개혁 과정
개혁의 전반적인 아이디어를 결정하는 것은 외화를 먼저, 현지 통화로 하는 것이다. 선대출 후 예금; 먼저 장기적이고, 양이 많고, 재단기, 양이 적다.
1 및 1995' 중국 인민은행의 95 기간 금리 개혁 심화 계획' 은 금리 시장화 개혁의 기본 구상을 초보적으로 제시했다.
2, 65438+ 1996 년 6 월/KLOC-0
3. 1997 년 6 월, 은행간 채권 시장이 본격적으로 출범하면서 채권 시장 채권 환매 및 현금권 거래금리를 개방했다.
4. 1998 년 금융기관의 소기업 대출 금리 변동구간은 10% 에서 20% 로, 농촌신용사 대출 금리 최대 변동구간은 40% 에서 50% 로 확대됐다.
5. 1998 년 3 월, 재할인금리와 할인금리 생성 메커니즘을 개혁하여 할인과 재할인금리를 자유화했다.
6. 1999 년 6 월 5438 일부터 6 월 5438+ 10 월, 보험회사의 대량정기예금은 계약금리를 시행하고, 3000 만원 이상, 5 년 이상 대량정기예금은 보험회사가 상업은행과 금리를 협상한다.
7. 1999, 현 이하 금융기관의 최대 대출 금리가 30% 인상되고 중소기업 최대 대출 금리가 모든 중견기업으로 확대될 수 있도록 허용했다.
8.2000 년 9 월 2 1, 외환 금리 관리 체제 개혁, 외화 대출 금리 자유화 300 만 달러 이상의 고액 외화 예금 이율은 금융기관이 고객과 협의하여 확정한다.
9.2002 년 농촌 신용사 금리 개혁 시범 범위를 확대하고 농촌 신용사 금리 변동 구간을 더욱 확대하였다. 중외자금융기관의 외화 금리 관리 정책을 통일하다.
10/0.2002 년 3 월, 내외자금융기관의 중국인민에 대한 소액 외화 예금을 중국 인민은행의 현행 금리 관리 범위에 포함시켜 중외자금융기관의 외화 금리 정책에 대한 공정한 대우를 실현하였다.
금리 시장화 개혁을 추진하는 방면에서 중국은행은 대량의 방권 작업을 했다.
1996 이후 은행간 대출시장금리, 채권시장금리, 은행간 시장국채, 정책적 금융채권 발행금리가 잇따라 풀려났다. 국내 외화 대출 및 대형 외화 예금 금리를 자유화하십시오. 파일럿 인민폐 장기 대형 계약 예금; 인민폐 대출 금리 변동 구간을 점차 확대하다.
2000 년 7 월 19 일 국무원 신문사무소에서 열린 기자회견에서 당시 중국 인민은행장 다상룡이 중국이 3 년 동안 금리 시장화 전체 방안을 완성할 것이라고 발표했다. 먼저 외화 금리를 풀고 인민폐 금리를 풀어라. 먼저 대출 금리를 놓은 다음 예금 금리를 놓아라.
2004 년 6 월 65438+ 10 월 1, 중앙은행이 금융기관 대출 금리 변동구간을 다시 확대했습니다. 3 월 25 일, 재 융자 변동 금리 제도의 시행; 10 년 10 월 29 일 상업은행 대출 금리 상한선이 개방되고, 도심 신용사 대출 금리 변동 상한선이 기준 금리의 2.3 배로 확대되어 인민폐 예금 금리 하부제를 실시하여' 대출 금리 하한선, 예금 금리 상한선 통제' 의 단계적 목표를 달성했다.
2005 년 6 월 365438+ 10 월 3 1 일 중앙은행이' 금리 시장화를 꾸준히 추진하는 보고서' 를 발표했다. 보고서에 따르면 금리 시장화의 핵심 문제는 융자 활동의 위험 가격 결정 메커니즘을 바꿔 상업은행을 진짜 매매 위험이나 가격 위험의 금융기관으로 만드는 것이다. 특히 중앙은행으로 점진적으로 전환해 금융기관의 예금금리를 통일하지 않고 통화정책도구를 이용해 통화시장 금리를 직접 조절하며 금융기관의 예금금리에 간접적으로 영향을 미치는 것이다.
2005 년 3 월 16 일 중앙은행이 다시 한 번 초과준비금 예금 금리를 인하하고 금융기관 동업예금 금리를 전면 자유화했다. 현재 예금금리 상한선, 대출금리 하한선, 법정예금준비금리 등 소수금리만 아직 시장화 개혁 과정에 들어가지 않았다.
