변동 환율 제도의 의미
1. 개념: 한 국가통화당국은 자국 통화의 외국 통화에 대한 환율과 변동폭을 규정하지 않고 환율변동한도를 유지할 의무도 지지 않고 외환시장의 공급과 수요에 따라 환율이 자유롭게 변동할 수 있도록 하는 환율제도다.
시장 공급과 수요가 자발적으로 환율을 형성하도록 하는 국가는 거의 없거나 전혀 없다. 어떠한 개입 조치도 취하지 않는다. 각국 정부는 각자의 구체적인 상황에 따라 외환시장에 대해 서로 다른 수준의 개입을 해야 하는 경우가 많다.
(1) 미국 달러 중심의 고정환율제도가 붕괴된 이후 65438 년부터 0973 년까지 서구 주요 국가에서 변동환율제가 보편적으로 시행되었다. 그러나 변동환율제는 1973 이후 나타난 새로운 환율제도가 아니다.
미국은 1879 가 공식적으로 금본위제를 실시하기 전에 이미 단기간에 변동환율제를 실시했다. 각국이 금본위를 실시한 후에도 일부 은본위국가의 환율은 여전히 변동이 빈번하다. 예를 들어 1893 까지 인도는 은본위제를 시행해 왔으며, 인도 루피와 금본위국가의 환율은 금은환율의 변화에 따라 변동하는 경우가 많다. 오스트리아-헝가리 방패는 189 1 의 금본위 법안이 정식으로 통과될 때까지 한때 부동했다. 189 1 년이 지나도 짧은 부동 기간이 있습니다. 1897 금본위제 전 러시아 루블 변동.
1965438+2009 년 3 월 ~ 1926( 1924 제외), 프랑스는 변동 환율제를 시행하고 프랑을 통제하지 않는다. 1930 년대의 큰 위기에서 영국은 1932 년 말 변동환율제를 시도했다. 미국도 4 월 1933 부터 6 월 1934 까지 변동환율제를 실시하고 있다. 달러 중심의 고정환율제도 시대에도 많은 나라들이 일정 기간 변동환율제도를 시행한 적이 있다.
캐나다는 9 월 1950 변동 환율을 시행하고, 5 월 말 1962 까지는 고정 환율로 복귀하지 않지만, 5 월 말에는 1970 변동 환율을 실시한다. 197 1 5 월, 연방 독일과 네덜란드는 변동환율제를 시행했다. 미국 정부가 8 월 달러화를 금으로 바꾸는 것을 중단한 뒤 197 1, 대부분의 서방 국가들은 2 월 워싱턴 협정, 197 1 까지 변동 환율을 시행했다 1973 년 초, 새로운 달러 위기가 발발했다. 주요 금융시장은 달러를 대량으로 팔고, 마크와 엔화를 사들이고, 금값이 오르고, 외환시장이 휴장했다. 같은 해 2 월 12 일 미국 정부는 다시 한 번 달러 가치 하락 10%, 금 공식 가격을 온스당 38 달러에서 42.23 달러로 올렸다.
달러의 두 번째 평가절하 이후 서방 국가들은 보편적으로 변동환율제를 실시한다. 1976 1 월. 국제통화기금 (IMF) 은 변동 환율제도를 공식 인정했다. 1978 년 4 월 IMF 이사회는' 협정 2 차 개정 규정' 을 통과시켜 미국 달러 중심의 국제통화체계를 공식 폐지했다. 이에 따라 변동환율제도는 전 세계적으로 합법적인 지위를 얻었다.
둘째, 변동 환율 제도의 유형
정부가 그것을 분할하기 위해 개입했는지 여부.
1. 자유변동 또는 깨끗한 변동: 환율이 전적으로 외환시장의 수급 상황에 의해 결정되고, 자유변동, 자유조절, 정부의 개입을 받지 않는다는 뜻입니다.
2. 관리 변동 (Managed floating) 또는 더티 유동 (dirty floating): 한 국가 통화 당국이 각종 방식으로 또는 암암암리에 외환시장에 개입하여 자국 통화의 외환환율이 과도하게 변동하는 것을 방지하거나, 환율을 자국 경제 발전에 유리한 방향으로 바꾸는 것을 말한다.
부동 또는 부동 모드에 따라 부동 모드를 선택합니다.
못형 또는 비탄성형. 기준 통화는 고정 가격으로 외화 또는 혼합 통화 단위와 연결되어 있으며, 다른 외화에 대한 기준 통화의 환율은 연계 통화 및 기타 외화의 변동에 따라 변동합니다.
