28 통화정책:' 타이트한' 에서' 적당한 여유' 로의 전환은 28 년 상반기에도 중앙은행 법정예금준비금 정책의 시행은 여전히 이 주도사상으로 전개되고 있다. 유동성을 취소하고 긴축 통화정책을 실시하기 위해 28 년 상반기에는 중앙은행이 법정예금준비율 비율을 여러 차례 인상했고 법정예금준비율 비율은 한때 최고 17.5% 로 상승했다. 28 년 마지막으로 법정예금준비율 인상을 선언한 것은 6 월 7 일이다. 이날 중국 인민은행은 예금류 금융기관인 위안화 예금준비율 1% 포인트를 인상하기로 결정하고 28 년 6 월 15 일과 25 일 각각 .5% 포인트로 납부하기로 했다. 법정 예금 준비금 비율 1% 인상 발표는 23 년 이후 단 세 번 중 하나였다. 이 법정예금준비율 조정에서 중앙은행은 원촨 지진 중재해 지역 법인 금융기관이 잠시 인상하지 않고 통화정책 구조조정의 원칙을 반영했다고 발표했다. 실제로 중앙은행이 법정예금 준비금 비율을 연이어 여러 차례 높인 이후 상업은행체계의 초과준비금 비율은 이미 줄어들었다. 중앙은행의 통계에 따르면 28 년 3 분기 말까지 모든 금융기관의 초과준비금 비율은 2.8% 에 불과했으며, 그 중 국가가 지배하는 상업은행, 주식제 상업은행, 농촌신용사의 초과준비금 비율은 각각 1.68%, 2.4%, 3.83% 였다. 게다가 글로벌 금융위기의 영향으로 중국 금융체계의 유동성도 약간 긴장되고 있다. 내외 요인의 협격으로 중앙은행은 28 년 9 월 25 일부터 공상은행, 농업은행, 중국은행, 건설은행, 교통은행, 우편저축은행이 잠시 인하되지 않는 것 외에 다른 예금류 금융기관인 위안화 예금준비율 1% 인하, 원촨지진 중재해 지역 법인 금융기관 예금준비율 2% 인하를 발표했다. 이후 1 월 8 일 세계 주요 중앙은행이 금리 인하와 금융체계에 유동성 지원을 제공하는 맥락에서 우리 중앙은행은 28 년 1 월 15 일부터 예금류 금융기관인 위안화 예금준비율 .5% 인하를 다시 발표했다. 이어 11 월 26 일 중앙은행이 법정예금준비율 인하를 세 번째로 발표했다. 즉, 28 년 12 월 5 일부터 공상은행, 농업은행, 중국은행, 건설은행, 교통은행, 우편저축은행 등 대형 예금류 금융기관 인민폐 예금준비율 1%, 중소예금류 금융기관 인민폐 예금준비율 2% 포인트 인하를 발표했다. 12 월 23 일 중국인은행은 또 28 년 12 월 25 일부터 금융기관 위안화 예금준비율 .5% 를 낮추기로 했다. 법정예금준비율 인하는 국내 실체경제 역전, 국제금융시장 격동이 중국 금융체계의 유동성에 영향을 미치는 결과이며, 과거에도 법정예금준비율 정책을 지나치게 적극적으로 높인 역수정과 함께 다른 요인들의 변화도 법정예금준비율 인하를 위한 공간과 조건을 제공한다. 예를 들어 무역흑자 성장률이 하락하면서 7 월 이후 위안화 환율이 급등세를 멈추고, 외국기관이 유동성 수요에 대응하기 위해 위안화 자산 등을 바꾸는 등 국제수지가 국내 통화 공급에 미치는 영향이 약화됐다. 또 다른 중대한 제도 변화도 무역과 자본 흐름이 중국 통화정책에 미치는 악영향을 어느 정도 약화시켰다. 즉, 국무원은 7 월 새로 반포된 외환관리조례에서 국내 통화정책의 자율성을 강화해 인민은행의 더욱 유연한 준비금 정책을 위한 공간을 제공하였다. 공개 시장 운영 공개 시장 운영은 중국 인민은행의 일상적인 유동성 관리의 기본 수단이다. 공개 시장 운영에는 중앙은행 어음 발행과 채권 환매 등이 포함된다. 28 년 1 월 ~ 11 월 중국 인민은행 * * * 은 각 기간마다 중앙은행 어음 4129 억원을 발행하고, 각 기간마다 281 억원을 환매하고 있다. 