국제금융의 맹아 시기에 마르크스의 관련 논술은 특히 주목할 만하다. 역사적 조건의 제한 (주로 현재 내외 균형 문제가 두드러지지 않음) 으로 마르크스는 이 문제를 전면적으로 논술하지 못했지만, 광범위한 연구 분야에서도 이 분야의 일부 문제를 탐구했으며, 그 기본 사상은 우리에게 중요한 지도의 의의가 있다. 마르크스의 국제금융에 대한 공헌은 주로 집중되었다. 우선 그는 외부 균형의 필요성을 설명하고 외부 균형의 본질을 지적했다. 마르크스는 자본주의 제도에 대한 그의 분석 논리에 근거하여 국제상업신용과 자본신용이 국제적으로 허위수요와 허위번영을 초래할 것으로 보고, "이 모든 국가들이 수출 과잉 (즉, 생산 과잉) 과 수입 과잉 (즉 무역흑자) 이 동시에 나타나고, 모든 국가의 물가가 오르고, 모든 국가의 신용이 과도하게 확장될 것" 이라고 말했다. 그리고 모든 나라에서 같은 전면적인 붕괴가 발생했다. " 이 논술에서 마르크스는 실제로 한 국가가 대외경제교류에서 상품과 자본의 다국적 유동, 즉 외부 균형 문제를 통제해야 한다는 것을 간접적으로 설명했다. 그리고 마르크스의 논술에서, 우리는 그가 외부 균형의 본질이 다국적 신용활동을 올바르게 처리하는 데 있다고 지적하는 것을 발견하기 어렵지 않다. 이는 국제적 융자 관계가 여전히 외부 균형의 핵심이기 때문이다. 통화 금융의 관점에서 국제금융연구의 중요한 내용이기도 하다.
둘째, 그는 내부와 외부 균형 사이의 관계 문제를 제기했다. 이는 금은다국적 유동과 한 나라의 신용위기 발발에 대한 그의 관계 분석에서 검증될 수 있다. 마르크스는 한 나라의 금 유출이 신용위기의 원인이 아니라고 생각하지만, 귀금속 유출이 국내 산업주기의 비상시에 발생하면' 저울에 깃털을 달아서 위아래로 흔들리는 저울이 결국 어느 쪽으로 넘어질지를 결정하기에 충분하다' 고 판단해 신용위기의 발발을 초래했다. 이런 식으로 마르크스는 실제로 신용 위기의 극단적인 형식을 내외 균형 충돌과 연결시켜 내외 균형 관계에 대한 획기적인 탐구를 진행했다.
역사가 19 세기 말 20 세기 상반기에 이르러 경제 상황이 크게 달라졌다. 이 기간 동안 제 1 차 세계대전과 경제 위기의 발발로 세계 경제가 혼란에 빠졌습니다. 주로 금본위제의 성행, 붕괴, 부분 재건과 완전 붕괴, 변동환율제의 성행입니다. 둘째, 국제 자본 유동 문제가 두드러진다. 특히 대량의 단기 투기 자본이 막대한 파괴력을 보이고 있다. 이런 맥락에서, 국제 금융 범위 내의 연구 성과는 다음과 같은 특징을 보여준다.
첫째, 외부 균형 연구의 초점이 바뀌었다. 외부 균형은 일반적으로 대규모 국제 자본 흐름이 출현한 후 무역균형과 자본계좌 균형을 포함한 전반적인 균형으로 직결되지만, 변동환율제도의 시행으로 환율 안정에 더 많은 관심을 기울이고 있다. 이 시기 국제금융연구의 두드러진 성과는 환율결정이론의 대발전이다. 예를 들면 구매력 평가 이론, 금리 평가 이론, 심리적 기대이론 등이다.
