2008 년 금융위기의 원인
경제 세계화의 맥락에서, 국제 경제의 불균형은 국제 자본의 전 세계 재분배로 이어질 것이다. 어떤 의미에서 국제경제 불균형과 국제통화체계의 결함은 금융위기 발발의 전제조건이고, 국제유자 공격은 금융위기 발발의 실현 조건이다. 현재의 국제 정세와 중국 내 상황으로 볼 때 금융위기 발발을 위한 전제조건이 이미 갖춰져 있어 국제 핫머니 공격을 방지하는 것이 중국의 현재 거시경제정책 수립의 최우선 목표다.
키워드: 금융위기, 국제경제, 국제통화체계, 국제핫돈
금융위기는 외부적 또는 내부적 요인으로 인해 발생했으며, 학술계에는 음모론과 법설이라는 두 가지 대립적인 관점이 있었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 금융위기, 금융위기, 금융위기, 금융위기, 금융위기) 음모론은 금융위기가 계획적이고 계획적인 경제 공격으로 인한 것으로 보고 있으며, 특히 동남아시아 금융위기 이후 외부 요인으로 인한 것으로 보고 있다. 법학 이론은 금융위기가 경제 자체의 법칙이며 내인으로 인한 것이라고 생각한다. 금융위기 3 대론은 기본적으로 규율론을 인정하는 것이다. 금융 감독 기술이 향상됨에 따라 한 국가가 규제 또는 통제 문제로 인해 금융 위기를 야기할 가능성은 줄어든다. 경제 세계화 추세가 날로 강화됨에 따라 현대금융위기는 기본적으로 국제경제 불균형의 조건 하에서 국제자본이 이익에 의해 왜곡된 국가통화체계를 이용해 지역금융위기의 발발을 초래한 것으로 나타났다. 따라서 본질적으로 금융위기의 성격과 원인이 바뀌었다. 이 글은 기존 연구를 기초로 국제경제의 관점에서 금융위기의 원인을 분석했다.
첫째, 국제 경제 불균형
황효용 (2007) [1] 국제수지 불균형이 국제통화체계의 불균형으로 이어지고 가상경제는 유동성 과잉으로 이어져 글로벌 경제 불균형과 금융위기를 초래한다고 보고 있다. 황효룡은 중국의 외부 요인으로부터 금융위기를 연구했다. 하지만 근본적으로 글로벌 경제 불균형의 근본 원인은 실물경제의 불균형이어야 하고, 국제수지 불균형은 실체 경제 불균형의 표상이다. 실물경제의 불균형은 화폐자본의 국제 유동으로 이어지고, 국제자본의 흐름은 가상경제의 팽창과 불황으로 이어져 유동성 부족을 형성하고 결국 금융위기를 초래한다. 따라서 글로벌 실체 경제 불균형은 금융위기의 필수조건이고, 가상경제로 인한 유동성 부족은 금융위기의 충분한 조건이다.
금융 위기의 역사를 살펴보면, 금융 위기는 항상 지역적이거나 세계적인 경제 불균형을 수반한다. 1929 금융위기가 발발하기 전 국제경제구조가 크게 바뀌면서 세계 영국의 패주가 점차 미국과 유럽으로 기울고 있다. 특히 미국 경제의 급속한 성장은 영국의 패주를 대체하는 추세를 보이고 있다. 이런 국제 경제 불균형은 이후의 금융 위기에 복선이 되었다. 20 세기 말, 지역 경제 일체화 추세가 경제 세계화보다 빠르며, 라틴 아메리카와 미국의 경제 연계로 라틴 아메리카의 미국 경제에 대한 나비효과가 다른 나라보다 강했다. 20 세기 말 20 년 동안 라틴 아메리카 지역의 경제 구조 불균형은 종종 라틴 아메리카 국가의 금융 위기로 나타났다. 구미일 경제구조의 불균형도 구미일 금융위기의 근본 원인이다. 지역이나 전 세계적으로 안정된 경제 구조가 깨질 때, 새로운 경제 균형은 종종 금융 위기에 의해 추진된다. 1992 유럽 금융위기는 독일 통일 이후 경제의 급속한 발전으로 독일과 미국, 독일, 유럽의 다른 나라들과의 경제 균형을 깨뜨렸다. 1990 년 일본도 미국과 일본의 경제균형이 깨진 후의 금융위기로 새로운 경제균형을 이뤘다.