최근 중앙은행장 주샤오천은 중국의 금리 시장화 개혁이 다른 개혁보다 느리다는 것을 공개적으로 인정했다. 중앙은행은 이 과정이 더 빨리 진행되기를 바라며 상업은행을 이 방향으로 적극 추진하고 있다. 현재, 우리나라의 금리 시장화 조건은 갈수록 성숙해지고 있으며, 상업은행은 스스로 예금대출 가격을 결정하는 것을 더 배워야 한다.
(b) 공식 금리의 결함
1. 정부가 명목 이자율에 낮은 이자율 수준을 설정하면 투자 증가는 자극되지만 주민저축은 줄어든다.
금리 통제로 인해 자금 사용이 비효율적입니다. 앞서 언급한 바와 같이 금리가 통제되고 저조한 시기에 투자자의 융자 비용이 크게 낮아졌으며, 원래 돈을 빌릴 수 없었던 비효율적인 기업들도 이때 자금을 받을 수 있었다. 이로 인해 노동력이 풍부하지만 자본이 부족한 개발도상국들은 자본 대체 노동력을 부적절하게 장려하는 과정이 노동 집약적인 제품의 장점을 발휘하는 데 불리하다. 주도적 요인을 비 주도적 요인으로 대체하는 것은 한 나라의 경제 시스템 효율성에 큰 손실이다.
3. 금리 통제에는 일반적으로 금리 수준과 신용 배급을 낮추는 것이 포함된다. 인위적으로 금리 수준을 낮추는 결과는 자금 수요자가 대출을 받으려는 욕구를 크게 자극한 것이지만, 신용배급제도는 제한된 자금 흐름을 일정 범위로 제한한다. 과도한 자금 수요와 제한된 배급 사이의 갈등으로 인해 금융 암시장은 규제 부족에 대한 자발적인 반응이지만 법적 보호가 부족한 많은 요인들이 경제 질서와 사회 안정에 미치는 파괴성을 결정한다. 신용 배급제도는 잦은' 임대료 추구' 행위를 유발하여 사회 부패의 번식을 악화시켰다. 실생활에서 신용배급은 정부의 산업정책에 전적으로 근거하는 것이 아니라 대출자의 자금과 신용도, 개인의 인맥이나 친분, 심지어 대출자가 지불하는 리베이트의 양에 따라 자금의 흐름을 분배하는 것이기 때문이다. 이렇게 하면 기업은 기업의 내재적 가치 상승에도 불구하고 모든 수단을 동원하여 우대신용자금을 쟁취할 것이다.
이러한 폐단과 금융자유화의 물결의 끊임없는 충격을 감안하여 서구 선진국과 신흥공업국은 금리 규제로 인한 발전기를 경험한 뒤 1970 년대부터 금리 통제를 점차 완화하고 금융제약을 완화하기 시작했다. 우리나라에서는 금리를 엄격하게 통제하는 폐단이 날로 두드러져 개혁의 진일보한 심화와 경제 발전에 심각한 영향을 미쳤다. 따라서 금리 통제를 완화하고 금리 시장화를 실현하는 것은 필연적인 추세가 된다.
(c) 중국의 현재 금리 체계의 전망.
1, 이자율 형성의 비 시장화
서방 시장경제체제국가에서는 일반적으로 중앙은행이 금융기관의 예금대출 금리를 직접 결정하는 것이 아니라 화폐시장과 거시경제 상황의 변화를 참고해 재대출금리, 재할인금리, 예금준비금 금리, 공개시장 운영을 설정함으로써 시장 금리 수준에 영향을 미치며 사회 전체의 투자와 소비에 영향을 미친다.
그러나 중국의 경우 금리의 형성은 주로 정부의 정치적 경제적 의도에 의해 좌우된다. 정부는 금리의 전반적인 수준뿐만 아니라 각종 금리의 구체적 수준 (즉, 금리 구조) 을 규정하고 법과 행정 수단을 통해 엄격하게 통제함으로써 금리를 심각하게' 시장화' 할 수 있도록 했다. 언제 금리를 조정해야 하는지, 얼마나 높이 조정해야 하는지, 금리 변동구간이 얼마나 큰가. 국가 규정-이 금리 관리 모델 또는 고도로 집중된 계획 관리 모델-각지에서 통일된 금리 정책을 따르고 있으며, 지역 경제 발전의 불균형과 자금 공급과 수요의 차이에 따라 금리를 조절하는 역할을 유연하게 할 수 없으며, 국가가 제정한 금리 정책을 수동적으로 집행할 수밖에 없다. 이런 상황은 금리가 다른 지역, 산업, 제품에 대한 조정을 제한하고 우리나라 계층화된 거시적 규제의 효과를 약화시켰다.
