외국환을 처음 접하는 신입사원이라면 먼저 국내와 해외가 무엇인지부터 이해해야겠죠? 역내(onshore)는 국내에서 운영되는 RMB 사업을 의미하며, 역외(offshore)는 중국 외 지역에서 운영되는 RMB 사업을 의미합니다. 따라서 FOB 가격은 해외 위안화 환율이고, 국내 가격은 국내 위안화 환율입니다.
역내 위안화 시장은 우리가 흔히 접하는 은행 환전 업무와 외국 무역 회사의 위안화 환전 업무를 이해하기 쉽다. 역내 시장은 오랫동안 발전해왔고 상대적으로 성숙해졌지만, 중앙은행이 역내 시장의 주요 참여자이기 때문에 중앙은행의 정책에 쉽게 영향을 받기도 합니다. 역외 위안화 시장은 개발 기간이 짧지만 제한이 덜하고 국제 전도성이 강합니다. 홍콩은 대표적인 역외 위안화 시장이자 위안화 국제화의 중요한 교두보이기도 합니다.
역내 위안화와 역외 위안화의 기본 개념을 이해한 후, 국내 위안화와 역외 위안화의 구체적인 사례에 대해 이야기해보겠습니다. 미국 달러 대비 위안화를 예로 들어보겠습니다. 사람들이 글로벌 시장에서 서둘러 위안화를 사고 미국 달러를 팔면 역외 시장에서 위안화가 부족해지고 가치가 상승하게 됩니다. 역내 시장은 뒤처지는 경우가 많기 때문에 이때 역외와 역내의 가격 차이는 더 커질 것입니다. 반대로 사람들이 서둘러 미국 달러를 사서 위안화를 팔면 역외 시장에서 위안화의 공급이 크게 증가하고 평가절하 압력이 커집니다. 만약 해외라면 시장이 더 민감해지거나, 국내 시장이 뒤처지면 가격 차이도 더 벌어질 것이다.
그러나 환율 스프레드는 지속적인 차익거래로 인해 점차 줄어들 것이며, 항상 역동적인 균형 상태를 유지하게 될 것입니다. 예를 들어, 역외 위안화는 역내 위안화보다 저렴하기 때문에 수출 기업은 위안화와 교환하여 역외 시장에서 미국 달러를 더 많이 판매할 의향이 있습니다. 그러나 결과적으로 더 많은 사람들이 바뀌었고 역외 위안화의 양은 감소했으며 결국 위안화의 가치는 다시 증가했습니다.