1970년대 - 미국 경제 스태그플레이션의 역사
스태그플레이션의 원인
기술 발전이 저조한 상황, 수출 무역 비중 쇠퇴하고 있고, 실물경제가 부족한 것이 성장포인트가 근본적인 이유입니다.
전환기의 확장재정정책과 통화정책은 경제성장을 촉진하는데 실패했을 뿐만 아니라 오히려 '불을 더했다'.
미국 달러의 지속적인 평가절하, 고유가, 식량 부족으로 인해 이미 높은 인플레이션이 발생했습니다.
스태그플레이션의 영향
스태그플레이션은 민간 투자에 극도로 부정적인 영향을 미쳤습니다. 많은 기업이 문을 닫고, 근로자가 실업하고, 경제 성장이 정체되었습니다.
전체 스태그플레이션 기간 동안 미국 주식시장은 6차례의 조정을 겪었다. 경기침체 이전 주식시장은 하락세를 보였으며, 경기가 안정되기 전에 주식시장은 안정세를 보였다.
서구 경제가 스태그플레이션을 겪고 있는 동안 미국의 신용 확대는 실제로 저개발 국가의 경제 발전과 세계 무역 확대에 기여했습니다.
스태그플레이션 탈출
레이건 정부의 구조적 재정정책과 긴축 통화정책 이후 미국은 1983년 경제성장의 정점을 찍었다. 이 스태그플레이션은 13년간 지속됐다. .
경제학에서 '스태그플레이션'이란 생산이 정체되고 실업률이 증가하며 인플레이션이 공존하는 경제 현상을 말한다. 생산 정체는 경제 스태그플레이션의 중요한 징후이다. 미국 학자 D. 그린월(D. Greenwall)이 편찬한 '현대경제학사전'에서는 침체를 '실제 생산량이나 소득이 변하지 않거나 감소하거나 증가하지만 달성 가능한 성장률보다 훨씬 느린' 것으로 설명합니다. 따라서 스태그플레이션 시기의 생산 정체는 단순히 자본주의 경제주기의 위기 국면에서의 생산의 쇠퇴와 정체를 의미하는 것이 아니라, 경제주기 전반에 걸쳐 오랫동안 존재하는 현상이다. 따라서 1970년부터 1982년까지 미국이 겪었던 경제위기와 저성장 단계는 기본적으로 '스태그플레이션' 단계였다. 시장에서는 당시 미국의 스태그플레이션과 그에 따른 경제 위기가 에너지 가격 상승이 주원인이었다고 일반적으로 믿고 있다. 오늘날 유가는 다시 상승했고 '서브프라임' 위기는 더욱 악화되고 있습니다. 미국은 경기 침체와 인플레이션의 딜레마에 빠질 것인가? 역사를 거울 삼아 상승과 하락에 대해 배울 수 있는 이 글에서는 스태그플레이션의 원인과 그것이 주식시장과 세계 경제에 미치는 영향, 그리고 스태그플레이션에서 벗어나는 방법에 대해 논의합니다.
1970년부터 1982년까지 미국의 '스태그플레이션' 원인
'스태그플레이션' 단계 동안 미국은 네 번의 경제위기를 겪었다. 최저점은 1970년) 1975년 11월, 1975년 3월, 1980년 7월, 1982년 11월)이었다. 이러한 경제위기 속에서는 생산이 감소하고 실업률이 치솟는 가운데 물가는 일반적으로 하락하지 않고 급격하게 상승하여 높은 물가상승률, 높은 실업률, 낮은 경제성장률이 공존하는 독특한 경제현상이 되었다.
이런 현상은 미국 경제 발전 역사상 상대적으로 드물다. 제2차 세계대전 이후부터 1970년까지 미국은 네 번의 경기 침체를 겪었다(NBER 통계에 따르면 경기 바닥은 1949년 10월, 1954년 5월, 1958년 4월, 1961년 2월이었다). 경기 침체가 발생하면 생산이 감소하고 실업률이 증가하며 위기 이후에는 가격도 하락하고 생산이 증가하고 고용이 증가하며 가격이 상승합니다. 높은 인플레이션과 높은 실업률, 경기 부진이 공존하는 이유는 무엇일까? 우리는 또한 스태그플레이션의 원인부터 시작해야 합니다.
