절차적 거래란 무엇입니까? 양적 투자란 무엇입니까? 사실, 우리 대부분은 절차적 거래와 양적투자의 정확한 개념을 이해하려고 하는 것이 아니라, 일반적으로 둘 사이에 등호를 그렸다. 더 이른바 평론가들은 고주파 거래와 저지연 거래를 직접 혼동해 사슴을 말로 삼아 여론을 오도하고 있다.
뉴욕증권거래소 (NYSE) 의 초기 정의에서 절차적 거래는 15 개 이상의 주식을 의미하며 거래액은 100 만 달러를 초과하는 바구니 거래입니다. 2065,438+03 년 8 월, 뉴욕 증권 거래소 (WHO) 는 정의 중 총 가치가 65,438+000 만 달러를 넘는 조건을 취소했다. 이후 시장 관행에서 절차적 거래의 대상은 각 거래소에 상장된 주식 선물 옵션까지 확대되어 컴퓨터에서 직접 명령을 내리고 자동으로 집행한다.
금융 파생물이 풍부해지면서 절차화 거래는 기관 투자의 중요한 거래 실현 수단이 되어 대량 주문, 전 시장 중단없는 거래, 충격 비용 절감 등의 문제를 해결했다. 이것은 수동 위탁 대신 소프트웨어 주문을 사용하는 기술적 수단입니다. 기관이 절차적 거래 수단을 채택하는 것은 시장의 영향을 최소화하는 상황에서 가격 형성을 가속화하기를 희망하는 것이다. 예를 들어 VVAP, TWAP 등의 알고리즘 거래는 모두 매우 기본적인 절차적 거래이며, 그 자체로는 상승과 하락을 확대하지 않는다.
정량화 투자의 개념이 더욱 광범위하다. 일반적으로 우리가 이해하는 것은 데이터 모델을 핵심으로 하고, 절차적 거래를 수단으로 투자 기회를 자동으로 식별하고, 거래를 자동으로 트리거하는 체계적인 투자 방법은 투자를 수량화하는 것이다. 계량투자는 투자의 일로이고 절차적 거래는 거래 실현의 객관적인 수단일 뿐이라는 것을 쉽게 알 수 있다. 극단적으로, 현장 입찰에 비해 투자자들은 다양한 소프트웨어를 통해 브로커에게 신고한 후 거래소에 진입하는 과정은 절차적인 거래다.
우리는 계량투자를 절차적 거래로 간단히 이해해서는 안 되며, 절차적 거래를 고주파 거래로 이해해서는 안 된다. 수량화는 도이고, 프로그래밍은 술이므로 혼동해서는 안 된다. 양적 투자는 중국에서도 큰 발전 잠재력을 가지고 있다. 중국이 과도한 투기를 억제하는 일련의 조치는 양적 투자를 수반하지만, 그 출발점은 여전히 시장 질서를 어지럽힐 수 있는 절차적 거래 행위를 겨냥해 시장 공평을 지키는 것이다. 구체적인 방법은 토론할 수 있지만, 명확한 개념, 구분 유형은 감독관과 종사자에게 없어서는 안 될 전제 조건이다.
절차적 거래가 논란 속에서 성장하다
금융사의 여러 시기에 절차적 거래는 격렬한 시장 변동과 연계되어 있다. 많은 국가들이 절차적 거래를 억제하기 위한 단계적 조치를 취했지만, 동시에 많은 연구결과에 따르면 절차적 거래는 시장의 안정성을 손상시키지 않았다. 대량의 실증 연구에 따르면 절차적 거래와 시장 가격 변동은 필연적인 연관이 없고, 지수 차익이 시장 가격 변동을 악화시켰다는 증거는 없다.
