어음 시장에는 주로 환어음, 약속 어음, 수표의 세 가지 어음이 있다. 국제금융사에서 볼 때, 초기의 상업어음은 주로 환어음을 가리키며, 거래된 화물을 표지로 하고, 발행인은 수취인에게 결산어음을 발행했다. 환어음은 영국에서 기원하며 미국 일 법 등 선진국에서 급속히 발전하여 1990 이후 하락세를 보이고 있다. 현대금융의 상업어음은 주로 융자를 목적으로 화폐시장 투자자에게 직접 발행한 무담보 약속 어음을 가리킨다. 이런 지폐는 18 세기 미국에서 생산된다. 1960 부터 10 년마다 발행량이 3 ~ 4 배 증가했다. 2000 년 말, 미국의 시장 잔액은 약 1560 억 달러였다.
우리나라의 현재 어음 시장은 어음 시장, 즉 기업이 결산을 위해 발행한 어음으로, 실제 거래 배경을 가지고 있으며, 상업어음 발행은 발행인과 상품 및 무역 관계가 있는 수취인만을 위한 것이다. 어음시장은 단기 융자시장으로 보통 6 개월을 넘지 않는다. 중국 어음시장은 화폐시장의 유기적 구성 요소로서, 다른 화폐시장과 마찬가지로 몇 차례 침체를 겪었다. 몇 차례 정돈을 거쳐 1998 부터 상대적 규범의 빠른 성장기에 접어들었다.
(1) 중국 어음 시장의 발전 과정
시장 발전 과정을 보면 중국 어음 시장은 세 가지 주요 단계를 거쳤다.
1 단계: 1982~ 1988. 65438 에서 0982 까지 인민은행은' 3 표 1 카드' 를 실시하여 상업은행 개발어음 업무를 제창했다. 당시 공행 상하이 지점이 먼저 어음 수락과 할인 업무를 처리하자 인민은행이 재할인 업무를 시범하기 시작했다. 상업은행 관리 운영 경험이 부족해 어음시장 위반과 위조표 현상이 심각해 1988 은 기본적으로 어음업무를 중단했다. -응?
2 단계: 1994~ 1997. 1994 하반기 당시 일부 중점 업종 기업 체납 대금, 자금 회전이 어렵고 일부 농수산물 조제 및 판매가 좋지 않은 경우 인민은행은 관련 부처와 함께' 5 업 4 종' (석탄, 전기, 야금, 화공, 철도, 면화, 돼지) 을 제안했다. 1996' 빌 로' 공포는 어음 시장의 발전을 위한 법적 기반을 마련했다.
3 단계: 1998 현재까지. 1998 이후 인민은행은 거시규제 방식을 지속적으로 보완하고, 어음시장 발전을 촉진하는 일련의 조치를 취하여 중소금융기관과 중소기업의 발전을 지원하고 통화시장의 성장을 촉진시켰다. 할인율과 재할인율 결정 방법을 개혁하고 재할인금리와 재대출금리의 정가 방법을 분리하여 재할인금리를 독립금리 지표로 만들었다. 상업은행은 재할인금리를 기초로 할인율을 스스로 결정할 수 있지만, 동급대출 금리보다 높을 수는 없으며 재할인업계의 비율 제한을 없애야 한다. 어음시장 발전을 촉진하고 어음시장과 기타 화폐시장 거래를 규제하기 위해 중앙은행은 6 월 1999 에 재할인금리를 2. 16% 로 낮췄다. 중국 어음 시장은 이미 급속한 발전기에 들어섰다.
