한번 본인이 정리해서 채택을 희망합니다! 1: 소개 97 년 아시아 금융위기의 키워드는 환율, 외환보유액, 국제유람이다. 아시아 국가 경제의 대외 의존, 통화정책 결함, 기회를 주다. 당시 중국은 인민폐가 평가절하되지 않고 화폐자신감을 높여서 스트레스가 컸다고 주장했다. 28 년 글로벌 경제 위기는 27 년 서브 프라임 모기지 위기의 업그레이드이며, 27 년 키워드는 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상, 자산 유동화, 신용 당좌 대월이라고 생각합니다. 저리 -> 모기지가 많다 -> 금리 인상 -> 아직 -> 2 차 부채 회사 파산 -> 2 차 채무 보유 회사 위기 (각 큰 투자 은행, 쓰러질 수 없을 정도로 큰 회사 비상) -> 미국 경제 -< 연쇄 반응. 미국에서 전 세계로, 우리나라의 수출, 외국 예금의 달러 자산 보존 등에 영향을 미친다. 2: 비교와 동일: 모두 금융 분야에서 많은 불안정 현상이 나타나고, 인플레이션이 심하고, 주식시장이 허리를 굽히고, 대량의 상업은행, 특히 큰 은행의 손실이 막심하고, 사회적 격동, 소란이 발생할 때 발생한다. 다름: 1997 년은 베트남으로 인해 주로 동남아시아에 파급되었다. 28 년 금액 위기는 모두 미국의 잘못이다. 위기가 군구를 가득 채우고 피해가 1997 보다 더 컸다. 이번 금융위기에 대해 우리 정부는 환율 통제 (중앙은행), 각 주요 상업은행에 자금 투입 보장, 물가 안정, 기업 수출 안내 등의 조치를 취했다. 1997 년 우리나라는 위안화 평가 절하가 환율 통제에 있어 동남아시아 각국에 큰 도움을 주었고, 동시에 홍콩의 금융시장을 안정시키는 데 투입했다. 당시 중국의 개혁개방은 오래지 않았다. 97 금융위기는 실제로 우리나라에 큰 영향을 미치지 않았다. 관건은 1 년 전 태국에서 터진 금융위기가 동남아시아 전체에 빠르게 파급돼 한국으로 전염되면서 전 세계를 진동시키는 파문이 일어났기 때문이다. 1 년 후, 뒤돌아보면, 이 위기는 여전히 짜릿하다. 동아시아에서 금융 위기가 발생할 것이라는 것은 대다수 경제학자들의 예상을 벗어난 것이다. 1993 년 세계은행이' 동아시아의 기적: 경제 성장과 정부 정책' 을 발표한 이후 동아시아 국가들은 개발도상국의 우수 졸업생으로 간주되어 동아시아 모델이 다른 개발도상국들의 학습의 모범이 되었다. 국제통화기금도 동아시아에 문제가 생길 수 있다는 것을 깨닫지 못했다. 1996 년 말 인도네시아 자카르타에서 회의를 열었을 때, 국제통화기금 (International Current Fund) 은 동남아시아 연맹의 경제 전망이 매우 좋다고 생각했다. 동아시아 모델에 의문을 제기하는 경제학자도 있다. 크루그먼이 바로 하나다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 동아시아명언) 크루그먼은 1994 년 외교잡지에' 아시아의 기적의 신화' 이라는 글을 게재했다. 그는 동아시아의 기적은 사실 높은 투자로 구동되지만, 높은 투자는 생산성 증가를 가져오지 않았다고 지적했다. 1986-199 년 태국은 33%, 1991-1995 년에는 41.1% 로 증가했다. 말레이시아의 투자율은 1986-199 년 사이에 23.4% 였지만 1991-1995 년에는 39.1% 로 높아졌다. 한국의 투자율도 1986 ~ 199 년 31.9% 에서 1991 ~ 1995 년 37.4% 로 증가했다. 크루그먼은 동아시아의 모델이 구소련의 모델과 같다고 말했다. 