나는 전문가는 아니지만, 이런 문장 한 편을 본 적이 있는데, 그가 말한 것이 LZ 의 문제와 관련이 있다고 느꼈는데, 이것도 내가 이 방면을 이해하는 출발점이다. 1997 년 중국은행이 선물환매를 독점적으로 내놓았을 때 발표된 4 개월 기간 달러 선물결제가격은 8.4 ~ 8.5 로 8.27 안팎의 정상결제가격보다 훨씬 높았다. 당시 아시아 금융위기 초기에는 많은 아시아 국가들의 화폐가 충격을 받아 크게 평가절하되고 있으며, 곳곳에 위안화 평가절하라는 소문이 돌고 있다. 중국은행이 이렇게 높은 장기 결산가를 발표했는데, 선물가격 형성 메커니즘과 계산방법을 모르는 많은 회사들이 이것이 위안화 평가절하의 전주곡이거나 위안화 평가절하 추세를 나타낸다는 것을 이해하지 못하고 있다. 만약 위안화가 평가절하되지 않는다면 오늘의 결산 환율은 8.27 이라고 생각했기 때문이다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 위안화 평가절하, 평가절하) 4 개월 뒤면 8.27 이므로 중국은행은 4 개월 결제환율 8.4 를 제공할 수 있습니다. 시장가격이 8.4 미만이면 중국은행은 분명히 적자일 것이다. 은행은 분명히 밑지는 장사를 하지 않을 것이다. 이는 4 개월 후 위안화 환율이 적어도 8.4 로 하락해야 한다는 것을 보여준다. 사실 많은 회사들이 장기 외환 거래 가격이 어떻게 형성되고 계산되는지 모르기 때문이다. 예를 들어, 3 개월 후에 달러를 엔화로 바꾸고 싶다면 어떻게 해야 합니까? 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 지금 달러를 엔화로 바꾸고, 엔화에 예금하고, 정기적으로 3 개월입니다. 다른 하나는 현재 3 개월 동안 예금하고 있는 정기달러인데, 만기가 되면 본대리까지 엔화로 환전하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원어민, 원어민, 원어민, 원어민) 이 두 가지 방법으로 얻은 엔화는 반드시 같아야 한다. 그렇지 않으면 시장에 차익 거래 기회가 있을 것이다. 하지만 달러와 엔화의 금리가 다르기 때문에 두 가지 방법으로 사용하는 환율도 다르다. 첫 번째 방법은 현물 환율을 사용하고, 두 번째 방법은 미래 환율을 사용합니다. 따라서 미래 가격은 주로 현물 환율에 두 통화 간의 이차를 더하거나 빼서 형성된다. 달러 (즉, 첫 번째 통화 또는 고정 통화) 를 통화 A 로 보고 엔 (즉, 두 번째 통화 또는 변동 통화) 을 통화 B 로 보는 경우, 미래 계산 공식은 다음과 같습니다. 미래 환율 = 현물 환율+현물 환율 ×(B 대출 이자율 -A 대출 이자율) × 미래 일수 ÷360 이 계산 회사에서 볼 수 있습니다 통화 B 의 이자율이 통화 A 의 이자율보다 낮을 경우 괄호 값은 음수이고, 미래 환율은 현물 환율보다 낮으며, 이를 할인이라고 하며, 괄호 값은 할인점이라고 합니다. 두 통화의 이자율이 모두 결정되면 미래 기간이 길수록 할증점이나 할인점이 커질수록 미래 환율과 현물 환율의 스프레드가 커진다. 예를 들어, 달러 한 달 은행 간 동업 대출 금리는 2.46%, 엔화 금리는 0. 1 1%, 달러/엔 현물 환율은 120.45 입니다. 이러한 요소들을 이용하여 우리는 달러/엔의 한 달 미래 환율을 계산할 수 있다. 한 달 달러/엔 환율 =120.45+120.45 × 0.1 마찬가지로 중국은행이 1997 에서 장기 결산가가 8.4 이상인 이유를 이해하는 것도 어렵지 않다. 당시 위안화 자본시장은 공급이 부족했고, 위안화 동업 대출 금리는 두 자릿수 (KLOC-0/3% 로 가정) 에 달했고, 달러 동업 대출 금리는 5% 미만이었다. 이에 따라 달러/인민폐 4 개월 선물환율은 4 개월 = 8.27+8.27 ×13%-5% ×120 이다. 당시 위안화 환율이 평가절하되지 않을 것이라고 확신했던 수출입회사는 중국은행이 발표한 높은 장기 결산 오퍼를 이용하여 중국은행과 장기 결산협정을 체결했다. 다른 기업들은 8.27 의 즉시견적으로만 송금할 수 있지만, 이미 8.3, 8.4, 심지어 8.5 에 달하는 장기 결산 견적을 받을 수 있으며, 수출수익은 1 억 달러 미만이다. 이들 회사는 중국은행의' 외환힌트' 중 장기 결산 업무를 통해 추가 지불을 할 수 있다. 마찬가지로 1999 년 미국 경제 인플레이션에 대한 우려로 미국 미국 연방 준비 제도 이사회 은행은 달러금리를 여러 차례 인상해 달러은행 간 대출금리가 6.5% 에 달하고 위안화 은행간 대출금리가 3% 8.3 부근의 현물판매가격은 이미 0 1 에 물렸으며, 달러를 사서 수입을 지불해야 하는 많은 회사들이 중국은행과 장기 판매 계약을 체결했다. 같은 판매량으로 수백만 위안의 환매 지출을 절약하고 회사의 경영 효율을 크게 높였다. 장기 환율 계산 공식은 국제 금융 시장에서 중요하고 유용한 공식이다. 계산 공식을 통해 A/B 통화의 미래 환율이 A 와 B 의 미래 추세와 무관하다는 것을 알 수 있습니다. 미래 환율의 할인 (현물 환율보다 낮음) 은 이 두 통화의 환율이 앞으로 하락한다는 것을 의미하지는 않습니다. 다만 A 통화의 이자율이 B 통화의 이자율보다 높다는 것을 나타낼 뿐이다. 마찬가지로, 미래 환율의 프리미엄이 미래 통화 환율이 상승한다는 것을 의미하지는 않습니다. 다만 통화 A 의 이자율이 통화 B 의 이자율보다 낮다는 것을 의미합니다. 미래 환율은 A 와 B 두 통화의 이자율과 미래 일수에만 관련이 있습니다. 이를 파악하는 것은 우리가 장기 업무를 이용하여 환율 위험을 방지하는 데 매우 유용하다.