일본
엔화 강세가 일본 국내 물가에 미치는 영향과 물가 변화. 일본 엔화는 1971년부터 고정 환율을 포기하기 시작했습니다. 1971년 8월부터 1973년 2월까지 일본은 고도로 관리되는 변동 환율 제도를 시행했습니다. 이 기간 동안 일본은 어느 정도 인플레이션을 감수하면서도 수입을 늘리고 엔화 가치 상승 압력을 완화하기 위해 내수를 자극하려고 노력했습니다. 1973년 여름 일본의 CPI 인플레이션율은 10%까지 올랐습니다. . 1974년 석유파동이 터지면서 일본의 물가상승률은 30%까지 치솟았다. 이후 2년 동안 일본은 인플레이션 압력으로 인해 심각한 경기 침체를 겪었습니다. 이번에는 통화 당국이 환율 상승 대신 인플레이션을 선택했는데 이는 정책 실수였습니다.
1975년부터 1985년까지는 두 차례의 석유파동으로 인한 극심한 인플레이션을 제외하면 나머지 기간 동안 물가수준은 비교적 안정세를 보였다. 1985년 '플라자 합의' 이후 엔화의 큰 폭의 절상과 단기적인 급격한 절상으로 인해 엔화 강세와 물가 하락세 둔화를 초래했다.
'플라자 합의' 이후 일본은행의 외환시장 개입으로 인해 1986년 말 일본경제는 하락국면에 진입했다. 일본은행은 경기회복을 촉진하기 위해 통화팽창을 초래한 확장적 금융정책으로 전환함과 동시에, 일본 정부는 부동산과 주식시장, 경제에 민간투자를 집중시키기 위한 도시개발 계획을 장려하기 위해 확장적 재정정책을 채택했다. 거품이 점차 쌓였습니다. 일본은 경제 거품의 위험성을 인식하고 심각한 국내 불균형을 해결하기 위해 금리를 대폭 인상하고 긴축 정책을 시행하기 시작했습니다. 거품이 꺼진 후 일본 경제는 10년간의 불황에 빠졌습니다. 이 기간 동안 전반적인 가격 수준은 계속해서 하락했습니다.
'10년 불황'의 특징은 경기침체와 극심한 디플레이션이다. 물가하락의 원인은 버블경제 시대 과잉투자로 인한 공급과잉, 엔화강세와 값싼 해외상품 유입으로 인한 수입상품 가격하락 등이 꼽힌다. 자산(주로 주식 및 부동산 시장) 가격의 인플레이션입니다. 일본은 국제 불균형과 국내 불균형에 대처하기 위해 '플라자 합의' 이후 환율 상승기에 확장 재정 정책을 채택했는데, 이것이 일본 자산 가격 인플레이션의 주요 원인이었습니다.
그러나 엔화 강세가 실제로 일본 경제의 위상을 향상시키고 일본에 더 큰 이익을 가져다 주었다는 사실은 우리가 알지 못할 수도 있습니다.
우선 엔화 강세로 인해 일본 경제의 세계적 위상이 높아졌다. 일본의 GDP는 미국에 이어 세계 2위입니다. 이 "기적"은 부분적으로 엔화 가치 상승으로 인해 미국 달러 기준 GDP가 크게 증가했습니다. 일본의 GDP는 1985년 1조 3,690억 달러였으며 1995년에는 5조 3,000억 달러에 이르렀습니다. 이 기간 동안 일본 엔화 대비 미국 달러 가치는 237에서 약 83으로 떨어졌고 일본 엔화는 미국 달러 대비 거의 3배나 절상되었습니다.
둘째, 엔화 가치 상승은 일본의 국부 증가를 의미하기도 한다. 1970년 1달러는 300엔에 해당했고, 일본의 1인당 GDP는 1,967달러였으며, 엔화 강세와 경제성장으로 일본의 1인당 GDP는 1986년 16,704달러에 이르렀고, 1995년에는 42,336달러로 늘어났다.
