65438 년부터 0994 년까지 우리나라는 외환관리체제 개혁을 실시하여 인민폐 공식 환율과 외환조제 시장 환율을 병행하여 시장 수급을 기반으로 한 단일하고 관리가 가능한 변동환율제도를 초보적으로 형성하였다. 1997 이후 인민폐와 미국 달러의 양자명목상 환율은 1 인민폐 8.27 에 대한 초안정 상태로 유지되기 때문에 중국의 환율제도는 국제통화기금 (IMF) 이 달러를 노리는 고정환율제도로 보고 있다.
2005 년 7 월 2 1 일 중국 인민은행은 위안화 단일 달러를 노리는 환율제도를 포기하고 시장 수급을 바탕으로 통화 한 바구니를 참고해 규제하고 관리하는 변동환율제도를 실시하겠다고 발표했다. 달러대 위안화 거래가격은 1 대 8.2765 위안에서 1 달러대 8. 165438 위안으로 0 위안으로 조정되었다. 환율개혁에 맞춰 외환시장을 발전시키기 위해 중국 인민은행, 국가외환관리국, 은감회는 단기간에 자본환전에 대한 규제를 완화하고 외환거래시장의 발전을 촉진하는 일련의 정책조치를 내놓았다.
이번 환율제도' 개혁' 의 가장 중요한 내용은 단일 달러를 노리던 고정환율제도에서 시장 수급을 바탕으로 한 바구니의 통화를 참고해 조절하는 관리 변동 환율제도로 탈퇴하는 것이다. 단일 달러를 노리는 환율제도는 간단하고 쉽다. 중국 인민은행은 다른 통화에 대한 인민폐의 환율에 관계없이 외환시장 매매에 관여하기만 하면 된다. 달러가 다른 화폐에 대해 평가절상하거나 평가절하될 때 인민폐도 평가절상하거나 평가절하되기 때문에 인민폐와 다른 통화 간의 환율 변동이 상당히 빈번하고 심하다. 한 바구니의 통화정책을 주시하면 인민폐가 다른 외화에 대한 변동을 줄여 대외무역의 안정에 도움이 될 것이다. 예를 들어, 인민폐는 달러, 엔, 유로라는 세 가지 통화의 바구니를 주시하고 있다. 초기화 환율 레벨은1=105.6 = # 0.776 = 8.111/kloc-0 입니다 바구니의 돈 수는 0.4,31.7, #0.233 입니다. 바구니 통화를 주시하고 있기 때문에 일반적으로 바구니 내 통화 간의 환율이 어떻게 바뀌든 인민폐와 바구니 통화 간의 가격 관계 C (8. 1 1 1) 는 변하지 않는 것으로 여겨진다. 지금, 유로나 엔이 일정 기간 동안 달러화에 대한 평가절상이나 평가절하 10% 를 가정한다면 중앙은행이 외환시장에서 바구니의 모든 통화의 공급과 수요를 조절하거나 바구니의 한 가지 통화만 조절할 수 있다. 이는 중국 외환보유고의 다양성과 중국 인민은행이 외환시장에 개입하는 기교에 달려 있다. 중국의 주요 비축 화폐가 달러이기 때문에 중국 인민은행은 외환시장에서 인민폐를 매입하고 달러를 팔고 달러를 6% 에서 7.652 위안까지 평가절하하면 C 를 그대로 유지할 수 있다. 이때 인민폐/유로와 인민폐/엔은 각각 10.4524 와 0.0768 에서 10.8455 와 0.0797 로 각각 4% 상승하여 인민폐에 대한 외화의 변동성을 낮출 것이다. 한 바구니에 외화가 많을수록 환율의 변동성이 낮아져 국제무역의 환율 위험을 낮출 수 있다.
