주식시장은 사회에서 흔히 공포와 탐욕의 지표로 불린다. 주식시장에서는 알고리즘이 감정 없이 집요하게 의사결정 목표를 추구하는 장점을 보여주기 시작했다. 주식시장의 전산화는 공개호가를 대체한 전자거래에서 시작됐다. 이는 전례 없는 투명성을 제공할 뿐만 아니라 정보에 대한 더 넓은 접근을 가능하게 합니다. 컴퓨터화의 다음 물결은 무역의 인터넷에서 나왔습니다. 컴퓨터는 차별 없이 전 세계 모든 사람에게 실시간 정보를 민주적으로 제공하고 거래자가 직접 주문할 수 있도록 해줍니다. 컴퓨터는 시스템의 중개인을 대체하여 최종 소비자에게 실제적이고 직접적인 액세스를 제공합니다.
이제 컴퓨터는 점차 주식 시장의 추진자 및 촉진자에서 의사 결정자로 변모하고 있습니다. 중개인의 필요성을 대체한 후 컴퓨터는 전통적인 투자 자문가를 쓸모 없게 만들고 있습니다. 주식시장은 흔히 사회의 공포와 탐욕의 지표로 불린다. 알고리즘은 주식시장에서 아무런 감정 없이 의사결정 목표를 끊임없이 추구하는 데 투자하는 것의 장점을 보여주기 시작했습니다. 인공지능의 본질은 인간의 지능을 담은 컴퓨터 프로그램이다. 알고리즘은 작업을 반복해서 수행하기 위해 인간이 설계한 간단한 규칙입니다. 감정이 부족하고 동일한 작업을 반복해서 수행하는 능력이 궁극적인 승리입니다.
컴퓨터는 주식 시장의 단순한 이동자에서 의사 결정자로 변모하고 있습니다. 컴퓨터는 전통적인 투자 자문가를 쓸모없게 만들고 있습니다. 알고리즘은 많은 일상 작업을 수행하고 의사 결정을 지원할 수 있습니다. 오늘날의 알고리즘은 재무 보고서를 읽고, 인터넷에서 관련 정보를 검색하고, 소셜 미디어의 모든 징후를 분석하고, 편견 없는 결정을 내릴 수 있습니다. 이러한 거래 분야를 알고리즘 거래라고 합니다. 알고리즘은 인간 지능에 의해 구동되기 때문에 정기적으로 발전합니다. 많은 브로커가 적절한 가격을 맞추기 위해 서로 경쟁하는 거래소와 마찬가지로 오늘날에도 많은 알고리즘이 서로 경쟁합니다.
HFT(고빈도거래)는 알고리즘 거래(알고리즘 거래)의 한 분야로, 알고리즘 거래에서는 매수 및 매도 결정이 매우 빠르게 이루어집니다. 고주파 거래는 구매자와 판매자를 효과적으로 매칭하는 데 중요한 역할을 합니다. 고빈도 거래에서는 몇 초마다 몇 번의 거래만 이루어지며, 포지션이 빠르게 청산되고 포지션이 몇 초 동안만 유지되기 때문에 일반적으로 고빈도 거래로 인한 수익은 매우 작습니다. 알고리즘은 트랜잭션이 발생하는 횟수를 최대화합니다. 예를 들어, 고주파수 알고리즘에서는 주식이 거래량의 최대 10%까지 거래될 수 있으며 수천 건의 거래가 실행될 수 있습니다. 고주파수 거래는 통계 모델을 기반으로 하며 일반적으로 승리할 확률이 잃을 확률보다 높습니다. 고빈도 거래는 포지션이 적고 개시 시간이 상대적으로 매우 짧기 때문에 본질적으로 위험이 낮습니다.
안경을 깜박이는 데는 300~400밀리초가 걸립니다. 눈 깜짝할 사이에 여러 주문이 코 아래에서 완료될 수도 있습니다.
누군가가 주식을 사고 팔기 위해 주문을 하면 트레이딩 데스크는 주문을 처리하고 주문을 이행하기 위해 다른 시장으로 보냅니다. 이러한 명령은 한 지점에서 다른 지점으로 이동해야 하는 정보입니다. 시장은 물리적 거리가 다르기 때문에 일부 시장에서는 밀리초 이내에 주문이 표시될 수 있습니다.
예를 들어, 누군가가 지금 시카고 시장에서 1센트 미만의 가격으로 주식을 판매하고 있습니다. 시카고 시장에서 주식을 구매한 후 즉시 뉴욕에서 판매하는 것은 먼저 하는 사람들에게 빠른 이익을 안겨줄 수 있습니다.
Xiao Zhang이 초당 10,000번 거래할 수 있다면 각 거래는 미화 0.0001달러의 이익을 얻게 됩니다. 이는 Xiao Zhang이 초당 1달러, 분당 60달러, 단 1시간 만에 3,600달러를 버는 것과 같습니다.
고빈도 거래는 1밀리초 이내에 완료될 수 있으므로 다른 사람 앞에서 주문을 볼 수 있으면 다른 사람이 반응하기 전에 다른 사람보다 1센트 저렴하게 구매할 수 있습니다. 그리고 그것을 판매합니다. 이런 종류의 작업은 기본적으로 100% 수익성이 있습니다. 즉, 정보를 전송하는 데 걸리는 시간을 밀리초 단위로 줄일 수 있다면 잠재적으로 수백만 달러의 이익을 얻을 수 있습니다.
