실제로 기업의 재무관리자는 항상' 자금 부족' 을 입에 달고, 늘 융자를 위해 고민하며, 기업의 재무관리 목표가 자금을 모으는 것이라고 생각하는데, 자금을 모으기만 하면 반드시 효과를 볼 수 있다. 하지만 사실, 많은 기업들이 자금이 부족하지 않습니다. 그들이 부족한 것은 운전 자금과 가치 보존 능력입니다. 이로 인해 양질의 자산이 적고, 저질 자산이 많고, 자산 유동성이 떨어지고, 유동성이 약해질 수밖에 없다. 한 기업이 얼마나 많은 자본을 가져야 하는지, 반드시 자신의 업무 규모와 투자 방향에 부합해야 한다. 증분 자금만 추구하고 재고 자산을 살리는 것은 종종 경영 실패의 화근이다.
또한 자금 조달 채널의 돈은 무료' 당승육' 이 아니라' 뜨거운 감자' 일 가능성이 높다. 자금 제공자는 항상 예상 수익을 얻을 수 있기 때문이다. 기업에 좋은 투자 프로젝트가 없거나 투자 수익이 융자 비용보다 훨씬 낮은 경우 융자를 하지 않는 것이 좋다. 기업이 은행을 위해 아르바이트를 한다' 는 일부 경영자의 이런 상태를 형상적으로 반영했다.
둘째, 주식을 발행하는 것이 돈을 빌리는 것보다 낫다.
많은 기업의 대주주들은 지분 융자를' 갚을 필요 없는 돈' 으로 여긴다. 소주주들은 회사의 경영과 배당에 대해 발언권이 없기 때문이다. 하지만 이런 전환기 특유의 현상은 오래 지속되지 않을 것이다.
1993 기간 동안 광서옥장작은 30% 미만의 지분을 싱가폴 홍륭 융자에 팔았는데, 이는 역년 배당금이 이미 그해 투자를 초과했다. 그러나 풍륭은 옥장작의 권익을 희석하지 않도록 옥장작이 미국에서 재융자하고 A 주로 돌아오는 것을 완강히 거부했다. 옥장작은 10 여 년 동안 발버둥쳤지만 여전히 홍륭 지분의' 만트라' 에서 벗어날 수 없다.
실제로 유럽과 미국의 성숙한 기업들은 자금 조달에서 이른바' 쪼아 먹는 순서' 를 엄격히 따르고 있다. 먼저 내부 융자, 이후 외부 융자, 먼저 채무 융자, 이후 지분 융자. 지분 융자는 회사의 일부 통제권을 양도해야 하기 때문에 종합 비교는 가장 비싼 융자 방식이며, 수익성이 높은 회사일수록 이런 융자 방식을 피해야 한다.
셋째, 부채 관리는 자원을 최대한 활용할 수 있습니다.
회사의 순자산 수익률이 대출 금리보다 높을 때 부채 경영은 재무 레버리지 역할을 할 수 있다. 이것은 또한 가능한 많은 자원을 소모할 것이다.
채무 관리의 또 다른 이점은' 세금 배플' 이라고 불리는 각국의 세법에서 기업이 세전에 채무 이자를 공제할 수 있도록 허용한다. 한 회사가 자체 자금 6543.8+ 억원을 운영자금으로 사용했다고 가정하면, 그해 세전 이익 2000 만원, 소득세 660 만원 납부, 세후 순이익은 6543.8+034 만원이었다. 회사가 운전 자본으로 6543.8+ 억원을 차입하면, 그해 이자 세전 이익은 4000 만원에 이를 것이며, 연간 500 만원이자 (그 결과' 세금 분담금' 은 6543.8+0.65 만원) 를 지불하면 소득세 6543.38+0654.38+0.50 을 내야 한다
그러나 부채 경영도 기업 경영의 위험을 증가시켰다. 일단 채무를 통해 얻은 자금으로 인한 이윤이 채무 비용을 감당할 수 없게 되면 기업은 상당한 상환 압력에 직면하고 심지어 파산을 강요당할 수도 있다. 위의 예를 보면, 회사가 시장 변화로 인해 올해 이윤이 없다면, 연초에 6543 억 8000 만 원을 빌리면 500 만 원의 이윤을 내야 한다. 그래서 일반 회사는 자산 부채율을 50% 이내로 통제할 것이다.