(1) 어떤 화폐를 주시하다: 역사와 지리상의 이유로 일부 국가의 대외무역과 금융왕래는 주로 공업이 발달한 국가에 집중되거나 주로 외화를 사용한다.
이러한 무역과 금융관계를 안정적으로 발전시키고 환율의 빈번한 변동의 악영향을 피하기 위해 이들 국가는 통상 통화를 공업화 국가의 통화와 연계한다. 예를 들어, 일부 미주 국가의 통화는 미국 달러와 연결되어 있습니다. 일부 전 프랑스 식민지 국가의 화폐는 프랑스 프랑과 연계되어 변동한다. 1994,65438+2 월, 3 1 까지 23 개국이 달러를 주시하고, 14 개국이 프랑스 프랑을 주시하고, 9 개국이 다른 단일 통화를 주시하고 있다.
(2) "한 바구니" (일명 "한 바구니") 통화와 연계한다. 통화 바구니는 일반적으로 세계 몇 가지 주요 통화나 자국 경제와 가장 밀접한 관계를 맺고 있는 국가의 화폐로 구성되어 있다. 특별인출권은 한 바구니의 통화 중 가장 유명한 통화 중 하나이다. 달러, 엔, 파운드, 마크, 프랑스 프랑 5 개 통화로 구성되어 있으며, 그 가격은 이 5 개 통화의 환율 변화에 따라 매일 조정되며 국제통화기금 (International Current Fund) 이 매일 발표한다.
다른 한 바구니의 화폐구성은 고정정책을 시행하는 국가의 자유선택과 조정으로 구성되어 있다. 이런 변동은 두 가지 특징이 있는데, 하나는 가치를 지키는 것이고, 다른 하나는 변동폭이 적고, 환율 시세는 안정적이다. 이런 환율제도를 시행하는 주된 목적은 자국 통화가 어느 나라 통화에 의해 지배되는 것을 피하는 것이다. 1994 년 말까지 4 개국이 SDR 을 주시하고 2 1 개국이 다른 통화를 주시하고 있다.
3. 유한 유연성 또는 유한 탄성형.
한 나라 통화의 환율은 어떤 통화나 통화 그룹과 연계되어 있지만 연계 통화의 환율 변동은 매우 크다.
(1) 통화 변동을 주시하다. 한 통화에 비해 제한된 변동형이라고도 합니다. 가장 큰 특징은 일정한 변동 범위를 허용하고 통화환율의 2.25% 범위 내에 있어야 한다는 것입니다 (이 범위를 넘으면 비교임)
매우 유연한 사람과 앞서 언급한' 어떤 화폐를 주시하고 있다' 는 모델에는 환율 변동 폭이 없다. 변동이 있어도 폭이 매우 작아서 보통 하한값 1.0% 를 초과하지 않습니다. 현재, 4 개국은 한 통화에 비해 변동이 제한되어 있다.
화폐 변동을 주시하다: 연합변동이나 전체변동이라고 하는 것은 경제관계가 밀접한 국가 그룹을 가리키며, 회원국 통화 사이에 고정환율을 시행하고, 변동구간을 규정하고, 다른 국가 통화에 대해서는 연합변동을 실시하는 것을 가리킨다. 즉, 변동구간은 대체로 변하지 않는다.
이 부동 형식은 6 개의 유럽 국가 (프랑스, 연방 독일, 네덜란드, 룩셈부르크, 벨기에, 덴마크) 와 동일하지 않은 스웨덴, 노르웨이가 연합변동그룹을 실시하기 시작하면서 회원국 통화가 고정 환율을 유지하도록 규정하고 있으며 변동 범위는 2.25% 로 제한된다. 두 회원국 간의 통화 환율이 이 한도를 초과할 때 양국의 중앙은행은 개입할 의무가 있다. 회원국 통화와 다른 국가 통화 간의 환율에 대해서는 시장 수급 관계로 인해 스스로 위아래로 변동할 수 있지만, 그 변동폭은 대체로 변하지 않고 함께 변동한다. 파운드와 이탈리아 리라는 한때 연합변동제에 가입했지만 9 월 1992 유럽 금융시장의 격동에서 물러났다. 2 월 말까지 1994 는 독일 마르크, 프랑스 프랑, 네덜란드 방패, 벨기에 프랑, 덴마크 크로나, 아일랜드 파운드, 스페인 페세타, 포르투갈 에스쿠도, 오스트리아 실링 등 유럽 통화체계에 참여했다.