실물경제의 성장포인트 부족이 '스태그플레이션'의 근본 원인이다
미국 경제의 정체는 인플레이션율이 5%대였던 1969년부터 시작됐다. 미국 경제가 왜 '정체'되는가? 그 이유는 다음과 같다.
첫째, 전쟁으로 인한 미국의 소비 및 경제성장 자극이 점차 사라지고 있다. 예를 들어, 1950년대와 1960년대 미국의 산업 호황은 세계대전을 통해 축적된 고정자산, 주거용 건물, 내구소비재에 대한 억눌린 수요와 한국전쟁과 베트남전의 자극으로 이익을 얻었다. 이러한 요인은 1970년대 이후 점차 사라졌다.
둘째, 기술 발전이 저조하다.
1940년대 후반 미국을 비롯한 자본주의 국가들은 원자력과 전자정보기술의 발명과 응용을 중심으로 제3차 과학기술혁명을 주도하여 급속한 성장을 촉진하였다. 미국 산업의. 그러나 약 20년간의 기술 고조 이후 1970년대 초에 이르러 3차 기술혁명의 추진력은 크게 약화되었다.
1970년대 후반~1980년대 초반까지 3차 과학기술혁명을 기반으로 마이크로전자공학, 생명공학, 신소재, 항공우주공학, 해양공학, 원자력기술 등 첨단기술 기술의 응용을 주요 상징으로 하는 새로운 기술 혁명은 또 다른 정점에 이르렀습니다.
셋째, 세계시장에서 미국의 수출무역량이 감소하기 시작했다. 1960년대 이후 경제의 세계화와 지역화로 인해 상품의 국제적 흐름과 생산요소에 대한 제한이 크게 완화되고 세계시장에서의 경쟁이 심화되었다. 1947년 미국 수출은 세계 수출의 약 3분의 1을 차지했는데, 이는 1948년 23.5달러, 1960년 18.2달러, 1970년 15.5달러로 감소했습니다. 1 미국은 처음으로 13억 3천만 달러의 대외 무역 적자를 기록했습니다. 이후 1973년과 1975년의 소폭 흑자를 제외하면 남은 해는 적자였다.
전환기의 확장적 재정정책과 통화정책은 인플레이션을 직접적으로 촉진했다
총수요 확대를 위한 재정정책과 통화완화정책은 1950년대와 1960년대 선진 자본주의에 부정적인 영향을 미쳤다. 국가의 급속한 경제 성장, 실업률 하락, 경제 위기의 약화 및 단축이 일정한 역할을했습니다. 그러나 1970년대에는 확장적 재정정책과 통화정책이 모두 "실패"했습니다.
첫째, 재정정책은 왜 '실패'하는가?
제2차 세계대전 이후 몇몇 미국 정부는 경제 회복을 촉진하고 많은 일자리 기회를 제공하기 위해 적자 재정 정책을 추구하고 지속적으로 정부 지출을 확대했습니다. 전후부터 1981년까지 36개 회계연도 중 27개 회계연도에 적자가 발생했다. 정부 예산 적자는 1976년 694억 달러, 1981년 739억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 1970년부터 1979년까지 10년 동안 정부의 재정적자 예산은 5,128억 달러에 달했다.
미국 정부도 재정 적자를 메우기 위해 대규모 국채를 발행했다. 국가부채는 1970년 370억 달러, 1975년 5,332억 달러, 1980년 국가채무 발행액은 9,077억 달러에 이르렀다. 1인당 국가부채 부담은 1960년 1,572달러에서 1980년 3,985억 달러로 증가했다. 국가 부채에 대해 연방 정부가 지불하는 연간 이자는 1960년 92억 달러에서 1980년 749억 달러로 증가했으며 이자는 연간 연방 지출의 약 10%를 차지합니다.