동아시아의 경제 성장은 지속 가능하지 않다. 이른바 동아시아 사소호라고 하는데, 사실은 종이호랑이다. 하지만 콜롬비아 대학 경제학 교수 Bhagwati 등을 포함한 많은 경제학자들은 크루그먼이 말한 것이 옳지 않다고 생각한다. 전 요소 생산성에 대한 회계에 따라 동아시아의 생산성이 확실히 높아졌기 때문이다. 동아시아의 높은 투자율은 경제적으로 합리적이다. 동아시아에서의 투자 수익이 상대적으로 높기 때문이다. 이후 발생한 동아시아 금융위기로 크루그먼이 명성을 떨쳤지만 크루그먼은 동아시아에서 금융위기가 일어날 것이라고 예측하지 못했다. 1996 년 유엔도 노동가격 인상으로 동아시아의 경제 이륙이 거의 끝났다는 보고서를 발표했다. 그렇다고 동아시아에서 금융위기가 터진 진짜 원인은 아니다. 거시펀더멘털의 경우, 금융위기가 발발하기 전에 동아시아 국가의 재정상황이 나쁘지 않고 인플레이션률도 높지 않았다. 악화가 발생한 유일한 거시지표는 1996 년 동아시아의 수출악화였다. 태국은 1995 년 수출이 25% 증가했지만 1996 년에는 1% 감소했다. 말레이시아의 수출 증가는 1995 년 26% 에서 1996 년 6%, 인도네시아는 13% 에서 1%, 한국은 3% 에서 4% 로 떨어졌다. 그러나 동아시아 수출 하락의 주요 원인은 그해 전자시장 불황이었다. 수출 하락 역시 동아시아 금융위기 발발의 원인이 아니다. 금융위기에는 금융위기의 법칙이 있다. 1996 년 3 월, 두 여성 경제학자 Carmen Reinhart 와 Graciela Kaminsky 는 은행 위기와 통화 위기에 관한 관련 논문을 공동 발표했다. 그들은 많은 나라들이 은행에 대한 규제를 완화한 후 대출이 크게 증가하여 대출의 질이 떨어지고 있다고 지적했다. 은행 대출의 질 하락은 중앙은행이 긴축한 통화정책을 시행하는 것을 제한하기 때문에, 외부 불균형이 닥쳤을 때 중앙은행은 화폐의 평가절하를 허용할 수 있다. 그들은 또한 개발도상국의 위기가 선진국보다 더 심각하다고 지적했다. 이 논문은 동아시아 국가들의 관심을 끌지 못했다. 그들의 예는 대부분 라틴 아메리카 국가를 선택했기 때문이다. 라틴 아메리카 국가들은 종종 대량의 적자와 인플레이션도 높지만 동아시아 국가의 재정적자는 심각하지 않고 인플레이션도 낮다. 하지만 유명한 소로스 펀드는 뉴욕의 한 분석가가 Armenio Fraga 라는 Reinhart 와 kaminsky 의 논문을 읽었습니다. 이 사람은 브라질 사람입니다. 1997 년 1 월, 그는 또 다른 소로스 펀드의 분석가인 뉴질랜드 Rodney Jones 와 함께 방콕과 서울로 갔다. Armenio Fraga 와 Rodney Jones 는 태국 금융위기를 직접 일으킨 두 가지 핵심 인물이다. 그들은 태국의 상황이 좋지 않다는 것을 발견했다. 태국은 9 년대 초반부터 국내 은행 부문을 개방했고 태국의 은행과 금융기관은 현지 고객에게 달러 대출을 제공할 수 있다. 태국 회사들은 달러를 빌리는 것을 선호한다. 달러 금리가 바트 금리보다 낮기 때문에 민간 부문의 외채가 급격히 증가했다. 1997 년 8 월까지 태국의 중앙은행은 태국의 외채 * * * 가 9 억 달러라고 인정했고, 그 중 73 억 달러는 민간 부문에 대한 대출이었다. 대량의 외채가 부동산 투자에 쓰인다. 1992 년부터 1996 년까지 방콕 * * * 은 75 만 5 채의 집을 지었는데, 이는 국가가 원래 계획했던 것보다 두 배나 많다. 