(2) 어음 시장의 발전
1998 이후 중앙은행의 추진으로 은행 수락어음 위주의 상업어음 업무가 급속히 발전했다. 첫째, 어음 업무량이 꾸준히 증가하고 있다. 1994 에서 2004 년까지 연간 어음 발행량이 640 억 원에서 3 조 4 천만 원으로 증가하여 연평균 50% 가량 증가했다. 금융기관의 연간 어음 누적 할인액은 470 억원에서 4 조 5000 억원으로 증가하여 연평균 70% 가량 증가했다. 2004 년 전국 어음 할인 잔액은 1.02 조 원으로 단기 대출 잔액의 12% 를 차지했다. 상업환어음의 발행과 할인은 이미 기업의 매우 중요한 융자 채널이 되었다. 둘째, 경제가 발달한 중심 도시를 기반으로 한 지역 어음 시장은 이미 일정 규모를 형성하고 있으며, 상하이 광저우 난징 선전 우한 정주 천진 심양 대련 등 10 개 중심 도시의 어음 발행 및 할인량은 전국 1/3 이상을 차지한다. 셋째, 일부 상업 은행 내부에 어음 프랜차이즈 기관을 설립하다. 예를 들어, 중국공상은행은 상해에 어음사업부를 설립하고 베이징, 천진, Xi, 심양, 정주, 충칭에 어음지점을 잇달아 설립했다. 어음전문기구가 설립된 후 어음업무의 진일보한 발전을 촉진시켰다. 넷째, 중국 어음망을 구축하면 어음시장 참가자들이 인터넷을 최대한 활용해 거래상담과 소통을 할 수 있다. 1998 이후 중국 어음 시장 발전 상황은 표 12-8 에 나와 있다.
2004 년 어음시장은 상업어음 3 조 4 천억원을 발행해 전년 대비 22% 증가했다. 누적 어음할인 4 조 5000 억 원, 재할인 223 억 7000 만 원, 각각 4% 증가, 79% 감소. 2004 년 말 발행된 상업어음 잔액은 65,438+0.5 조 원으로 전년 대비 65,438+07% 증가했다. 어음 할인과 재할인 잔액은 각각/KLOC-0 조 원, 33 억 원으로 전년 대비 각각 26% 증가한 96% 감소했다.
2004 년 어음업무 발전은 다음과 같은 특징을 보였다. 첫째, 어음업무의 발전은 기업의 유동성 긴장을 효과적으로 완화시켰다. 일년 내내 기업이 발행한 상업어음 잔액은 1.5 조 원으로 2003 년보다 2 1.8 억원 증가한11입니다. 어음 할인 잔액 1.02 조 위안으로 2003 년보다 2 1.43 억원 증가하여 전체 금융기관의 신규 대출의 약 9% 를 차지한다. 둘째, 할인 잔액이 매달 줄고 금융기관이 중앙은행 자금에 대한 의존도가 현저히 낮아진다. 셋째, 은행 수락어음은 여전히 어음 시장에서 가장 중요한 도구이다. 연간 은행 수락어음 누적 발행 금액, 이달 발행 금액 및 만기가 되지 않은 잔액은 모두 상업어음 총액의 97% 이상을 차지한다. 넷째, 중소 금융기관의 어음거래는 국유독자상업은행보다 더 활발하다. 중소금융기관은행 인수어음 누적액은 은행 인수어음 총액의 약 66% 를 차지하며 2003 년보다 7% 포인트 상승했다. 어음 할인 누적 금액은 전체 어음 할인 총액의 52% 를 차지하며 2003 년보다 8% 포인트 증가했다.
(3) 중국 어음 시장의 운영 특성 및 기능.
첫째, 어음시장의 발전 포지셔닝과 업무 변화는 통화정책의 규제와 밀접한 관련이 있다.
1998 이후 중국 어음 시장의 빠른 발전은 중국 인민은행 금융정책의 추진과 영향과 밀접한 관련이 있다. 첫째, 어음시장의 발전은 통화정책 규제 방식의 변화에 크게 영향을 받는다. 65438 에서 0998 까지 중앙은행은 대출 제한 수단을 취소하고 통화 정책을 직접 규제에서 간접 규제로 전환하는 것을 촉진시켰다. 예금 준비금, 공개 시장 운영, 이자율, 재할인 및 창구 지도가 통화정책 규제의 주요 도구가 되었다. 재할인 도구가 기초통화통제에서 작용하는 역할을 충분히 발휘하기 위해 중국 인민은행은 재할인 금리와 생성 방식을 개혁했고, 재할인 금리는 중앙은행의 독립 기준금리가 되어 재할인을 기초통화투입의 중요한 통로로 삼았다.