오랫동안 상업은행의 인민은행 예금대출 금리부터 주민, 기업사업 단위의 상업은행 예금대출 금리, 당좌금리부터 고정금리, 단기금리부터 장기금리까지 예외없이 인민은행이 통일적으로 제정한 것이다. 즉, 은행의 관리 수준이 아무리 다르더라도 시장에서 얻은 제품의 가격은 비슷하다는 뜻입니다. 이로 인해 중국의 대부분의 은행 시스템이 비경쟁 상태에 놓이게 되었다. 그리고 행정지시에 의해 결정된 금리가 확정되면 장기적으로 변하지 않을 것이며, 상업은행과 비금융기관은 신중히 행동하고 강제금리를 엄격히 집행해야 한다. 이로 인해 금리는 오랫동안' 사레버' 상태에 처해 있고, 저위에서 침체되어 적극적이고 유연한 규제 메커니즘이 결여되어 있다. 중앙은행의 규정에 따라 모든 상업은행과 기층은행은 일정 범위 내의 금리 변동권을 누리고 있지만 실제 생산과정에서 상급은행이 금리 변동권 차단과 지방정부의 행정개입으로 금리 변동권은 기층은행에 명목상인 경우가 많기 때문에 시장에서 변동금리를 실시할 필요가 없다.
중국 인민은행은 금리를 확정할 때, 왕왕 금리 수준을 자금 수급 관계 이상으로 설정하는 경향이 있다. 그것은 중앙은행, 금융, 상가, 기업, 개인의 이익 조정에 초점을 맞추고 있으며, 사회자금 사용의 실제 상황에 따라 금리 조정을 기업의 부담을 줄이고 국유 기업의 어려움을 해결하는 도구로 사용하기도 한다. 이론적으로 중앙은행은 사회자금 수급, 사회자금 평균이익률, 물가수준, 기업과 은행 영리수준, 은행간 동업 대출 시장금리 등 경제지표에 따라 결정된다. 그러나 이러한 지표는 정확한 예측이 어렵고 시간 지연 효과가 있어 정보 왜곡이 발생하기 쉽습니다. 이러한 요인들로 인해 중국 인민은행은 금리를 확정할 때 주관적인 맹목성을 갖게 되어 시장 균형을 제대로 반영하지 못하고 전체 금융체계의 자금 사용 효율성에 큰 영향을 미쳤다.
중국 인민은행은 왕왕' 시행착오법' 을 채택한다. 즉, 먼저 조정한 후 효과를 보고, 재조정하지 않는다. 이런 조정에는 많은 인적 요소가 포함되기 때문에 사람들의 인식이 빗나가면 금리 수준 확정이 틀릴 수밖에 없다. 또한 우리나라의 금리 조정은 종종 물가 상승보다 뒤처져 조정 방식이 수동적으로 되어 조정 목표에서 벗어나 기준 금리와 시장 금리 간의 연계를 차단하고 금리 조절 기능을 크게 약화시켜 금리 수준 확정의 비과학성을 초래하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 금리명언)
지금까지 우리나라의 금리 관리 체제는 계획경제의 관리 모델에서 근본적으로 벗어나지 못했고, 금리 정책과 금리 개혁도 시장 메커니즘을 통해 자금 흐름을 유도하고 자금 배치를 조절하는 방법을 거의 고려하지 않았다. 이렇게 한 결과 시장경제의 원칙을 포기하고 금리 수단으로 상업은행이 신용대출을 늘리도록 독려하기 어렵고, 실제 금리의 변화가 실제로 자금 공급과 수요 관계를 반영하지 못하며, 따라서 자금 수요와 수요 구조를 바꿀 수 없고, 시장 매커니즘의 역할을 통해 자동으로 균형을 잡을 수 없다. 자본 형성 수량의 증가와 자본 형성 품질의 향상에 불리하다. 집단기업, 외자기업, 민영기업에게 금리의 변화는 금융비용과 기대이익률과 직결돼 있어 투자에 대한 구속력이 강하지만 중앙정부와 지방정부의 투자는 기본적으로 무효다. 국유기업의 투자는 금리 변화에 대한 민감성이 부족하다. 이 세 가지 유형의 투자자들의 투자는 전체 투자의 절대다수를 차지하기 때문에 전반적으로 우리나라의 현재 금리 메커니즘은 금융에 불리하다.
2. 중앙 은행 금리 결정의 독립성.
