상품 선물과 금융 선물 계약 간의 월차
상품의 생산, 무역, 소비는 계절적 특징을 가지고 있다. 상품 선물 계약의 달은 거래량이 비교적 크고, 가격 변동이 크고, 헤지수요가 높은 달에 따라 선택하는 경우가 많으며, 공업 생산과 소비의 계절적 영향은 비교적 적다. 따라서 일부 거래소에서는 모든 달력 월을 선물 계약 월로 간주합니다. 동시에 상품 선물의 보유 (보관) 비용으로 인해 상품의 표준화도가 금융상품보다 낮고 선물과 현물의 가격차이가 크기 때문에 선물계약의 시간차가 짧아 현물기업의 헤지를 용이하게 한다.
금융 선물에는 계절적 특징이 없다. 보유비용이 낮기 때문에 현물시장의 유동성이 상대적으로 좋고, 표준화도가 높으며, 현물가격과 월가격차가 상대적으로 작으며, 계약월차가 길기 때문에 (보통 3 개월), 창고를 비교적 집중시키는 데 유리하며, 시장이 활발하다. 그리고 현물 헤징에 대한 헤지 전략을 채택하는 것이 편리하다. 금융 선물 계약의 달은 대부분 계절의 달 (3 월, 6 월, 9 월, 65438+2 월) 이다.
상품 선물 옵션과 선물 계약 만료 월의 관계
상품 선물 옵션의 계약 월과 해당 선물 계약 월 사이에는 일대일 대응 관계가 없습니다. 즉, 선물 옵션의 계약 월은 해당 선물 계약 월과 거의 동일하지 않습니다. 일반적으로 선물 계약이 있는 달에는 선물 옵션 계약이 있다. 한편, 헤지와 투자를 용이하게 하기 위해 일부 상품선물옵션들은 선물계약월 (선물계약이 없는 달) 사이에 일련의 옵션계약월을 추가했다.
그 달에 일련의 옵션계약의 표지물은 다음으로 가장 가까운 선물계약을 선택한다. 일반적으로 상장되는 시리즈 옵션 계약은 최근 몇 달간 거래 기간이 비교적 짧다. 예를 들어 9 월 10 일 20 1 1, 9 월 20 일 출시되는 시카고 밀 선물 20 1 1, 3 월 밀 옵션 계약은 위에서 언급한 정상 계약월 (3 월, 5 월, 7 월, 9 월 12) (1 반년) 을 제외하고 월별로 201/Kloc 이 증가했다 65438+ 10 월 및 165438+ 10 월 옵션 계약은 최신 65438+2 월 선물 계약을 기준으로 합니다. 출시일은 20 1 1, 최종 거래일은 각각 20 1 1 및 65438+9 월 23 일입니다.
외국 상품 선물 계약의 유동성 분석을 통해 최근 선물 계약이 더욱 활발해졌고 해당 선물 옵션 시장은 유동성이 더 높았으며, 헤지와 차익 거래의 기회가 많다는 것을 알 수 있다. 두 시장의 유동성은 서로 촉진할 수 있다. 옵션 판매자의 위험이 상대적으로 높기 때문에 유동성을 제공하고자 하는 판매자 시장상들도 옵션의 최근 계약월 바이어에게 헤지 기회를 제공하기를 선호한다. 최근 선물옵션 계약의 시간가치가 낮고 옵션가치 예측이 낮고 위험도 상대적으로 낮기 때문이다.
금융 선물 옵션과 기본 선물 계약 월의 관계
금융 선물의 계약 월 범위는 비교적 크며, 보통 분기, 월, 월이지만, 금융 선물 옵션의 계약 월은 활성 선물 옵션 계약의 수를 늘리기 위해 가능한 한 줄여야 한다. 주가 지수 선물옵션, 금리 선물옵션, 외환선물옵션 등은 선물계약 (분기월) 을 바탕으로 최근 연속 비수기 월을 늘렸고, 거래소마다 늘어난 월수와 표현 방식에 차이가 있다. 예를 들어 20 1 1 9 월 1 일, 미국 장기 국채 선물 계약의 달은 20 1 1 9 월,/ 여기서 6 월 10, 6 월 1 1 의 선물계약은 각각 6 월 27 일과 7 월 25 일, 만기일은 9 월 23 일 20/KLOC 입니다
금융 선물 옵션 상장의 계약 월은 선물 상장의 계약월보다 짧다. 주로 활발한 옵션시장이 기초선물계약의 양호한 유동성에 기반을 두고 있기 때문이다. 이는 또한 옵션이 표지물 (선물) 을 기반으로 하고, 활발한 목표시장이 없기 때문에 활발한 선물옵션시장을 갖기가 어렵다는 것을 보여준다.