지역 또는 글로벌 경제 불균형은 일정 범위 내에서 국제 자본의 재분배를 초래할 수 있다. 지역 경제 통합과 경제 세계화의 맥락에서, 한 나라의 거시정책의 영향은 지역적이거나 글로벌일 수 있다. 단기적으로 볼 때, 국제경제는 어느 시점에서 상대적으로 균형이 잡혀 있으며, 글로벌 자본과 수요의 총량은 일정하다. 한 나라의 경제가 변화할 때, 다른 나라의 국제 자본과 수요에 상응하는 변화를 일으킬 수 있다. 소국 경제라면 그 영향은 지역적일 뿐, 대국이라면 그 영향은 전 세계적이다. 한 대국의 경제가 더욱 강해지면 국제 자본을 그 나라로 끌어들여 다른 나라의 자본 유출을 초래할 것이다. 자본이 어느 정도 유출되면 유동성 부족이 발생하고 금융위기가 가능성에서 불가피하게 된다. 이런 변화의 신호는 대국의 고금리 정책이나 대국의 강통화정책이다. 작은 경제에 있어서 경제가 강해지면 국제 자본의 유입을 끌어들일 것이다. 국제 자본 유입량이 많을 때, 그 나라의 실체 경제가 국제 자본의 포화를 흡수한 후, 국제자본은 그 나라의 가상경제와 융합되어 경제 거품을 촉진할 것이다. 가상경제와 실물경제가 심각하게 이탈하면 국제자본이 신속히 철수해 소국이 유동성 과잉에서 유동성 긴장으로 옮겨져 금융위기가 발발하게 된다.
국제경제 불균형으로 인한 금융위기의 형성 경로를 보면 국제경제 불균형은 국제수지를 통해 나타나고 국제수지 조정은 국제통화체계를 통해 이뤄진다는 것을 알 수 있다. 만약 우리가 완벽하고 효과적인 국제통화체계를 가지고 있다면, 우리는 국제경제의 강제성과 파괴적인 조정을 완전히 피할 수 있다. 즉, 우리는 금융위기의 발생을 피할 수 있다. 실제 국제통화체계는 대국이 조종하기 때문에 국제경제 불균형은 더욱 왜곡되고 확대될 것이다.
둘째, 국제 통화 시스템의 왜곡
아마도 국내 학술계가 개발도상국의 금융위기를 국제통화체계의 고유 결함으로 일찍 돌린 학자일 것이다. 허 (1999) [2] 한편으로는 질서가 개혁과 유지 현황 사이를 맴도는 국제통화체계를 약화시켰다고 생각한다. 한편, 개발도상국의 국제무역, 투자, 채무에서의 약세 이중 제약 하에 있는 개발도상국들은 금융위기의 고과를 한 번에 삼켜야 했고, 기존 국제통화체계의 내재적 결함은 그 책임을 면하기 어렵다. 즉, 국제통화체계는 국제수지 불균형을 중재할 때 브레튼 삼림체계의 기본 원칙과 사상을 따르고, 각국은 국제경제 불균형을 조율하는 통화정책을 제정할 때 원래의 질서와 규율을 잃어가고 있다. 따라서 현재의 국제경제 불균형은 현재의 국제통화체계에 의해 확대되어 심화되고 있다.
브레튼 삼림 체계가 붕괴된 후, 기존의 국제통화체계는 느슨한 국제통화체계였다. 유로화와 엔화가 국제통화체계에서 점차 강화되고 있지만 비축화폐의 다양성은' 트리펜 딜레마' 를 효과적으로 해결하지 못하고 갈등을 분산시켰을 뿐이다. 즉 비축화폐의 지위는 자국 통화이자 국제통화다. 비축통화로서 각국은 국내 거시경제 상황에 따라 거시경제정책을 제정해 세계 경제나 지역경제의 요구와 모순될 수밖에 없어 외환시장의 불안정과 금융시장의 격동을 초래할 수밖에 없다. 어떤 비축화폐를 주시하거나 주시하는 국가는 비축통화국 통화정책의 영향을 받을 뿐만 아니라 다국적 통화정책 교차의 영향을 받는다. 비축 통화 간의 환율과 금리의 변화는 개발도상국에 대한 영향력을 크게 증가시켜 외환시장을 더욱 불안정하고 격동하게 했다. 이 영향은 지역 및 글로벌로 나눌 수 있습니다. 달러의 특수한 지위를 감안할 때, 미국 경제 정책 변화의 영향은 지역적이거나 글로벌일 수 있다.