둘째, 어음시장 업무량의 변화는 통화정책 조정 방향에 크게 영향을 받는다. 1998 부터 200 1 까지 통화 정책 규제의 방향은 디플레이션을 방지하는 것이고, 통화 정책의 운영은 어음 할인 형태의 단기 대출을 포함한 금융기관이 대출을 발행하도록 장려하는 것이다. 이 기간 동안 상업어음 발행량이 급속히 증가하여 연평균 약 50% 증가했다. 2000 년과 200 1 년 금융기관 어음 할인 금액이 140% 이상 증가했다. 2002 년 통화정책이 적당히 긴축되고, 신용대출이 너무 빠른 성장이 통제되고, 어음시장 융자 성장이 둔화되었다. 2002 년 상업어음 발행량이 8% 증가했고 금융기관 어음 할인량이 26% 증가하여 지난 2 년보다 현저히 느려졌다. 2003 년 8 월, 중국 인민은행은 신용대출이 너무 빠른 성장과 외환보유액을 억제하기 위해 법정준비율 1 0% 포인트를 인상해 금융기관의 유동성을 일정 기간 동안 빡빡하게 하고, 중소은행이 현금화하기 어렵고, 어음할인금리가 급속히 상승하여 어음시장 운영에 큰 영향을 미쳤다.
둘째, 어음시장은 실물경제에 직접 서비스되며, 신용구조를 조절하고 자금의 흐름을 유도하는 기능을 가지고 있다.
어음시장의 독특한 점은 어음의 인수와 할인을 통해 기업에 직접 융자 서비스를 제공할 수 있다는 점이다. 통화시장에서 유일하게 실물경제에 직접 서비스를 제공하는 하위 시장이다. 금융 기관은 어음 시장과 다른 은행간 시장에 모두 참여하여 전체 화폐 시장을 탄탄한 실체 경제 기반을 마련하였다.
어음시장은 실물경제에 직접 서비스할 수 있기 때문에 어음시장의 자금 흐름은 실체 경제에서 다른 업종의 발전에 영향을 미칠 수 있다. 1994 이후 인민은행은 재할인을 통해 어음 시장 자금 흐름을 유도하여 신용 구조 조정을 촉진하는 데 주력해 왔다. 재할인 한도를 높여' 5 업 4 품종' 등 국가 중점 업종 어음 재할인으로 이들 분야 기업의 체납이 심각한 문제를 효과적으로 해결했다. 국가 중점 업종의 자금 수요를 지원하기 위해 중국 인민은행 1997 이 반포한' 상업어음 수락, 할인 및 재할인 관리 잠행 조치' 는 지점이 처리한 국가 중점 업종이 재할인 총액의 70% 를 넘지 않고 국유독자상업은행이 재할인한 총액의 80% 를 넘지 않는다고 규정하고 있다. 1998 이후 중앙은행 금융 거시적 규제 방식의 변화와 금융체계의 다양화에 적응하기 위해 중소금융기관 어음업무의 발전을 지원하기 위해 인민은행이 상술한 비율 제한을 취소하고 도시상업은행, 농촌신용사를 포함한 중소금융기관의 재할인업무를 속속 전개하고 있으며, 중소금융기관의 어음 시장 비중이 높아지고 있다.
셋째, 어음시장 주체가 계속 확대되면서 중소 금융기관과 중소기업의 어음시장 점유율이 높아지고 있다.
1999 이전에는 어음 수락 및 할인에 참여한 시장 주체가 주로 국유독자상업은행과 소수의 대형 백본 기업 및 기업그룹으로 제한되었다. 2000 년부터 상업환어음의 보급과 사용 범위가 점차 확대되면서 시장 참여자가 점차 늘고 있다. 많은 중소금융기관과 중소기업들이 어음 시장의 중요한 참여자가 되기 시작했다. 2002 년 말 현재 중소 금융기관은 어음 수락 및 할인 총액의 시장 점유율이 50% 를 넘어섰다. 일부 민영경제와 중소기업이 집중된 지역에서 어음은 이미 중요하고 대체할 수 없는 신용수단과 융자 수단이 되었다. 시장 참여자들의 광범위한 참여는 어음 시장의 발전을 촉진하는 중요한 요인이 되었다.