우리나라의 현행 금리 관리 체제 하에서 금리 수준 결정과 차별 금리 정책 제정은 정부의 엄격한 통제를 받아 고도의 계획성과 폐쇄성을 보이고 있다. 표면적으로 금리 수준은 중앙은행, 즉 중국 인민은행이 결정한 것이다. 중국은 금리 규제에서 서구 선진국보다 더 편리한 것 같아 다른 통화정책 수단을 통해 조작할 필요가 없다. 중앙은행과 국무부가 금리 조정에 동의하면 금리 목표를 달성할 수 있고, 실체경제 변수는 금리 변화에 반응할 것이다. 그러나 실제 상황은 그렇지 않다. 중앙은행은 일정 비율의 금리 변동권만 누리고 금리 레버를 조작할 자주권이 부족한 반면 상업은행은 현행 금리 제도만 집행할 수 있으며, 기본적으로 자유롭게 변동할 권리가 없다.
우리나라의 현행 인민은행법에 따르면 우리나라의 진정한 금리 결정권은 금리 변동권이며, 국가 금융사업을 관리하는 중앙은행이나 금융업무를 직접 운영하는 기층은행이 아니라 중앙정부, 즉 국무원에 고도로 집중되고 있다. 구체적으로 현재 우리나라의 금리 수준 결정은 통화정책위원회가 내린 것이다. 통화정책위원회는 중국 인민은행, 상업은행, 국가외환관리국, 중국증권감독회, 정부종합경제관리부 (계위, 경제무역위, 재정부) 및 학술계로 구성되어 있다. 위원회 위원은 국무원 총리가 임명하고 주석은 중국 인민은행장이 맡는다. 통화정책위원회는 정기적으로 회의를 열어 통화정책과 통화공급, 금리, 환율정책의 중대한 문제를 연구하고 국무부에 건의를 한다. 우리나라 금리 정책의 결정은 중앙은행이 내린 것이 아니라, 일반적으로 기업 주관부, 상업은행, 금융부문, 중앙은행 등 각종 이익집단이 다방면 협상을 거쳐 이익균형을 달성한 결과이며, 최종 결정권은 국무원에 있다. 통화정책위원회가 언제, 어떻게 회의를 하는지 미리 발표하지 않았고, 공보 형식으로 의사결정의 근거를 설명하지 않았고, 투명하지 않아 미래 금리 변화의 추세를 분석하고 연구할 수 없었다. 게다가, 관련 방면이 금리의 이익 분배 기능을 더 중시하기 때문에, 그 경제조절 기능보다는 각 부문의 이익이 모순되는 경우가 많기 때문에, 이런 협상에서 반복적인 교섭에서 합의하기가 어렵고, 내놓은 금리 조정 방안은 종종 적절한 시기를 놓치게 된다. 금리 정책 이외의 지연을 고려한다면 우리나라의 금리 조정은 현저히 뒤쳐진다. 분명히 이런 금리 관리 체제는 지나치게 집중되고 경직되고 밋밋하여 시장 자금 공급과 수요의 실제 변화를 반영하지 못하고 시장 경제에 맞지 않는다.
금리가 시중과 함께 금리 레버의 역할을 발휘하다.
금리 정책 목표가 잘못 배치되었습니다.
중국의 현행 금리 체계의 많은 결함 중 가장 중요한 것은 금리 정책 목표의 착오이다. 계획경제체제 하에서는 금리를 경제지렛대로 하는 기능이 퇴화했고, 금리 정책의 목표는 사회생산력의 발전을 촉진하는 것이 아니라 생산관계의 조정에 봉사하는 것이다. 예를 들어, 민영경제에 대한 대출 금리가 국유경제보다 높은 것은 주로 민영경제의 전환을 촉진하고 국유경제의 주도적 지위를 강화하기 위해서이다. 농촌 협력경제의 대출 금리가 국유경제보다 낮아 농민들이 협동조합의 길을 걷도록 촉진하는 데 유리하다. 신용대출이 국가은행에 집중된 기업사업 단위에 대해 현금관리와 우대대출 금리를 시행하는 목적은 상업신용을 금지하고 신용대출이 국가은행에 집중되도록 돕는 것이다.
