중개 목표의 선택은 통화정책의 중요한 내용이다. 통화정책의 최종 목표를 더 잘 달성하기 위해 각국은 자국의 국정과 경제 발전 단계에 따라 서로 다른 중간 목표를 선택하는 경우가 많다. 다음은 중개 목표와 그 응용을 상세히 분석하여 우리나라 통화정책 중개 목표의 선택을 설명할 것이다. 1. 통화정책 중개 목표의 중요성과 선택기준 (1) 통화정책의 중요성 통화정책 중개 목표 (일명 통화정책 중간 변수) 는 중앙은행이 통화정책의 최종 목표를 달성하기 위해 설정한 관찰과 조정을 위한 지표로, 중개목표라고도 한다. 그 함수는 1 입니다. 통화당국은 단기 경제 변화와 금융 추세를 반영하는 양적 참고계수를 제공한다. 통화정책의 최종 목표는 거시경제의 전반적인 목표이며, 공간적으로는 복잡하고 시간적으로는 뒤처져 있다. 중간 목표의 설립은 바로 이런 통화정책의 최종 관찰의 부족을 메우기 위한 것이다. 매크로 제어를위한 조건을 만듭니다. 통화정책의 중개 목표가 통화정책의 전도 과정에 참여하면 거시적인 규제가 유연성과 계층성을 갖게 되어 경제 격동을 피할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책) 3. 통화 정책 도구에 대한 단계적 조정 기준을 제공하여 최종 목표에 부합합니다. 통화정책 중개 목표의 선택은 통화정책의 최종 목표 달성 여부와 직결되는 것으로 보인다. (b) 통화정책 중개 목표의 선택 기준은 이런 이유로 각국 통화당국이 통화정책 중개 목표의 제정에 큰 관심을 기울이고 있다. 그러나 각국은 자국 국정과 통화정책의 최종 목표에 따라 서로 다른 중간 목표를 선택하지만 중간 목표를 선택하는 기준은 기본적으로 일치한다. 즉 일반적으로' 3 성' 기준: 1 을 따른다. 종속성, 즉 중간 대상은 통화 정책의 최종 목표 높이와 연관되어야 하며 인수와 인수 변수 간의 함수 관계와 유사한 관계를 가져야 합니다. 2. 상당한, 즉 중간 대상인 변수는 수량을 정확하고 신속하게 측정할 수 있어야 합니다. 3. 통제성, 즉 중간 목표의 구체적인 변수는 통화관리당국이 정책도구를 운용하여 효과적으로 통제하고 통제할 수 있도록 해야 한다. 둘째, 이론적으로 선택할 수 있는 중개 목표와 서방 국가의 실천 (1) 환율을 중개 목표로 하는 통화 정책 안배는 오랜 역사를 가지고 있다 환율을 중개 목표로 하는 통화정책약정의 장점은 1 입니다. 국제 무역 상품의 가격 수준은 고정되어 인플레이션을 피한다. 2. 그 나라의 인플레이션 기대는 목표국의 인플레이션율과 연계될 수 있다. 3. 통화 정책 시행을 위한 자동 규칙을 제공하여 시간 불연속성을 완화하는 데 도움이 됩니다. 현지 통화가 평가 절하되는 경향이 있을 때, 긴축 통화 정책을 실시한다. 현지 통화에 감사 통화가 있을 때 느슨한 통화 정책을 시행한다. 4. 환율의 중간 목표는 간단하고 명료하여 대중이 쉽게 이해할 수 있다. 영국과 프랑스는 그 통화를 독일 마크와 연결하는 데 성공했다. 1987 환율을 주시할 때 프랑스의 인플레이션률은 3%, 1992 는 2%, 1996 은 2% 이하로 떨어졌다. 영국에서는 1992 의 인플레이션률도 10% 에서 3% 로 떨어졌다. 그러나 환율을 중개 목표로 하는 통화정책 안배에도 많은 문제가 있다: 1. 자본시장이 개방되었을 때, 고정환율로 인해 고정국이 통화정책의 독립성을 잃게 되었다. 금리의 전도로, 목표국의 경제 변동은 고정국으로 전달될 것이다. 외환 시장 신호 실패. 평가 절하에 대한 국가의 두려움을 주시하는 것은 과도한 확장을 초래하는데, 특히 신흥시장 국가 중앙은행 정책은 투명성과 책임 제약이 부족하고, 과도한 확장 정책의 신호가 없다. 현지 통화는 투기 자금의 영향을 받기 쉽습니다. (2) 통화공급량이 많은 대국은 적절한 목표국이 없어 환율의 중간 목표안배를 실시하기 불편하며, 중간 목표는 은행의 통화공급량이다. 이 배열은 다음과 같은 장점이 있습니다: 1. 중앙은행은 국내 경제 상황에 따라 통화정책을 조정하고 적절한 인플레이션 목표를 설정하고 국내 경제 변동을 희생하지 않고 환율을 유지한다. 2. 중앙은행 정책의 정보는 더욱 투명하고, 화폐공급량은 정기적으로 발표되며, 지연은 비교적 짧다. 