더 나아가 어음 업무는 상업은행이 자산의 질을 높이고, 업무 혁신을 촉진하고, 금융 서비스를 개선하고, 영업소득을 늘리는 중요한 수단이 되었다. 은행의 경우 어음 업무, 특히 할인 업무는 단기 대출 업무에 비해 안전성이 높고 유동성이 강한 특징을 가지고 있다. 기업에게는 은행 대출에 뚜렷한 단점이 있다. 은행 대출은 신용 한도에 의해 제한되며 대출 기한은 그다지 유연하지 않지만 어음 업무는 은행 대출의 상술한 부족을 보완할 수 있다. 최근 상업은행은 어음 업무를 대대적으로 발전시켜 자산 품질을 높이고 영업소득을 늘리는 데 점점 더 많은 관심을 기울이고 있으며, 중소 상업은행도 점차 어음 업무를 시장 개척, 경쟁력 강화 및 서비스 개선을 위한 중요한 수단으로 삼고 있다. 어음시장의 발전과 시장 경쟁이 심화됨에 따라 각종 금융기관이 어음업무 혁신의 속도를 높였다.
넷째, 어음업무는 기업 융자 채널을 넓히고 중소기업 융자난을 완화하는 데 적극적인 역할을 했다.
어음시장이 발달하면서 특히 중소 금융기관이 어음시장에서 비중이 높아지면서 어음업무가 중소기업 융자난을 완화하는 데 있어 점점 더 두드러지고 있다. 우리나라 어음시장 발전의 역사에서 볼 때 어음시장이 급속히 발전하는 매년 중소기업 융자난을 완화하기에 좋은 시기이다. 어음시장은 65438 에서 0994 까지의 빠른 발전으로 당시' 5 업 4 종' 분야에서 매우 심각한 기업 위약 문제를 효과적으로 완화했다. 어음의 인수주체는 주로 중대형 기업과 우세 기업이지만, 지폐의 여러 배서 양도를 거쳐 많은 중소기업, 특히 중대형 기업에 봉사하는 중소기업이 최종 소지인이 되고, 표가 있는 중소기업은 결국 상업은행에 할인해 자금 지원을 받는다. 1998 이후 어음업무가 가속화되면서 어음시장은 다시 한 번 중소 금융기관의 융자를 지원하고 중소기업 융자난을 완화하는 중요한 통로가 되었다.
다섯째, 어음시장의 발전은 통화정책의 전도 메커니즘을 보완하고, 시장 참가자의 신용관념을 강화하고, 신용체계를 개선하는 데 유리하다.
어음시장은 화폐시장에서 실물경제에 직접 작용하는 하위 시장이다. 어음업무의 발전은 상업은행의 유동성이 높은 자산과 금융서비스를 개선하는 수단을 증가시켰을 뿐만 아니라 기업의 융자 경로를 직접 확대했다. 동시에 중앙은행은 어음 시장을 통해 재할인 작업을 수행하여 통화 정책 도구 선택의 유연성을 높일 수 있습니다. 어음시장을 발전시켜 화폐시장을 보완하고 심화하는 것은 공개 시장 운영의 정책 효과를 높이기 위한 조건을 마련하고 금융규제의 유연성과 적시성을 강화하는 데 도움이 된다.
어음 자체는 일종의 유가 증권이고, 수취인에게는 채권 증빙이고, 지급인에게는 채무 증빙이다. 법안의 각 측은 반드시 법에 따라 권리를 행사하고 책임을 이행해야 한다. 따라서 어음업무의 발전은 경제질서를 규범화하고, 시장 참가자의 행동을 제한하고, 신용환경을 최적화하고, 신용체계를 개선하는 데 중요한 역할을 한다.
여섯째, 어음시장의 발전은 화폐시장의 발전을 촉진시켰고, 화폐시장의 발전은 자본시장의 발전과 밀접한 관련이 있다.