둘째, 내외 균형 관계에 대한 연구가 더욱 심오하다. 이러한 심화는 주로 자본 흐름을 고찰에 포함시키고 자본 흐름, 특히 단기 투기 자본 흐름이 내외 균형 관계를 더욱 복잡하게 만드는 메커니즘을 분석하는 데 나타난다. 올림, 킨델버그 등은 이 분야에서 큰 성과를 거두었고, 녹스의 공헌은 더욱 두드러졌다. 이 시기 의 자본 유동 은 강한 투기 특징 을 어느 정도 감추고 자본 유동 이 거시경제 에 대한 다른 역할 을 어느 정도 감추고, 제 2 차 세계 대전 후 국제 경제 압박 체계 재건 시 자본 유동 에 대한 엄격한 통제 를 이 방면 의 연구 중단 을 더 일찍 국제 금융 을 건립 할 수 없다.
셋째, 내외 평형이 동시에 실현되는 연구가 더욱 풍부하다. 이러한 연구의 특징은 당시의 역사적 조건과 관련이 있으며, 주로 세 가지 측면에 초점을 맞추고 있다. 하나는 변동환율제도의 배경, 환율정책조정의 내외균형 연구, 예를 들면 환율조정으로 국제수지 변동을 일으키는 탄력성 이론이다. 둘째, 경제, 특히 외환에 대한 직접 통제 정책 분석 셋째,' 이웃' 환율 정책을 채택할 경우 각국 경제의 의존성 정책을 조율할 가능성을 검토한다.
이 시기의 연구에서 케인스가 국제금융에 기여한 공헌은 특별한 관심을 받을 만하다. 케인즈의 국제 금융에 대한 탐구는 비교적 포괄적이다. 잘 알려진 금리 평가 이론 외에도, 그는 많은 다른 성과를 거두었지만, 후자는 왕왕 간과되었다. 이러한 성과는 주로 다음과 같습니다.
첫째, 내부 및 외부 균형의 목표에 대해 자세히 설명합니다. 케인스 이전의 고전 경제학은 경제에 대한 거시적 분석이 부족했기 때문에 내부 균형에 대한 이해가 모호한 경우가 많았고, 케인스는 이를 완전히 돌파해 실업의 해결을 내부 균형의 범주에 포함시켰다. 게다가, 케인스는 외부 균형에 대해서도 더 심도 있는 논술을 가지고 있다. 케인스는 독일의 전후 보상을 분석할 때 각국이 국내 자본 부족 문제를 극복하고 건설을 재개하기 위해 국제대출을 적극 활용해야 하며, 국제채무 결산 문제에서 수출흑자에 따라 이체 지불을 확정해 자국의 보상 능력을 확보해야 한다고 지적했다. 이런 식으로 그는 외부 자금 조달 문제를 내부 균형 문제에 도입했을 뿐만 아니라 외부 자금 조달의 한계를 분석하여 내부 및 외부 균형을 하나의 통합 분석 틀에 포함시켰다.
둘째, 우리는 내외 균형의 관계에 대해 더 깊은 이해를 가지고 있다. 케인스 자신이 이 문제에 대한 인식도 발전 과정이 있다. 설득집' 에서 그는 내외 균형의 충돌을 직접 언급했다. 금본위 회복 여부를 분석할 때, 그는 국내 물가 수준의 안정과 환율의 안정을 병행할 수 없는 경우가 많다고 지적했다. "둘 다 병행할 수 없을 때, 일반적으로 전자는 쟁취할 가치가 있다." 케인스는 통화이론에서 경제 내부와 외부 균형의 관계에 대해 더 많은 인식을 갖게 되었다. 이 책에서 그는 대외수지 균형이 대외무역 균형과 같다고 제안했다. 이는 경제가 동시에 내외 균형을 이루는 조건이다. 그는 또한 내외균형의 상호 작용, 특히 금리 메커니즘을 통한 상호 작용을 상세히 논술하고 경제 운영에서 한 목표가 다른 목표에 미치는 간섭을 심도 있게 분석했다.
