28 년 세계는 193 년대 대공황 이후 가장 심각한 금융위기에 직면해 있다. 경제 세계화가 심화되고 글로벌 금융체계의 장기적 불균형으로 인해 미국에서 시작된 이 금융 폭풍은 광범위하고 충격력이 강하며 연쇄효과가 전례 없는 것으로, 세계 각국의 경제 발전과 인민 생활에 심각한 영향을 미치고 있으며, 세계 각국 정부와 국민의 우려를 불러일으켰다. 위기의 진화와 각국의 대응은 글로벌 금융, 경제, 심지어 정치 구도에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. < P > (1) 이 금융위기의 원인은 미국의 소비 모델, 금융감독정책, 금융기관의 운영 방식, 미국과 세계의 경제구조 등 다양한 측면을 다루고 있다.
첫째, 부동산 거품이 위기의 발원지이다. < P > 서브 프라임 위기는 결국 미국 부동산 버블 붕괴로 인한 위기라고 할 수 있으며, 부동산 버블의 탄생은 미국 사회의' 소비문화' 와 관련이 있을 뿐만 아니라 미국의 부적절한 부동산 금융정책과 장기적으로 유지되는 느슨한 통화환경과 직접적인 관련이 있다. < P > 미국 경제는 오랫동안 높은 부채와 낮은 저축의 특징을 가지고 있어 주민들이 돈을 헤프게 빌려 소비할 뿐만 아니라 대규모 대출과 고급 소비를 장려하고 있다. 최근 몇 년 동안 개인 소비 지출이 미국 GDP 의 비중을 7% 로 기록한 사상 최고치를 기록했다. 21 년 말부터 27 년 말까지 6 년 동안 미국이 개인적으로 축적한 채무는 지난 4 년의 합계에 이르렀다. 미국 정부와 사회는 최근 몇 년간 빚더미에 올라앉은 위험한 상태에서 운영해 왔다고 할 수 있다. < P > 미국인들이 최근 몇 년 동안 끊임없이 강화해 온 소비 용기는 주로 부동산 가격의 지속적인 상승에서 비롯된다. 2 년 전후의 인터넷 거품 붕괴와 21 년' 9/11' 사건의 충격에 대응하기 위해 미국 연방준비위원회 (미국 연방 준비 제도 이사회) 가 화폐수문을 열어 경제 운행의 궤적을 인위적으로 바꿔 경기 침체를 막으려 했다. 21 년 1 월부터 23 년 6 월까지 미국 연방 준비 제도 이사회 연방기금 금리를 13 회 연속 인하해 금리를 6.5% 에서 1% 로 낮췄다. < P > 통화 확장과 저금리 환경이 대출 비용을 낮춰 미국 국민들이 부동산 분야에 몰려들게 했다. 미래의 집값 상승에 대한 낙관적 기대는 은행이 신용도가 매우 낮은 대출자에게 주택 대출을 팔기 위해 온갖 수단을 다 동원했다. 모든 사람들은 집값이 오르지 않을 것이라는 기대에 희망을 걸었다. 21 년부터 25 년까지의 5 년 동안 미국 자택자들은 매년 주택 매각, 주택 순대출, 담보대출 재융자 등 현금화 활동에서 평균 1 조 달러에 가까운' 수익' 을 추출했다. 경제가 주기적으로 하락하기 시작하자 통화정책 조정, 금리 인상, 집값 폭락, 거품도 터지면서 체인 전체가 끊어졌다. 우선 저신용계층의 위약률이 크게 상승하면서 서브 프라임 위기가 발생했다. < P > 둘째, 금융 파생물이 너무 많아 큰 위험을 가린다. < P > 전통적으로 대출은행은 대출을 자신의 대차대조표에 기록하고 그에 따라 신용위험을 은행 내부에 남겨 두어야 한다. 