넷째, 암흑은 명손보다 낫다.
일부 기업들은 실제 경영 상황을 발표하고, 보고서를 미화하고, 이윤을 조작하고, 허위 번영을 만들고 싶지 않다. 일부 기업들은 결손을 실현하지 못한 것은 적자가 아니라 자산의 질이 떨어지고 수익성이 약화되는 것으로 보고 있다.
예를 들어, 2002 년에 코롱을 인수한 후 200 1 연례 보고서는 15 억 위안의 놀라운 손실을 공개했다. 그 중' 부진재고 준비' 는 2 억 8200 만 달러로 생산품의 25%(2000 년산 완제품 1999 와11%) 를 차지한다. 2002 년 신문을 편성할 때, 전년도에 6543.8+0 억 9800 만 원을 배정할 것이다. 충당의 증감을 둘러싸고 5 억 원에 가까운 실적 차이가 있다. 2002 년 코론의 총 이자율은 2000 년보다 5.07% 상승했고, 영업비와 영업액 비율은 2000 년보다 7.5% 떨어졌고, 관리비와 영업액 비율은 14.87% 하락했다 (놀라운1까지) 일련의 겉치레보고서는' 코롱을 인수하고 1 년 동안 손해를 보는' 신화 공을 만드는 데 필수적이다.
물론, 보고서를 미화하는 것은 기업 연보에 상당한 영향을 미치지만, 기업의 경영은 실질적으로 변하지 않았다. 계획, 선급, 상각 등을 통해 이윤을' 조절' 하는 것은 갈증을 해소하는 것과 같다.
동사 (verb 의 약어) 자본 부가가치는 자본 확장에 중점을 둡니다.
자본의 본질적 속성은 가치 부가가치를 추구하는 것이기 때문에 많은 기업들이 자본 확장을 경영의 최우선 순위, 특히 일부 신규 회사나 신규 상장회사에 두고 있다. 확장된 채널은 주로 인수, 합병 또는 대규모 주식 양도를 통해 상장회사에 대량의 자산을 투자하여 더 높은 평가를 받는 것입니다.
그러나 기업이 확장될 때 실적 성장은 자본 성장과 동기화되거나 자본 확장의 속도를 초과해야 한다. 최근 몇 년 동안 상장회사가 주식을 대량으로 양도한 후, 주당 수익은 같은 비율로 나타났지만 반대 방향으로 하락하여 주가를' 귀족' 에서' 쓰레기' 로 낮췄다.
자본 확장은 필요하지만 한계가 있어야 하며, 기업은 실적 성장을 보장하는 전제 하에 자신의 조건에 따라 확장의 리듬을 결정해야 한다는 것을 알 수 있다.
6. 현금이라면 재테크에 쓸 수 있어요.
어떤 기업들은 손에 현금이 있는 한 비축된 유동성이든 은행에서 빌린 자금이든 쓰지 않는 한' 한가한 자금' 으로 재테크를 할 수 있다고 생각한다.
실제로 기업들은 대외투자를 결정하기 전에 수중에 있는 풍부한 자금이' 자유' 인지, 이 돈의 철수가 회사의 경영과 미래 발전에 악영향을 미칠지 여부를 분석해야 한다. 예를 들어, 한 식당은 연말에 순이익이 50 만 원이지만 내년에는 국부적인 인테리어와 주방용품에 20 만 원을 써야 한다 (추가 투자). 농수산물과 인건비 증가를 감안하면 유동자금 65438+ 만원을 늘려야 한다. 그래서 이 식당의 사장은 연말에 안심하고 집에 갈 수 있는 사람은 20 만 명에 불과하다.