셋째로, 우리는 내외 균형의 실현에 대해 파격적인 인식을 가지고 있다. 키스는 먼저 정책 조화에 대한 관점을 표명했다. 케인스는 금리 정책과 환율 정책이 경제에 미치는 다양한 역할을 분석해 "외부 균형을 유지하는 메커니즘은 기본적으로 외부 환율의 변화다" 고 지적했다. 은행 금리는 항상 외부 균형을 유지하는 보조 도구이며 내부 균형을 유지하는 주요 도구입니다. 따라서 경제가 불균형할 때, 우리는 불균형의 원인에 따라 정책 도구를 선택하여 규제해야 한다. 이런 식으로, 그는 실제로 정책 도구의 조정과 분배에 대해 토론했다. 게다가 케인스는 각국의 경제 상호 의존과 정책 조정을 분석했다.
2 단계
국제금융발전의 두 번째 단계는 제 2 차 세계대전 이후 1970 년대 초까지 국제무역과 병행하는 국제금융이 출현하기 시작했다. 이 시기 국제금융의 지위가 높아진 역사적 조건은 경제이론의 진보, 특히 거시경제학의 형성이 국제금융에 필요한 이론적 준비를 제공한다는 것이다. 둘째, 각국의 경제가 나날이 개방되어 내외 균형 충돌이 날로 심각해지고 있다. 셋째, 국제통화금융연계가 강화되고, 각국의 경제통화화 정도가 높아지고, 내외균형 연구는 통화금융의 분석 방법에 더 많이 의존한다. 넷째, 제 2 차 세계대전 이후 세워진 브레튼 삼림 체계는 내외 균형을 실현하는 데 새로운 특징을 가지고 있다. 브레튼 우즈 시스템은 고정 환율제를 채택하여 자본 흐름을 엄격히 제한하여 처음으로 내외 균형 실현 조건을 인위적으로 제한했다. 브레튼 우즈 시스템 구현 기간 동안 국제 금융의 발전은 고정 환율 제도 하에서 정책 배합을 통해 경제의 내외 균형을 동시에 실현하는 방법에 주로 반영되었다. 특히 다음 세 가지 측면에 중점을 둡니다.
첫째, 내부 및 외부 평형 표준 연구. 케인스가' 가격 강성' 을 제시한 후 가격 안정과 일치하는 완전 고용 수준을 유지하는 것이 내부 균형의 주요 의미가 되고 브레튼 우즈 협정에서 정부 정책의 주요 목적으로 명확하게 규정되어 있다. 외부 균형 문제의 경우 달러가 주요 국제통화인 상황에서 브레튼 우즈 시스템별 조정 메커니즘은 미국과 다른 나라의 외부 균형 기준을 대립시켰다. 일반적으로 각국은 달러 비축을 외부 균형 목표로 하고 있으며, 미국의 외부 균형 목표는 실제로 달러 산출을 제어하여 금과 달러 환율의 안정을 보장하는 것이다. 트리핀은 먼저 미국과 다른 나라들의 외부 균형 목표에서의 갈등을 인식하고, 이에 따라 유명한 트리핀 난제를 통해 브레튼 삼림 체계가 붕괴될 것이라고 예측했다. 브레튼 우즈 체제 하에서 내외 균형 목표의 이러한 특징은 당시 국제 금융 발전을 촉진하는 중요한 동력 중 하나가 되었다.