셋째, 일본은 기업의 핵심 경쟁력을 지속적으로 개선하여 엔화 급등이 일본 무역에 미치는 영향을 효과적으로 줄이고 있습니다. 객관적으로 말하면, 통화 절상은 수출의 가격 경쟁력을 감소시키겠지만, 기업이 핵심 경쟁력을 갖고 있고 외부 시장이 해당 국가의 제품에 의존하게 된다면, 통화 절상은 실제로 수출 가격을 높이고 상응하는 복지를 창출할 것입니다. . 엔화 급등 과정에서 일본 정부는 일본 기업의 지속적인 기술 혁신을 지원했는데, 일본 기업은 기본적으로 종합 품질 관리, 해외직접투자(FDI) 및 인수합병(M&A), 아웃소싱, 헤징 교환 등을 통해 엔화 급등을 해소했다. 외환시장을 통한 금리리스크 절상 영향으로 무역흑자는 항상 비교적 안정적인 수준을 유지해 왔으며 이는 일본 경제의 기적이라고 할 수 있습니다.
둘째, 일본은 엔화 가치가 급격하게 상승하는 동안 자본계정 혜택도 극도로 확대했습니다.
엔화 가치 상승으로 인해 일본 정부는 중국, 동남아시아 경제 및 기타 신흥 시장 경제에 대한 우대 정부 대출과 상업 대출을 지속적으로 장려하고 있으며, 이는 환율을 효과적으로 피하지 못한 국가에 막대한 환율 손실을 가져왔습니다. 금리 리스크가 있고, 일본 자체도 막대한 환율 상승 혜택을 누렸습니다. 플라자합의 이후 엔화의 급격한 절상으로 일본의 국제차입금은 1985년 12월 말 7,070억 달러에서 1990년 12월 말 2조 1,215억 달러로 급증했다. 엔의. 일본의 국제 차관 규모는 1993년 6월 말 1조 6,277억 달러, 2005년 12월 말 2조 1,959억 달러였다. 엔화 가치 상승이 일본에 얼마나 많은 자본 이득을 가져왔는지 계산할 수 있습니다.
마지막으로 엔화의 절상과 엔화의 국제화, 그리고 일본의 많은 외채와 직접투자는 자원이 부족하고 경제적 깊이가 부족한 일본에 다양한 혜택을 제공해왔다. 전략적 자원과 경제적 깊이. 관련 통계에 따르면 2005년 일본의 대외 자산은 4조 6000억 달러에 이르렀고, 부채를 공제한 순자산은 1조 6000억 달러에 이르렀다. 더욱이 일본 기업의 해외직접투자 잔액은 2005년 4,140억 달러에 달해 해외 GDP를 과소평가할 수 없다.
요컨대,
엔화의 절상은 일본에 득보다 실이 더 클 것입니다.
중국 경험의 교훈: 현재 중국의 대내외 상황을 볼 때 경제적 불균형으로 인해 위안화는 전체적으로 추세 상승세를 유지하겠지만, 미국 달러 환율 변동의 주기적 특성으로 인해 위안화 절상 역시 점진적인 조정의 기본 원칙을 준수하여 부정적인 영향을 줄여야 합니다. 실질 생산량과 고용을 늘리는 동시에 미국 달러의 주기적 변동으로 인한 환율 위험도 피할 수 있습니다.
위안화 절상은 장기적으로 인플레이션을 억제하는 데 효과적이겠지만, 단기적으로는 역사적 요인으로 인한 위안화의 이중적 성격이 계속해서 존재하며 일정 기간 동안 균형을 유지하게 될 것입니다. 내부 및 외부 불균형의 이전 누적은 다양한 변수의 편차를 반영합니다.
현재 위안화 절상 상황에서 거시경제 정책의 내용은 국내 수지에 더 많은 관심을 기울여야 하며, 동시에 인플레이션 통제 수단은 경제성장과 물가 안정을 중요한 정책 목표로 삼아야 합니다. 화폐시장 개입뿐만 아니라 수요관리, 공급관리, 국제자본흐름 감독 등에 관한 정책도 포함하는 일련의 통화재정정책이다.
위안화 절상은 중국의 산업구조를 조정할 수 있는 기회다. 지속적이고 빠른 경제성장 단계에서는 산업구조 업그레이드, 기술수준, 경영수준 및 수준 향상을 충분히 고려해야 한다. 산업의 경쟁력을 확보하고, 미래 경제 발전을 위한 기반 마련 및 준비를 하고 있습니다.