핫머니 유입 원인
첫 번째는 위안화 절상 예상과 달러화 가치 하락의 영향이다. 2002년 이후 미국의 쌍둥이 적자, 서브프라임 모기지 사태, 연준의 금리 인하 등으로 미국 달러화 가치가 계속 하락해 최근 미국 달러 환율 지수가 급락해 올 1분기에는 4% 가까이 하락했다. 2008. 미국 달러의 가치 하락으로 인해 국제 자본이 미국을 떠났고, 우리나라는 위안화 절상에 대한 기대와 장기적인 경제 성장 잠재력으로 인해 국제 자본 유입의 주요 지역 중 하나가 되었습니다.
둘째, 중국과 미국의 금리 격차가 역전된다. 상대적으로 높은 위안화 이자율 수준과 위안화 환율이 지속적으로 상승할 것이라는 확실성은 핫머니에 차익거래 기회를 제공합니다. 세 번째는 자산가격의 인플레이션이다. 2003년부터 우리나라의 경제성장은 고속성장 사이클에 들어섰고, 연평균 GDP 성장률이 두 자릿수를 넘어섰고, 이는 부동산 시장과 증권시장의 호황으로 이어졌습니다. 지속적인 확장을 통해 해외 핫머니가 우리나라로 대량 유입되고 있습니다. 이익 추구는 기회를 제공합니다.
미국 달러화는 2008년 말까지 약세를 보일 것으로 보이며, 단기적인 국제자본 유입 추세는 변하지 않을 것으로 보인다. 미국 달러 사이클의 강세와 약세는 다양한 요인에 따라 달라집니다. 미국 달러 환율 추세를 결정하는 주요 요인으로는 미국 국제수지, 재정 적자, 미국 경제 상황, 미국 연방 자금의 방향 등이 있습니다. 금리, 미국 정부의 외환정책. 나노미터 산업이 획기적인 발전을 이루기 전, 미국 달러화의 중장기 추세는 낙관적이지 않다. 현재 시장에서는 일반적으로 미국 경제가 2009년까지 회복되지 않을 것으로 예상하고 있으며, 연준은 여전히 연방기금 금리를 계속 인하할 가능성이 높습니다. 따라서 단기 및 중기 추세로 볼 때 미국 달러는 하락할 것입니다. 계속 약한 상태를 유지하세요.
미국 정부는 경제 성장과 수출 무역을 활성화하기 위해 달러 가치 하락에 대해 기본 태도를 취하고 있으며 달러 환율을 지탱하기 위해 외환 시장에 개입하는 것을 꺼리고 있습니다. 전반적으로 2008년 말까지 미국 달러화 약세는 지속될 것으로 예상되며, 단기 국제자본 유입 추세는 크게 변하지 않을 것으로 예상된다.
핫머니 유입 경로
우리 나라는 항상 엄격한 자본 계정 통제를 시행해 왔습니다. 단기 국제 자본은 우리나라에 자유롭게 출입할 수 없지만 이것이 국제 자본의 유입을 막지는 못합니다. 다양한 채널을 통해 우리나라에 진출하고 있습니다. 일반적으로 단기 국제 자본은 주로 허위 무역, 외국인 직접 투자, 지하 은행 및 기타 경로를 통해 우리나라에 유입되는 것으로 알려져 있습니다.
첫번째는 허위거래입니다. 단기 국제자본은 허위 무역, 주로 허위 수출입 신고를 통해 국내에 유입됩니다. 2001년 이후 연간 수출입 허위신고 자료는 모두 긍정적인 것으로 나타났다. 일반적으로 수입과소신고, 수출과잉신고, 허위수입신고의 절대가치보다 크다. 수출 보고서는 일반적으로 증가하고 있습니다. 특히 2005년 이후 허위수출입신고가 급격히 증가했다. 허위무역을 통해 중국으로 유입되는 핫머니의 규모를 정확하게 계산하는 것은 불가능하지만, 관련 자료를 통해 허위무역을 통해 중국으로 유입되는 핫머니의 규모는 대략 100%에 달할 것으로 추정할 수 있다. 수입이 과소신고되는 등 증가세는 점점 빨라지고 있다.