금융 거래사에서 악마 거래자가 부족하지 않은 적이 없다. 뚱뚱한 손가락 사건은 비일비재하지만, 왜 절차화 거래가 시장의 특별한 관심을 불러일으킬까? 필자는 절차화 거래에 문제가 생기면 매우 짧은 시간 내에 심각한 결과를 초래할 수 있으며 시장 전체에서 연쇄반응을 일으킬 수 있다고 생각한다. 게다가 절차적 거래의' 블랙박스' 특성까지 더해져 언론의 홍보 발효를 거쳐 전체 과정은 단순한 뚱뚱한 손가락 사건보다 더 혼란스럽고 뉴스 가치가 있다.
사실, 글로벌 금융시장에서 잘 알려진 몇 가지 악성 사건 중 잘못된 절차적 거래는 파괴력면에서 악마 거래원보다 더 놀라운 것은 아니다.
2065438+2005 년 6 월, 독일 은행 런던 외환부문의 한 거래원이 주문서 중' 순액' 을' 총액' 으로 잘못 생각하여 독일 은행이 미국 헤지펀드 고객에게 60 억 달러를 헛되이 보냈다. 긴급 협상을 거쳐 다음날 도이치은행이 이 돈을 회수했고, 충격적인 도이치은행은 즉시 임원 조정을 진행했다.
도이치은행의 이번 운에 비해 20 10 년 5 월, J-COM 의 미즈호 증권거래원의 비료 손가락 사건으로 미즈호 증권의 최종 경제적 손실이 300 억 엔을 넘어섰다.
또 다른 널리 알려진 사건은 2005 년 6 월 부방증권사의 한 매니저가 고객거래 의뢰를 받았을 때 8000 만원의 영문 수치를 80 억원으로 오인했다는 것이다. 그 결과 이날 1 1: 33 부터 1 1: 40 까지 대만 주 주식지수가 6284.82 에서 6342.45 로 치솟았다
상징적인 절차거래 사고에서 처음 두 건은 기사 자본의 거래 실패와 사라우 절차화 거래로 인한 20 10 미국 주식 붕괴였다.
2065438 년 8 월 65438 일, 미국 최대 마켓 메이커와 고주파 거래의 주도기관인 Knight Capital 이 전날 시 부문의 거래 시스템을 업데이트하는 중 실수를 저질렀고, 시장에 잘못된 뉴욕 증권 거래소 주식 시세를 많이 보내 150 개 이상의 주가가 이상하게 변동했다. 사건의 직접적인 결과는 한때는 풍경이 무한한 기사 자본이 경쟁자에 의해 매수되어 파산을 피했다는 것이다.
20 10 년 5 월 6 일, 미국 주식시장이 신비하게 9% 폭락해 몇 분 안에 1000 포인트 가까이 하락했다고 말했다. 긴 조사는 37 세의 거래원 나빈드 싱거 사라오가 20 15 년 영국에서 체포될 때까지 5 년 동안 계속되었다. 미국 법무부는 한 성명에서 미국이 인도를 구하고 있다고 밝혔다. 미국 주식이 폭락한 날 사라우는 등급알고리즘과 스푸핑 알고리즘을 통해 S&P 500E-미니 지수를 조작해 90 만 달러를 벌었고, 미국 주식투자자들은 몇 분 만에 폭락해 1 조 달러에 육박했다.
또한 최근 스페인 증권거래소 IBEX, 도쿄증권거래소, CME 를 포함한 전 세계 여러 주요 거래소에서도 시스템 문제로 거래를 중단한 사고가 발생했다. 절차적 거래가 점차 시장에서 인정받은 이후 각국 규제 기관은 시장 안정에 영향을 미치는 중대 사건의 책임자에 대한 민사 책임을 포함하여 그 운영에 대한 제한과 관리를 멈추지 않았다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 절차적, 절차적, 절차적, 절차적, 절차적, 절차적)
결론적으로, 시장 거래 질서를 파괴하는 것은 절차적 거래 기술 자체가 아니다. 뚱뚱한 손가락 사건과 마찬가지로 위법 위반, 프로세스 부족, 거래 메커니즘 허점이 이런 사건의 시초다.