확장재정정책은 왜 실패했나? 결국 실물경제의 성장포인트가 부족하기 때문으로 풀이된다. 확장적 재정정책은 경제성장을 촉진하는 역할을 하기는커녕 오히려 불을 지피듯 인플레이션을 부추겼다.
둘째, 통화정책은 왜 '실패'하는가?
브레턴우즈 체제 붕괴 이후 연준의 통화정책은 가격목표에서 수량목표로 점차 전환됐다. 그러나 케인즈주의의 영향을 받아 연준은 여전히 금리를 실제 통화정책 시스템의 최우선 순위로 간주하고 있습니다. 따라서 전환기에는 통화정책이 불안정하고 높은 인플레이션에 따른 높은 이자율 변동이 발생하여 결국 통화공급 과잉으로 이어지게 됩니다.
구체적으로 번즈는 1970년 취임 직후 화폐총액을 공급목표로 발표했지만 실제로는 연방기금 금리를 최종 목표로 설정했다. 6주마다 연방공개시장위원회는 다양한 통화 총액의 목표 범위와 연방기금 금리를 해당 목표 범위와 일치하도록 재설정합니다. 연방기금 금리가 목표 범위보다 높거나 낮을 경우 연방기금 금리가 목표 범위 내에 유지되도록 통화 공급량을 조정합니다.
따라서 화폐공급이 예기치 않게 급락하거나 급락하는 경우가 많아 매우 불안정합니다.
또한 금리를 통제 대상으로 선택하는 것도 단점이 있습니다. 첫째, 금리에 대한 정보는 매일 제공되지만 이를 통제하기가 쉽지 않다. 둘째, 총수요에 영향을 미치는 주요 요인은 장기 기대실질이자율이다. 소위 장기예상실질이자율은 시장참여자가 명목이자율에서 기대인플레이션율을 뺀 값으로 추론하는 실질이자율이다. 미국이 상대적으로 높은 인플레이션을 경험한 것은 바로 1970년대였습니다. 이렇게 높은 인플레이션 기간에는 명목 장기 이자율과 총수요 간의 관계가 안정적이지도 예측 불가능하지도 않습니다.
따라서 스태그플레이션 기간 동안 연준의 통화정책은 경제성장에 도움이 되지 못한 것이 아니라 과잉 통화공급으로 인해 인플레이션을 높이는 요인 중 하나로 여겨졌다.
은행 여신사업의 확대도 인플레이션 출현에 한몫했다.
에너지 및 식품 가격 상승으로 인플레이션이 두 자릿수로 치솟았습니다.
1970년대 경제적 '스태그플레이션'은 유가 상승에 기인하는 경우가 많습니다. 또한 우리 연구에서는 유가 급등과 그에 따른 경기 침체 사이에 실제로 밀접한 관계가 있다는 사실도 발견했습니다. 1차 석유파동은 1973~1974년에 발생했다. 10월 전쟁이 발발하자 OPEC은 서방세계를 제재하기 위해 공동으로 석유 수출을 중단했습니다. 국제유가는 배럴당 3달러에서 12달러로 올랐다. 동시에 서구 선진국의 경제는 쇠퇴하기 시작했습니다. 1973년부터 1975년까지 미국의 실질 GDP 성장률은 0.7 감소했습니다. 2차 석유파동은 1979~1980년에 발생했다. 이란에서 혁명이 일어났고, 이란과 이라크 사이에 전쟁이 일어났습니다. 일일 석유 생산량은 급격히 감소했고 유가는 배럴당 14달러에서 거의 40달러로 치솟았습니다. 2차 석유 위기는 또한 1979년부터 1980년까지 미국의 실질 GDP가 0.23% 감소한 서방 주요 산업 국가들의 경기 침체를 가져왔습니다. 1990년 3차 석유파동이 발생했다. 1990년 8월 이라크가 쿠웨이트를 침공했고, 이듬해 1월 미국은 이라크와 전쟁을 벌였다. 3개월 만에 유가는 배럴당 14달러에서 40달러로 올랐습니다. 1990년부터 1991년까지 미국의 실질 GDP는 0.17만큼 감소했습니다.