사회주의 시장경제가 건립되고 발전함에 따라 금리는 경제 지렛대로 점점 더 중요한 역할을 하고 있다. 금리 조정의 목표는 크게 세 가지가 있다. 하나는 인플레이션을 주시하고, 다른 하나는 이익 분배를 조정하고, 세 번째는 자원 배치를 최적화하는 것이다. 그러나 이 세 가지 목표 중 금리 레버리지 최적화 자금 자원 배분의 기능과 수단에 대한 인식이 부족해 어느 정도 거시경제를 조절하는 데도 쓰이지만 의사결정당국은 금리를 이용해 복잡한 경제관계를 조절하고 이익 분배를 조정하는 것을 가장 중요시한다. 주로 기업 은행 금융 등 부문의 이익을 따져보는 것, 특히 금리 수준 결정은 항상 자금 수요에 얽매여 있어 기업의 감당 능력을 먼저 고려해야 한다. 대출 금리를 낮은 수준으로 통제함으로써 기업의 부담을 덜어주기 때문에 그 본질은 금리 정책을 국유기업의 어려움을 해결하는 재정적 수단과 도구로 삼는 것이다. 예를 들면 1996 금리 인하는 것은 기업의 손실 문제를 해결하는 것이다. 이런 방법은 가치 법칙과 자금 수급 관계의 요구에서 완전히 벗어나 약간의 과학성이 있다고 말하기 어렵다. 사실, 우리 나라가 현재 기업의 이자 부담을 경감하는 것을 목표로 하는 금리 조정 모델은 국유기업의 체제 전환이나 국유경제부문 경제 성장 방식의 변화에 이롭지 않다. 국민경제 전반에서 금리 수준의 변화를 고려해야 금리가 간접 거시조절의 중요한 도구로서의 역할을 할 수 있다.
서구의 성숙한 시장경제국가에서 중앙은행의 금리 변동은 전반적인 거시경제 형세에 초점을 맞추고 있다. 예를 들어, 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 정책은 주로 사회 공급과 수요의 균형을 유지하고 경기 침체와 인플레이션을 피하기 위한 것이지,' 주식시장 가격의 상승' 을 위한 것이 아니라 기업의 이자 지출 부담은 말할 것도 없다.
사실, 단기적으로 금리의 정책 목표는 경제 변수를 조절하고 거시경제의 양호한 운행을 유지하는 것이다. 장기적으로 자원 구성을 최적화하는 기능으로 옮겨야 한다. 경제 관계와 이익 분배를 조정하는 데 사용된다면 속담처럼' 끊임없이 깎으면 어지럽다' 는 말이 있을 것이다. "
저금리 정책과 낮은 제도적 효율성.
금리는 당대 세계 각국의 발전 전략과 수요 관리 정책에서 줄곧 중요한 위치를 차지하고 있다. 금리는 저축, 투자 및 통화 수요에 직접적인 영향을 미치므로 공공 부문의 수지, 총 수요, 생산량 및 고용에 큰 영향을 미치며 국제수지에 중요한 영향을 미칠 것입니다. 많은 개발도상국과 선진국에서는 금리가 시장 공급과 수요에 의해 결정되지 않고 주로 행정 수단을 통해 조정되기 때문에 금리 선택이 의사결정당국의 중대한 의사결정 문제가 되고 있다. 투자와 경제 성장을 자극하기 위해 많은 개발도상국들은 금리를 낮은 수준이나 음의 실질 금리로 제한하는 방법을 채택하고 장기적으로 변하지 않고 있다.
금리가 금융상품의 가격인 이상 다른 상품 가격과 기본 균형을 유지해야 한다. 그러나 현실적으로 볼 때, 오랫동안 중국의 금리는 관리가 너무 빡빡할 뿐만 아니라, 관리 권한이 지나치게 집중되어 있을 뿐만 아니라, 국민경제의 회복과 발전을 지원하기 위해 저금리 정책을 시행해 왔다. 건국 초기에 중국이 저금리로 국민경제의 회복을 지지하는 것은 절대적으로 필요하다. 그러나 장기 계획 경제 습관의 영향으로 저금리 정책은 사회주의의 우월성으로 일방적으로 강조되고 금리의 지렛대 역할을 소홀히 해 금리가 계속 하락하고 있다. 예를 들어, 1959 부터 모든 대출 금리는 월 금리가 6% 로 하락하고, 저축의 주요 품종은 3 가지로 감소했으며, 이자율은 각각 0.8%, 3%, 4% 였다. 개혁개방 이후 여러 차례 금리를 조정했지만, 이런 조정은 인플레이션의 압력으로 인한 것이며, 조정 폭은 저금리 수준의 본질을 바꾸지 않아 인플레이션의 맥락에서 마이너스 금리 현상이 반복되고 있다.-1985-1994 의 10 년 중 6 년 동안 마이너스 금리가 나타났다
금리 규제로 인한 피해가 커지면서 금리가 시장의 본모습으로 돌아가야 한다는 인식이 커지고 있다. 현행 계획금리관리체제는 자본시장의 금리에 대한 직접행정규정을 뛰어넘어 경제발전의 수요에 뒤처져 시장경제체제와 맞지 않아 개혁해야 한다. 개혁의 최종 목표는 금리 형성의 시장화를 실현하는 것이다. 사회자금의 전체 운동 과정에서 국가가 간접적으로 규제하는 시장 수급을 바탕으로 중앙은행 기준금리를 핵심으로, 시장금리를 주체로 다양한 금리 관리 체계, 금리 형성 메커니즘, 금리 구조체계, 금리 전도 메커니즘을 구축해야 한다.
