치를 기록하고 있다. 7 월 2 일 은행간 시장 DR00 1 이 0.7% 로 하락한 반면 DR007 은 2. 1% 정도밖에 되지 않았다. 공개 시장 운영 금리 인하 효과는 확실히 제한적이다.
금리 시장화 개혁을 심화시키는 것이 후속 정책의 초점이 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없다. 20 18 이후 우리 중앙은행은 소기업과 민영기업을 지원하는 신용정책을 지속적으로 내놓았지만, 이는 더 많은 수의 통화정책 도구이다. 지난 6 월 5438+ 10 월 중앙은행이 전면 RRR 금리 인하 이후 금융기관 대출 가중 평균 금리가 반등하지 않고 반기말 시장 유동성 계층화가 심화되면서 양적 전도 채널 불량의 폐단이 커지고 있다. 이에 따라 가격도구는 통화정책 분야에서 점차 힘을 발휘할 것으로 보인다. 중신증권 (600030) (23. 180, -0.02, -0.09%) 연구소 부소장은 분명히 증권타임즈 기자에게 중앙은행을 통해 시장' 금리 인하' 를 공개하고 LPR 하행을 유도하고 최종적으로 인도한다고 밝혔다.
"콤비네이션 복싱" 은 유망하다
민생증권연구소 수석 거시분석가 사운량은 RRR 전면 인하, 금리 인하, 위안화 환율 대폭 하락 등의 조치를 단기간에 보기 어려울 것으로 전망했다. 중미 경제무역협의 결과가 만족스럽지 못하더라도 중국 중앙은행이 대규모 역주기 조정 조치를 실시할 시기는 20 19 년 말일 가능성이 높다. "무역마찰 업그레이드의 장기적 부정적 영향을 감안하면 2020 년 경제 하행 압력을 완화하기 위해 정책공간을 마련해야 한다." 사운량은 증권타임즈 기자에게 말했다.
통화 정책이 느슨하다면 경제 구조의 왜곡을 고화할 수 있다는 것은 잘 알려져 있다. 통화정책이 빠듯하지 않으면 신용대출과 채권 시장의 상환이 긴장되고 경제변화의 어려움이 커질 수 있다. 그렇다면, 통화정책을 포함해 중국은 어떤 거시정책' 조합권' 을 채택할 것인가?
분명히 올해 들어 국내 거시정책조합은' 안정된 통화, 한계 신용, 넓은 재정' 으로 요약할 수 있다. 넓은 재정은 세금 감면, 적자 확대, 지방정부가 발행한 특별 채권 한도 증가에 반영된다. 통화정책은 신용대출을 닻으로 하고, 넓고 안정적이며, 넓은 신용력이 쇠퇴하며, 구간 조절을 위주로 한다.
당초는 증권타임스 기자에게 중국 경제가 구조조정이 필요하다고 밝혔지만, 이 과정은 점진적으로 진행되어야 하고, 정책조정이 필요하며, 시장출청과 공황으로 인한 유동성 부족을 피하고 정상적인 경제활동을 방해해야 한다고 말했다. 따라서 통화정책은 어느 정도 위험을 해소하는 역할을 할 수 있다. 그는 현재 중국의 거시정책이' 다목표', 즉 취업안정, 금융안정, 대외무역 안정, 투자안정, 기대라고 생각한다. 따라서 통화, 재정, 산업 등 관련 정책은 모두 이 일련의 목표를 위해 서비스해야 한다.
중국의 재정 정책은 더욱 적극적이어야 하며,' 감세 인하' 방식으로 정부 부처가 경제활동에 미치는 영향을 줄이고 가정과 기업의 적극성을 동원해야 한다고 생각한다. 우리나라의 거시레버리지율이 높고 자산가격이 높다는 사실에 근거하여, 현재 우리나라는 안정된 취업을 목표로 공급측, 경제 성장을 추진하는 것이 아니라 밑받침을 해야 한다. 정책조합권에서 대규모 인프라 건설, 부동산 정책 전면 완화 등 시장 추측은 중국 정책 공구함 중 첫 번째가 아니다.
확실한 성장과 낮은 지렛대를 달성하기 위해' 주택불불' 을 실시하고 집값을 통제하기 위해 중국이 정부 부처를 통해 지렛대를 옮기는 것은 이미 적절하지 않다는 것은 중국 경제 성장이 이전의' 정부 대지출' 에서 기업 투자와 소비로 옮겨져야 한다는 것을 의미한다.
인민폐 환율이 올랐습니까, 하락했습니까?
기본면에서 볼 때, 중국 경제는 장기적으로 좋은 추세로 변하지 않았다. 세계에서 두 번째로 큰 경제국으로서 중국은 여전히 6% 이상의 경제 성장을 유지하고 있다. 성장 잠재력으로 볼 때, 중국은 여전히 전 요소 생산성을 높일 수 있는 넓은 공간을 가지고 있다. 이것이 인민폐 환율에 대한 가장 강력한 지지라는 것은 의심의 여지가 없다. 국해증권 (000750)(4.890, 0.00, 0.00%) 거시분석가 레이팬은 중미무역마찰이 완화되고 미국 연방 준비 제도 이사회 연내 금리 인하는 인민폐가 적당히 평가절상될 수 있다는 것을 의미한다.