3. 더 유연하거나 신축성이 있습니다. 즉, 환율 변동은 구간의 제한을 받지 않고, 환율 조정은 독립성을 원칙으로 한다는 것이다.
(1) 일련의 포인터에 따라 부동합니다. 각국의 지표는 각기 다르지만 대부분의 지표는 무역과 밀접한 관련이 있는 국가의 외환보유액, 국제수지, 소비가격지수, 가격변화에 기반을 두고 있다. 현재 이 제도를 시행하고 있는 나라는 칠레, 에콰도르, 니카라과의 세 나라이다.
⑵ 부동 유연한 관리. 정부가 환율제도에 대해 어느 정도 개입과 이전을 하는 것을 가리킨다. 그러나 이런 변동방식은 종종 원하는 효과를 얻지 못하여 환율이 끊임없이 변동하고 있다. 중국 싱가포르 한국 등 32 개국이 모두 이런 부동 모델을 채택하고 있다.
(3) 혼자 떠다니다. 독립변동이란 한 나라의 통화가 어떤 외화와도 고정평가를 형성하지 않는 것을 의미하며, 그 환율은 외환시장의 수급상황에 따라 변동한다. 이런 부동 방식을 채택한 나라는 미국, 일, 영국 등 58 개국이다.
위에서 언급한 유동 탄력성 분류는 국제통화기금 (International Current Fund) 이 총결산하는 방식이며 널리 받아들여지기 쉽다.
셋째, 변동 환율의 특징
1. 환율 변동이 잦고 심하다.
변동환율제도 하에서 각국 정부는 더 이상 화폐의 법정가격과 환율경계를 규정하지 않기 때문에 환율안정을 유지할 의무를 지지 않기 때문에 환율은 전적으로 시장 수급에 의해 결정된다. 그 변동의 빈도와 폭은 고정 환율 제도를 훨씬 뛰어넘었다. 때로는 하루 변동폭이 5% 에 달하고, 일주일 변동은 10% 이상에 이를 수 있다. 정치 경제 상황이 바뀌면 그 폭이 더 크다. 빈번하고 급격한 환율 변동은 국제 경제 질서에 불안정한 영향을 미쳤다.
4. 유동 관리는 * * * 입니다.
변동환율제도 하에서 완전히 자유롭게 변동하는 환율은 존재하지 않는다. 각종 동기와 고려 사항으로 각국 통화당국은 환율 변동에 개입하는 조치를 각기 다르게 취했지만 실제로는 변동을 관리하고 있다. 개입의 힘과 빈도가 다를 뿐이다.
3. 단독으로 주체로 뜨다.
국제통화기금 (International Current Fund) 에 따르면 각종 환율안배에서 자주변동을 주체로 하고 있으며, 1994 는 이미 58 개국에 달하며 IMF 178 개 회원국의 32.6% 를 차지하며 전 세계 3 분의 1 독보적 국면을 형성했다. 대부분의 공업화 국가들은 독립변동모델을 채택하고 있으며, 그 대외무역총액은 세계무역총액의 약 70% 를 차지하기 때문에 국제금융분야에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 따라서 자주변동은 현재 각종 변동환율법의 주체이다. 연합부동 국가는 10 개, 단독 부동 국가는 IMF 회원국의 38.2% 를 차지한다. 이 두 가지 변동 통화는 오늘날 세계의 주요 통화 대부분과 모든 주요 국제 비축 통화를 포괄하고 있기 때문에, 이 두 체계는 변동 환율 제도의 주류를 이루고 있습니다. 부동 모델을 유연하게 관리하는 국가는 32 개국으로 18% 를 차지하며 충분히 중시해야 할 부동 제도다.
4. 국제 예비 통화의 다양 화.
국제 금본위제 시절 파운드는 각국의 주요 국제 비축이었다. 달러 중심의 고정환율제를 실시한 후 파운드는 달러로 대체되었다. 현행 변동환율제도에서 각국의 국제 비축은 파운드, 프랑스 프랑, 스위스 프랑, 네덜란드 방패 등이다. 달러, 마크, 엔 외에도 다양한 비축 통화 구조가 있다.
넷째, 변동 환율이 경제에 미치는 영향
변동 환율이 경제에 유리한 영향
1. 외환 보유고의 과도한 손실을 방지하다.