둘째, 내외 균형 관계의 연구. 이 시기 국제금융의 또 다른 중요한 추진력은 미드가 처음으로 직접적이고 완전하며 체계적으로 내외균형 이론을 제시했다는 것이다. 미드는 대표작' 국제수지균형' 에서 서로 다른 경제조건 하에서의 내외균형관계를 상세히 논술하고, 각국이 내외균형 목표 달성에 미치는 상호 영향을 분석해 국제금융이론사에서 중요한 의미를 지녔으며, 그 자신도 노벨상을 수상했다. 미드 (Meade) 는 무역 균형에서 자본 흐름을 포함한 전체 국제 수지로 외부 균형 분석 관점을 확대했지만, 내부 및 외부 균형 관계 분석에서 자본 흐름의 내부 및 외부 균형 관계의 영향을 일관되게 분석하지 않았으며, 그의 정책 조치에서 이 점을 명확하게 제시하지 않았다. 그는 주로 고정 환율 제도의 상황을 겨냥하고 있다. 사실, 변동환율제도와 국제자본유동 조건 하에서 내외균형의 충돌이 더욱 깊어졌으며, 이는 현대 조건 하에서 경제를 개방하는 주요 외부 환경이기도 하다. 후세 사람들의 이 문제에 대한 연구는 미드의 초기 분석을 돌파하여 국제금융이론을 더욱 풍요롭게 하고 체계화하는 것을 우리는 진일보한 토론에서 더욱 명확하게 볼 수 있을 것이다.
셋째, 내외 균형 목표가 동시에 실현되는 메커니즘 연구. 이것은 이 시기 국제 금융 발전의 세 번째 중요한 추진력을 구성한다. 이전의 자동화 메커니즘 연구에 비해 이번 호에서는 정책 규제 분석에 초점을 맞추고 있으며 정책 조화의 기본 구상은 이미 명확하게 제기되었다. 이 특징은 이 시기 케인스주의 정부가 경제에 적극적으로 개입하는 것과 관련이 있다. 딩버건 원칙' 은 원래 경제정책 이론의 기초이었지만, 제기된 이후 내외균형 목표 달성에 대한 강한 목표로 국제금융에서 급속히 발전하며' 몬데일 원칙' 과 함께 한 나라가 정책 조화를 통해 내외 균형을 이루는 이론적 토대를 이루고 있다. 본 연구의 주요 내용은 고정환율제도 하에서 어떻게 각종 정책도구의 조화를 통해 내외 균형을 이룰 수 있는가이다. 분석에서 각종 정책 도구가 국제수지 등 변수에 미치는 영향에 대한 연구가 심화되면서 국제수지의 탄력성 이론과 흡수 이론이 성숙해졌다. 환율제도의 선택에서 프리드먼이 주장하는 변동환율제도와 녹스가 주장하는 고정환율제도 사이에 격렬한 논쟁이 있어 환율이론에 대한 심층 연구가 촉발됐다. 구체적인 정책 배합방안 설계에서 미드는 재정정책, 환율정책, 직접통제정책의 배합방안을 제시했고, 스완은 환율정책과 수요증감정책의 배합방안을 제시했고, 몬데일은 재정정책과 통화정책의 배합방안을 제시했다. 쿠퍼는 경제의존이론을 제시했다.
3 단계
국제 금융 발전의 세 번째 단계는 브레튼 삼림 체계의 붕괴를 상징한다. 이후 국제자본 흐름이 급속히 발전하면서 변동환율제도가 고정환율제도를 대체했다. 이 새로운 역사적 조건 하에서 국민 경제의 내외 균형은 더욱 복잡하고 심오하며 주목을 끌고 있다. 내외 균형을 동시에 실현하는 데 중점을 둔 국제금융학의 발전은 1990 년대 말까지 내용이 풍부하고 체계가 완전하며 논리가 엄격하며 특색이 뚜렷한 독립학과를 형성했다.
이 단계에서 국제 금융의 발전은 두 시기를 거쳤다. 변동환율제 시행 초기에는 환율 변동과 그에 따른 국제자본 흐름을 통해 국제수지를 조절할 수 있다고 생각하는 사람들이 상당수 있었다. 이에 따라 균형환율 결정 분석에 집중했고 환율의 자산시장 분석은 이 시기의 주류였다. 1980 년대 초 세계 채무 위기의 발발, 특히 90 년대 통화 위기의 빈번한 발발은 국제 금융 연구자들을 크게 뒤흔들었다. 단순히 환율에만 의존하는 것은 내외 균형을 조절할 수 없다는 것을 발견했다. 국제 자본 흐름의 역사적 조건 하에서 내외 균형의 충돌이 더욱 심각해지고 국가 간 경제 상호 의존도 크게 깊어져 내외 균형에 대한 연구가 동시에 이뤄지는 연구가 더욱 전면적인 단계로 접어들었다. 전반적으로, 1980 년대 이후 국제금융의 발전은 다음과 같은 새로운 특징을 구현하였다.
