키워드: 인민폐 환율 제도 개혁
지금까지 중국의 위안화 환율제도는 달러화 (1949- 1952) 를 주시하고, 기본적으로 달러화 (1953-/Kloc 공식 환율과 무역결제환율이 공존하는 이중환율제 (198 1- 1984) 와 시장수급을 기반으로 한 단일관리 변동환율제 (65438) 를 실시하는 이중환율제
첫째, 현재 인민폐 환율 제도의 주요 문제점
외환은행, 기업, 주민이 전적으로 원하는 대로 외환을 보유할 수 없다는 전제하에 우리 외환시장은 폐쇄성, 독점성, 거래품종이 적고 환율변동공간이 좁은 특징을 가지고 있다. 이런 시장 환경에서 인민폐 환율 제도에는 몇 가지 결함이 있다.
(a) 환율 형성 메커니즘의 시장화 정도가 부족하다
현행 위안화 환율 형성 매커니즘의 기초는 은행 결매제도와 외환은행이 은행간 외환시장 거래에 참여하는 한도 관리다. 이로 인해 시장 참가자, 특히 중자기업과 상업은행이 보유한 외환은 외환은행에 판매해야 한다. 미래 수요와 미래 환율 동향에 대한 기대에 따라 적절한 판매 시간과 수량을 선택할 수 없다. 반면에, 은행 판매의 경우, 일정한 조건이 있거나 엄격한 통제가 있다. 따라서 우리나라 외환시장은 공급과 수요가 비대칭인 시장이다. 즉, 일정 제도의 제약 하에 외환공급은 완전하고 외환수요 부분은 외환시장이다. 중앙은행은 외환은행의 한도액과 방대한 외환보유액과 통화공급권을 통제함으로써 환율 생성을 크게 통제함으로써 발생하는 환율이 실제 시장가격이 아니다.
1994 환매 이후 위안화 환율은 1994 의 3.5%, 195 의 0.6%, 2005 년 2% 의 상승세를 제외하고는 기본적으로 유지된다. 물론 환율의 안정은 물론 경제 발전에 도움이 되지만, 우리가 추구하는 안정은 시장 환경 요인을 반영하는 동적 안정이어야 하며, 결코 정적이고 고정적인 것이 아니다. 과도한 정적 안정의 경우 인민폐 환율은 내외 경제 환경의 변화에 따라 제때에 조정할 수 없으며 환율의 경제 레버리지 조절 기능을 상실할 뿐만 아니라 거래주체의 위험 관념도 약화시킨다. 동시에, 환율안정을 유지하기 위해 중국 인민은행이 수동적으로 시장에 진입하여 외환을 대량으로 매입하여 방대한 국가 외환보유고를 형성하는데, 중앙은행이 주로 달러로 보유하고 있는 비축자산은 중대한 환율위험에 직면하게 될 것이다.
(b) 외환 시장의 서비스 기능이 완벽하지 않다
한편 우리나라 외환시장에는 거래주체가 지나치게 집중되고 거래수단이 단일화되는 등의 문제가 있다. 현재 우리나라 은행간 외환시장은 주로 국유상업은행, 주식제 상업은행, 승인된 외자금융기관, 소량의 신용이 높은 비은행 금융기관, 중앙은행 운영실로 구성되어 있다. 거래량으로 볼 때 중국은행은 외환의 최대 판매자이고, 중국인민은행은 외환의 최대 구매자로 총 거래량의 60% 이상을 차지한다. 거래 품종 방면에서는 달러, 엔, 홍콩달러밖에 없는데, 그 거래량은 달러 위주이다. 주체 구성은 상대적으로 단일이며, 거래품종과 거래량이 상대적으로 집중되어 환율에' 관사' 거래의 색채를 띠게 한다. 장기 외환시장의 관점에서 볼 때, 우리나라 외환시장은 실제 수요에 기반한 은행과 고객 간의 장기 외환시장이 아직 초기 단계에 있으며, 거래량이 적고 투기 행위가 없다. 그러나, 발달한 외국 금융 시장에서는 투기 거래와 차익 거래 및 차익 거래 활동이 공존한다.
한편 외환시장은 다른 금융시장과 격리돼 있다. 이론과 실천 모두 완벽한 단기화폐시장과 유연한 금리, 특히 단기금리가 외환거래의 활약과 환율의 동적 안정을 보장하는 중요한 경제 지렛대라는 것을 증명했다. 그러나 중국의 자본계좌에 대한 엄격한 규제와 금리의 비시장화로 외환시장은 단기 통화시장과 자본시장과 거의 단절돼 위안화 환율과 위안화 금리와 달러 금리의 연관성이 매우 낮다.