변동환율제도 하에서 각국 통화당국은 화폐의 고정환율을 유지할 의무가 없다. 현지 통화 환율이 하락할 때 외환보유액으로 판매된 현지 통화를 매입할 필요가 없어 자국 외환보유액의 대량 유출을 막을 수 있다.
국제 비축량을 구하다.
변동환율제도 하에서 환율은 외환수급 변동에 따라 자동으로 균형을 이루며, 정부는 환율이 외환시장이 주도할 수 있도록 허용하고, 개입을 줄이며, 국가가 필요로 하는 외환보유액 수요는 자연스럽게 감소할 수 있다. 이것은 국제 비축량을 절약하는 데 도움이 될 것이며, 더 많은 외화를 국내 경제 건설에 사용할 수 있게 할 것이다.
3. 수지 균형을 자동으로 대사합니다. 시장 수급에 따라 환율이 끊임없이 조정되어
한 나라의 국제수지가 자동으로 균형을 이루면서 장기 불균형의 심각한 결과를 피했다. 한 나라의 국제수지가 적자를 보이면 그 화폐는 평가절하되기 시작하는데, 이 평가절하는 흑자국과 적자국에 동시에 분배될 것이다.
4. 국내 경제 정책의 독립성에 유리하다. 변동환율제도는 각국이 독자적으로 자신의 통화정책, 재정정책, 환율정책을 실시할 수 있게 해준다. 고정환율제도 하에서는 환율의 상한선과 하한을 유지하기 위해 각국 정부가 대외균형을 유지하기 위해 최선을 다해야 한다. 예를 들어, 한 나라의 국제수지가 적자가 날 때, 그것은 종종 긴축 정책과 조치를 취하여 수입과 국내 지출을 줄임으로써 생산 하락과 실업 증가를 초래한다. 이런 식으로 국내 경제는 때때로 외국의 균형에 얽매여 있다. 변동환율제도 하에서 국제수지는 환율 지렛대를 통해 자동으로 조절된다. 국가가 일시적이거나 주기적인 불균형을 겪을 때, 일정 기간의 환율 변동은 즉시 국내 통화 유통에 영향을 미치지 않으며, 한 정부는 국내 경제 균형을 파괴하는 화폐와 재정정책을 서둘러 사용하여 국제수지를 조절할 필요가 없다.
5. 경제 사이클과 인플레이션의 국제 전달을 최소화하십시오. 무역 관계가 밀접한 국가는 고정 환율을 통해 경제 주기나 인플레이션을 쉽게 전파할 수 있다. 197 1 부터 1972 까지의 국제 인플레이션은 고정환율제도와 밀접한 관련이 있다. 변동환율제도 하에서 한 나라의 국내 물가가 보편적으로 오르고 인플레이션이 심하면 그 나라 통화의 외화 환율이 하락하고, 그 나라의 수출상품 기준 가격 상승은 환율 하락에 의해 상쇄되고, 수출상품을 외화로 환산하는 가격은 크게 변하지 않을 것이다. 따라서 거래처는 외국 물가 상승에 대한 압력으로 줄어들 것이다. 그러나, 고정 환율 제도 하에서, 고정 환율을 유지하기 위해 각국은 어쩔 수 없이 같은 인플레이션을 겪어야 한다.
국제 핫돈의 충격이 완화되었다. 고정환율제도 하에서 화폐의 고정평가를 유지하면 환율이 화폐가치에서 크게 벗어나고, 각종 국제열돈은 헤징에 사용할 수 있는 경통화를 쫓거나 환율 변동에서 이윤을 챙기며 국제열돈이 대규모로 일방적으로 이전된다. 변동환율제도에서 환율은 국제수지와 화폐가치의 변화로 자주 조정되어 화폐가치가 환율에서 크게 벗어나지 않고 일부 경통화가 큰 충격을 받을 가능성도 낮아진다. 변동환율제도 하에서 자본 유출은 그 나라 화폐를 외환시장에서 평가절하시킬 것이다. 이런 평가절하는 그 나라의 생산자로 하여금 국제수지를 자동으로 조정하게 할 것이다. 국내 경제 정책의 독립성에 유리하다. 5. 경제 사이클과 인플레이션의 국제 전달을 최소화하십시오.