주택 공실률 25-3%. 상업 공실률 14%. 이로 인해 대출의 질이 떨어지고, 대출이 달러이기 때문에 환율 위험이 증가한다. 하지만 당시 태국의 은행가들은 특별히 걱정하지 않았다. 그들은 기업과 정부와의 관계가 매우 철철철하다고 생각하기 때문에 위험을 두려워하지 않는다. 게다가 일본은 동아시아에 막대한 투자를 하고 있어 만일 사고가 나면 태국 사람들은 일본이 구조할 것이라고 믿는다. 1985 년 엔화 절상 이후 일본은 대량의 대외투자를 했다. 1992 년부터 1995 년까지 동아시아 * * * 는 약 35 억 달러의 일본 투자를 흡수하여 일본 대외 투자의 4 분의 1 을 차지했다. 하지만 일본의 상황도 달라졌다. 일본 은행업의 부실 대출 비율이 높기 때문에 일본 은행은 더욱 신중해졌다. 2 월에 Jones 는 태국에서 금융위기가 발발할 가능성이 높다는 보고서를 썼다. 바트 위기를 직접적으로 초래한 이 보고서는 이렇게 썼다. "태국의 현재 고정환율제도는 압력에 직면해 있다. 태국 중앙은행은 6 개월 연속 외환보유액을 잃었지만 1 월과 이달 초에는 여전히 엄청난 압박을 받고 있다. 지금까지 그들의 반응은 현재 및 장기 바트 시장에서 동시에 개입하고 금리가 3 개 기본점을 인상할 수 있도록 허용하는 것이다. 지금까지 기본면 상황은 취약하다. 198 년대부터 나타난 채무/부동산 고조는 이미 산산이 부서지면서 곧 다가올 은행 위기를 초래할 것이다. 은행과 금융회사의 대출 중 16% 가 모두 불량채권인 것으로 추산된다. 사실, 상장 된 모든 부동산 회사의 부채 부담은 매우 무겁습니다. 기술적으로 그들은 이미 빚을 갚을 수 없습니다. 현재 이미 부동산 거래가 발생하지 않았다. 또 1992 년부터 시작된 외국 채무 시장의 자유화로 민간 부문의 대외채무가 급격히 증가했다. 민간 부문의 채무는 199 년 말 1 억 달러에서 현재 85 억 달러로 상승했다. 그 중 은행 부문의 채무는 4 억 달러, 회사의 외채는 35 억 달러, 외국인은 약 1 억 달러의 태국 바트로 표시된 상업 어음을 보유하고 있다. 이와 대조적으로 태국 중앙은행의 외환보유액은 약 36 억 달러라고 한다. 은행/채무 위기는 경상수지의 악화를 동반한다. 1996 년 태국의 경상수지 적자는 GDP 의 8% 를 차지했고, 1997 년에는 개선의 기미가 보이지 않았다. 달러의 급격한 상승세 (바트는 패키지 화폐로 고정되어 있으며, 그 중 83% 는 달러다), 전통적인 수출부문 (예: 방직품과 신발의 경쟁력 문제 (임금 비용 상승과 중국의 경쟁으로 인해) 으로 태국 수출이 2 여 년 만에 최저점을 기록했다. 화는 홀로 오지 않는다. 1996 년 Banharn 정부는 재정 정책에 대한 통제도 잃었다. 1996 년 정부 지출이 3% 증가한 것은 최근 2 년 동안 가장 큰 성장률을 기록한 해다. 이와 함께 경제의 느린 성장으로 재정소득 부족으로 태국의 재정상황이 심각하게 악화됐다. 1995 년 태국의 재정흑자는 GDP 의 3% 를 차지했고, 1997 년까지 재정적자는 GDP 의 2% 를 차지할 것이다. 새로 부임한 재무 장관인 Amnuay 가 지출 증가를 통제하려 했지만 Chavalit 정부는 1997 년 재정지출이 23% 증가할 것으로 예상하고 있다. " Armenio Fraga 와 Rodney Jones 는 소로스 펀드가 바트를 공략할 것을 제안했고, 이후 소로스 펀드는 수십억 달러의 빈 창고를 설립했다. 