"자유 현금 흐름" 은 추가 투자 및 추가 운전 자금을 공제한 후 할당되지 않은 이익을 의미합니다. 통속적으로 말하면 자유현금은 기업의 정상적인 운영과 무관한 유휴 자금이다. 당시 사옥주는' 뇌금' 보건품회사에서 자금을 인출해 거인빌딩을 지었는데, 자유현금이 아니라 결국 회사 전체의 도산을 초래했다. 이후 그는' 뇌플래티넘' 에서 벌어들인 거액의 이윤 (약 3 억원) 중 일부를 상장하기 전에 민생은행과 화하은행의' 원주' 를 매입한다. 즉, 유휴 자금재테크, 이익 100 여억원을 이용한다.
7. 그들이 프로젝트에 참여하는 관리는 투자재테크 상품보다 더 안심된다.
많은 1 세대 창업가들은 모두 자신의 근면함에 의지하여 일정 규모를 달성한다. 한 분야에서 성공하면 다른 분야에서도 성공할 것이라고 믿기 때문에 주식, 펀드, 벤처 투자보다는 자신의 프로젝트에 투자하는 것을 선호합니다. 다른 사람에게 거래를 요청하는 것이기 때문입니다. 그들은 안심하지 않습니다.
그러나 실제로 이렇게 하는 위험은 투자재테크의 위험보다 더 크다.
회사의 올해 투자 10 만원이 주영업무와 무관한 프로젝트에 투입된다면 연간 생산액은 2 천만 원, 이듬해부터 세후 순이익 10.5 만원, 프로젝트는10 년을 이어간다. 그럼 이 프로젝트의 내부 수익률 (IRR) 은 8% 입니다. 5 년 국채 5.74% 의 연금리를 프로젝트의 기회비용으로 사용할 수 있다. 654.38+00 만원은 국채를 사서 이자를 먹을 수 없다. 프로젝트 결정을 내릴 때 기회 비용은 무시해서는 안 된다. 예를 들어, 위의 예는 연간 수익률의 8% 만 볼 수 없습니다. 5.74% 의 기회비용을 공제한 후, 이 프로젝트는 최대 2.23% 의 추가 수입, 즉 연간 22 만 3 천 위안을 가져올 수 있다.
국채를 사면 안심할 수 있고 안전할 수 있다. 654.38+00 만원 신규 프로젝트에 투자하고 관리하는 데 얼마나 많은 시간과 노력이 필요하며 얼마나 많은 위험을 감수해야 합니까? 20 만 달러 이상을 벌 가치가 있습니까?
여덟째, 회사는 적극적으로 주주를 위해 재테크를 의뢰해야 한다.
2007 년 중보에 따르면 1, 220 개 상장회사의 상반기 영업외 수입은 총 859 억원으로 총 이윤의 2 1.54% 를 차지했다. 금융류 상장회사를 제외하면 순투자수익은 총 73 1 억원으로 3 개 영업외 수입의 80% 이상을 차지한다. 이에 따라 일부 주주들은 경영진이 유휴 자금 융자를 적극 위탁해 실적을 높여야 한다고 생각한다.
그러나 성숙한 시장 경제 국가에서는 배당금 또는 주식 환매가 회사가 현금에서 벗어나는 첫 번째 선택입니다. 이를 통해 주주들은 자신의 부를 독립적으로 사용할 수 있을 뿐만 아니라 부적절한 투자의 위험과 경영진의 책임을 줄일 수 있습니다.
소유권과 경영권이 분리된 현대사에서 경영진은 주주의 대리인일 뿐이다. 마이크로소프트는 고속 성장기를 넘긴 뒤 대대적인 배당금이나 주식 환매를 시작했고, 2005 년 배당금은 기록적인 324 억 달러에 달했다! 현금을 받은 주주들은 회사의 위험에 관계없이 자신의 취향에 따라 투자할 수 있다. 따라서 기업은 수익이 주주 자체 투자보다 훨씬 높고 위험이 통제 범위 내에 있다고 확신하는 경우에만 대외투자를 고려할 수 있다.
9. 총소득이 증가하면 회사 평가가 상승할 것이다.
2007 년, 대량의 회사의 투자 수익이 회사 총수익의 30% 이상을 차지했고, 일부는 이미 주영업무의 순이익을 넘어섰다. 그래서 일부 회사들은 총수입이 늘어나면 회사의 평가가 반드시 높아질 것이라고 생각한다. 주영 업무 발전이 느린 상황에서 투자 재테크를 계속 강화해야 한다.
