환율정책은 국가경제정책의 중요한 부분으로 안정성과 장기적인 발전이 동시에 요구된다. 환율의 장기적인 변화는 국민경제의 성장과 수출입 무역의 증감에 달려있습니다. 장기적인 관점에서 보면 환율이 실제 가치에서 너무 많이 벗어나면 너무 큰지 아닌지에 달려 있습니다. 높거나 너무 낮으면 해를 끼칠 수 있습니다. 낮은 환율은 사람들에게 해를 끼칠 것이고, 높은 환율은 기존 기업에 해를 끼칠 것입니다. 이에 우리나라 환율제도와 관련하여 다음과 같은 3가지 기술적 논의를 제안한다.
연계환율 기반 확대
환율 안정화를 위해, 연동환율 Base의 기반을 확충할 필요가 있다. 유로화가 도입된 후 이제 세계에는 두 개의 주요 통화가 존재하게 되었습니다. 연동 환율이 미국 달러에만 고정되어 있다면 충분히 안정적이지 않을 것입니다. 이는 지난 2년간 유로화 대비 미국 달러화의 가치 하락에서 명백히 드러났습니다. 대체로 안정적인 페그 뒤에는 가중치가 높은 생산국 또는 무역국의 통화 바스켓이 뒤따라야 합니다.
예를 들어, 시작시각(2003년 8월 9일)에 4대 외환시장의 호가가 미국 달러 1달러당 RMB 8.2773, 1유로당 RMB 9.3749, 1스위스프랑당 RMB라고 가정합니다. 6.1313위안, 10,000엔 ~ RMB 688.68. 위안화 환율을 각각 40, 40, 10, 10의 가중치로 미국 달러, 유로, 스위스 프랑, 일본 엔에 연결하면 100위안은 미국 달러 4.83249, 유로 4.26671, 일본 엔 145.205, 스위스 1.63098에 해당합니다. 처음엔 프랑. 이때 미국달러와 유로화의 상대환율은 1달러가 0.88292유로로 교환될 수 있다는 것이다. 그 후, 미국 달러가 유로 대비 10 절상되어 1 미국 달러당 0.97121 유로에 도달하면 (단순화를 위해 4.83249 미국 달러와 4.266671 유로에 대한 스위스 프랑과 일본 엔의 환율이 변하지 않는다고 가정), 100 위안은 여전히 미국 달러 4.83249유로, 145.205엔, 스위스 프랑 1.63098에 해당합니다. 그러나 미국 달러와 유로에 대한 위안화의 환율은 변경되었습니다. 이때 미국 달러의 위안화 환율이 x RMB/USD이고, 유로의 위안화 환율이 y RMB/euro라고 가정하면, i) 4.83249 미국 달러와 4.26671 유로는 여전히 교환될 수 있습니다. 80 위안화 [80 (RMB) = 4.83249x 4.26671y] ii) 위안화를 통한 미국 달러 대비 유로화 비율은 0.97121 (x=0.97121y)로 유지됩니다. 이를 통해 1달러는 8.6715(x)위안으로, 1유로는 8.9285(y)위안으로 교환되어야 한다는 것을 간단히 계산할 수 있다. 위안화는 미국 달러 대비 4.5% 절하됐고, 유로화 대비 5.0% 절상됐다.
4개 통화의 상대환율이 변경된 경우 위 알고리즘을 계속 사용할 수 있지만 해결해야 할 것은 2개 환율이 아니라 4개 환율이다.
연동환율 가중치 변화
지난 10년간 우리나라의 연평균 경제성장률은 8% 안팎이고, 외환보유액도 크게 늘었다. 이러한 추세는 향후 10년 동안 계속될 것이며, 위안화는 장기적으로 절상 압력을 받고 있으며, 위안화 절상은 불가피할 것입니다. 장기적으로 위안화 환율이 낮다면 국내 노동 집약적 기업에 단기적인 이익만을 가져다 줄 것이며, 장기적 경쟁에서는 이들 기업의 기술 진보 추구 열정을 억제할 수 있으며, 이는 이로 인해 발생할 수 있습니다. 따라서 가장 유리한 정책은 인민폐의 절상을 허용하는 것입니다.