둘째, 인민폐 환율 변동의 영향
(a) 거시 경제에 미치는 영향. 이론적으로 위안화 절상은 수출 하락, 수입 증가, 국제수지 균형 촉진으로 이어질 수 있다. 동시에, 원화 절상은 국내 경제를 대외 수요 감소로 긴축시킬 것이다. 그러나 실제 상황으로 볼 때 수출입에 미치는 영향은 크지 않다. 첫째,' 곡선 효과' 로 인해 환율 변동이 수출입 균형에 미치는 영향에 지연이 있어 단기간에 환율 변동이 국제수지에 실질적인 영향을 미친다는 것을 알 수 없다. 둘째, 평가절상 폭이 작아 국제수지 구조 변화에 미치는 영향이 제한적이다. 그러나 좀 더 심도 있는 분석에서 중국 경제의 구조적 문제로 인한 것으로 드러났다.
수입으로 볼 때 거시규제의 영향을 받아 국내에 디플레이션이 예상되고, 기업이 투자를 늘리고, 생산 자신감이 부족해 자본성 제품과 원자재의 수입 수요를 억제했다. 동시에, 2003 년 이후, 투자 주도의 생산능력 확장은 2006 년에 석방되었고, 수입 대체는 증가했다.
수출로 볼 때 중국의 내수는 결코 강하지 않다. 상무부 자료에 따르면 600 가지 주요 소비재 중 공급이 수요를 초과하는 상품은 428 종으로 7 1.3% 를 차지했다. 과잉 제품은 국제 시장에 강한 의존성을 가지고 있다. 위안화가 평가절상되더라도 기업은 가격 인상을 통해 평가절상의 영향을 외국 수입업자에게 넘기기 어렵고 이윤을 희생하고 시장 점유율을 바꿀 수밖에 없다. 중국의 경제 성장 방식이 근본적으로 변하지 않는 한, 진정으로 내수 지향의 발전 경로에 착수한다면 수출은 계속 중국 경제 성장의 동력이 될 것이며, 중국과 유럽의 무역 마찰은 계속 발생하여 위안화 절상에 압력을 가할 것이다.
거시경제 차원에서 위안화 절상은 FDI 유입량 감소에 대한 우려를 불러일으켰지만, 수치상으로 볼 때 FDI 유입량은 감소하지 않았다. 2006 년 중국의 대외 직접투자 계약 금액과 실제 금액은 모두 2005 년 같은 기간보다 높았다. 외국에 비해 중국의 노동력, 토지, 자원성 제품, 심지어 자본 등 생산요소의 가격은 다른 개발도상국보다 훨씬 낮다. 특히 토지와 자원류 제품의 국내 가격은 희소성을 진정으로 반영하지 않고, 중국의 노동력 가격이 더 저렴하여 외자 유입의 지속성을 초래하고 있다.
(2) 국내 금융 시장에 미치는 영향. 우선, 중국 외환시장의 환율 변화와 개혁의 행보가 눈에 띄게 빨라지고 지속적으로 평가절상되고 있다. 2006 년 7 월 위안화 일회성 평가절상 이후 누적 상승폭이 1.6% 를 넘어섰다. 이와 함께 시장 구조를 보완하고 거래 품종을 풍부하게하고 위험을 피하는 수단을 제공하기 위해 중앙은행과 외관국은 상당히 많은 개혁 조치를 내놓았는데, 그중 가장 눈에 띄는 것은 장기 외환거래와 스왑 거래를 허용하는 것이다. 이는 외환파생품 거래가 중국에서 더 이상 고위험 투자상품으로 여겨지지 않고 위험을 피하고 투자수익을 높이는 한 가지 방법으로 받아들여지고 있다는 것을 보여준다. 둘째, 위안화 절상과 그 기대는 결국 중국 주식시장을 200 1 이후 하락세에서 벗어나게 했다. 상증종합지수는 2005 년 중반 1 000 시경부터 현재 5800 시경까지 580% 상승폭을 기록했다. 물론, 증권시장의 진일보한 규범과 시장 주체의 자질 향상은 기초적인 요소이지만, 위안화 절상과 진절상 기대는 핵심 촉매제이다. 위안화 절상의 기대에 따라 외국인 투자자들은 중국 주식시장의 전망을 매우 잘 보고 있으며, 그들은 각종 채널을 통해 주식시장에 진출한다. 외국인 투자의 진입은 시범 효과와' 양떼 효과' 를 가져왔다. 따라서 위안화 절상은 이번 중국 주식시장 상승의 주요 요인이다.