연약한 자신감이 무너진 후 위기는 산사태처럼 와르르 다가왔다. 5 월에 Jones 는 방콕으로 돌아와 그가 예상한 은행 위기가 이미 전면적인 금융 위기로 변했다는 것을 발견했다. 흥미롭게도, 나중에 1999 년에 브라질이 금융 위기의 위협에 직면했을 때, Armenio Fraga 는 브라질 중앙은행장이 되라는 명령을 받았다. 현재의 금융위기는 미국 주택시장 거품으로 인한 것이다. 어떤 면에서 이 금융위기는 제 2 차 세계대전이 끝난 후 4 년에서 1 년마다 발발하는 다른 위기와 비슷한 점이 있다. 그러나, 금융 위기 사이에는 본질적인 차이가 있다. 현재의 위기는 신용 확장 시대의 종말을 상징한다. 이 시대는 전 세계 비축 통화인 달러를 기초로 한 것이다. 다른 주기적인 위기는 규모가 큰 번영-불황 과정의 일부이다. 현재의 금융위기는 6 여 년 동안 지속된 초번영주기의 절정이다. 번영-불황주기는 대개 신용 상황을 중심으로 순환하며 항상 편견이나 오해를 수반한다. 이것은 일반적으로 대출 의지와 담보물 가치 사이에 반신 (reflexive), 순환관계가 있다는 것을 인식하지 못하는 것이다. 신용대출을 쉽게 받을 수 있다면, 부동산 가치를 높이는 수요가 발생합니다. 반대로, 이 상황은 또 신용대출을 받을 수 있는 수량을 증가시켰다. 사람들이 부동산을 구입하고 담보대출 재융자로부터 이익을 얻을 수 있기를 기대하면 거품이 생긴다. 최근 몇 년 동안, 미국 주택 시장의 번영은 하나의 증거이다. 6 년 동안 지속된 초번영은 더욱 복잡한 예이다. 신용확장이 번거로울 때마다 금융당국은 개입 조치를 취하고 (시장에) 유동성을 주입하고, 다른 방법을 찾아 경제 성장을 자극했다. 이로 인해 도덕적 위험이라고도 하는 비대칭 인센티브가 형성되어 신용대출이 점점 더 강해지고 있다. 이 시스템은 로날드 레이건 전 미국 대통령이 말한' 시장의 마술' 을 믿기 시작했고, 저는' 시장 근본주의' 라고 불렀습니다. 근본주의자들은 시장이 균형을 잡는 경향이 있고, 시장 참가자들이 자신의 이익을 추구할 수 있도록 하는 것이 * * * 같은 이익에 가장 유리할 것이라고 생각한다. 이것은 분명히 일종의 오해이다. 금융시장을 붕괴로부터 보호하는 것은 시장 자체가 아니라 당국의 개입이기 때문이다. 하지만 시장 근본주의는 198 년대부터 지배적인 사고방식이 되기 시작했는데, 당시 금융시장은 세계화를 시작했고 미국은 경상수지 적자를 보이기 시작했다. 세계화를 통해 미국은 전 세계 다른 지역의 저축을 흡수하고 자체 생산물보다 높은 물품을 소비할 수 있다. 26 년 미국 경상수지 적자는 국내총생산 (GDP) 의 6.2% 에 달했다. 금융 시장은 점점 더 복잡해지는 제품과 더 관대한 조건을 내놓아 소비자들에게 대출을 독려한다. 글로벌 금융시스템이 위험에 처할 때마다 금융당국은 개입해 파장을 부추기는 역할을 했다. 198 년 이래로, 규제는 끊임없이 완화되어, 심지어 명실상부한 지경에 이르렀다. 서브 프라임 모기지 위기로 인해 선진국 금융기관은 위험을 재평가하고 자산을 분배해야 하며, 향후 2 년 동안 선진국 자금은 잇달아 역전되어 현지 금융기관의 안정성을 강화할 것이다. 이로 인해 신흥시장 국가의 증권시장 가격이 크게 줄고, 원화 가치 하락, 투자 규모 하락, 경제 성장 둔화, 심지어 쇠퇴까지 초래할 것이며, 그중 가장 취약한 것은 발트해 3 국과 인도다. 새로운 금융위기는 중국 경제 성장에 압력을 가할 것이지만, 중국 자금도' 외출' 을 필사하여 해당 기업을 합병할 수 있는 좋은 시기에 직면해 있다.