중앙은행 어음 기한은 1 년과 3 개월을 위주로 7 월부터 더 이상 발행 기간이 긴 3 년 동안 중앙은행 어음을 발행하지 않았다. 9 월까지는 공개 시장 운영이 여전히 유동성 취소 및 회수를 위주로 하고 있어 매달 중앙은행 어음 발행 규모가 크다. 하지만 9 월 이후 법정예금준비율의 누적효과를 높이는 누적효과와 글로벌 금융위기가 심화되면서 금융체계의 유동성이 빡빡해지면서 중앙은행 공개시장 운영의 주요 임무는 더 이상 유동성을 회수하고 취소하는 것이 아니라 금융체계의 안정적인 유동성 공급을 유지하고 적당히 완화된 통화정책을 관철하기 위해 중앙은행 어음의 발행 빈도와 발행 규모가 크게 감소했다. 이는 12 월 8 일 국무원이 발표한' 금융촉진 경제발전에 관한 약간의 의견' 에서 더욱 확인되고 강화되었다. 법정예금 준비금 비율 하락과 공개시장 운영 빈도와 규모 감소로 금융기관의 초과준비금 비율이 28 년 말 크게 상승할 것으로 예상되며 이는 단기 자금 운용에 어느 정도 압력을 가할 것으로 보인다. 신용정책의 변화는 27 년 3 분기 전 상업은행의 신용성장이 정부의 기대를 훨씬 뛰어넘었다. 상업은행에 대한 신용통제를 강화하기 위해 27 년 4 분기부터 중앙은행은 더욱 엄격한 신용규모 통제 정책을 채택했다. 이 정책은 28 년 상반기에 이어졌다. 상당 부분, 과거 낡은 체제 하에서의 신용통제 조치가 복귀되었다. 하지만 법정예금 준비금 비율과 신용규모 통제를 연이어 여러 차례 인상하는 가운데 많은 상업은행의 초과준비금 비율이 크게 하락하고 대출자금이 급격히 줄고 기업 융자난이 특히 중소기업 융자난의 문제가 다시 두드러졌다. 이에 따라 28 년 8 월 중국 인민은행과 재정부, 인적자원, 사회보장부 * * * 와 함께 금융기관의 소액담보대출을 자극해 주로 다음과 같은 조치를 취했다. 첫째, 소액담보대출의 범위를 확대하고 소액담보대출의 한도를 높였으며, 경영금융기관이 개인에게 새로 발급한 소액담보대출의 최대 한도를 2 만원에서 5 만원으로 늘렸다. 소액담보대출 금리가 규정에 따라 인상될 수 있도록 허용하다. 둘째, 28 년 1 월 1 일부터 금융기관이 개인에게 새로 발급한 소액 담보대출의 금리를 중국 인민은행이 발표한 대출 기준금리를 기준으로 3% 포인트 상승할 수 있다. 셋째, 재정 이자 자금 관리를 개선하다. 노동 집약적 중소기업에 대한 소액 담보대출 정책을 완화하다. 금융위기가 심해지면서 상업은행의 신용위험이 드러나기 시작했다. 신용위험과 자산의 질을 통제하기 위해 과거 상업은행의 신용확장 성향이 크게 바뀌었고, 애석대출 선호도가 갈수록 두드러지고, 은행신용증가율이 계속 하락하고, 실제 신용증가액은 연초에 설정한 목표보다 낮다. 이에 따라 중앙은행은 지난 1 월 지난 1 년가량 상업은행 신용규모에 대한 엄중한 통제를 취소했고, 12 월 8 일 국무부는' 현재 금융이 경제발전을 촉진하는 것에 대한 약간의 의견' 을 발표해 적당히 완화된 통화정책을 진지하게 시행해야 한다는 점을 강조했다. 재정 지원력을 높이고 경제가 원활하고 빠른 발전을 촉진하다. 이를 위해 신용정책도 이에 따라 조정되어 정책정책은행 28 년 대출 규모 1 억원을 추가해 상업은행이 중앙투자사업 보조대출을 지급하고 28 년 금융기관 위안화 대출이 4 조 원 이상 증가하도록 독려했다. 이로써 중국의 신용정책은 수개월 전의 엄격한 신용성장 통제에서 신용성장 자극으로 바뀌었다.