이러한 정책 신호는 일반 계좌의 기대치를 고정시켜 인플레이션을 억제하는 데 도움이 된다. 3. 중앙은행 통화정책의 효과를 즉시 측정하여 의사결정자의 시간 불연속성을 제한한다. 그러나 위의 모든 장점은 통화 정책 목표와 통화 공급 간의 안정된 관계에 달려 있다. 이런 연계가 변하면 시간 불연속적인 문제가 발생할 수 있으며, 통화정책의 최종 목표는 통화공급량을 통제함으로써 달성하기 어렵다. 독일과 스위스는 이런 안배를 채택한 전형적인 나라이다. (c) 인플레이션 율 정책은 뉴질랜드 1990, 캐나다 199 1, 영국 1992, 스웨덴, 핀란드에 있습니다 이 협약은 다음을 포함한다: 중기 인플레이션 목표 공개; 물가 안정을 통화정책의 장기적인 최우선 과제로 삼아 인플레이션 목표의 실현을 확보하다. 완전한 정보 전략은 더 이상 화폐 공급량의 증가와 같은 단일 중간 목표 추구에 국한되지 않습니다. 대중과 시장에 통화정책 입안자의 계획과 목표에 대한 정보를 제공하여 통화정책의 투명성을 높인다. 중앙은행이 인플레이션 목표를 달성하는 책임의 제약을 높이다. 이 배열의 장점은 1 입니다. 환율 목표 약정에 비해 통화 공급 목표와 유사하며, 통화 정책이 국내 경제 변동에 대처할 수 있도록 하여 통화 공급 목표에 비해 우세하다. 중앙은행은 하나의 변수 대신 다양한 정보로 최적의 통화 정책을 결정할 수 있다. 대중에게 쉽게 이해되고 투명성이 높습니다. 3. 중앙은행의 책임제약을 강화함으로써 중앙은행이 생산과 취업을 확대하는 과도한 확장 정책으로 인해 시간이 불연속적일 가능성을 낮춘다. 인플레이션율 목표 배정의 성과는 상당히 좋았고, 이런 안배를 한 국가들은 인플레이션률과 인플레이션 기대치를 동시에 낮췄다. 그리고 인플레이션률이 떨어지면 경제 주기가 확대됨에 따라 쉽게 반등하지 않는다. 하지만 이런 정렬에도 문제가 있습니다: 1 환율과 화폐 공급의 목표 안배에 비해 통화당국에 의해 쉽게 통제되지 않는다. 2. 통화정책의 지연성으로 인플레이션효과를 통제하는 현상에도 높은 지연이 있기 때문에 인플레이션률의 목표 배치는 대중과 시장에 통화정책 형세의 즉각적인 신호를 제공할 수 없다. 3. 인플레이션율 목표 배정이 실물경제에 미치는 영향은 아직 명확하지 않다. (4) 중간 목표가 불분명하다. 미국의 현재 실제 통화 정책 안배에는 명확한 중간 목표가 없다. 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 인플레이션을 장기적으로 통제하는 데 큰 관심을 보이고 있으며, 미래 인플레이션 신호를 모니터링할 때 사전 예방 조치를 취하고, 정기적으로 선제 통화 정책을 실시하여 인플레이션 위협을 억제한다. 미국의 통화정책 안배는 성공적이지만, 여전히 약간의 결함이 있어 미래의 통화정책이 무효가 될 수 있다. 첫째, 투명성이 부족합니다. 미국 연방 준비 제도 이사회 동향에 대한 추측은 금융시장의 불필요한 변동을 초래하고, 제조업체와 대중의 미래 인플레이션률과 생산량에 대한 불확실성으로 이어졌다. 게다가, 결정의 불투명으로 인해 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 국회와 대중에게 책임을 지기 어렵다. 왜냐하면 그 성과를 평가하는 기준이 부족하기 때문이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 의사 결정, 의사 결정, 의사 결정, 의사 결정, 의사 결정) 그리고 중앙은행은 시간불연속적인 문제가 생기기 쉬우며 단기 목표 달성을 위해 장기 목표를 희생할 수 있다. 둘째, 명확한 중간 목표가 없다. 중간 목표의 부족으로 공급 변동이 발생할 경우 인플레이션 기대치가 높아지고 통화정책의 중기 효과를 유지하기가 어렵다. 셋째, 중앙은행 책임자의 선호도, 기술, 개인의 신용도에 지나치게 의존한다. 이 세 가지 단점은 결국 미국이 이 통화 정책의 중간 목표를 포기하게 할 것이다. 셋째, 우리 나라 현행 통화정책의 중간 목표와 그 선택 이유 (1) 우리 통화정책의 중간 목표 1993 1993 년 말, 중국 인민은행이 제정한 금융개혁 방안은 우리 통화정책이 통화공급을 중간 목표로 한다는 것을 분명히 제시했다. 