달러를 예로 들자면, 달러의 가치 조정은 달러 금리 조정을 통해 이뤄진다. 미국 연방 준비 제도 이사회 달러금리를 설정할 때 달러와 연계되거나 달러를 비축한 국가의 거시경제 상황을 고려할 수 없다. 따라서 달러 금리가 조정될 때 다른 경제, 특히 미국 경제와 밀접하게 연결되어 있거나 통화가 달러와 연결된 국가 및 지역 [3] 에 영향을 미치는 경우가 많습니다. 첫째, 달러를 버팀목으로 하는 국제통화체계가 미비하다. 변동환율정책이든 고정환율정책이든, 미국 경제는 경제와 밀접한 관련이 있는 모든 국가와 그 화폐가치의 변화에 영향을 미치고 있다. 변동 환율 정책이 통화체계 하의 통화정책 제정규율을 준수할 수 있다면 세계 금융시장에는 불안정한 투기성 공격이 일어나지 않을 것이며, 통화시장의 격동과 그에 따른 금융위기도 나타나지 않을 것이다. 통화정책의 자주성과 경제세계화의 상관관계 사이의 갈등으로 현재 통화체계는 변동환율이라는 전제하에 달러의 규율을 보장할 수 없기 때문에 한 나라의 거시정책은 경제 관련 국가 통화시장의 격동과 투기자본에 의해 촉발되는 금융위기를 초래할 수 있다. 현재로서는 브레튼 삼림 체계가 붕괴됐지만 신흥시장 국가와 개발도상국에 비해 달러의 평가절상이나 평가절하가 이들 국가 경제의 강한 변동을 초래할 수 있다. 미국 경제가 번창할 때 달러 가치 상승은 자본 유출로 이어질 수 있다. 미국 경제가 불황일 때, 달러의 평가절하는 이들 국가의 인플레이션을 초래할 수 있다.
위의 분석에서 볼 수 있듯이 현행 국제통화체계는 기존 국제통화체계의 이념과 원칙을 보존하고 있지만, 원래의 질서와 규율을 잃었다는 것을 알 수 있다. 강력한 경제는 이 체계를 이용하여 금융 위기를 전가하여 너무 많은 책임을 지지 않고 더 많은 이윤을 얻을 수 있다.
셋째, 국제 핫머니 공격
국제경제 불균형은 금융위기의 전제조건이며, 불완전한 국제통화체계는 국제경제 불균형을 악화시킬 수 있다. 그러나, 금융위기의 시초자는 국제 핫돈이다. 브레튼 우즈 시스템이 붕괴된 후 금융위기는 국제 핫돈의 공격과 불가분의 관계에 있다. 1992 유럽 금융위기 기간 동안 소로스는 보증금을 통해 1 :20 의 대출을 받았다. 단 한 달 만에 그는 70 억 달러에 해당하는 파운드를 팔았고, 60 억 달러에 해당하는 마크를 매입하여 파운드를 대폭 평가절하하고, 대출을 마친 후 순익 15 억 달러 [4] 를 벌었다. 1994 멕시코 금융위기 전까지 많은 국제 핫돈이 멕시코 증권시장에 계속 진출했다. 멕시코에서 흡수한 외자 중 증권투자가 70 ~ 80% 를 차지한다. 하지만 멕시코 대통령 후보가 피살된 지 40 여 일 만에 외자 철수 1000 억 달러로 멕시코 금융위기의 발발을 직접 초래했다 [5]. 1997 동남아 금융위기이자 국제유람자가 처음으로 저격바트, 저매매고, 금융파생품을 교묘하게 활용해 높은 수익을 얻는 것이다.