그러나 미국의 대규모 대출 기관은 중개 기관의 도움을 받아 수많은 2 차 주택 대출을 증권으로 전환하여 시장에서 판매하고 각종 투자기관의 구매를 유도한다. 투자기관은' 정교한' 금융공학기술을 이용해 포장, 분할, 조합해 새로운 금융상품으로 변신해 헤지펀드, 보험회사 등에 판매한다. 이런 식으로 서브 프라임 모기지를 제공하는 은행은 마술처럼 장부의 담보대출과 같은 자산을 매각했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출, 대출) 표면적으로 볼 때, 이것은 모두 기뻐하는' 금융연금술' 이다. 주택 구입자들은 매우 낮은 계약금, 심지어 선불로 부동산을 얻을 수 있다. 담보대출을 제공하는 금융기관은 대출이 만료될 때까지 기다릴 필요가 없고, 채권을 포장하여 미리 자금을 회수했다. 자산증권화 서비스를 제공하는 금융 중개업자는 위험을 감수하지 않고 서비스료를 벌 수 있다. 담보대출에서 진화한 각종 신형 금융상품들은 시장의 많은 투자자들의 투자 이익 수요를 충족시켰다. 미국 경제분석국에 따르면 미국 서브대출은 총 1 조 5 억 달러지만, 이를 바탕으로 2 조 달러에 가까운 주택담보대출 지원채권 (MBS) 을 발행해 수조 달러 이상의 담보채무증명서 (CDO) 와 수십억 달러의 신용대출을 유도했다. < P > 자산증권화로 만든 금융파생상품은 위험 분산, 은행 등 금융기관의 효율성 향상 역할을 할 수 있었지만 자산증권화가 지나치면 금융거래의 사슬이 길어져 미국 금융파생품이 복잡해지고 금융시장도 투명성이 부족해지면서 결국 이들 금융상품의 진정한 기초가 무엇인지도 모르고 그 안에 포함된 거대한 위험도 모를 정도다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 자산증권화 (미국 TV 드라마), 자산증권화, 자산증권화, 자산증권화, 자산증권화) < P > 혁신의 기치 아래 투기행위가 일파만파로 절정에 이르렀고, 금융은 실물경제와 점점 단절되고, 가상경제의 거품은' 금융혁신' 에 의해 점점 커지고 있다. 그 가지각색의 증권을 거꾸로 들기만 하면 재원이 굴러올 수 있을 것 같다. 일반적으로 가상 경제의 건강한 발전은 실물경제의 발전을 촉진할 수 있지만, 가상 경제가 실물경제의 지지에서 심각하게 벗어나면 점차 투기경제로 발전할 수 있다. 당초 1 원짜리 대출은 몇 원, 십여 원, 심지어 수십 원짜리 금융 파생품으로 단계적으로 확대될 수 있었고, 금융 위험도 급격히 확대됐다. 이러한 혁신적인 제품의 근원, 즉 2 차 주택 신용 자산에 문제가 생겼을 때, 이 기초 위에 세워진 금융 파생 상품 시장은 공중 누각처럼 와르르 무너졌다. < P > 셋째, 미국 금융감독메커니즘이 뒤처져' 금융혁신' 이 고삐 풀린 말과 같다. < P > 미국 연방 준비 제도 이사회 경제의 전반적인 안정을 유지하는 데 중요한 책임을 지고 있는 미국을 예로 들자면, 상업은행만 감독하고 투자은행을 감독할 권리가 없다. 투자은행을 담당하는 감독관인 미국 증권거래위원회도 24 년 어려운 협상 끝에 감독권을 획득했다. 이로 인해 AIG (American International Group) 와 같은 여러 분야를 포괄하는 빅맥이 오랫동안 전혀 감독되지 않은 회색 지대에서 자유롭게' 금융 혁신' 을 할 수 있게 되었다.