중국 본토와 홍콩 사이의 허위 무역은 거시에서 미시까지 다양하다. 핫머니 유입의 중요한 경로 중 하나는 두 곳 사이의 무역인데, 홍콩은 특수한 경우이다. 수입과소신고와 수출과다신고 모두 뚜렷한 증가세를 보이고 있는데, 그 중 수입과소신고가 가장 많고, 허위수입 증가율의 주요 경로이기도 하다. 최근 몇 년간 수출 신고율은 30%에 달했습니다.
두 번째는 외국인직접투자(FDI)이다. 급속한 경제 성장과 투자 우대 정책으로 인해 우리나라는 외국인 직접 투자가 선호되는 국가 중 하나가 되었습니다. 동시에 외국인 직접 투자는 핫 머니 유입도 촉진합니다. 2008년 1분기 우리나라의 외국인 직접투자 실질 이용액은 274억 달러로 전년 대비 61.3% 증가했으며, 신규 외국인 투자 프로젝트 승인은 6,949건으로 전년 동기 대비 25.26% 감소했다. . 외국인 투자 규모가 커지는 데는 이유가 있지만, 단기적으로 실제 외자가 사용하는 금액의 비정상적 증가와 투자 프로젝트의 감소로 인해 거액의 핫머니가 혼입될 가능성도 배제할 수 없다. .
지하은행도 있습니다. 지하 은행의 자금 이체 방법에는 해외 투자 기관을 통한 자금 이체, 출입 이중 판 차량을 통한 개인적 현금 운반 등이 있습니다. 이러한 관행은 주로 주강 삼각주에 집중되어 있습니다.
핫머니 유입 영향
핫머니 유입으로 인해 국내 유동성 과잉 상황이 악화됐다.
우리나라는 '무역흑자 -> 위안화 절상 기대 -> 핫머니 유입 -> 외환보유고 과잉 증가 -> 기준통화 과잉 소극적 투자 -> 유동성 과잉 -> 낮은 요소가격 + 은행의 적극적인 대출 충동을 형성 - >신용 규모 및 투자 규모가 너무 빨리 증가함 -> 투자가 수요보다 크고 공급 능력이 초과됨 -> 무역 흑자' 긍정적 피드백 루프, 이 긍정적 피드백 루프는 단기적으로 깨지기 어려움(위안화 절상이 아니면) 단단계로 추진하고 요소가격 개혁을 실시하지만, 2013년에는 안정적인 경제성장과 고용을 보장하는 상황은 아직 보기 어렵다. 앞으로 시간이 좀 걸릴 것입니다. 이처럼 멈출 수 없는 긍정적 순환으로 인한 과잉 유동성도 현 중앙은행의 통화정책이 해결해야 할 문제 중 하나이다.
중앙은행이 수동적으로 투입한 대량의 기준화폐가 효과적으로 살균되지 못해 과잉 유동성이 대량 유입되면서 중앙은행의 살균효과도 상쇄돼 사태가 악화됐다. 국내 과잉 유동성 상황과 국내 자산 가격의 인플레이션을 초래합니다.
또한 핫머니 유입은 우리나라 증권시장에도 큰 영향을 미치고 있다. 월간 핫머니 유입 및 유출에 대한 추적연구를 통해 핫머니 유입 및 유출 추세의 변화는 A주 시장 동향의 변화와 어느 정도 일치하는 것으로 나타났다. 2008년 초 A주가 급락세를 보였지만 대규모 핫머니가 유입됐는지, 다시 A주가 저가매수세를 보일지 귀추가 주목된다.
해외 핫머니가 다시 국내 주식시장에 잠입할 가능성이 있거나 준비 중이며, 유입량이 늘어나 3000억 달러를 훌쩍 넘어설 것으로 보인다.