1992 당의 14 회 삼중 전회' 사회주의 시장경제체제 확립에 관한 몇 가지 문제에 대한 결정' 은 "중앙은행이 자금 수급 상황에 따라 기준금리를 적시에 조정해 상업은행 예금금리가 규정된 범위 내에서 자유롭게 변동할 수 있도록 했다" 고 지적했다. 1993 12 국무부의 금융체제 개혁에 대한 결정은 "중국 인민은행이 예금금리의 상한선을 설정하여 예금금리, 대출금리, 증권금리 간의 관계를 더욱 바로잡을 것" 이라고 지적했다. 각종 이자율은 기한, 비용, 위험의 차이를 반영하고 합리적인 이차를 유지해야 한다. 중앙은행 금리를 기초로 한 시장 금리 체계를 점진적으로 형성하다. " 이 개혁 안배는 중국 금리 개혁의 틀을 그려냈으며, 중국 금리 시장화의 지도 사상이다.
(d) 이자율 화폐화의 의미와 확장
1, 이자율 시장화의 의미
금리시장화란 중앙은행이 상업은행 금리에 대한 직접적인 통제를 늦추고 금리의 결정권을 시장에 맡기고 시장 참가자들이 자율적으로 금리를 결정하는 것이다. 중앙은행은 재할인금리, 재대출금리, 공개시장 매매증권 등 간접적 규제 수단을 제정하고 조정하여 중앙은행의 통화정책을 반영했다. 간단히 말해서, 금리 시장화는 금리 수준이 자본시장 수급관계에 의해 결정되고, 정부는 금리에 대한 직접적인 행정 개입을 포기한다는 것이다.
금리 관리 체제는 한 국가의 금융관리당국이나 중앙은행의 권한, 범위, 정도, 총량 조치, 금리 전달 메커니즘을 말한다. 그것은 국가 또는 지역 경제 관리 체계의 중요한 부분이며 금리 정책이 작용하는 기초이다. 금리 시장화는 금리 통제에 관한 것이다. 금리 통제의 경우, 금리는 중앙은행이 통일적으로 제정한다. 상업은행과 비은행 금융기관은 자금 공급과 자체 자금 운행 상황에 따라 예금 대출 금리와 각종 금융자산 금리를 스스로 결정할 수 없다. 금리시장화의 경우 금리는 각 금융기관이 금융시장의 수급 상황과 중앙은행의 지도신호에 따라 자율적으로 결정된다. 중앙은행은 예정된 연간 통화정책계획을 통해 법정준비율, 재대출금리, 재할인율 등을 제정하고 조정하며 공개시장조작 등 안내창구를 진행하고 통화시장 내부 운영메커니즘을 통해 금융기관에 중앙은행의 신용과 금리 정책 신호를 전달함으로써 금융시장의 금리 수준에 간접적으로 영향을 미친다.
따라서 금리 시장화는 주로 개발도상국 금리 관리 체제가 국가가 제정한 규제가 좋은 금리에서 중앙은행이 관리하는 시장 금리 체계로 전환하는 과정을 말한다. 정부는 점차 금융 억제를 포기하고 시장 주체를 육성하고 혁신하며 금융시장 거래 규칙을 개선하고 보완하며 금리 통제를 점차 완화하거나 취소하는 동적 과정이다. 이 과정에서 중앙은행의 계획지도와 거시적 통제 하에 대출측이 자본시장의 수급관계에 따라 금리를 결정하여 중앙은행이 관리하는 시장 메커니즘에 의해 결정되는 시장 균형 금리를 형성한다. 중앙은행 계획지도는 중앙은행이 예정된 연간 통화정책계획을 통해 법정준비율, 재대출금리, 재할인금리 등 기준금리, 중앙은행 공개시장조작 등 지도창구를 마련해 시장금리를 유도하는 것을 말한다. 중앙은행의 거시조절은 중앙은행이 금융법규와 필요한 행정수단에 따라 상업은행과 비은행 금융기관의 업무활동을 재정적으로 감시하는 것을 말한다.
금리의 시장화는 내포가 풍부하며, 최소한 금융거래주체가 금리를 채택하기로 결정할 권리가 있고, 금리의 수량구조, 기한구조, 위험구조는 시장이 스스로 선택해야 하며, 중앙은행은 금융자산금리에 간접적으로 영향을 줄 권리가 있다.