금융등급메커니즘은 이번 위기에서도 심각한 실수를 저질렀다. 그렇게 많은 금융기관의 대출에 문제가 생겼는데, 그들이 발행하는 금융상품에는 그렇게 많은 허점이 있었고, 금융평가기관은' 눈을 멀게' 하여 많은 문제채권과 문제은행이 장기적으로' 우등' 으로 평가될 수 있게 했다. 한 등급기관의 구조적 금융상품 부서에서 근무하는 업계 관계자는 모든 것을 평가받을 수 있으며, 우리는 심지어 구조화된 암소를 평가할 수도 있다고 형상적으로 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) 월스트리트의' 금융연금술' 을 독려하고' 돈 동그라미' 를 거리낌 없이 돌아다니는 것과 다름없다. < P > 국제금융체계는 미국을 주도하고 있고, 미국은 여러 나라에서 여러 차례 제기된 규제 강화 건의를 무시하기 때문에, 국제적 차원의 효과적인 금융감독도 부족하다. 규제가 뒤처진 전반적인 분위기 속에서 금융기관의 탐욕성이 급속히 팽창하고 있다. < P > (2) 이번 금융폭풍은 본질적으로 미국 모델 시장경제 통치 사상의 심각한 위기다. 미국 매사추세츠 대학 교수인 데이비드 코즈는 현재의 미국 금융 폭풍이 자본주의의 특수한 제도 형태의 산물이자 자본주의의 신자유주의 형식의 결과라고 지적했다. 금융 규제의 해제로 국가의 밀접한 감독이 없으면 자본주의 금융 부문에 내재적인 불안정이 나타날 것이다. < P > 냉전이 끝난 뒤 경제 세계화가 급속히 발전하면서 신자유주의는 미국 경제정책의 기초일 뿐만 아니라 미국이 전 세계적으로 금융자유화를 추진하는 수단이 됐다. 신자유주의는 197 년대와 8 년대 서방 국가의 스태그플레이션을 다스리는 데 어느 정도 효과가 있었지만 만능은 아니다. 이른바 신자유주의란 전통자유주의 이상을 부흥시켜 경제사회에 대한 정부의 개입을 최소화하는 것을 주요 경제정책 목표로 하는 사조이다. 일부 학자들은 이를' 완전 불개입주의' 라고 부르는데, 레이건 시대에 발흥했기 때문에 이를' 레이건주의' 라고 부른다. 금융 악어 소로스는 시장이 모든 문제를 해결할 수 있다고 믿는 이런 이념을' 시장 근본주의' 라고 부른다. 소로스는 프랑스' 에스페란토' 와의 인터뷰에서 "(월스트리트의 위기) 는 내가 시장 근본주의라고 부르는 방임시장과 자동조절 이론의 결과다" 고 말했다. 위기는 일부 외래적 요인이나 자연재해로 인한 것이 아니라, 체제가 자신에게 손실을 초래한 것이다. 내부 파열이 발생했습니다. 클릭합니다 < P > 신자유주의 모델은' 최소한의 정부 개입, 최대화된 시장 경쟁, 금융자유화, 무역자유화' 를 강조했다. 미국이 국제금융체계에서 주도적인 역할을 했기 때문에 신자유주의의 사상도 이 체계에 큰 영향을 미쳤다. 회계제도, 시장등급체계, 위험통제절차, 금융정책, 심지어 시장이 적용되는 언어, 평가통화 등을 포함해 모두 미국 규칙을 채택하고 있으며 국제금융체계는 사실상 미국 금융체계가 됐다. 분명히 이것은 평등, 공정성, 협상의 국제 원칙에 부합하지 않으며 각국의 발전 단계, 관리 수준, 경제 및 사회 체제의 차이를 무시한다. 점점 더 많은 경제학자들이 미래의 국제금융체계의 개혁과 조정이 성과를 거두려면 반드시 이 사상의 기초를 건드리게 될 것이라는 것을 깨달았다.