IMF 의 국제열기에 대한 통계에 따르면 80 년대 초 국제단기자본은 3 조 달러로 이후 7 조 달러로 증가했다. 2 조 달러로 그해 전 세계 국민 총생산의 20% 에 해당한다. 2006 년 말, 글로벌 헤지펀드가 관리하는 자산 총액만 1.43 조 달러로 1.996 년 말보다 약 6 배 증가했다. 헤지펀드의 투자 전략도 계속 풍부해 초기' 공매도+지렛대' 전략 (시장중성기금) 에서 단일 전략 (차익 거래, 방향, 이벤트 중심 등) 에 이르기까지 다양한 투자 전략으로 발전하고 있다. ), 다중 전략 (신흥 시장, m&a 등 포함). ), 기금 기금 등. 위험 특성도 다양하다. 위험도가 높고 수익이 높은 거시헤지펀드와 위험은 낮지만 수익이 비교적 안정적인 시장 중성기금이 있다. 1990 년대 이후 국제 자본 흐름의 가장 두드러진 특징은 국제 자본의 과도한 유동이 국가, 지역, 심지어 세계 경제 발전의 불안정성을 초래한 것이며, 방대한 국제 화폐 자본은 반드시 세계 각 국가와 지역에서 이익을 얻을 것이라는 것이다.
왜 국제 핫돈이 한 나라의 금융체계를 파괴할 수 있을까? 국제 핫머니는 규모가 커서 공격받는 국가의 금융주기에 영향을 미치고 단축할 수 있는 능력이 있는 것으로 잘 알려져 있다. 금융주기는 한 나라의 금융시장이 번영에서 불황에 이르는 자연스러운 과정을 말한다. 국제 핫돈이 공격국에 진입할 때 한 나라의 금리와 환율 변화에 영향을 미쳐 금융시장이 이성에서 비이성적 번영으로 발전하는 것을 가속화한다 [6]. 금융시장 심리기대의 자아실현원리에 따르면 대량의 국제 핫돈이 한 나라에 들어설 때 그 나라의 경제 발전이 보통이라 해도 대량의 자본이 들어설 경우 금융경제의 빠른 발전을 촉진할 수 있다. 한편 국제금융가가 말 패권을 장악하는 상황에서 공격국 발전에서 이뤄진 성과나 문제점을 의식적으로 과장하여 긍정적이거나 부정적인 심리적 기대를 낳는다. 라틴 아메리카와 동남아시아 국가들의 실제 상황으로 볼 때, 경제 성과는 일반적으로' 경제 기적' 과' 새로운 발전 모델' 에 의해 치켜세워지고, 경제상의 문제는' 지속할 수 없다' 와' 붕괴' 에 의해 과장된다. 그 과정에서 국제 핫돈의 계획적인 출입은 금융시장의 붕괴로 이어질 수 있다. 국제유람금은 금융번영기에 금융파생품을 교묘하게 이용해 고액의 이윤을 얻거나 금융위기를 이용해 고액의 이윤을 얻거나 위기국가의 양질의 자본을 인수하여 공격받는 국가의 경제 명맥을 통제할 수 있다. 이는 신흥시장 국가가 금융위기를 발발한 이후 국제직접투자 (FDI) 가 위기국가의 양질의 자산을 싼값에 매입해 신경제식민주의를 형성한 근본 원인이다.
넷째, 중국의 공격적인 금융 위기 예방 조치
중국 주식 시장이 폭등에서 폭락까지 폭락하면서 중국 부동산 시장이 붐을 겪으며 관망한 뒤 중국 경제가 번영에서 위기에 이르는 전환점 진출을 했나요? 중국에서 금융 위기가 발생합니까? 경제적 표상으로 볼 때, 중국 경제 운영의 특징은 여전히 유동성 과잉, 인플레이션, 위안화 절상 기대 등이다. 경제의 본질로 볼 때 우리 경제운영에는 산업구조조정이 뒤처져 있고, 기술자주혁신능력이 강하지 않고, 금융시장이 미비한 등의 문제가 있다. 이러한 현상과 문제는 외부 요인과 내부 요인이 함께 야기한 것이다.
