1992, 17 년 2 월 유럽 12 개국의 외무장관과 재무장이 네덜란드 마스트리흐트에서' 마스트리흐트 조약' 에 서명했는데, 이는 여전히 유럽 통합 과정에서 가장 중요한 이정표이다. 마스트리히트 조약은 정치, 경제, 군사, 사법, 시민 복지 등 여러 가지 측면을 포함한다. 그러나 유럽 통화연맹에 관한 조항은 가장 핵심적이고 논란이 많은 부분이다. 조약에 따르면 EU (EU 로 개명 예정) 각국은 3 단계로 통일통화 작업을 완료해야 한다. 첫 번째 단계는 기존의' 유럽 환율 메커니즘' 을 강화하여 자본의 자유로운 유통을 실현하는 것이다. 두 번째 단계는' 유럽 통화기구' 를 설립하고 유럽 각국의 통화정책을 조율하는 것이다. 세 번째 단계는 통일된 유럽 통화 (유로) 를 세우고' 유럽 통화기구' 를' 유럽 중앙은행' 으로 업그레이드하고 유럽연합국가를 위한 통일된 통화정책을 수립하는 것이다.
만약 이 계획이 순조롭게 완성된다면 유로는 달러에 필적할 수 있는 슈퍼화폐가 되고, 유럽연합 12 국의 자본시장은 원활하게 도킹될 것이며, 자금유통비용은 크게 낮아져 유럽 금융업의 발전에 매우 도움이 될 것이다. 유럽 은행가와 펀드 매니저는 미국인과 일본인으로부터 지난 수십 년 동안 잃어버린 넓은 땅을 탈환할 것으로 예상된다. 그러나' 마스트리흐트 조약' 은 유럽연합 각국의 경제 발전의 불균형을 바꿀 수 없기 때문에 선천적으로 부족하고 운명이 많은 조약일 뿐이다. 경제 번영의 정점에 있는 독일은 유럽 전체의 경제 발전을 주도하고 있지만 보수당이 집권한 영국은 불황에 빠져 있다. 남유럽의 이탈리아 경제 상황은 영국보다 더 나쁘다. 영국인들은 유럽 통화를 통일하면 독일의 경제 패권만 심화되고, 심지어' 유럽 통화기구' 를 독일 중앙은행의 대명사로 만들 수 있다는 것을 분명히 알고 있다. 그래서 그들은 두려워하고 의심한다. 조약에 서명할 때, 영국은 유럽연합 국가들이 그것이' 단일 유럽 통화' 를 가지고 있다는 것을 인정할 것을 요구했다. 즉, 20 세기 말 유로가 설립될 때 파운드는 계속 존재할 것이며, 영국 중앙은행은 계속해서 통화정책을 제정할 것이다.
영국 정부는 유럽 환율 메커니즘 (영국 1990 가입) 과 통일된 유럽 통화체계에 가입하지 않으면 영국이 유럽 통합 과정의 대문에서 던져져 결국 변두리 캐릭터로 전락할 것이라는 불확실한 타협선을 걷고 있다. 유럽 통화체계에 과도하게 개입하고 심지어 파운드의 독립 지위를 포기하는 것은 영국을 독일의 경제노예로 만들고 런던을 유럽 금융의 중심지로 점차 잃는 것과 다름없다. 따라서 영국은 신중하게' 부분 가입' 할 수밖에 없다. 일단 전방의 물이 너무 깊다는 것을 알게 되면, 제때에 해안을 끌어내어' 영광스러운 격리' 벙커로 돌아갈 수 있다.
오늘부터 영국 정부의 결정은 기본적으로 옳았지만 타이밍이 상당히 틀렸다. 마스트리히트 조약' 이 체결되기 전에 파운드는 심각하게 과대평가되었다. 한편으로는 영국 경제가 매우 부진했기 때문이고, 다른 한편으로는 영국이 이미 유럽 환율 메커니즘에 가입했기 때문에, 그 통화는 마크 등 다른 유럽 국가의 통화와 연계되어 일정 범위 내에서 변동해야 하기 때문이다. 만약 파운드가 비정상적으로 평가절하되거나 평가절상된다면, 유럽 각국 중앙은행은 외환시장에 개입하여 파운드 환율을 안정시킬 의무가 있다. 마스트리히트 조약은 유럽의 환율 메커니즘을 더욱 강화하여 파운드가 자유롭게 변동하는 공간을 더욱 좁게 했다. 따라서 영국 정부는 파운드화의 주동적인 평가절하를 통해 경제 발전을 자극하고 불황 속의 영국 공업을 구할 수 없다.
