비멸균 개입의 기하학적 다이어그램
경제 전문가들은 미국의 환율을 연구한 후 중앙은행의 외환 개입 누적량을 이용해 국내 자산 재고량의 변화를 대체합니다. 국가 및 기타 G7 국가에서는 환율에 대한 비멸균적 개입의 효과가 자산 포트폴리오 접근 방식을 통해 존재한다고 믿습니다. Ghosh(1992)는 1980년부터 1988년까지 환율을 표시하기 위해 미국 달러의 월간 데이터를 사용하여 환율 결정에 대한 통화 모델과 자산 포트폴리오 모델을 각각 연구했으며, 실제 환율의 편차를 설명하기 위해 자산 포트폴리오 모델을 시도했습니다. 화폐모형에 의해 결정된 환율로부터 비멸균적 개입의 포트폴리오 효과는 존재하지만 약하다는 결론이 나온다. Frankel은 전통적인 자산 포트폴리오 모델에 평균-분산 최적화 제약 조건을 도입했습니다. 즉, 부의 기대 효용을 극대화하기 위해 기간 말에 실제 부의 평균과 분산 간의 균형을 맞추는 것입니다. 위의 연구들은 모두 기대를 다룰 때 합리적 기대의 가정을 사용했으나 Dominguez와 Frankel(1993)은 시장참여자의 환율기대에 대한 조사자료를 사용하여 기대환율변화를 실제환율변화로 대체하는 예상처리방법을 대체하였고, 비멸균 중재에 포트폴리오 효과가 있다는 결론이 나왔습니다.
Keamey와 MacDonald(1986)는 영국 은행의 외환 개입을 연구한 결과 그들이 기준 통화에 대한 개입의 영향을 제거하기 위해 항상 비멸균적인 개입을 수행했다는 사실을 발견했습니다. 그들은 Obsfffeld와 유사한 거시경제 모델을 확립하여 영란은행의 외환개입의 효율성을 검증하기 위해 이 모델을 사용하여 영란은행의 비멸균적 개입을 시뮬레이션했습니다. 두 번째 모의 살균. 결과는 살균 개입으로 인해 파운드가 즉각적으로 급등한 반면, 비살균 개입의 효과는 훨씬 작았음을 보여줍니다. 위의 검토 및 분석에 따르면 자산의 완전 대체성 이론은 비멸균적 개입이 효과적이며 자산의 불완전 대체성 이론은 두 가지 개입 방법이 모두 효과적이라는 것을 보여줍니다. 개입이 약해집니다. 비멸균 요법의 효능은 일부 경험적 연구에 의해 뒷받침됩니다.