현재 세계 경제 불균형의 특징이 더욱 두드러진다. 첫째, 미국 경제가 불황기에 접어들면서 서브프라임 모기지 위기는 미국 경제를 더욱 악화시켰지만 유럽연합, 일본, 중국, 러시아의 경제는 계속 성장하고 있다. 둘째, 달러 발행 범람으로 유로화와 인민폐에 대한 달러의 지속적인 평가절하가 이어지면서 다른 나라들은 인플레이션 압력에 직면해 있다. 셋째, 국제 핫돈이 전 세계적으로 흐르는 규모가 갈수록 커지고 있다. 경제를 진흥시키기 위해 미국은 금리 인하의 통화정책을 채택했고, 달러는 다른 화폐에 대해서도 빠른 평가절하를 하고 있다.
2005 년 이래로 인민폐와 달러는 중국에서 이차가 있다. 2006 년 2 월 이자차는 3% 에 달했다. 해외 자본이 유입되면 왕왕 인민폐로 환전한 후 대출한다. 수익은 예금 이율로 측정할 수 없고 대출 이율로 측정해야 한다. 1 연간 대출 기준 금리는 7 이다. 47%. 위안화 연간 5% 상승이 예상되면 국제 핫머니가 13 에 육박한다. 국제 핫돈이 대출 형식을 취하지 않고 중국 부동산이나 주식에 직접 투자한다면 수익률이 더 높아질 것이다. 2007 년 중국 부동산에 투자한 이윤은 30% 이상이었고, 상하이 종합지수는 96 상승했다. 그해 7%.
위안화 절상 기대와 외자 핫돈이 중국에 투자한 높은 보답으로 대량의 외자를 끌어들여 각종 경로를 통해 중국에 입국하였다. 2007 년 얼마나 많은 국제 핫돈이 중국에 입국했는지에 대해 국내 학자들은 다른 계산을 하고 있다. 간단한 계산을 통해 외환보유액 증가액에서 대외무역흑자와 외국인 직접투자를 뺀 것이다. 2007 년 각종 채널을 통해 중국에 진출한 국제 핫돈은 800 억 달러에 육박했다. 800 억 달러의 국제 열풍 유입은 유동성 과잉, 주택시장과 주식거품, 중국의 현재 인플레이션 압력 등을 충분히 설명할 수 있다. 위안화 평가절상이 예상되는 한, 국제 핫돈은 뽑히지 않을 것이다. 위안화 절상 기대치가 여전히 존재하는 근본 원인은 중국 실물경제의 지속적인 성장이라는 점이다. 이는 중국 국제무역흑자가 여전히 존재하고, 중국 비무역품 가격이 선진국보다 훨씬 낮다는 것을 보여준다. 국제열돈이 지금 절실하게 해야 할 일은 중국 비무역품의 가격을 계속 올리고, 적절한 시기에 탈출하고, 양떼효과로 중국의 금융위기를 폭발시킨 다음, 국제자본이 다시 돌아와 중국의 양질의 자본을 구입하는 것이다.
이러한 공격적인 금융위기를 효과적으로 막기 위해서는 중국이 먼저 가상경제의 비이성적 발전을 엄격히 통제하고, 부동산 시장과 주식시장의 거품을 빠르게 줄이고, 국제 핫돈을 유인하여 실물경제의 성장을 자극해야 한다. 국제 핫머니를 유인하는 방법에는 두 가지가 있다. 하나는 국제 핫돈을 단기적인 폭리에서 장기적인 정상 이익으로 전환함으로써 외자 이용 비용을 낮추고 외자를 중국 경제 건설에 봉사하게 하는 것이다. 둘째, 장기적인 심리적 기대를 수립하고 중국에 외국인 투자를 남겨 두는 것이다. 이 가운데 중국 실물경제의 지속적인 성장을 유지하는 것이 중요하다. 셋째, 계획적으로 우리나라의 외환보유액, 특히 국채의 형태로 외환보유액을 유형자산으로 전환시키고, 외환보유액의 부가가치를 실현하며, 외환보유액으로 국제경제를 조절하여 우리 경제의 지속가능한 발전에 유리하다. 마지막으로, 국경을 초월한 자본에 대한 통제를 강화하고, 단기 국제 열풍에 적극적으로 개입하고 감독한다.
감사합니다. 。 。 점수를 많이 주다.