마스트리흐트 조약이 체결된 후 파운드와 마크의 환율은 1 비 2.95 로 의심할 여지 없이 너무 높다. 양덕통일 이후 동독 인프라 건설의 영향으로 독일 경제가 과열되면서 독일 중앙은행이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 올려야 했기 때문에 파운드화에 더 큰 압력을 가했다. 독일 중앙은행의 금리 인상에 직면하여, 영국 중앙은행 잉글랜드 은행은 두 가지 선택밖에 없다. 독일의 발걸음을 바짝 따라가거나 파운드 금리를 인상하여 자본 시장에서의 경쟁력을 유지하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 잉글랜드, 영국, 영국, 영국, 영국, 영국, 영국) 아니면 충분한 자금을 모아 외환시장에서 대량의 파운드를 사서 파운드환율의 안정을 유지할 것이다. 두 길 모두 무거운 대가를 치를 것이다. 금리를 올리면, 영국의 침체된 경제에 감당할 수 없는 마지막 돌맹이가 더해졌을 것이다. 자금을 모아 시장을 안정시키면 영국 정부와 중앙은행이 잠시 이렇게 많은 돈을 내놓지 못하고 다른 정부나 국제기구로부터 돈을 빌릴 수밖에 없다. 시장을 안정시키려는 노력이 실패하면 영국 정부는 막대한 손실을 입고 무거운 외채 부담을 지게 될 것이다.
당시 엄중한 상황에서 영국의 가장 좋은 출구는 독일을 설득하여 마크 금리를 낮추고 파운드 가치 상승 압력을 완화하는 것이다. 불행히도 독일인들은 영국인을 돕고 싶지 않다. 두 번째는 유럽의 다른 국가들이 파운드평가절하를 잠시 용인하도록 설득하고, 영국 경제가 회복될 때까지 기다렸다가 파운드를 정상 환율변동구간으로 돌려보내도록 설득하는 것이다. 불행히도, 유럽 국가들은 이 요구에 거의 동의할 수 없다. 다시 한 번, 확고하게 금리를 인상하고 경제 회복을 대가로 현 정세를 안정시켜 전 세계 금융 투기자들이 영국 정부가 파운드 환율을 유지하겠다는 결심을 이해할 수 있도록 최소한 영국의 신용을 유지할 수 있도록 했다. 그러나, 당시 영국 보수당 정부는 이런 용기를 가질 수 없었다. 궁중 쿠데타' 를 통해 출범한 메이저 총리는 복잡한 경제 문제를 처리할 능력이 전혀 없어 미래 영국 역사상 최악의 총리 중 한 명으로 불린다.
영국 정부와 중앙은행 맞은편에 에너지가 크지만 거의 알려지지 않은 금융 투기꾼들이 있다. 그들은 헤지펀드라는 금융 투자 기관에서 왔다. 연간 소득이 20 만 달러 미만인 일반인은 부자와 대형 기관을 위해서만 재산을 관리하기 때문에 헤지펀드 매니저를 알 수 없습니다. 그들은 낮은 키, 자신의 성적을 거의 홍보하지 않으며, 일반 금융기관의 정보 공개 의무를 감당하지 않는다. 그들은 한 자산에서 다른 자산으로 자금을 놀라운 속도로, 한 시장에서 다른 시장으로, 고위험투기 전략에 종사할 수 있다. 그들은 높은 자질의 인재와 간소화된 기구를 가지고 있다. 재능 있는 펀드 매니저와 똑똑한 분석가 몇 명이 수억 달러의 펀드를 지휘하기에 충분하다. 만약 몇 명의 우수한 거래자를 추가한다면, 이 기금은 거의 어떤 폭풍도 만들 수 있다.
65438+ 1990 년대 초까지 금융감독관들은 헤지펀드의 에너지를 충분히 인식하지 못했다. 그들이 깨달았을 때, 이미 너무 늦었다. 유대인 조지 소로스가 이끄는 세계에서 가장 강력한 거시헤지펀드가 영국 정부와 한 장면 맞은편의 결투를 펼칠 것이다.