어음 시장은 화폐 시장의 중요한 구성 요소이다. 국제적으로 상업어음은 화폐시장의 중요한 도구이다. 미국 어음 시장의 거래량은 연방 기금과 환매 협정보다 훨씬 높으며, 이 세 가지의 합계의 80% 에 해당한다. 최근 몇 년 동안 중국 어음 시장의 발전은 금융기관과 기업의 단기 융자 및 시장 거래를 촉진하여 화폐시장의 발전을 촉진시켰다. 게다가, 자산증권화와 통화시장기금의 발전은 어음시장의 발전과 불가분의 관계에 있다. 금융권은 실제로 단기 회사채이기 때문에 금융권의 발전은 장기 회사채 시장의 발전과 관련이 있다는 점을 지적할 만하다.
(4) 중국 법안 시장의 주요 문제점.
첫째, 어음 시장의 발전은 화폐시장의 다른 하위 시장보다 뒤처져 있으며, 어음융자가 사회 융자 총량을 차지하는 비중은 여전히 작다. 최근 몇 년 동안 어음 시장이 급속히 발전했지만, 여전히 화폐시장의 다른 하위 시장보다 뒤처져 있다. 2004 년 은행간 대출과 채권 거래 총액은 약 6543.8+0.34 억원이었고 어음 시장 누적 할인어음은 4 조 5 천억원으로 은행간 시장 거래량의 6543.8+0/3 미만이었다. 2004 년 말까지 상업어음 만기가 되지 않은 금액은 금융기관 인민폐 신용자금 총액의 8.4% 에 불과했고 어음 할인 잔액은 전체 대출의 비중이 6% 미만이었다.
둘째, 어음 시장 도구가 단일하고 거래량이 적다. 현재 어음 시장에는 거래어음만 있고, 융자권은 없다. 거래어음 중 은행 인수환어음은 95% 이상, 상업인수환어음은 5% 미만이다. 전 사회 신용 기반이 약한 영향으로 상업인수환어음은 대부분의 지역에서 여전히 시장 주체가 받아들이기 어렵다. 단일 은행 수락환어음의 경우 상업환어음 사업의 발전은 전적으로 은행 신용대출에 달려 있어 상업은행이 어음 위험을 방지하거나 어음 시장의 진일보한 발전에 이롭지 않다.
셋째, 법안 시장 인프라가 뒤쳐져 있습니다. 현재 어음시장에는 공정한 권위가 결여된 신용등급기관과 전국통일된 정보조회, 거래, 감독체계가 없어 어음시장 주체 간의 정보 비대칭을 초래하고 시장 참여자들이 어음위험을 관리하는 난이도를 증가시켜 어음시장의 진일보한 발전을 가로막고 있다.
넷째, 시장 주체 행위가 규범적이지 않아, 불법 어음 업무 현상이 때때로 발생한다. 일부 기업은 무역 배경에 따라 상업환어음을 발행하고 인수하지 않고, 개별 상업은행은 무역 배경에 따라 상업환어음을 수락하고 할인하지 않는다. 일부 상업은행이 규정을 위반하거나 초강력 수락 업무를 처리하여 은행 신용대출이 과도하게 확장되고 선수금이 수락되었다. 개별 상업은행 제도가 건전하지 않고, 조작 규정이 엄격하게 집행되지 않아 불법분자가 기회를 잡을 수 있게 한다.
(5) 중국 어음 시장 발전에 대한 제안.
우리나라 어음시장의 발전은 기업 융자 경로를 넓히고, 금융서비스를 개선하고, 사회신용체계를 개선하고, 통화정책 전도 메커니즘을 보완해야 할 필요성에 적응해야 하며, 통화시장 건설을 강화하는 중요한 정책조치로 안배해야 한다. 우리는 어음 시장의 진일보한 발전은 다음과 같은 방면에서 고려될 수 있다고 생각한다.
첫째, 법안 시장 도구를 개발하고 거래 품종을 확대하십시오.