상장회사에 있어서 주주의 이익은 주가에 집중되었다. 따라서 투자 결정은 자본 시장이 회사 평가에 미치는 긍정적인 영향을 충분히 고려해야 한다. 예를 들어, 미국의 GE (General Electrical) 는 매우 발달한 재정 금융 업무를 가지고 있다. 금융리스 회사만 해도 1300 대의 보잉 항공기, 200 만 대의 자동차, 수십만대의 여행차, 십여 개의 인공위성이 있다! 하지만 수십 년 동안 GE 는 금융업무의 수입을 그룹 총수익의 40% 이하로 통제하기 위해 노력해 왔습니다. 성숙한 자본 시장은 여러 유형의 회사에 대해 서로 다른 평가 방법을 가지고 있기 때문에 금융회사는 하이테크 제조업보다 훨씬 낮다. 100 년 역사를 지닌 GE 는 관련된 모든 분야에서 세계 상위 2 위여야 자본시장의 인정을 받을 수 있다.
성숙한 투자자들은 대부분 상장사가 자신의 피땀을 주식에 투자하는 것을 반대하며, 장사를 하는 것이 아니라 그 자체로 자원 낭비이다. 그러나 투자 수익이 높더라도 일회적이고 지속 가능하지 않다. 위탁 투자에 막대한 적자가 생기면 투자자의 이익이 손상될 수 있다. 클라우드내 전력이 2007 년 1 분기에 투자수익을 달성한 것처럼, 2 분기 이익은 실제로 2006 년 같은 기간과 동등하며 1 분기보다 48% 감소했다. 이에 따라 2007 년 상반기 순이익은 전년 대비 65,438+004% 증가했지만 주영 사업의 성장률은 크지 않아 중보 발표 후 주가가 8.34% 하락했다.
10. 위안화 절상, 달러 수익은 보증할 수 없다.
2005 년 7 월 환개한 이후 인민폐는 달러화에 대한 누적 상승이 10% 에 달했고, 대외무역업무를 하는 중소기업들이 직면한 환율 위험도 커지고 있다.
실제로 현재 기업이 환율위험을 피하는 방법은 주로 6 가지가 있다. 하나는 금융 파생품, 장기 결제, 스왑, 옵션 거래 등이다. 둘째, 수출입 호송, 지불정, 수출 포장 대출 등을 포함한 무역융자. 셋째, 무역 결제 방식을 바꾸는데, 여기에는 선불금, 연기지불, 선물신용장 등이 포함됩니다. 넷째, 유로화, 엔 등을 포함한 비달러 화폐로 결제합니다. 다섯째, 외환 자산 관리 상품의 사용; 여섯째, 수출은 과장되고 수입은 과소평가된다.
은행이 내놓은 장기 결산 외환 업무를 예로 들면, 은행은 기업과 미래의 인민폐 대 외화 환율을 약속할 수 있어 기업이 환율 원가를 잠글 수 있게 한다. 교환이란 두 차례의 거래, 첫 번째 거래, 국내 기관이 약속환율로 외환으로 은행에서 인민폐를 매입하고, 두 번째 거래, 기관이 약속환율로 인민폐로 은행에서 외환을 환매하는 것을 말한다. 이런 거래는 기업들에게 인기가 많은데, 특히 수출입 업무가 있는 기업은 더욱 그렇다.
11. 공개적으로 모금한 자금은 자신의 돈이니 언제든지 가지고 가서 재테크를 할 수 있다.
현재 어떤 회사는 부당한 이름으로 재테크 자금을 위탁하고, 어떤 회사는 상장하면 수억 위안을 융자한다. 실제로, 자금 격차는 주식 모집서에 언급 된 것만 큼 크지 않으므로 "유휴" 돈의 일부가 돈을 태우기 시작합니다. 돈을 벌기 쉬운 곳은 묶일 것입니다.