유가 상승은 왜 경기 침체의 연쇄반응을 불러일으킬까? 첫째, 생산성은 유가와 밀접한 관계가 있으며, 유가 상승은 생산성 감소로 이어진다. 미국 산업 부문의 석유 사용은 1870년대에 정점에 달했고, 유가 상승은 석유를 연료와 원자재로 사용하는 생산 부문에 직접적인 영향을 미쳤습니다.
둘째, 유가 상승은 이미 높은 인플레이션율을 직접적으로 촉진했습니다. 석유는 최종 소비재와 중간재 형태의 가격 추세에 영향을 미칩니다.
또한 유가가 올랐을 뿐만 아니라, 식량 부족으로 식량 가격도 급등해 인플레이션 압력이 어느 정도 높아진 상황이다. 1972년에는 자연재해가 세계를 휩쓸었고, 세계 총 식량 생산량은 전년도에 비해 2.9% 감소했고, 많은 나라에서 극심한 기근이 발생했습니다. 구소련은 올해 공황상태에 빠져 대량의 식량을 수입해 전쟁 후 유례없는 식량난을 겪었다. 1974년에 세계 식량 생산량이 다시 감소하여 식량 부족이 더욱 심화되었습니다. 2차 석유파동이 일어나기 전인 1978년에도 전 세계적으로 식량난이 발생했다.
식량공급 부족으로 인해 식품가격은 1973년과 1974년에 각각 13.2배, 1979년에는 13.7배에 이르렀고, 1979년에는 9.7배에 이르렀다. 각각 13.7.
브레턴우즈 체제 붕괴와 미국 달러화 가치 하락
유가 상승은 표면적으로는 석유파동에 따른 것이지만, 사실은 석유파동과도 관련이 있다. 미국 달러 가치 하락 지속. 1975년 미국과 걸프 국가들은 잇따라 협정을 체결했다. 협정의 주요 내용은 이들 국가가 석유 결제에 미국 달러만을 사용한다는 것이었다. 유가는 미국 달러로 표시되는데, 이는 원유 가격과 미국 달러 환율이 반대로 움직이는 논리적 관계를 형성합니다.
1970년 브레턴우즈 체제 붕괴 이후 계속된 미국 달러 가치 하락은 유가 상승에 대한 충분한 정당성을 제공했습니다.
스태그플레이션이 세계 경제에 미치는 영향
스태그플레이션은 미국 경제에 치명적인 타격을 입혔다. 한편, 미국 산업은 장기간의 생산 감소를 경험해 왔습니다. 1973년 경제위기로 인해 미국 산업생산은 15.3% 감소해 18개월간 지속됐고, 1979년 경제위기는 미국 산업생산이 약 44개월 동안 11.8% 감소했다. 반면에 다수의 기업이 파산했고 실업률은 전후 위기 중 최고 수준으로 치솟았습니다. 1979년 발생한 경제위기로 1만5000개에 가까운 기업이 도산했고, 실업률은 9.2명으로 최고치에 달했고, 실업자 수는 약 836만명에 이르렀다. 1979년 경제 위기 동안 기업 실패, 은행 파산, 실업 등이 모두 전후 기록을 경신했습니다. 기업 도산 건수는 2만5300건에 달했고 실업률은 10.8%로 최고치를 기록했다. 또한, 고정자산투자의 급격한 감소와 심각한 물가상승은 미국경제의 발전에 심각한 영향을 미쳤다. 스태그플레이션 단계는 제2차 세계대전 이후 미국에서 가장 어려운 단계이다. 1969년 12월 경제위기 발생부터 1982년 12월 경기회복까지 미국은 약 13년 동안 스태그플레이션의 그늘에 머물렀다. 평균적으로 3년 이상마다 경기 침체가 있으며, 평균 실질 GDP 성장률은 2.9에 불과한 반면, 다른 기간의 평균 경제성장률은 3.87~5.69에 불과합니다. 동시에 인플레이션율은 유례없이 높아 연간 평균 인플레이션율은 10.46에 이르렀고, 미국 전후 경제 기간의 평균 인플레이션율은 2.33~3.54에 달했습니다.