(b) 변동 환율이 경제에 미치는 악영향
1 .. 투기를 조장하고 격동을 가중시킨다. 이런 체제 하에서 환율 변동이 빈번하고 폭이 커서 낮은 매매고매의 외환투기에 기회를 제공했다. 일반 투기자들이 투기활동에 참여했을 뿐만 아니라 은행과 기업도 이 대열에 합류했다. 6 월, 1974, 독일 최대 사설은행 중 하나인 게슈타은행이 외환투기 손실 2 억 달러로 도산했다. 미국의 프랭클린 은행과 스위스 연합은행과 같은 다른 은행들도 외환투기로 신용위기를 겪고 있다. 이런 거액적이고 빈번한 투기 행위는 국제 금융 시장의 격동을 가중시켰다.
그것은 국제 무역과 국제 투자에 불리하다. 환율 변동은 국제 시장 가격 변동으로 이어져 보편적으로 안정감이 부족하다. 대외무역비용과 대외투자손익의 불확실성과 위험 증가로 장기 무역계약을 체결하고 장기 국제투자를 하는 것을 꺼려하며 국제상품유통과 자본대출에 심각한 영향을 미치고 있다.
13. 통화전쟁이 갈수록 심해지고 있다. 하향 변동 환율 정책의 주요 목적은 수출을 촉진하고, 수입을 줄이고, 무역 균형을 개선하여 국내 경제를 확대하고, 생산과 취업을 늘리는 것이다. 변동 환율은 경쟁 평가절하로 이어질 수 있다. 모든 국가는 타국의 경제적 이익을 희생하는 대가로 화폐평가절하를 자국 실업을 수출하거나 취업과 생산량을 확대하는 수단으로 삼고 있다. 이것은 이웃을 골짜기로 하는 정책이다. 변동환율정책은 주로 국제수지 흑자를 줄이고 국내 인플레이션 압력을 줄이기 위한 것이다. 예를 들어 1980 의 4 분기부터 달러화 환율이 상승하면서 1983 의 9 월까지 달러화 대 10 공업화 국가의 가치는 평균 46% 상승했다. 고환율의 시행으로 미국의 인플레이션률이 크게 떨어졌다. 1979 ~ 1980 년 인플레이션율이 12% ~ 13%,1980 에 달했다 달러 198 1 에서 1983 까지의 변동환율로 미국의 인플레이션률이 45% 감소한 것으로 추산됩니다. 물론 고환율은 미국 수출에 불리하다. 그동안 미국과 서유럽 국가의 무역적자가 확대되면서 미국이 무역보호 조치를 강화하도록 강요하고 있다. 서유럽과 일본과의 갈등과 마찰을 악화시킨다.
인플레이션의 추세가 있다. 변동환율은 고유의 인플레이션 성향을 가지고 있어 한 나라가 국제수지 균형에 대해 걱정하지 않고 장기적으로 인플레이션 정책을 시행할 수 있게 한다. 환율의 변동이 국제수지를 어느 정도 자동으로 조절할 수 있기 때문이다.
5. 국제 조정의 어려움. 변동환율제는 각국이 환율상 이기적이거나 분산되고, 금융 분야의 국제협력을 약화시키고, 국제경제관계의 갈등을 격화시키도록 독려한다.
그것은 세계 가격 수준을 높였다. 변동환율제도 하에서 국제통화기금 (International Current Fund) 의 국제비축에 대한 통제력이 약화되어 국제비축의 성장이 세계 경제 발전과 국제무역 성장의 필요성을 능가하게 되었다. 그래서 전반적으로 변동환율제도는 세계 가격 수준을 높였다.
이것은 개발도상국에 좋지 않다. 환율이 오르면 개발도상국에서 광범위하게 수입한 생산품 가격이 상승하는데, 이 제품들은 개발도상국 경제 건설에 필수적이므로 수입원가가 상승한다. 외환환율이 하락하면 수출 초급 제품 가격이 하락하지만 초급 제품 수요는 탄력이 적어 대외무역수입을 늘리지 않고 무역균형을 개선하지 않는다. 변동환율도 외채 관리의 어려움을 가중시키고 위험을 증가시켰다.
고정환율제도와 변동환율제도는 일정한 조건 하에서 모두 좋은 역할을 할 수 있으며, 조건이 바뀌면 그 결점이 뚜렷하거나 두드러질 수 있다. 오늘날의 변동 환율 제도는 주로 변동' 과잉' 을 막기 위한 것이다. 장기적으로 화폐구매력 평가를 변동환율로 하는 평균선, 변동폭이 균형선에서 벗어나는 것은' 과잉' 이다. 단기적으로 우리는 화폐자산 시장에서 균형선을 찾아야 한다. 금융시장의 시장 변화가 빠르고 환율에 민감하기 때문이다.