(c) 외부 균형에 악영향을 미침
1, 국제수지 흑자, 외환보유액 급성장
중국 경제의 급속한 성장은 중국 수출 무역의 빠른 발전을 촉진시켰다. 2003 년 중국은 처음으로 미국을 제치고 세계 최대의 외국인 직접투자 수령국이 되었다. 중국의 국제수지는 경상수지와 자본 사업의 이중 흑자를 보여준다. 국가외환관리국이 발표한 수치에 따르면 2002 년 말 중국 외환보유액은 2800 억 달러, 2003 년에는 4000 억 달러 이상, 2004 년에는 6099 억 달러, 2005 년에는 8 189 억 달러였다. 2006 년 6 월 말 현재 우리나라 외환보유액 잔액은 94654.38+0 1.65438 에 달한다. 한편, 거액의 외환보유액과 장기적이고 지속적인 무역흑자가 국제무역분쟁을 일으키고 있으며, 미일 등은 이를 구실로 위안화 절상을 장려하고 있다. 한편 거액의 외환이 형성되면서 위안화 절상 압력이 객관적으로 높아졌다.
2. 약세 달러 정책이 계속되면서 유가가 높은 수준으로 올랐다.
최근 서방의 7 대 공업화 국가들은 중국이 환율정책에 대해 조치를 취할 것을 촉구해 왔으며, 미국과 일본은 최근 중국이 인민폐를 대폭 평가절상할 것을 직접 요구하고 있으며, 위안화 환율은 엄청난 절상 압력에 직면해 있다. 오늘날 가장 큰 환율 조작국은 미국이며 부시가 출범한 이래 사실상 약세 달러 정책을 시행하고 있다. 2002 년부터 2005 년까지 미국의 경상 계좌 적자는 4750 억 달러에서 8050 억 달러로 증가했다. 미국 의사결정권자들은 낮은 달러 가치로 균형을 이루고 수출 성장을 촉진하여 적자를 최소화하고 다른 나라의 통화 하락을 막기 위해 달러를 낮추려고 애썼다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러, 달러) 미국의 약세 달러 정책은 결국 세계 경제의 경착륙을 초래할 수 있다. 최근 국제 원유 가격이 계속 상승하면서 중국 국제무역조건이 악화돼 달러화로 표시된 다른 원자재 가격이 상승하면서 중국의 수입비용이 크게 늘고 국내 인플레이션 압력이 커지고 있다. 이런 입력형 인플레이션에 대해서는 금리 수단으로 통제하는 것은 의미가 크지 않지만 환율 조정을 통해 좋은 효과를 얻을 수 있다.
둘째, 인민폐 환율 개혁 심화에 대한 의견
(a) 인민폐 환율 형성 메커니즘 개혁에 대한 올바른 이해와 대응
2005 년 7 월 2 1 일 달러화 대 위안화 거래가는 1 달러대 8. 1 1 위안화로 조정되어 이전보다 2% 상승했다. 경제학자들은 일반적으로 이번 환율 상승에 대해 긍정적인 태도를 취하고 있다. 국가정보센터 경제예측부 수석경제사 주보량은 다른 조건이 변하지 않을 경우 위안화 절상 2% 가 수출약 1.5%, 수입이 0.3% 또는 0.4%, GDP 가 약 0.5%, 취업이 50 만명 감소할 것으로 추산했다. 하지만 전반적으로, 영향은 그리 크지 않을 것이다. 위안화 절상이 수출, 취업, 외국인 투자 유치에 미치는 부정적인 영향을 부인하지 않는 동시에 적극적인 역할을 봐야 한다. 인민폐의 소폭 상승은 중국의 거시경제 안정을 유지하고 소비자의 구매력을 높이며 무역 조건을 개선하는 데 도움이 된다. 현재 석유 광산품 등 자원성 제품 가격이 오르면서 위안화 소폭 상승은 기업이 수입비용을 낮추고 기술과 설비를 도입하며 국제적 경쟁력을 높이는 데 도움이 된다. 동시에 국내 주민들의 해외 여행, 유학, 의료에도 혜택을 줄 것이다. 게다가, 인민폐 자유환전에도 어느 정도 추진 작용을 할 것이다. 인민폐 환율은 규칙적이고 적절한 변동과 조정을 통해 국제수지의 발전 변화를 더 정확하게 반영하고, 과잉과 지속적인 과대평가나 과소평가를 피하여 국제수지 불균형을 효과적으로 조절해야 한다. 이와 관련하여 국제적으로 배울 수 있는 많은 경험이 있다. 멕시코는 1993 북미 자유무역구에 가입한 이후 더욱 개방된 시장경제 환경에서 멕시코 페소와 달러의 강성 연계 메커니즘을 계속 유지함으로써 결국 1994 년 말 페소 위기와 멕시코 환율제도의 붕괴를 초래했다. 1997 동남아 금융위기를 앞두고 바트 환율이 심각하게 과대평가됐고 바트는 엄청난 평가절하 압력에 직면했다. 투자자들이 태국 정부가 수동적으로 환율연계를 포기할 것이라고 단정하면서 단기간에 외환투기가 크게 늘면서 결국 바트가 크게 평가절하되면서 태국 정부는 환율연계 마련을 포기해야 했다.