'스태그플레이션' 기간 동안 미국의 다양한 산업의 성과
1970년대 미국의 '스태그플레이션' 기간 동안 다양한 산업의 성과가 다양했다. 우리의 통계에 따르면 대부분의 산업, 특히 제조업은 실적이 좋지 않지만 가격 결정력이 있는 상류 자원 산업과 하류 서비스 산업 및 새로운 수익 모델을 갖춘 산업의 성장률은 분명히 CPI 증가를 초과할 수 있습니다. 1970년대 미국에서 가장 큰 성장을 이룬 산업은 추출산업, 농업, 임업, 목축업, 어업, 금융서비스, 공공사업 등으로 연평균 성장률이 10%를 넘어 10%를 훨씬 웃돌았다. CPI 상승. 그 중 추출, 농업, 임업, 목축업 및 어업의 연간 성장률은 주로 유가 및 세계 식량 가격 급등으로 인해 여러 차례 50%를 초과했습니다. 금융서비스산업의 연간 성장률은 한때 20%에 육박했는데, 이는 1970년대 미국 은행산업에 새로운 수익모델이 등장한 국제대출사업의 부흥에 따른 것이다. 중동의 "석유달러"는 결국 미국 은행에 다시 예금되었습니다. 게다가 미국 달러의 지속적인 가치 하락은 석유를 생산하지 않는 저개발 국가들이 국제수지 적자를 충당하기 위해 돈을 빌릴 수 있게 했습니다. 1970년대 미국 은행산업은 신용팽창과 고성장의 시기였으며, 1980년대 초 부채위기가 발생하기 전까지는 레버리지와 고수익의 호황기였다.
1970년대 미국의 정보서비스, 교육·의료, 부동산, 숙박·음식서비스, 문화·오락 등 완만하게 성장한 산업은 인플레이션을 제외하면 기본적으로 플러스 성장을 이뤘다. 요인. 정보서비스산업의 성장은 주로 당시 미국 통신산업의 독점 해체에 따른 것이며, 산업경쟁 메커니즘은 주민들의 통신소비 성장을 촉진하였다.
1970년대 미국은 경기침체와 높은 경제성장률로 인해 제조업, 운송 및 창고업, 건설, 소매, 도매무역 등 다양한 산업 분야에서 성장이 정체됐다. 실업 영향.
스태그플레이션은 글로벌 에너지 및 원자재 가격을 급등시켰고, 인플레이션으로 인해 채권 자산의 평가절하가 이어지면서 주식시장의 상승세가 둔화되면서 투자 채널이 부족한 자금이 쏟아져 들어오기 시작했습니다. 상품 시장. 인플레이션에 대비한 가치 저장 수단으로서 금 가격은 1980년 온스당 850달러로 최고치를 기록했습니다.
스태그플레이션이 미국 주식시장에 미치는 영향
경기 침체는 대개 주식시장 하락을 동반합니다. 우리는 1942년부터 1995년까지 주식 시장의 강세와 약세 주기를 분석한 결과, 이 기간 동안 총 8번의 경기 침체가 있었고 매번 약세 주식 시장이 동반되었다는 사실을 발견했습니다.
주식시장 동향은 경제 성장의 선행 지표입니다. 8번의 경기 침체 중 7번의 경기 침체에서 주식 시장은 일반적으로 약 4개월 전부터 하락세를 보였습니다. 물론, 모든 하락세 주식시장이 경기 순환과 관련된 것은 아닙니다. 14번의 주식 시장 조정 중 8번만이 경기 순환과 관련이 있습니다. 신용주기와 같은 다른 요인들도 주식시장 추세에 영향을 미칩니다.
