역환의 발전 우리나라 통화 정책에는 인민폐 조작과 외환 조작이 포함된다. 1999 이후 통화정책이 급속히 발전하면서 인민은행 통화정책의 일상적인 운영을 위한 주요 도구 중 하나가 되었다. 각 은행체계의 유동성 수준은 화폐와 주식시장의 금리 추세를 유도하고 통화공급량의 합리적인 성장을 촉진하는 데 긍정적인 역할을 했다.
거래 유형으로 볼 때 중국 인민은행이 시장 업무를 공개하는 채권 거래에는 주로 현권거래, 환매 거래, 중앙은행어음 발행이 포함된다. 역환매는 전통적인 통화정책 도구로서 중앙은행이 1 급 시장에서 증권을 매입하고, 향후 특정 날짜에 거래자에게 재판매하는 행위, 즉 담보권을 얻어 은행에 대출을 함으로써 시장에 유동성을 주입하고 기준금리를 조정하기로 합의했다.
최근 몇 년간 중앙은행의 통화정책 행위를 관찰한 결과 중앙은행이 역환하는 경향이 있다는 것을 쉽게 알 수 있다. 글로벌 경제금융상황이 바뀌면서 역환매가 각국 중앙은행이 정상적으로 운영하는 통화정책 규제 도구가 되면서 유동성 관리' 도구 창고' 의 1 위가 되고 있다. 역환은 중앙표 지위를 대체하는 추세다. 역환매는 주로 저축 기관의 자산 업무를 겨냥한 것이다. 중앙표보다 가격 규제가 더 유연하고, 영향력이 더 중립적이며, 발행인이 더 적극적이며, 정책 사전 조정의 특징을 더 잘 반영할 수 있다. 시장 기대에 대한 유도를 강화하고 금리를 발휘하여 시장 자금의 공급과 수요를 조절하는 역할을 하는 데 유리하다. 역환의 위험은 상대적으로 낮으며, 주로 체계적인 위험과 기회 비용 위험을 포함한다.
(1) 곰 시장에서는 마르코프 전환 변환 모델에 따라 2000 년 6 월 5438+0 일부터 19 년 6 월 12 일까지의 주식시장을 곰 시장과 강세장으로 나누어 그 중 하나를 선택했다 우선' 곰 시장' 중 56 역환매 발행 증가율의 안정성에 대해 ADF 검사를 실시한 결과 P 는 0.05 미만이었다. 실험 결과는 단위 루트가 있다는 가설을 거절하고 시퀀스가 안정적이라는 것을 보여준다. 그런 다음 HP 필터를 사용하여 역환매 금리 격차를 계산합니다. 금리 격차, 발행량 증가율, 주식시장 수익률의 귀환.
실험 결과에 따르면 인수 계수의 P 값은 모두 0.05 미만이며 발행량 증가율과 이자율 격차 계수가 현저하다는 것은 역환의 발행량 증가율과 금리 격차가 주식시장 수익에 상당한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미한다.
(2) 우시장 상태에서 우시장은 20 14 년 8 월부터 201
검사 중요도 계수의 P 값은 모두 0.05 보다 크며, 이는 우시장에서 역환매 발행량 증가율과 이자차가 주식수익률에 미치는 영향계수가 크지 않거나 0 이 아니기 때문에 우시장에서 역환매 작업은 주식수익률과 관련이 없다는 것을 보여준다.