그것은 공개 시장 업무에서 1 급 거래상에게 발행되며 개인은 직접 투자할 수 없다. 2007 년 중국 중앙은행에는 52 개의 어음 거래상이 있었는데, CICC, 3 개 증권회사, 4 개 보험회사, 2 개 펀드회사를 제외한 나머지는 모두 상업은행이었다. 일반적으로 중앙은행은 시장 상황에 따라 금리 입찰이나 가격 입찰 방식을 통해 3 개월 어음, 6 개월 어음, 1 연도 어음, 3 년 어음을 번갈아 발행한다. 이 중 1 연도 어음 내의 단기 품종을 위주로 한다.
중앙은행 어음을 이해하려면 먼저 공개 시장 운영을 이해해야 한다. 공개 시장 운영은 중앙은행이 공개 시장에서 증권을 매매하는 방법을 운용하고, 금융체계에 투자하거나 금융체계에서 충당금을 회수하여 신용규모, 화폐공급량, 금리를 조절하여 금융규제를 실현하는 활동이다. 대부분의 선진국에서 공개 시장 운영은 중앙은행이 기본 통화를 처리하고 시장 유동성을 조절하는 주요 통화 정책 도구이다. 중국에서는 인민은행이 1999 부터 이를 통화정책의 일상적인 운영을 위한 중요한 도구로 삼았다. 중앙표는 중국의 공개 시장 운영의 주요 도구 중 하나로 2002 년에 나타났다. 그동안 국채와 금융부채가 주요 운영 대상이었다. 중앙은행어음 발행은 시장에 증권을 매각하고 기본화폐를 회수하는 행위이다. 중앙은행 어음의 만기는 기준 통화의 투입에 반영된다. 일반적으로 중앙은행 어음 발행 후 은행간 채권 시장에 상장할 수 있으며, 거래방식에는 현금권 거래와 환매가 포함된다. 현금권 거래에는 두 가지가 있다: 현금권 매입과 현금권 판매: 전자는 중앙은행이 직접 2 급 시장에서 증권을 매입하고, 한 번에 기초화폐를 투입하는 것이다. 후자는 중앙은행이 직접 증권을 팔고, 한 번에 기본화폐로 돌아가는 것이다. 환매 거래는 정환매와 역환매로 나뉜다. 환매는 중앙은행이 1 급 거래상에게 증권을 매각하고, 미래의 특정 날짜에 환매하기로 약속한 거래다. 역환매 작업 방향이 반대다. 현금권을 매각하고 환매하는 것은 중앙은행이 시장에서 유동성을 회수하는 작업이지만, 모두 중앙은행이 실제로 보유하고 있는 채권 수의 영향을 받는다. 중앙은행 어음은 주로 단기 국채 기능을 담당하는 데 사용되며, 화폐공급량 조절, 상업은행 유동성 수준 조정, 화폐시장 변동 완화, 금리 추세 유도에 중요한 역할을 한다. 첫째, 중앙은행 어음은 화폐공급량을 조절하는 기능을 맡고 있다. 예를 들어, 위안화 절상 기대와 같은 요인들의 영향으로 외환보유액의 빠른 증가로 우리나라 외환보유액이 크게 증가하였다. 외환보유액 증가가 기초화폐공급량 증가에 미치는 부정적 영향을 줄이기 위해 중앙은행은 대량의 중앙표를 발행하여 그 취소 기능을 발휘했다. 둘째, 중앙표는 상업은행의 유동성 수준을 조절하여 신용대출이 너무 빨리 늘어나는 것을 막을 수 있다. 현재 공개 시장 운영에서 중앙표의 인수주체는 상업은행으로, 정향중앙표는 주로 자금이 넉넉한 은행, 특히 대출이 너무 빠르게 증가하는 은행 발행을 목표로 하고 있다. 예를 들어, 2007 년 3 월 9 일 9 개 상업은행에 3 년 기한인 1, 0 1 억원 지정 어음을 발행했습니다. 셋째로, 중앙은행 어음은 화폐시장의 변동을 억제하는 데 사용될 수 있다. 중국이 세계화에 참여함에 따라 투기자본이 국내 부동산 시장에 투자하는 것은 국내 경제에 영향을 미칠 것이며, 이에 따른 경제 변동은 유연한 통화정책도구를 필요로 한다. 따라서 미래의 통화 정책은 공개 시장 운영을 기반으로 하며, 이 가운데 중앙은행 어음은 중요한 역할을 한다. 마지막으로, 중앙은행 어음은 시장 기준 금리를 형성하는 데 도움이 된다. 그 유연성과 주동성으로 중앙은행 어음은 화폐시장의' 풍향표' 가 되어 은행간 시장, 거래소 시장 및 관련 채권 시장이 해당 기간의 시장 금리와 수익률 곡선을 형성하도록 유도했으며, 그 1 급 시장 수익률은 점차 금리의 가격 기준이 되고 있다. 물론 중앙은행 어음의 기능을 충분히 발휘하려면 예금준비금 등 다른 통화정책수단과도 합리적으로 결합해야 한다.