전체 스태그플레이션 기간 동안 주식시장은 6번의 조정을 거치며 절반 정도는 약세장에 있었다. 즉, 1946년부터 1995년까지 미국 주식시장에서 발생한 14번의 조정 중 절반이 스태그플레이션 기간에 발생한 것입니다. 스태그플레이션은 미국 주식 시장의 발전에 심각한 영향을 미쳤습니다. 1973~1974년의 주요 주식 시장 조정 기간 동안 미국 S&P500은 거의 43.3 하락했는데, 이는 이전 조정 중 가장 큰 하락폭이었습니다. 개별 종목의 실적을 보면, 1970년대 주식시장 조정기에도 일부 업종의 종목은 여전히 일정한 상승세를 보였다. 예를 들어 금융주, 방산주, 채굴주, 서비스주 등이 있습니다. 일반적으로 해당 분야의 동향은 당시 산업의 번영과 밀접한 관련이 있습니다.
서구 국가의 '스태그플레이션'이 전 세계적으로 미치는 영향 - 후진국으로의 막대한 자금 이동
1970년대 서방 국가가 스태그플레이션에 빠졌음에도 불구하고 미국 신용 규모의 지속적인 확대 또한 세계, 특히 저개발 국가의 발전과 세계 무역 확대에 기여했습니다. 국제 대출 사업의 성장은 적어도 1973년 1차 석유 위기로 거슬러 올라갈 수 있는데, 이는 주로 세 가지 요인에 의해 발생했습니다.
먼저 자금입니다. 1973년에는 인플레이션 가속화와 금리 인상의 역효과로 인해 미국 은행의 정상적인 자금 조달 활동이 뒷받침되지 못했으며, 이로 인해 은행 시스템은 다른 길로 진화하게 되었습니다. 당시 유가 상승으로 인한 막대한 부는 계속해서 산유국으로 흘러갔고, 이 석유달러는 결국 다시 미국 은행으로 예금됐다. 정상적인 자금 조달 채널이 없었던 은행은 갑자기 엄청난 양의 자금을 갖게 되었습니다.
둘째, 수요입니다. 차입 수요는 1970년대의 느슨한 통화정책과 낮은 실질이자율과 관련이 있습니다. 느슨한 통화정책과 달러화 약세, 마이너스 금리 등으로 원리금 상환 비용이 줄어들었고, 차입국의 신용도도 간접적으로 높아졌다. 실질 이자율 하락, 세계 무역 확대, 원자재 가격 상승, 달러 가치 하락 등은 모두 채무국을 부추기고 부채 수준을 높일 수 있는 기회를 제공합니다. 국제적으로 석유를 생산하지 않는 저개발국은 국제수지 적자를 충당하기 위해 대출이 필요한 반면, 산유국은 경제 확장 계획을 지원하기 위해 대출이 필요합니다. 동서양의 관계가 완화되던 시기에 미국 은행은 신용원이 되었다.
셋째, 이익이다. 당시 유로달러 시장은 규제가 없었고 미국 은행은 해외 자회사의 부채에 대한 최소 준비금을 유지할 필요가 없었습니다. 국제 대출로 인한 이익은 매우 수익성이 높습니다.
해외대출사업은 은행업 전체에서 가장 빠르게 성장하는 사업으로 자리 잡았다. 시장 점유율을 놓고 은행 간 경쟁이 치열해지면서 대출 조건 요건도 훨씬 완화되었습니다. 차입국은 대출을 받는 데 필요한 정보를 거의 제공하지 않으며, 일부 대출 은행은 대출 수혜자가 다른 곳에서 빌린 금액조차 알지 못합니다. 이러한 방식으로 전체 국제 신용 시장이 빠르게 발전했습니다. 국제 신용 시장의 발전은 멕시코 부채 위기가 발생한 1982년에 끝났습니다. 1990년대부터 민간 자본이 신흥 시장으로 크게 유입되기 시작했습니다.
미국은 어떻게 '스태그플레이션'에서 벗어날 수 있을까?