그러나 실제로 1994 까지 중국은 화폐공급을 중국 통화정책의 중간 목표로 삼지 않았다. 1994 이전에는 대출 규모가 우리 통화 정책의 중요한 중간 목표였다. 우리나라 통화정책 중개 목표인 화폐공급량은 주로 M 1 과 M2 를 포함한다. 여기서 M 1 은 유통중인 현금과 이체지불에 사용할 수 있는 당좌예금의 합으로 상품, 서비스, 증권 등 거래의 매개체이자 임금, 임대료, 이자를 지불하는 수단이다. 엄밀히 말하면, M 1 은 유통중인 화폐량이지, 화폐총량이 아니라 M2 는 화폐총량이다. 현재 국내에서 사용되는 제어 도구는 주로 1 네 가지가 있습니다. 신용 계획. 주로 예금 계획, 대출 계획, 현금 분배 또는 인출 계획의 세 부분으로 구성되며, 가장 중요한 것은 금융기관에 발급된 지침지표가 있는 대출 계획입니다. 중앙은행은 금융기관의 대출 규모를 통제함으로써 화폐 공급을 통제한다. 현재 신용 계획은 여전히 중국 중앙 은행입니다. 거시 통제의 주요 수단; 2. 예금 준비금 제도. 예금 준비금 제도의 수립으로 중앙은행이 경제 발전에 따라 예금 준비율을 조정할 수 있게 되면서 금융기관의 신용 창출에 영향을 미칠 수 있게 되었다. 3. 재할인 시스템. 금융기관은 자금이 부족할 때 인민은행에 재할인을 신청할 수 있으며, 재할인율의 변화도 화폐공급에 영향을 미칠 수 있다. 4. 금리 정책. 우리나라에서는 중앙은행이 금리를 조정하는 두 가지 방법이 있다. 하나는 중앙은행이 직접 개입하여 금융기관의 대출 금리를 결정하는 것이다. 둘째, 중앙은행은 금리 변동의 폭과 범위를 규정한 다음 각 금융기관의 대출 금리를 통해 시장 금리에 영향을 주고 공급과 수요를 조절한다. (b) 최근 몇 년 동안, 영국, 핀란드, 스웨덴, 뉴질랜드, 캐나다 등 서방 국가의 중앙은행은 금융자유화, 금융혁신, 대량의 국제외환거래에 대한 압력을 받고 자국 통화공급과 자국 경제활동과의 연계를 약화시켜 통화정책의 중개 목표에 대한 신뢰를 잃고, 중개 목표를 포기하고 인플레이션지수로 전환해야 했다. 인플레이션 목표의 장점은 뛰어난 측정 가능성과 관련성에 있다. 대중의 이해와 안정적이고 합리적인 기대치 형성, 통화정책의 효율성 향상, 통화당국이 도구 사용의 유연성을 유지함으로써 경제 성장의 최종 통화정책 목표를 더욱 효과적으로 달성할 수 있다는 점이다. 다른 나라들은 여전히 중간 목표에 의존하고 있으며, 그 금융 변수는 주로 (1) 이자율 (1) 에서 선택됩니다. (2) 환율 (3) 순자산 수익률; (4) 통화 공급; (5) 국내 신용 증가. 우리 정부는 여전히 화폐공급량을 중개 목표로 하고 있다. 상술한 나라와 달리, 중국의 화폐 공급량은 여전히 경제 활동과 매우 밀접한 관계가 있다. 중국의 경우, (1) 중국 금융업은 표준화를 추진하고 있으며, 각종 관리와 감독은 자유화를 추진하는 것이 아니라, 금융 혁신은 제약과 제한을 받고 있다. (3) 화폐시장과 자본시장이 막 시작되어 화폐를 대체할 수 있는 금융수단이 매우 적다. (4) 인민폐는 환전화폐가 아니기 때문에 외환거래의 중요한 대상이 되지 않을 것이다. 중국에서는 금융업의 규범화와 금융혁신에 대한 제한으로 화폐에 대한 금융 대체품이 매우 적기 때문에 인민폐는 오랫동안 외환거래의 중요한 대상이 되지 않을 것이다. 이에 따라 앞으로 상당한 기간 동안 통화공급량을 중개 목표로 하는 통화정책은 변하지 않을 것으로 전망된다. 넷째, 통화공급 목표의 유효성을 전제로 최종 목표인 인플레이션과의 안정적인 상관관계를 전제로 한다. 중국에서는 금융업의 표준화와 금융혁신에 대한 제약으로 화폐금융의 대체수단이 적기 때문에 인민폐는 오랫동안 외환거래의 중요한 대상이 되지 않을 것이다. 이에 따라 앞으로 상당한 기간 동안 통화공급량을 중개 목표로 하는 통화정책은 변하지 않을 것으로 전망된다. 그러나, 경제 발전은 역동적이며, 상술한 조건은 결국 하나하나 깨질 것이다. 금융위험을 예방하고 통화정책의 효과를 높이기 위해 중국은 중간 목표 내용을 수시로 조정할 준비를 해야 한다. 서방 국가의 실천은 우리에게 아주 좋은 경험과 교훈을 제공했다.