1. 금융거래주체는 금리를 결정할 권리가 있다.
현대경제이론은 금리가 화폐와 금융상품의 가격이며 통화수급 균형에 의해 결정된다고 보고 있다. 따라서 금리 시장화의 진정한 의미는 금리 관리 메커니즘에서 상업은행 등 금융기관에 상당한 자주권을 부여해야 한다는 것이다. 전통적인 중앙 집중식 명령 관리가 아니라 상업은행 등 금융기관의 예금 대출 금리 결정권을 시장에 넘겨야 한다는 것이다. 시장의 자금 공급과 수요에 따라 시장 금리가 결정된다. 시장 금리를 바탕으로 시장 참가자들은 서로 다른 금융 거래의 특징에 따라 금리를 스스로 결정할 수 있다. 금융거래주체는 그 자금거래의 규모, 가격, 상환기한, 담보방식 등 구체적인 조항에 대해 가격 흥정을 할 권리가 있어야 한다. 가격을 협상하는 방식은 면담과 입찰일 수도 있고, 자금 공급과 수요 양측이 서로 다른 고객이나 서비스 업체 사이에서 반복적으로 선택을 따질 수도 있다.
2. 금리의 수량구조, 기한구조, 위험구조는 시장이 자발적으로 선택해야 한다.
다른 상품 거래와 마찬가지로 금융 거래에도 도매와 소매의 차액이 존재한다. 그러나 그것과 달리, 자본 거래의 가격은 기한과 위험 측면에서도 차이가 있어야 한다. 금리 계획 당국은 금리의 수량구조, 시한 구조, 위험구조를 과학적으로 계산할 필요도 없고 과학적으로 계산할 수도 없다. 반면 금융거래 쌍방은 특정 거래의 특정 수량 (또는 규모), 기간, 위험 및 특정 이자율 수준에 대해 합의하여 전체 금융시장에 대한 대표적인 이자율 수량 구조, 기간 구조 및 위험 구조를 합성할 권리가 있어야 합니다.
3. 은행간 동업 대출 금리나 단기 국채금리가 시장 금리의 기본 지표가 될 것이다.
분명히, 미시적 차원에서 볼 때, 시장 금리는 계획금리보다 더 많은 등급을 가지고 있으며, 그 구조도 더욱 복잡하다. 시장 금리 수준은 시장 거래량이 많고 금융거래주체가 보편적으로 받아들이는 하나 이상의 금리에 의해서만 결정될 수 있다. 다른 나라의 경험에 따르면 은행간 금리나 단기 국채금리가 가장 대표적이고 거래량이 가장 많고 정보 공개가 가장 충분한 시장 금리다. 그것들은 다른 모든 금리를 제정하는 기본 기준이 될 것이며, 시장 금리의 상승과 하락을 측정하는 기본 근거가 될 것이다.
4. 정부 (또는 중앙은행) 는 금융자산에 간접적으로 영향을 미치는 금리를 가지고 있다.
금리 시장화는 주로 금리 형성 메커니즘의 문제를 해결하는 것이다. 즉, 금리의 형성은 정부나 한 나라의 통화당국의 중앙은행이 아니라 시장에 의해 결정되어야 한다는 것이다. 그러나 금리 시장화는 정부의 규제 역할을 배제하거나 정부의 금융감독 포기를 주장하지 않는다. 시장경제가 정부의 거시규제를 배제하지 않는 것처럼 금리 관리 전반에 어느 정도 국가통제와 개입이 남아 있다. 금리 시장화 조건 하에서 중앙은행은 상업은행 금리에 대한 직접 통제를 완화하는 동시에 간접통제를 강화해 재할인율, 재대출금리, 공개시장 조작 등 간접적 수단을 설정 및 조정함으로써 자금금리를 형성하며 통화당국의 정책 의도를 간접적으로 반영했다. 예를 들어, 공개 시장 운영을 통해 자금의 공급과 수요 패턴에 영향을 주어 간접적으로 이자율 수준에 영향을 줍니다. 또는 기준 금리를 조정하여 상업은행의 자금 비용에 영향을 주어 시장 금리 수준을 바꿀 수 있습니다. 금융 규제 메커니즘이 부분적으로 실효되는 경우 상업은행과 기타 금융기관은 적절한 방식과 정도를 통해 창구를 지도할 수 있지만, 이런 수단은 금융시장 자체의 운행 질서를 방해하지 않도록 과도하게 사용해서는 안 된다.
