너는 미국 국채를 달러로 구매한다. 만약 당신이 미국 100 달러를 빌려준다면, 미국 정부는 상환일에 당신에게 100 달러를 갚고 이자를 가할 것입니다. 너는 미국 달러를 빌려주고, 미국은 너에게 달러를 돌려준다. 위안화 절상 당신은 무엇을 신경쓰고 있습니까? 당신의 위안화 평가절상이든 평가절하든, 미국은 당신에게 100 달러와 대출 이자를 줄 것입니다.
너의 달러는 대부분 국내 기업이 미국에 수출하여 미국에서 벌어들인 것이다. 달러를 돌려받은 후, 기업은 달러를 중국은행에 예금하고, 달러는 더 이상 중국에서 유통할 수 없다. 기업이 중국에서 소비하기 때문에 이 달러를 인민폐로 바꿔야 한다. 위안화 절상 이후 이들 기업만이 국내 소비를 위해 인민폐를 덜 환전할 수 있다. 마찬가지로, 이는 위안화 화폐가 중국은행에서의 유통이 그에 따라 감소한다는 의미이기도 하다. (인플레이션을 어느 정도 낮출수록) 위안화 평가절하가 많을수록 이들 달러가 환전하는 인민폐가 많아진다는 의미다. 이는 더 많은 표가 인쇄되어 중국에 투입된다는 의미다.
하지만 이 달러들은 중국 은행에 남아 있어 가치가 오르지 않을 것이다. 중국은행은 무엇을 먹을까요? 국내 기업이 수입하려면 인민폐를 달러로 바꿀 수 있다 (평가절상은 더 많은 환전을 의미한다). 간단히 말해서, 중국 은행에는 항상 대량의 달러가 있는데, 이 달러들은 죽은 돈이 되었다. 가치를 보존하기 위해서, 그들은 투자나 대출, 즉 미국에 빌려주고, 만기가 되면 본이익까지 회수할 수밖에 없다.