기존의 강제 결제 및 판매 시스템을 더욱 개혁하고 외환 시장에 대한 접근 제한을 완화하고 더 많은 기업과 금융 기관의 참여를 허용하며 기업 발전을위한 강력한 지원을 제공해야합니다. 시장 조직 체계를 개선하고, 거래의 성격을 현대 시장 형태의 금융 외환 시장으로 전환해야 한다. 외환 거래 도구, 특히 선물 옵션 거래, 스왑 거래 및 환매 거래를 적절히 늘려 우리나라 외환 시장을 더욱 발전시키고 개선하다. 기업은 기회를 포착하고, 구조조정 행보를 적극 추진하고, 경영 매커니즘을 바꾸고, 자주혁신 능력을 강화하고, 각종 외환 헤지 도구와 수단을 최대한 빨리 파악하고, 경제회계를 강화하고, 환율 변동에 적응하고, 환율 변화에 대처하는 능력을 높여야 한다.
(2) 인민폐의 진일보한 상승에 대한 기대와 국제 유자 투기의 압력에 적극적으로 대응하다.
앞으로 더욱 유연한 위안화 환율 매커니즘 취향에 직면하여 상응하는 보조개혁을 가속화하고, 금융위험을 대대적으로 방지하며, 진일보한 환율개혁을 위한 든든한 기반을 마련해야 할 것으로 예상된다.
위안화 소폭 상승이 중국 수출에 미치는 영향이 크지 않아 중국 제품의 경쟁력이 여전히 강하기 때문에 미국과 유럽은 계속 중국에 압력을 가하여 위안화의 진일보한 평가절상을 요구할 것이다. 평가절상은 계속될 것으로 예상되며, 위안화 평가절상 자금이 내지와 홍콩으로 계속 유입되어 내지자산시장의 거품이 생기기 쉽다. 위안화 절상과 뜨거운 돈 투기에 어떻게 대처할 것인가는 감독관들이 앞으로 계속 직면해야 할 문제이다. 인민폐 환율은 각 방면의 이익을 겸비한 균형점에 도달해야 하고, 시간이 꾸준히 조정되어야 하며, 자주 변동할 수 없기 때문에 서둘러 성공을 추구해야 한다. 따라서 위안화 환율의 상대적 안정을 유지하는 데 주의를 기울이는 동시에' 홍수 배출' 채널을 고려해야 하며, 시장 열기가 너무 많아 경제가 과열되고 인플레이션이 상승하는 상황을 줄여 국내 경제 금융 안정에 영향을 미치지 않도록 해야 한다.
(C) 보다 유연한 인민폐 환율은 중앙은행이 외환시장을 관리하는 데 어려움을 가중시킬 것이다.
인민폐 환율 개혁 이후 환율의 탄력성이 커지고 외환시장의 활약도가 높아지고 거래회가 더욱 빈번해지고 불확실성이 커지며 중앙은행이 외환시장을 관리하는 난이도가 커질 것으로 보인다. 더욱 유연한 환율 형성 메커니즘 하에서 중앙은행은 외환시장에 개입할 때 일정한 원칙을 따르고 외환시장의 가격 제정자가 되는 것을 최소화해야 한다. 외환시장의 위험관리를 강화하고 외환시장의 발전과 성숙을 촉진하기 위해서는 다음이 필요하다.
1. 외환시장의 과도한 변동과 투기 추세를 면밀히 예방하고 적극적으로 감시한다.
가능한 한 빨리 외환시장 감시 경보 지표와 체계를 세우고, 특히 대규모 자금 흐름에 대한 모니터링을 강화하고, 외환시장 운영 도구를 보완하며, 중앙은행 공개 시장 운영의 투명성을 높이고 시장 기대치를 안정시킨다. 외환시장 유동성 모니터링에 각별한 주의를 기울이고 체계적인 유동성 위기를 막기 위한 비상 계획을 세우다.
2. 환율 변동 구간을 적시에 확대하여 인민폐 환율 탄력성을 높입니다.