가장 중요한 금융 정보 전송 경로 중 하나는 시카고에서 뉴욕까지입니다. 우리는 이를 사례 연구로 활용하고 두 금융 센터 간에 정보가 오가는 데 걸리는 시간을 줄이기 위해 최근 몇 년 동안 수억 달러가 투자된 이유를 설명할 것입니다.
150년 이상 동안 매수 및 매도 주문은 일반적으로 철로를 따라 구불구불하게 이어지는 구리 케이블을 통해 전송되었습니다. 메시지가 시카고에서 뉴욕까지 2,000마일을 왕복하는 데 0.25초가 걸립니다. 1980년대에 마침내 광섬유 케이블이 등장했을 때 정보는 전기 대신 빛을 통해 훨씬 더 빠르게 전달될 수 있었습니다. 이제 대부분의 정보는 광섬유 케이블을 통해 이동됩니다. 빔을 사용하면 시카고에서 뉴욕까지 왕복하는 데 14.5밀리초밖에 걸리지 않습니다. 이는 구리 케이블에 비해 엄청난 개선입니다.
하지만 이 경로를 더 짧게 만들고 광섬유 케이블 라인의 구불구불한 시간 낭비를 모두 없애고 싶다면 어떻게 해야 할까요?
뉴욕과 시카고 사이의 직선 거리는 720마일입니다. 물론, 그렇게 하기 위해서는 다른 사람의 사유지와 호수를 건너야 하기 때문에 불가능합니다. 그러나 거의 5년 전 Spread Networks LLC라는 회사는 뉴욕에서 시카고까지의 노선에서 175마일을 절약하기 위해 약 3억 달러를 지출하여 총 왕복 시간을 14.5밀리초에서 13.1밀리초로 줄였습니다.
단지 1.4밀리초를 줄이는 데 3억 달러를 지출한다고 상상해 보십시오.
1000분의 1초가 중요하다는 점은 분명하므로 기업이 정보를 더 빠르게 전송할 수 있는 방법을 찾기 시작하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 하지만 광섬유 케이블을 통해 이동하는 빛보다 빠른 것은 무엇일까요? 유리 섬유의 빛의 속도는 공기를 통과하는 빛의 속도보다 훨씬 느린 것으로 나타났습니다.
빛은 진공 상태에서 초당 300,000km의 속도로 이동할 수 있고 공기 중에서 거의 빠르게 이동할 수 있는 전자기파입니다. 그러나 가장 투명한 유리를 사용해도 빛은 초당 200,000km의 속도로만 이동할 수 있습니다. 간단히 말해, 1피트의 섬유를 통과하는 데는 1.5나노초(0.0000015밀리초)가 걸리지만, 공중에서 1피트를 이동하는 데는 1나노초(0.000001밀리초)밖에 걸리지 않습니다.
이러한 지식을 바탕으로 기업들은 금융 시장 데이터 센터 간의 마이크로파 링크를 구축하기 위해 마이크로파 송신기에 수백만 달러를 투자하기 시작했습니다. 이러한 마이크로파 송신기는 이제 뉴욕에서 시카고까지의 왕복 시간을 8.5밀리초로 줄일 수 있음을 의미합니다.
하지만 이것만으로는 부족하다.
현재 몇몇 회사에서는 표준 마이크로파 전송보다 더 짧은 파장을 제공하고 더 많은 정보를 전송할 수 있는 밀리미터파를 사용하고 있습니다. 대조적으로, 거의 5년 전에 3억 달러의 비용이 들었던 광섬유 네트워크는 더 이상 고주파 거래에 적합하지 않을 수 있습니다.
오늘날 기업들은 두 주요 금융 센터 사이의 1000분의 1초를 단축할 수 있는 가능성을 만들기 위해 여전히 열심히 노력하고 있습니다. 빛의 속도를 기준으로 뉴욕과 시카고 간 정보 전송의 이론적 한계는 7.96밀리초입니다. 누가 먼저 거기에 도착하는지 봅시다.
2014년 3월, 저자 마이클 루이스(Michael Lewis)는 초단타 트레이딩 회사가 시장에 미치는 부정적인 영향을 다룬 『플래시 보이즈(Flash Boys)』라는 책을 출간했습니다. 캐나다 금융 서비스 임원인 브래드 카츠야마(Brad Katsuyama)는 이 책의 이념을 적극적으로 홍보합니다. 이 책은 한 가지 관점만 강조하고 다른 관점은 의도적으로 무시합니다.
동전에 양면이 있는 것처럼 초단타 거래 논쟁에도 양면이 있습니다. 한편으로는 마이클 루이스(Michael Lewis)와 브래드 카츠야마(Brad Katsuyama)가 보여준 것처럼 초단타 거래의 "악마" 측면이 있고, 다른 한편으로는 시장을 번영과 유동성으로 이끄는 초단타 거래의 "악마" 측면이 있습니다. 엔젤' 편. 마이클 루이스(Michael Lewis) 자신도 고주파 거래가 시장에 더 많은 유동성을 제공하고, 거래 수수료를 낮추며, 시장 긴축과 범위 확대로 이어진다는 점을 인정했습니다.