선물 계약과 옵션 계약의 거래 기간 비교
상품 선물 계약의 거래 기한을 보면 농산물 선물 계약의 거래 기간은 최대 1 년, 이후 2 년 또는 3 년으로 연장된다. 공산품, 특히 에너지제품의 선물계약은 대부분 거래주기가 길고, NYMEX 경량 저황 원유 선물계약 거래주기는 최대 9 년이다.
상품 선물 옵션의 거래 기간을 보면, 정상 계약의 거래 기간은 일반적으로 선물 계약의 거래 기간과 같지만 반드시 그런 것은 아니다. 예를 들어, CBOT 의 밀, 콩 등이 있습니다. , 정상적인 선물 옵션 계약 거래 기간은 선물 계약보다 훨씬 짧습니다 (조기 만료). 시리즈 선물 옵션 계약은 일반적으로 최근 계약이며 거래 주기는 약 2-3 개월입니다.
상품선물계약과 옵션계약의 거래기간을 선택하는데 인지적 이유와 역사적 이유가 있다. 선물거래소가 거래기간을 연장하려는 원래의 의도는 기업에 더 장기적인 위험관리 수요를 제공하고, 서로 다른 시기의 헤지와 투자의 요구를 충족시키는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 선물거래소, 선물거래소, 선물거래소, 선물거래소, 선물거래소, 선물거래소) 한편, 거래기간 연장도 더 큰 시장 규모를 형성하고, 최근 몇 달간 창고를 분산시켜 거래 증가와 창고 분산 위험을 증가시키는 이중 효과를 기대하고 있다. 그러나 실제 상황으로 볼 때, 장기 계약 가격이 예측할 수 없는 요소가 너무 많고, 투자자 참여열정이 낮고, 시장 유동성이 좋지 않아 대부분 헛수고였다. 그러나 규칙의 연속성을 유지하기 위해 많은 선물 계약은 상장되지 않고 거의 변하지 않는다.
상장선물옵션은 유동성이 좋은 선물계약을 기준으로 옵션 집행 후 선물시장에서 헤징과 평창을 실시할 것을 요구한다. 이에 따라 상품 선물 옵션을 상장할 때 거래소는 거래 주기를 단축하기 시작했고, 심지어 활동도가 높고 거래 주기가 짧은 옵션 계약까지 내놓았다.
금융 선물과 옵션의 거래주기는 매우 다르다. 국제적으로 활발한 주가 선물계약 거래주기는 1-2 년, 가장 짧은 것은 런던 국제금융거래소의 CAC40 지수 선물계약이며, 거래주기는 1 년 (9 개월) 미만이고, 가장 긴 것은 NYMEX 의 SP500, 거래주기는 2 년이다. 국제적으로 활발한 금리 선물 계약은 거래 기한에서 크게 차이가 나서 2 년여부터 1 년도 안 된다. 예를 들어, CBOT 의 채권 선물 계약은 겨우 9 개월, 런던 국제금융거래소의 Euribor 거래주기는 거의 7 년, 뉴욕 상품거래소의 Eurodollar 거래주기는 10 년에 달한다. 그리고 이 두 계약의 거래 상황으로 볼 때, 미래 계약에는 일정량의 창고 보유량과 거래량이 있으며, 이러한 계약의 헤지 수요와 투자 선호도가 미래 계약의 거래에 더 유리할 수 있습니다.
그러나 주가, 금리, 외환 선물 옵션 등 거래주기는 대부분 1 년 정도이고, 금융현물 옵션의 거래주기는 1 년 미만이며, 대만성의 현물지수 옵션과도 같은 4 년 이상 있다. 예를 들면 런던 국제금융거래소의 CAC40 현물지수 옵션이다.