위안화 평가절상과 환율제도 개혁은 중국 금융시장 개혁, 혁신, 발전의 동력으로 중국 금융시장이 유통이 더 자유롭고, 제도가 더욱 규범화되고, 제품이 풍부하고, 참가자가 더욱 전면적인 방향으로 발전하게 된 것을 알 수 있다.
(3) 중미 무역에 미치는 영향. 위안화 환율 개혁과 점진적인 상승의 주요 외부 원인 중 하나는 중미 간 지속적인 무역 적자라고 할 수 있어 미국의 정치적 압박을 불러일으켰다. 따라서 환율 개혁이 중미 무역에 미치는 영향도 주목해야 할 문제이다. 중미 무역의 불균형은 여러 가지 이유가 있다. 미국에서는 국민 저축률이 낮고 제품 노동 생산성이 낮아 제품의 국제경쟁력이 떨어지는 것이 중미 무역 불균형의 주요 원인이다. 중국에서는 중국의 환율제도와 이로 인한 국내 경제 불균형도 중미 무역 불균형의 원인이다.
중미 무역 불균형의 원인 분석:
1 .. 중미 간 저축 격차가 중미 무역 불균형의 주요 원인이다. 개방 경제 조건 하에서 어느 나라의 저축과 투자의 차이는 수출과 수입의 차이와 같다. 공식은 다음과 같습니다: s-I = x-m, 국내 저축이 투자보다 크면 수출이 수입보다 커져 무역 흑자가 발생하고, 국내 투자가 저축보다 크면 수입이 수출보다 커져 무역 적자가 발생합니다. 중미 무역 불균형의 주요 원인은 미국인의 저축이 투자에 비해 너무 낮기 때문이다. 197 1 미국이 처음으로 무역적자를 낸 이후 미국 국민소득분배 구조가 불합리하고 저금고 소비가 많아 공급이 수요를 초과하게 되었다. 이는 수입이 수출을 초과하는 무역차액과 무역적자를 나타낸다. 미국과 달리 중국의 높은 저축과 상대적으로 낮은 투자로 저축과 투자점유율의 차이가 양수로 수출이 수입보다 큰 국제수지와 무역흑자로 나타났다.
2. 양국의 노동생산성 증가 속도의 차이는 중미 무역 불균형의 또 다른 원인이다. 다른 조건이 같은 경우 노동 생산성 향상은 제품 원가와 가격의 실제 하락으로 이어질 수 있고, 다른 한편으로는 실제 환율의 상승으로 이어져 무역 조건을 개선하고 수출 증가를 촉진할 수 있다. 경제체제 개혁이 심화됨에 따라 중국 제조업과 무역부문의 노동생산성은 부단히 높아지고 있다. 중국은 노동력의 무한 공급 발전 단계에 있으며 임금 비용은 낮지만 미국 노동력 임금 비용은 상대적으로 높고 중미 격차는 크다. 가격 요소 공제, 중국 임금 증가율과 노동생산성 증가의 비중은 1.90 의 1.00 에서 2006 년 0.66,5438+0 으로 떨어졌고 미국은1.. 중국의 노동 생산성 증가 속도가 미국의 임금 증가 속도보다 빠르기 때문에 우리 제품은 중미 무역에서 매우 경쟁력이 있다. 현재 중미 환율이 상대적으로 안정된 상황에서 미국에 대한 중국의 수출이 증가하여 무역흑자를 나타내고 미국은 무역적자를 보이고 있다.
우리는 중미 무역 불균형이 인민폐 가치가 과소평가되었는지의 여부와 직접적인 관계가 없다는 것을 알 수 있다. 중국이 환율을 대폭 인상하더라도 무역 불균형은 변하지 않고 중미 무역 불균형에서 동남아시아의 다른 나라와 미국의 무역 불균형으로 바뀔 뿐이다. 따라서 환율개혁과 위안화 절상은 중미 간의 무역 분쟁을 해결하지 못한다.