(3) 경제 세계화가 급속히 발전하면서 발생하는 금융폭풍은 그 어느 때보다 강한 충격을 가할 수밖에 없다. < P > 우선, 이 세계적인 영향은 달러 주도의 국제통화체계에서 비롯된다. 197 년대 미국 주도로 설립된 달러 중심의 국제통화체계인 브레튼 삼림체계가 해체됐지만, 강력한 경제력으로 달러는 여전히 오늘날의 국제비축과 무역결제의 주요 통화다. 지금까지 국제 결제와 전 세계 중앙은행 외환보유액에서의 달러 비중은 6% 이상 유지되었다. 선두' 에 문제가 생기면 반드시 도미노 도미노 효과가 생겨 글로벌 금융시장이 극도의 공황 상태에 빠진다. < P > 둘째, 금융 세계화로 인해 세계는 세계화로 인한 배당금을 누리는 동시에 그에 따른 위험을 초래하고 있습니다. 금융 자유화와 경제 세계화가 상당히 높은 수준으로 발전한 오늘날 세계 각지에서 다양한 수준의 금융 개방에 처해 있으며, 많은' 뜨거운 돈' 이 전 세계 각지에서 빠르게 흐르고 있으며, 각종 현란한 금융 파생물은 글로벌 금융기관을 꼬박꼬박 연결시켰고, 미국 등 선진국은 또 가장 유리한 위치를 차지하고 있다. 가장 전형적인 것은 미국의 일부 금융기관이 대량의 부동산 담보채권을 포장하여 많은 국가에 팔았다는 것이다. 이 때문에 세계 최대 경제국인 미국과 가장 발달한 금융체계에서 비롯된 금융 폭풍이 전례 없는 영향을 미칠 수 있다. < P > 글로벌 금융난기류가 심해지면서 세계 각국은 유동성 부족, 주식시장 폭락, 환율충격, 수출하락, 실업률 상승 등 다양한 현상을 보이고 있어 글로벌 금융시장과 실물경제가 심각한 시련에 직면하고 있다. < P > 금융 폭풍이 먼저 미국의 은행체계를 강타해 이' 세계에서 가장 완벽한 체계' 의 신화 를 산산조각 냈다. 미국 상업은행의 시장 집중도는 유럽 국가들보다 훨씬 뒤떨어졌다. 미국에는 대량의 주립은행과 중소은행이 있다. 이 은행들은 지난 몇 년 동안 대량의 서브 프라임 모기지 금융 상품 및 기타 증권화 상품을 투자했다. 서브프라임 모기지 위기가 발발한 후, 그들은 대면적의 자산 감기와 적자가 발생했다. 이들 중소은행들은 위기를 막을 수 있는 능력이 떨어지고 미국 정부의 도움을 받기가 어려워 앞으로 파산할 확률이 높다. < P > 유럽 은행업은 전 세계적으로 가장 큰 타격을 받고 있다. 유럽 은행은 통상적인 고객 저축보다는 단기 대출 시장에 지나치게 의존하고 있기 때문이다. 신흥시장 경제도 독선하기 어렵다. 금융위기가 발발한 후 대량의 자금이 신흥시장 경제에서 철수했고, 일부 자체 경제 구조가 비교적 취약하고 외자에 대한 의존도가 높은 국가들은 심각한 시련에 직면하고 있다. < P > 가장 걱정스러운 것은 글로벌 금융위기가 불가피하게 실물경제 분야로 옮겨져 글로벌 경제 성장을 가로막고 있다는 점이다. 현재 미국 부동산 투자는 계속 줄어들고 있다. 부동산 시장과 주식시장 가격이 번갈아 하락하는 부정적 부의 효과에 힘입어 미국 주민들의 소비는 갈수록 약해지고 있다. 자체 주가 하락으로 미국 기업 투자의 의지와 능력이 모두 떨어졌다. 제공할 수 있는 담보물 가치가 떨어지면서 미국 기업이 받을 수 있는 은행 신용대출도 크게 줄었다. 미국 경제가 29 년 경기 침체에 빠진 것은 거의 필연적인 결론이다. 유로존 경제 일본 경제 등 선진국과 일부 신흥시장 경제의 29 년 성장 전망도 낙관적이지 않다. < P > 미국 경제가 전 세계 비중이 거의 3% 에 육박하면서 수입이 세계 무역의 15% 를 차지함에 따라 미국 경기 침체로 글로벌 상품 무역량이 감소하여 대외 무역 의존도가 큰 일부 개발도상국의 수출과 경제 성장에 영향을 미칠 것으로 보인다. 위기가 실물경제에 미치는 심각한 영향은 전 세계 무역보호주의의 상승으로 경제 회복에 새로운 장애물을 형성할 가능성이 높다. 대규모 구제 조치는 원래 막대한 재정적자가 있었던 미국 정부를 설상가상으로 만들 수 있으며, 채권을 대대적으로 발행하고 지폐를 발행하면 달러 신용이 하락하고 글로벌 인플레이션률을 높일 수 있다. < P > 전례 없는 규모의 금융폭풍은 세계 각국의 경제지배능력에 대한 시험이며, 세계 각국의 국제협력 강화에 대한 성의와 결의의 시험이다. 현재 국제사회는 이 위기의 추세를 면밀히 주시하고 있으며, 전 세계 각국의 대응책과 그에 따른 효과를 주시하고 있다.