현재 완전 변동 구간이 필요하다. 이는 중앙은행이 개입을 줄이고 시장이 환율 위험을 직시하는 데 도움이 된다는 신호를 시장에 전달할 것이다. 시장이 점차 환율 변동에 적응한 후 경제금융정세와 외환시장 수급 상황의 변화에 따라 변동구간을 점차 확대할 것이다. 적절한 변동 구간의 설정은 단기 환율 변동을 유연하게 할 뿐만 아니라 정확하게 측정하기 어려운 균형 환율 수준을 위한 버퍼 공간을 제공합니다. 이는 관리 변동 환율 제도의 기초입니다. 환율 변동구간을 점진적으로 확대하려면 비교적 완벽한 외환시장이 뒷받침되어야 한다. 그러나 현재의 외환시장 구도에서는 펌오퍼 거래 위주의 장기 결산 및 스왑 사업만 있어 기업과 주민들이 환율위험을 피하는 데 드는 비용이 매우 높다. 섣불리 대폭 환율 변동을 도입하는 것은 분명히 감당할 수 없는 것이다. 게다가, 제한된 시장 거래주체 하에서 외환시장의 가격 발견 기능도 제한되어 있다. 게다가, 미성숙한 조건 하에서 환율구간을 완화하면 상업은행이 환율구간의 양끝에 가격을 책정하기로 선택하게 되면 중앙은행은 환율구간 중간에 개입해야 한다. 이런 상황에서 환율을 결정하는 것은 사실상 중앙은행이지, 완전히 시장화된 환율 형성 메커니즘이 아니다. 따라서 적시에 변동구간을 확대하는 것이 인민폐 환율 개혁의 관건이 될 것이다.
3. 인민폐 환율 형성 메커니즘을 보완하여 환율 형성 메커니즘의 시장화 정도를 높이다.
현재, 국내 기업의 강제 결제 및 판매 시스템은 점차 자발적 결제 및 판매 시스템으로 전환되어야한다. 강제 결산제도 개혁에서는 경상수지 하에서 외환수입을 보유할 수 있는 기업의 범위를 확대하는 것을 고려해 볼 수 있다. 외환결제계좌 보유를 허용하는 기존 기업에도 외환보유액 확대를 고려할 수 있다. 강제 결매제에서 기의결환제로 전환한 후 외환시장의 거래주체를 늘리는 것을 고려해 더 많은 기업과 금융기관이 외환거래에 직접 참여할 수 있도록 허용하고, 큰 기관이 시장 가격 수준을 독점하는 것을 막을 수 있다.
4. 외환시장의 주요 참가자에 대한 위험감독을 중시한다.
외환시장의 규제는 주로 외환시장 활동에 참여하는 은행 및 기관 투자자를 대상으로 하며, 규제는 이들 기관의 안전과 견고성을 유지하는 데 중점을 두고 있다. 규제의 주요 내용은 거래 시스템, 위험 통제 시스템, 자본 적정성, 정보 공개 및 시장 참여자가 표준 환율 위험을 집행하는 상황을 검토하는 것입니다. 중국은 장기 외환시장을 대대적으로 발전시키고, 외환시장 거래 품종을 풍부하게 하며, 기업과 금융기관에 환율 위험 관리 도구를 제공해야 한다. 현재 우리나라 외환시장은 주로 현물 외환거래를 위주로 하고 있으며, 은행과 고객 간의 실제 수요에 기반한 장기 외환시장은 아직 초기 단계에 있어 거래량이 적다. 2005 년 6 월 5 일부터 10 월까지 중국 인민은행은 수출입이 많은 성의 302 개 전형적 기업에 대한 설문조사를 실시했다. 그 결과, 2005 년 8-9 월, 무역융자가 각종 헤지 방식 중 1 위를 차지해 30.8% 를 차지했다. 다음은 28% 를 차지하는 금융 파생 상품입니다. 또한 무역 결제 방식 변경, 수출품 가격 인상, 비달러 결제로 전환, 내수 비율 증가 등 환율 위험을 피하는 방법도 있다. 무역융자와 금융파생품 외에도 기업이 사용하는 기타 헤지 도구는 무역결제방식 변경 (19.97%), 수출제품가격 인상 (8.72%), 비달러 통화결제 (6.06%) 입니다. 현재, 우리나라 기업이 사용하는 헤지 공구의 규모는 여전히 작으며, 대외 무역의 전체 규모에 맞지 않는다. 기업의 의식, 능력, 국제경쟁력은 더욱 향상되어야 하고, 금융기관의 환율보증 서비스는 강화되어야 한다. 외환시장 교역 품종이 부족하고 거래 방식이 단조로운 것은 우리나라 외환시장의 확대를 제한하는 중요한 요인이다. 인민폐 외환 선물과 옵션 시범을 선별적으로 전개하여 향후 관련 금융 파생물을 내놓을 수 있는 기반을 마련하고, 환율이 크게 변동하는 상황에서 기업이 금융시장의 각종 도구를 합리적으로 효과적으로 운용하여 외환위험을 예방할 수 있도록 해야 한다. & ltbr & lt= p =>