올해 들어 발표된 PMI 등 경제 데이터는 국내 거시경제의 하행 추세가 여전히 심각하고 디플레이션 위험이 상승하고 있음을 반영하고 있다. 또 6 월 5438+2 월 외환보유액은 모두 큰 마이너스 성장을 보였다. 최근 실체경제자금이 긴박해졌는데, 다음주에 또 신주가 발행될 것이다. 이때 중앙은행 RRR 인하는 주로 설 전 유동성 과잉을 피하고 외환보유액 하락에 미치는 영향을 피하기 위해 현재 부진한 거시경제를 자극하는 것이지 위안화 평가절하를 위한 공간을 여는 것이 아니다. 위안화 평가절하는 수출에 유리하지만 국내 경제 하행에도 경제 성장은 주로 투자에 의해 주도되고 자본 유출의 조짐이 있는 상황에서 새로운 위안화 평가절하 추세가 시작되면서 대규모 환매 수요는 중앙은행이 감당할 수 없을 것으로 보인다. 따라서 중앙은행이 현재 고려하고 있는 것은 인민폐 환율의 상대적 안정을 어떻게 유지할 것인가이다.
이번 RRR 금리 인하가 위안화 환율에 미치는 구체적인 영향은 주로 시장 기대의 영향이어야 하며, 반드시 현물 환율의 급격한 평가절하로 이어지지는 않을 것이다. 최근 위안화 대 달러 현물 환율이 수일 연속 하락에 가까워져 평가절하가 계속 상승할 것으로 예상된다. 그러나 수요일 중앙은행이 RRR 금리 인하를 선언한 이후 두 번째 거래일에 위안화 환율은 중간 가격의 평가절하 상황에서 극단적인 평가절하 추세를 보이지 않았다. 목요일, 인민폐는 달러 현물 환율에 대해 거의 100 의 기준점으로 6.2560 을 건드렸고, 가격 하락이 50 개 미만이었지만, 이후 달러 지수가 급속히 하락하면서 하루 종일 약세 국면이 나타나지 않았다.
최근 위안화 대 달러 환율 중간 가격은 6. 14 이하로 국내 인민폐 현물 환율의 가격을 6.2628 이하로 제한했다. 따라서 후속 중간 가격이 6. 14 이하라면 현물 환율 6.2676 의 이전 최고점을 돌파할 수 없다. 비미화폐평가절하와 자본유출이 심해지는 맥락에서 일방적 평가절하 기대의 형성을 피하기 위해 자본유출이 심화되는 것을 막기 위해 중간 가격이 현재 수준으로 안정될 가능성이 높다고 판단했고, 위안화 즉시환율이 크게 하락할 확률은 매우 낮아졌다.
이번 RRR 금리 인하의 영향이 큰 것은 인민폐 장기 환율이다. 이번 RRR 금리 인하는 국내 자금 부족을 효과적으로 완화할 것으로 예상되기 때문에 국내 은행간 시장 금리가 그에 따라 하락하면 인민폐 선물환율의 할인율도 떨어질 것으로 보인다.
결론적으로, 이번 RRR 금리 인하가 자본시장에 미치는 영향은 외환시장에 미치는 영향보다 훨씬 클 것이다. 인민폐 선물환율에 미치는 영향은 현물 환율보다 클 것이다. 시장 감정에 미치는 영향은 시장의 실제 추세보다 클 것이다.