우리나라의 현재 상황에서 금리 시장화는 현재 단일 계획 금리 메커니즘에서 국가 거시적 규제와 규제에 따른 시장 금리 메커니즘으로의 전환 과정으로 동적으로 볼 수 있다. 그 궁극적인 목적은 신용자금 가격 결정에서 시장 매커니즘의 기초적인 역할을 실현하는 것이다. 이를 통해 기준 금리를 중심으로 시장 금리를 주체로 하는 금리 관리 체계를 형성하고, 국가 거시조절 기능과 시장 자기조절 기능을 모두 갖추고 있어 사회신용자금 공급과 수요를 조절하고 자금의 합리적인 흐름을 유도하는 것이다. 금리 시장화의 정책취향으로 볼 때, 우리 나라 시장화금리체계는 중앙은행 재대출과 재할인금리, 국채금리, 동업대출금리를 바탕으로 상업은행 예금금리를 주체로 하고, 다른 금융기관 금리를 보완한 금리 체계를 형성해야 하며, 시장자금 수급에 의해 결정된다.
(e) 이자율 시장화 및 시장 금리
형식적으로 금리 시장화는 금리 결정권을 정책 집행의 강제통제에서 시장에 돌려주는 것이지만, 본질적으로 금리 시장화는 실제로 금리를 중요한 시장 가격 신호로 삼고 있다. 금리 시장화에 대한 연구는 시장 금리의 기본 개념에 대한 정확한 이해와 불가분의 관계에 있다.
시장 금리는 법정 기준 금리에 해당하는 개념으로 자금 공급과 수요 양측이 합의한 금리이다. 시장 금리는 완전히 자유화된 금리이다. 현행 은행 금리에 비해 객관성과 유연성이라는 두 가지 뚜렷한 특징이 있다.
우선, 시장 금리는 시장 자금 수급 관계의 객관적인 실제 반영이다. 사회경제활동을 자발적으로 조절하는 기능을 갖추고 있어 사회경제구조의 최적화된 조합을 지속적으로 조정하고 실현할 수 있다. 둘째, 시장 금리는 시장 자금 공급과 수요의 변화에 따라 민감하게 변하며, 시장 거래 대상인 화폐자금을 가치 법칙에 따라 움직여서 최적의 메커니즘을 선택하는 기능을 발휘하여 자금 흐름의 효율성과 합리성을 실현하도록 유도한다. 시장 금리의 객관성과 유연성은 중앙은행의 거시적 규제를 위한 신뢰할 수 있는 참조 체계를 제공하여 중앙은행의 통화정책을 더욱 효과적이고 구속력있게 한다.
시장 금리는 시장이 결정한 금리로 개별 시장 참가자의 의지가 아니라 전체 시장의 자금 공급과 수요 관계에 달려 있다. 금리 시장화 조건 하에서 시장 경쟁이 충분하다면 어떤 단일 경제 주체도 금리의 일방적인 입안자가 될 수 없고, 금리의 수취인일 뿐이다. 따라서 시장 금리는 광범위하고 권위 있는 금리이다. 시장경제 조건 하에서, 시장금리는 개인의 금리에 영향을 미치고 결정하는 기준이다. 개별 시장 거래의 금리가 반드시 시장 금리일 필요는 없으며, 시장 금리를 벗어나는 개별 금리는 시장 금리로 볼 수 없다.
현재 시장 금리에 대한 이해는 종종 오해하기 쉬우며, 시장 금리가 시장 금리라면 마음대로 시장 금리를 설정할 수 있다고 생각한다. 이것은 분명히 부정확하고 실제 상황에 맞지 않는다. 사람들이 인정하고 받아들이지 않고 광범위하고 권위성이 없는 개별 금리는 시장 금리로 계산할 수 없다. 물론, 각기 다른 등급의 대출 활동에는 서로 다른 시장 금리가 있으며, 각기 다른 등급의 시장 금리는 항상 서로 다른 개인 금리에 나타난다. 예를 들어, 1 년 대출에 대한 시장 금리는 9% 인데, 이것은 단지 기준 금리일 뿐이다. 은행은 기업에 대출을 할 때 기업의 신용등급과 대출의 위험에 따라 9% 안팎의 금리를 확정한다. 이 개인 금리는 당연히 시장 금리로, 자영업에서는 시장 금리의 제한을 전혀 받지 않는다.
현재의 변동 금리는 공식 금리의 구성 요소일 뿐만 아니라 시장 금리의 구성 요소이기도 하다. 이는 특히 중앙은행이 정한 기준금리를 기준으로 금리 수준이 규정 범위 내의 일정 비율 내에서 변동될 수 있어 금리를 발휘하여 기업 관리를 촉진하고 자금 사용을 절약하며 경제효과를 높이는 역할을 한다는 뜻이다.