먼저 외부 균형의 의미를 재정의합니다. 찬반 양방면의 실천을 통해 연구자들은 단지 국제수지 균형을 추구하는 것만으로는 충분하지 않다는 것을 깨달았다. 국제자본 흐름이 국제수지 균형을 유지하는 데 있어서의 역할을 충분히 발휘해야 할 뿐만 아니라, 국제자본 흐름에 필요한 규제를 해야 하며, 문제의 핵심은 경상수지 목표를 정하는 데 있다. 이에 따라 외부 균형은 합리적인 개방의 지표로 재평가돼 한 나라의 거시경제에 적합한 경상수지 잔액으로 직접 반영되며, 넓은 의미에는 환율안정 등 한 나라의 합리적인 개방상태를 종합적으로 반영하는 관련 내용도 포함돼 있다. 이 기간 동안 자본 흐름 지속 가능성의 관점에서' 잠재적 균형 분석' 과 기간 간 최적화의 관점에서' 기간 간 분석' 이라는 두 가지 대표적인 분석 방법이 있어 경상 계정 목표를 결정하려고 합니다.
둘째, 내외 균형 실현에 대한 분석이 환율 이론에 스며들었다. 종전의 국제금융이론과는 종종 고정환율제도 하의 내외균형 분석과 간단한 환율 결정 이론의 두 부분으로 나뉜다. 이 시기의 환율이론은 일반 균형 모델이며, 환율을 개방경제의 핵심 변수로 보고 환율과 다른 경제변수의 상호 작용에서 거시경제 균형 문제를 파악한다. 이에 따라 환율이론은 현대국제금융이론의 핵심 내용이 됐다. 통화위기가 빈번히 발발한 90 년대에는 내외균형 분석이 금리 이론에 스며들어 환율 이론과 결합되었다. 그것의 가장 전형적인 대표는 오버스터필드가 제기한 2 세대 통화위기 이론이다.
셋째, 국제 정책 조정은 이미 국제 금융 이론의 중요한 부분이 되었다. 1980 년대 초, 각국의 긴축 정책으로 세계 경제가 심각한 쇠퇴에 빠졌기 때문에 쿠퍼가 최초로 제기한 거시경제 상호 의존의 문제는 이 시기에 비로소 진정으로 중시되었다. 대량의 연구에서 개방 조건 하에서 경제 변동의 국제 전도 메커니즘, 국제 정책 조정의 필요성과 비용 이익 분석, 구체적인 국제 조정 방안 설계 등에서 풍부한 성과를 거두었습니다. 내외 균형의 실현과 밀접한 관계가 있기 때문에 국제 금융의 독특한 내용이 형성되었다.
국제융자
1980 년대 이후, 특히 90 년대 이후 국제 금융의 발전은 매우 빠르다. 통화위기가 잦아짐에 따라 국제자본흐름으로 인한 내외균형 충돌이 더욱 두드러지고, 이런 자본흐름의 독립성 법칙이 강해지면서 어느 정도' 자아실현' 의 특징을 보이고 있다. 따라서 국제금융의 내용은 더욱 풍부하고, 연구는 더욱 심도 있고, 지위는 더욱 중요하다. 아시아 금융위기, 유로화 출현 등 역사적 사건으로 내외 균형이 크게 달라져 국제금융이 중대한 돌파구에 직면하고 있다고 할 수 있다. 따라서 전반적으로 현대 내외 균형의 실현은 더욱 복잡하다. 국제금융은 이 문제를 주요 연구 대상으로 하는 신흥학과로서 경제 과학 발전의 최전선에 서서 전례 없는 발전 기회에 직면해 점점 더 많은 관심을 받고 있다.