모금자금을' 재테크 위탁' 에 사용하는 것은 시장 위험뿐만 아니라 법률 규정을 위반하여 투자자의 권익과 증권시장 규범을 보호하는 데 불리하다. 재테크 위탁은 상장회사 연보를' 윤색' 하게 만들었지만 위험과 수익을 따져보면 득실을 얻지 못했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재테크, 재테크, 재테크, 재테크, 재테크, 재테크) 2006 년 황소시에서 재테크를 맡긴 상장사의 평균 수익은 10% 정도밖에 되지 않아 같은 기간 시장의 상승폭보다 훨씬 낮았다. 2007 년 펀드가 번창하기는 했지만, 모든 투자펀드 회사의 상장회사가 모두 순조로운 것은 아니며, 적자도 적지 않다. 장택전력 3 분기 신문에 따르면 전홍펀드에 투자한 금액은 줄어든 1/3, WISCO 는 장신펀드사 16.67% 의 지분을 보유하고 있다. 그러나 올해 3 분기 말, 이 책도 200 여만 위안을 잃었다.
"위탁 재무 관리" 의 위험은 법적 측면에 더 있습니다. 현재 상장회사의' 재테크 위탁' 방식을 보면 대부분의 회사들은 중대한 사안에 대해 제때에 공고하지 않거나 발표하지 않았다. 그리고 현재 상장사와 권상이 체결한 위탁협정은 대부분' 위탁재테크' 의 단기 투자로 법적 보장이 없고 투자 수익도 보장되지 않는다. 예를 들어 중신해지가 위탁한 투자회사는 중신 투자이지만 약속수익률이 1% 로 낮고 1% 보다 높은 수익의 90% 는 실제로 중신 투자에 속한다. 위험방지 능력이 약한 소규모 투자 컨설팅 회사와 협력하면 큰 위험에 노출된다. 그러나 불법으로 손을 잡으면 분쟁과 소송이 더 많아진다.
12. 주식을 분배하는 것이 현금 배당보다 유리하다.
어느 해부터 A 주 상장회사가 주식을 배달하기 시작했다. 소수의 사람은 열 명, 두 명, 한 명, 다수는 열 명, 여덟 명. 주식 청약 소식이 발표되자 예외 없는 것은 매우 좋은 것으로 간주되고, 당연히 주식 청약 후 채울 권리가 있다. 또 많은 상장사들은 투자자들에게 배당금을 분배할 때 항상 주식으로 배당금을 나누어 주는 것을 좋아한다. 한편으로는 지분 확장의 요구에 따라 더 나은 시장 명성을 얻기 위해' 농가' 를 위해 주가를 올리고 시장을 조종하는 것이다. 다른 한편으로는 현금 유출을 절약하기 위해서다. 일부 회사들은 수년 동안 30% 이상의 주식 배당금을 지급해 왔다. 주당 수익이 얇아지면서 회사의 순자산 수익률이 계속 하락하고 주가가 하락하여 회사가 배주를 통해 새로운 자본을 모으는 데 영향을 미쳤으며, 투자자들은 종종 실제 현금 보답이 없어 회사 투자에 대한 자신감을 잃는 경우가 많다.
또한, 우리가 소위 10 송이라고 부르는 것은 해외자본시장에서 세분화라고 불리는데, 이는 투자자의 편의를 위해 회사 주식의 거래가격을 조정하기 위한 것으로, 회사의 재무상황에 영향을 미치지 않는다. 예를 들어, 2006 년 4 월 주가가 88 달러에 달했을 때 1 분할 2 를 진행했습니다. 2007 년 7 월 주가는 다시 89.84 달러로 다시 1 분할을 진행했다. 2007 년 6 월, 승가 가격은 62.87 달러로 올랐다. 두 번 분할하지 않으면 거래가는 2,565,438 달러 +0.48 입니다.
해외 자본 시장에서 1 분할 2 를 관리하는 경우 10 배송10 이라고 합니다. 1 을 3 으로 나누면 10 을 20 으로 부른다. 이런' 증정' 주식을 배당금으로 사용하는 것은 매우 우습다. 예를 들어, 누군가가 1000 원짜리 지폐 20 장을 빌렸고, 10, 10, 배달10! 상장회사는 한 푼도 내지 않아 주식 배당을 주는 방법은 조만간 중국 투자자들에 의해 간파될 것이며, 투자자들은 발로 투표할 것이다.