또한 부동산 시장 역시 핫머니 유입의 주요 타깃이다. 최근 국내 부동산 수요는 급속한 성장기에 접어들고 있어 부동산 투자에 대한 기대수익률도 상당하다. 핫머니 유입 오버레이 분석과 전국 부동산 매매가격지수 차트를 통해 2004년 이후 우리나라의 부동산 매매가격이 급격하게 상승했고, 이러한 상황을 부추기는 데는 확실히 핫머니가 한몫했다는 사실을 알 수 있었다.
핫머니 유입의 새로운 수단 등장
기자: 국가외환관리국은 최근 국경 간 자본 흐름에 대한 외환 조사를 강화할 것이라고 밝혔습니다. 이토록 막대한 규모의 해외 핫머니가 중국으로 유입되면 중국 경제에 어떤 영향을 미칠까? 핫머니 유입을 위한 새로운 수단이 있나요?
리유환: 핫머니 유입은 먼저 외환보유액, 수출입 무역량, 실제 외국인 투자에 거품을 만들며 위안화 절상 압력을 발생시킬 것이다. 특히, 이러한 거품은 우리의 거시경제적 통제 조치를 방해하고 전체 의사결정 환경과 메커니즘에 영향을 미칠 것이라는 점에 유의해야 합니다. 관련부서가 기존 외환보유액을 토대로 의사결정을 한다면 분명 효과가 없을 것이다.
핫머니가 본토에 진출하는 전통적인 채널 외에도 새로운 방식이 등장했다. 해외 핫머니는 주로 투자보다는 투기를 목적으로 국내에 유입된다. 이 핫머니가 본토로 진출할 경로를 찾지 못할 때 지하은행은 소통과 중개 역할을 하게 된다. 해외자금이 불법경로를 통해 국내에 들어오고자 할 경우, 지하은행은 외화를 받은 후 해당 국가의 위안화를 지정계좌에 예치하기만 하면 된다. 이런 식으로 해외 자금이 국내로 유입됩니다. 네, 지하 은행은 그곳에서 수수료를 징수합니다.
최근 몇 년간 지하은행을 통해 우리나라로 유입되는 핫머니의 양은 꽤 놀랍다. 2007년 지하은행을 통해 우리나라로 유입된 핫머니는 3000억 달러에 육박했다. 2008년 1분기에는 대규모 유입과 유출이 있었지만 순유입은 이전 분기의 특성을 훨씬 뛰어넘는 대폭 증가했다.
기자: 올해 1분기 영국령 버진아일랜드는 50억 4천만 달러로 중국 투자 2위에 올랐습니다. 그런데 중국 내 핫머니 투기 증거는 파악하기 어렵다. 섬들이 국제 핫머니 집결지인가.
리유환(Li Youhuan): 영국령 버진아일랜드는 현지 인구가 2만명이 넘고 등록된 회사가 29만개에 달하는 국제적으로 유명한 역외 금융 중심지입니다. 외국인직접투자(FDI) 측면에서 영국령 버진아일랜드는 항상 홍콩에 이어 두 번째로 큰 자금원이었지만, 중국은 다른 나라와 교역이 거의 없다.
영국령 버진아일랜드는 국제 핫머니가 모이는 곳임은 확실하다. 나는 영국령 버진아일랜드의 중국에 대한 높은 투자가 국내 자본에 의해 주도된다는 주장에 동의하지 않습니다. 사실 이런 상황이 존재하기는 하지만 주류는 아니다. 버진 아일랜드는 자본 유입 및 유출에 대해 매우 완화적이며 과세가 엄격하지 않지만 모든 국내 기업에 적합하지는 않습니다.
군도가 중국에 투자한 50억 달러 중 핫머니가 얼마나 되는지는 아직 구체적인 데이터는 가늠할 수 없지만 핫머니가 유입되는 통로인 것은 확실하다.