사회신용환경과 어음시장 초기의 실태를 감안하면 먼저 거래어음, 자금 조달 어음 순서에 따라 상업어음 (은행인수어음 및 상업인수어음) 에서 어음 (상업어음 및 은행어음) 을 점진적으로 도입하여 어음시장 도구를 개발해야 한다. 어음 시장의 조직 체계와 운영 메커니즘을 수립하고 개선하는 것부터 시작하여, 어음 행동을 규범화하고, 어음 유통질서를 정돈하고, 어음 위험을 방지하는 동시에, 무역 배경을 가진 거래성 어음을 중점적으로 발전시키고, 상업어음 (은행 수락환어음 및 상업수락어음) 사용을 대대적으로 추진한다. 금융 기관이 어음 수락, 보증 신용, 증거 등 전통적인 중개 서비스를 개발하여 금융 서비스를 개선하여 어음 업무를 상업 은행의 중요한 자산 관리 수단과 유동성 관리 도구로 점진적으로 만들 수 있도록 지원합니다. 어음융자를 대대적으로 발전시키고, 기업 융자 채널을 넓히고, 어음융자가 사회융자 총액에서 차지하는 비중을 점차 높이고, 어음스티커가 신용자산 총액에서 차지하는 비중을 높인다.
둘째, 상업은행체계 내에 어음전문기관을 설립하여 시장중개기구의 역할을 발휘하고 어음 업무 효율을 높일 수 있도록 지원합니다.
상업 은행 시스템 내에 독립 법인 어음 거래소가 아닌 어음 프랜차이즈 기관을 설립하는 것은 주로 어음 위험을 예방하고 어음 시장 질서를 규범화하는 데 도움이 되는 것으로 여겨진다. 경제가 발달하고 시장화 수준이 높고 금융기관의 집중력, 방사능력이 강한 중심 도시에 어음전문기구를 세워야 한다. 이러한 중심 도시에 여러 지역 어음 거래 센터를 설립하여 어음 양도 및 할인의 집중 거래를 형성하여 주변 지역의 어음 업무 발전을 이끌어야 합니다. 어음 프랜차이즈는 어음 마켓 메이커 역할을 할 수 있으며, 시장 중개인 역할을 할 수 있다. 그 업무 범위는 주로 어음 수락, 보증, 증거, 인수, 유통, 어음 할인, 현금 할인, 환매 거래이며, 동시에 다른 화폐 시장 도구를 겸업한다. 어음전문기구는 중앙은행 어음 재할인 및 어음 환매 대상으로 차츰차츰 통화정책의 중개로 발전할 수밖에 없다.
마지막으로 어음 업무 정보 시스템을 구축하여 어음 시장의 인프라를 강화하다.
어음 업무 정보 조회 시스템, 거래 시스템 및 감독 관리 시스템을 점진적으로 구축하다. 첫째, 지역 및 금융 기관 간 어음 분포, 어음 시장 금리 상황, 금융 기관 어음 수급 상황 등 어음 시장 정보를 게시합니다. 둘째, 금융 기관에 어음 할인, 동업 할인 및 어음 환매를 위한 업무 조회 서비스를 제공합니다. 여기에는 어음의 진실성과 요소, 발행인 및 인수 은행의 기본 신용 상태, 상업 어음 이행 지급 내역 등이 포함됩니다. 셋째, 금융 기관 간의 어음 할인, 어음 환매 거래에 대한 견적 서비스를 제공하여 쌍방이 시스템을 통해 의도 거래 계약을 체결할 수 있도록 합니다. 넷째, 중앙은행이 어음 시장을 감시하고 어음 업무를 전개할 수 있도록 정보와 기술 지원을 제공한다. 컴퓨터 수단을 활용하고, 정보 전자 상거래 플랫폼을 제공하고, 어음 발행 및 유통의 현대화 수준을 높여 어음 시장의 비효율성, 시장 주체 간 소통 부족, 정보 비대칭 등의 문제를 해결하는 데 주력하고 있습니다. 동시에, 어음 종이없는 거래를 점진적으로 실현할 수 있는 조건을 만들어야 한다. (중국 사회과학원' 중국 금융발전보고서 2005' 에서 발췌)