일찍이 마스트리흐트 조약이 체결되었을 때 소로스는 유럽 환율 체계가 각국의 경제력과 국익으로 조화를 유지하기가 어려울 것이라고 예견했다. 유럽 환율체계를 구성하는 일부' 체인' 이 느슨해지면 그와 같은 투기자들은 기회를 틈타 느슨한' 체인' 을 공격할 수 있고, 다른 트렌드는 바람을 따라 환율 변동을 더욱 크게 만들 수 있다. 결국 추풍 메커니즘에 의존하는 것은 전체 시스템이 파괴될 때까지 시장이 그들의 용량을 받아들이는 것보다 훨씬 크다.
역시' 마스트리흐트 조약' 이 체결된 지 1 년도 안 되어 일부 유럽 국가들은 각자의 경제정책을 조율하기가 어려웠다. 영국 경제가 장기간 침체되어 곤경에 처했을 때, 영국은 고금리 정책을 유지할 수 없다. 경제 발전을 자극하는 유일한 실행 가능한 방법은 금리를 낮추는 것이다. 그러나 만약 독일이 금리를 낮추지 않는다면, 영국의 일방적인 금리 인하는 파운드를 약화시켜 영국이 유럽 환율체계에서 물러나도록 강요할 것이다.
현재 소로스와 다른 투기자들은 지난 몇 개월 동안 파운드를 공격하기 위해 자리를 넓히고 있다.
시간이 지남에 따라 영국 정부가 고금리를 유지하는 경제정책은 점점 더 큰 압력을 받고 있다. 독일 연방은행이 금리를 인하할 것을 요구했지만, 독일 연방은행은 금리 인하가 국내 인플레이션을 초래하고 경제 붕괴를 초래할 수 있다는 우려로 영국의 금리 인하 요구를 거부했다.
파운드 대 마크의 환율은 계속 하락하여 2.95 에서 2.85 로, 또 2.85 에서 2.7964 로 떨어졌다. 영국 정부는 영국 은행에 33 억 파운드를 매입해 투기자들이 마크에 대한 파운드 환율이 유럽 환율체계에 규정된 2.7780 의 하한보다 낮은 것을 막기 위해 시장에 개입하라고 명령했다. 그러나 정부의 개입은 좋은 기대를 불러일으키지 못했다. 이로 인해 소로스는 자신의 이전 판단을 더욱 굳게 믿고 위기가 닥쳤을 때 출격하기로 했다.
65438 년 9 월부터 0992 년 9 월까지 투기자들은 파운드와 이탈리아 리라를 포함한 유럽 환율 체계의 약세 통화를 공격하기 시작했다. 소로스와 일부 장기 차익 펀드와 다국적 기업들은 시장에서 약한 유럽 통화를 매각하여 이들 국가의 중앙은행이 거액의 자금을 빌려 각자의 화폐가치를 지탱하도록 강요했다.
영국 정부는 파운드가 더 이상 평가절하되는 것을 막기 위해 국제은행기구로부터 돈을 빌릴 계획이지만, 이것은 단지 물 한 잔에 불과하다. 영국 정부와의 이번 대결에서 소로스 한 사람만 6543.8+000 억 달러를 썼다. 이 도박에서 소로스는 70 억 달러의 파운드를 팔아 60 억 달러의 강세 통화인 마크를 매입했다. 한편, 소로스는 한 나라의 통화 평가 절하 (평가 절하) 가 그 나라 주식시장의 상승 (하락) 을 초래할 수 있다는 점을 감안하여 5 억 달러 상당의 영국 주식을 매입하여 독일 주식을 팔았다. 소로스 혼자만 영국과 대적한다면 영국 정부는 아직 한 줄기의 희망이 있을 수 있지만, 세계 수많은 투기자들의 참여로 이 대결은 쌍방의 실력 불균형을 초래할 수밖에 없다. 이는 영국 정부의 실패로 정해져 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 영국명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 영국명언)
소로스는 이 도박판에서 가장 큰 도박꾼이다. 내기를 한 후 소로스는 기다리기 시작했다. 9 월 중순에 위기가 마침내 터졌다. 시장 곳곳에 이탈리아 리라가 곧 평가절하될 것이라는 소문이 나돌고 있으며, 리라의 매도가 대량으로 쏟아져 나오고 있다. 9 월 13, 이탈리아 리라 평가 절하 7%. 여전히 유럽 환율체계에 정의된 변동 범위 내에 있지만 상황은 낙관적이지 않다. 이로 인해 소로스는 유럽 환율체계의 일부 회원들이 결국 유럽 환율체계가 자국 통화의 가치를 결정하게 하지 않을 것이며, 이들 국가들은 유럽 환율체계에서 탈퇴할 것이라고 믿을 만한 충분한 이유가 있다.
1992 9 월 15 일 소로스는 대량의 파운드를 비우기로 결정했다. 파운드 대 마크의 환율은 줄곧 2.80 으로 떨어졌다. 잉글랜드 은행이 30 억 파운드를 매입했다는 소식이 있지만, 여전히 파운드의 하락을 막지 못했다. 밤이 끝날 무렵, 마크에 대한 파운드 환율은 유럽 환율제도에 규정된 하한으로 거의 떨어졌다. 파운드는 유럽 환율 체계를 탈퇴할 위기에 처해 있다.
영국 재무 장관은 위기에 대처하기 위해 여러 가지 조치를 취했다. 먼저, 그는 독일에 금리 인하를 다시 요구했지만, 독일은 다시 거절했다. 어쩔 수 없이 그는 수상에게 국가 금리를 2%- 12% 인상해 고금리를 통해 화폐환류를 유도하기를 요청했다. 하루 만에 영국 중앙은행이 금리를 두 번 인상했는데, 금리는 이미 15% 에 달했지만 여전히 성과가 미미하다. 파운드 환율은 여전히 2.778 의 최저한도에 오르지 못했다. 영국 정부는 파운드를 수호하는 이 작전에서 269 억 달러 상당의 외환보유액을 지출했지만 결국 참패를 당해 유럽 환율체계에서 탈퇴할 수밖에 없었다. 영국인들은 1992 년 9 월 15 일-유럽 환율체계를 탈퇴한 날을 블랙 수요일이라고 부른다.
하지만 소로스는 이번 파운드 공격의 가장 큰 승리자였으며,' 이코노미스트' 잡지에 의해 잉글랜드 은행을 물리친 사람이라고 불렸다. 소로스는 파운드 공거래에서 거의 654,380 억 달러를 벌었다. 영국, 프랑스, 독일의 금리 선물에서 다두촌과 이탈리아 리라의 공거래로 총 이윤은 20 억 달러에 달하는데, 그중에서도 소로스의 개인 수입은 1/3 이다. 올해 소로스의 기금은 67.5% 증가했다.