당초는 증권타임즈 기자에게 지난 2 년간 환율시장의 폭락은 줄곧 중미 무역 충돌의 끊임없는 진화였다고 밝혔다. 즉, 미래의 경제 불확실성과 정책 불확실성이 겹치면 시장은 단기간에' 악화' 될 것으로 예상된다. 현재 무역충돌은 다소 완화될 뿐, 심도 있는 갈등의 해결은 길고 복잡하며 우여곡절 과정이기 때문에 위안화 환율은 이 기간 동안 반드시 우여곡절이 발생할 수밖에 없다.
올해 5 월 상순에 중미 경제무역 협의가 반복되면서 인민폐 평가절하 압력이 다시 높아졌다. Choice 자료에 따르면 5 월 6 일부터 17 일까지의 10 거래일 동안 인민폐는 달러화에 대한 현물 환율의 누적 평가 절하 1772 개 기준점으로 나타났다. 그런 다음 6 월 19 달러가 눈에 띄게 약해졌고, 3 거래일 동안 인민폐에 대한 하락이 1 0% 포인트를 넘어섰다. 최근 인민폐 환율이 단계적으로 안정되었다.
이에 대해 달러화 유효환율 약화는 중국을 포함한 신흥경제국으로 국제자본이 유입돼 해당 지역 외환시장의 수급 상황을 개선할 수 있을 것으로 보고 있다. 달러 주기와 기본면 요인으로 볼 때 달러 지수는 이미 궁핍하고, 앞으로 약해질 가능성이 높고, 유로, 엔, 파운드가 강할 가능성이 크다. 현행 위안화 환율 형성 메커니즘 하에서 달러 약세, 유로화, 엔화가 강세를 보이고 있다. 통화 바구니를 참고로 볼 때 인민폐가 달러에 반등하는 데 도움이 된다.
사운량은 증권타임즈 기자에게 5 월 하순에 중앙은행이 일련의 조치를 취하면서 인민폐 환율이 안정되었다고 말했다. 전반적으로, 인민폐가 이 구간에서 달러 평가절하에 대한 주요 동력은 정책요인이 아니라 시장력이다. 6 월 하순 이후, 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하가 예상되면서 중국과 미국이 경제무역협의를 재개하면서 인민폐는 전기평가절하를 기초로 소폭 반등했다. 셰운량은 전반적으로 단기적으로는 위안화 대 달러 환율이 소폭 양방향 변동을 위주로 하고 있다고 지적했다. 장기적으로 볼 때, 중국 경제 발전 전망이 전 세계를 앞서고 있으며, 위안화 절상은 큰 확률 사건이다.
2065 438+05' 8 월 1 1' 개혁 이후 환율 탄력성 강화는 우리나라 환율 시장화 개혁의 주요 특징이 되었다. 20 18 하반기 이후 인민폐 환율의 전반적인 양방향 변동. 구체적으로 20 18 하반기에는 중미 무역 마찰 상승으로 국내 기본면이 약해지고 미국 연방 준비 제도 이사회 수축하며 위안화 환율에 약간의 평가절하 압력이 가해졌다. 20 19 에 접어든 뒤 미국 경제 성장 둔화, 중미 무역관계 완화, 1 분기 국내 경제 회복의 대환경에서 위안화 환율이 평가절상됐지만 이후 중미 무역 마찰 상승으로 위안화 환율이 급락했다.
구체적으로 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인하 주기를 개설하거나 중국에 자본 유입을 가져와 인민폐 환율을 지탱하고 있다. 그러나 중국 경제가 여전히 바닥을 치고 있다는 점을 감안하면 위안화 환율은 대폭 빠른 강세를 위한 기반을 갖추지 못하며 앞으로도 안정을 유지할 것으로 보인다. 한계에서 인민폐 환율은 소폭 상승할 수 있지만 공간은 상대적으로 제한되어 있다. " 증권타임스 기자에게 분명히 알리다.
화춘은 기자에게 지난 4 월 해외시장기관과 소통할 때 위안화 환율이 거의 위험하지 않다는 인식이 널리 퍼져 있지만, 지금은 이런 추세가' 걱정' 으로 바뀌기 시작했다고 말했다. 동시에, 미래 달러 동향은 약할 수 있지만, 미국 시장 금리 하락 폭은 중국보다 클 수 있지만, 기본면에서 볼 때 중국의 국내 제조업 투자 추세는 이상적이지 않으며 내수는 여전히 더 진일보해야 한다. 우리는 여전히 인민폐 평가절하의 위험에 대처해야 한다.