과거에는 경기 침체가 발생하면 생산이 감소하고 실업률이 증가하여 물가 하락을 동반하는 경우가 많았습니다. 케인스주의 경제정책이 우세할 수 있다. 그러나 이때 상황은 바뀌었다. 스태그플레이션 기간 동안 비정상적인 인플레이션과 실업이 동시에 발생해 미국 정부를 딜레마에 빠뜨렸다.
점진적 경제 회복 정책
포드와 카터 행정부는 모두 점진적인 경제 회복 정책을 시행했습니다. 1976년 1월 실업률은 7.9였고, 포드 정부는 1980년까지 실업률을 5.2로 억제하겠다는 경제적 경로를 제시했다.
이는 이 기간 동안 실업률이 연간 0.6씩 감소해야 함을 의미한다. 카터 대통령도 재임 기간 동안 이 목표 경로를 따랐습니다. 구체적인 조치는 다음과 같습니다. 첫째, 경제 성장을 촉진하기 위해 세금을 줄이고, 둘째, 임시 일자리를 늘리기 위해 공공 서비스에 자금을 할당합니다. 전자의 조치는 어느 정도 긍정적인 효과가 있었지만 예산 적자를 확대하여 미국에 여전히 존재하는 인플레이션을 악화시켰고, 후자의 조치는 1978년에 다시 "두 자릿수"의 인플레이션율이 나타났습니다. 크지만 결과는 미미했습니다. 인플레이션 상승으로 인해 카터 행정부는 다시 인플레이션 통제에 초점을 맞추고 긴축 통화 정책을 채택하게 되었습니다. 1970년대 후반에는 연방기금 금리가 10을 초과하기도 했습니다. 카터 행정부가 물가조절과 경제성장 촉진 문제를 두고 동요하면서 통화정책은 긴축도 완화도 있었고 일관된 전략을 구사하지 못했다. 결국 카터 행정부도 '스태그플레이션'의 그림자 속에 물러났다.
통화 공급 안정화 및 구조적 재정 정책
1979년 볼커는 연준 의장이 되어 미국 달러 금리를 크게 인상했습니다. 고금리와 강달러 정책으로 인해 외국자본이 미국으로 대량 유입되면서 미국은 달러 강세 시대로 진입하게 됐다. 1981년 로널드 레이건 대통령이 백악관에 입성했다. 레이건 행정부는 과도한 국가 개입이 경제 활력을 제한하고 경제 악순환의 근본 원인이라고 믿었다. 레이건 행정부는 '스태그플레이션'에 대처하기 위해 방향을 바꿔 통화공급 안정, 세금 감면, 지출 삭감, 정부 개입 축소 등 4가지 조치를 취했다. 가장 효과적인 두 가지 방법은 통화 공급을 안정화하고 정부 개입을 줄이는 것입니다.
우선 레이건 정부는 통화공급 통제를 주요 목표로 삼았고, 금리가 너무 높아 경제위기가 촉발되더라도 긴축 통화정책을 포기하지 않았다. 레이건 행정부는 취임 초기 심각한 경제위기에 직면했지만 안정적인 통화공급으로 인플레이션을 억제해 인플레이션은 점차 하락했다. 1984년에는 3.8로 떨어졌습니다. 둘째, 레이건의 가속화된 감가상각 정책과 레이건이 시행한 원래의 투자세 공제 및 기타 우대 정책은 기업의 현금 흐름을 증가시켰으며, 이는 또한 전통 산업의 장비 업데이트를 촉진하는 데 큰 역할을 했습니다. 생산자재 감소 초기에는 기업의 투자도 장려됐다. 또한, 에너지 소비 구조의 변화로 인해 유가가 하락하고, 노동조합이 임금 인상 요구를 포기하는 등 객관적인 이유로 인해 미국 달러화 가치가 하락했습니다. 근로자 고용도 인플레이션 하락을 가져왔다. 레이건 행정부의 부단한 노력 끝에 미국은 마침내 1983년 경제성장의 새로운 정점을 맞이했다. 이러한 스태그플레이션은 13년간 지속됐다.