연동환율 메커니즘에서 위안화의 상승 또는 하락 여부, 얼마나 상승 또는 하락하는지를 결정하는 주요 요소는 각 통화의 가중치입니다. 통화 간 환율 변화에 따라 각 통화의 가중치를 적시에 조정하면 원하는 위안화 가치 상승을 유지할 수 있습니다. 특정 기간 동안 유로화에 대한 미국 달러화의 환율이 아래 그림과 같이 변화한다고 가정합니다. 환율은 T1에서 상승하기 시작하여 T2에서 최대 증가에 접근한 다음 하락하기 시작하여 최대 증가에 접근합니다. T3에서 감소하고 다음 증가 및 감소 주기를 시작합니다.
환율 가중치를 결정하기 위해 권장하는 방법은 다음과 같습니다.
미국 달러 환율이 상승하기 시작하는 T1 시점에 가중치를 높이고 유로화 가중치를 줄이는 방법은 다음과 같습니다. 채택 가능: USD 60, 스위스 프랑 10, 일본 엔 10 이러한 방식으로 미국 달러가 상승하면 위안화도 상승하지만 그 상승 폭은 미국 달러보다 작습니다. 미국 달러 환율이 최대치에 도달하고 하락하기 시작하는 시점인 T2에서 유로화는 미국 달러화 대비 절상되기 직전에 미국 달러화의 비중을 줄이고 유로화의 비중을 높인다. 예를 들어, 미국 달러 20.465, 유로 59.535, 스위스 프랑 10, 일본 엔 10이 적용되면 위안화는 유로화와 함께 절상되지만 그 가치는 유로화보다 작습니다. T3에서는 유로 대비 미국 달러의 가치 하락폭이 9에 이르렀습니다. 이 주기에서는 위안화 환율 상승을 주기당 약 5 정도 범위 내에서 제어할 수 있습니다. 각 단계에서 위안화 100위안을 외화로 환산할 때의 구성 및 환율 변화는 아래 표에 나열되어 있습니다. 간단한 계산을 위해 스위스 프랑과 일본 엔화의 환율은 변하지 않는다고 가정합니다. 동일 업종 왼쪽 열의 미국 달러와 유로의 조합, 즉 위안화 대비 환율은 변하지 않습니다.
연계 환율 및 외환보유액 보존
중앙은행 외환보유액의 통화 구성 비율이 연계 환율 비율과 일정하게 유지된다면 위안화 절상 과정에서 외환 보유액은 여전히 그 가치를 유지할 수 있습니다.
위 표에서 볼 수 있듯이, 각 환율을 환산한 후 위안화로 환산된 외화바스켓의 가치는 일정하다(100위안). 따라서 외환보유액을 조정하면. 환율이 조정될 때마다 외환 보유고가 하락하지 않도록 구성할 수 있습니다. 올바르게 수행된다면 여전히 가치를 추가할 가능성이 있습니다. 4개 이상의 통화가 연결된 경우 계산은 약간 더 복잡하지만 원리는 동일합니다.
현재 세계에는 미국 달러와 유로화 두 가지 주요 통화만 존재하며, 이때 중국의 경제력이 강화되면서 위안화는 중국과 경쟁하는 세 번째 주요 통화가 될 가능성이 높습니다. 위안화 환율은 연계 환율과 분리될 수 있으며 완전히 독립적입니다. 위의 세 가지 기술적 제안을 따른다면 무의식적으로 위안화의 안정적인 가치 상승을 실현할 수 있고, 과도한 가치 상승으로 인한 다양한 영향을 피할 수 있으며, 가치 상승 과정에서 외환보유액의 가치를 유지하고 손실을 피할 수도 있습니다.