우리 모두는 금리가 중요하다는 것을 알고 있습니다. 중앙은행은 경기를 활성화하기 위해 금리를 통제하고 인하합니다. 각국의 중앙은행이 하는 가장 큰 조치는 금리를 조정하는 것입니다.
그런데 혹시 생각해보신 적 있으신가요? 이자율이 왜 그렇게 중요한가요? 중앙은행이 결정하나요, 아니면 시장이 결정하나요? 금리 인하가 왜 경기를 활성화할 수 있을까? 인플레이션이 발생하면 왜 금리를 인상해야 하는가? 금리와 주식시장은 어떤 관계가 있나요?
개인적으로는 이것이 경제학에서 가장 중요한 개념인 이자율이라고 생각합니다. 무슨 일이야?
이자율, 이건 굉장히 큰 주제이고, 사람들이 흔히 혼동하는 이자율의 개념이다. 그래서 오늘은 먼저 그것에 대해 이야기하고, 그 밑에 깔린 논리를 함께 명확히 해보겠습니다.
이자율은 이자라고도 불리며 누구나 어느 정도 노출되어 있습니다. 예를 들어 금리가 2%라면 올해 은행에 100을 입금하면 내년에 102를 받을 수 있다. 은행에서 돈을 빌리려고 하는데 내년에 102를 갚아야 합니다. 금년의 시간비용이 100이면 내년의 102와 같기 때문에 이자율을 이해할 수 있습니다. 이자율이 왜 그렇게 중요한가요? 먼저 이 문제를 단순화해 보겠습니다. 우리는 경제의 모든 이자율이 동일하다고 가정합니다. 즉, 예금이든 대출이든, 내가 누구에게 빌리든, 누가 누구에게 빌리든, 몇 년 동안 저축하든 10년 동안 저축하든 모든 이자율은 동일하다고 가정합니다. .
그렇습니다. 다른 모든 조건이 변하지 않는다고 가정하고 금리를 2%에서 0으로 낮추면 어떻게 될까요? 이런 경제에서는 돈이 있는 사람은 첫눈에 흥미를 잃게 되겠죠? 집, 자동차, 가방을 사거나 온라인 상점이나 레스토랑을 여는 데 투자할 수도 있습니다. 한마디로 저축을 줄이고 소비와 투자를 늘리는 것이다.
동시에 대출금이 제로 금리인 것을 보고 모두가 대출금을 분산시키지 않았죠? 기업은 생산 확대, 인력 고용, 홍보, 투자 등을 위해 돈을 빌릴 것입니다. 지금의 이자율 2%와 비교하면 모두가 더 많은 돈을 빌리고, 더 많이 투자하고, 더 많이 소비하게 될 것입니다. 많은 사람들이 집을 사기 위해 대출을 받을 것이고, 판매자는 더 많은 돈을 가지고 있습니다. 판매자는 자동차를 사고, 판매자는 돈을 갖고, 판매자는 가방을 사고, 판매자는 더 많은 돈을 갖고, 판매자는 집을 살 것입니다.
그래서 여러 나라의 중앙은행들도 이 사실을 잘 알고 있습니다. 경제에 어려움이 생기면 즉각 금리를 인하해 경기를 활성화한다. 예를 들어, 2020년에 연준은 금리 인상을 준비했습니다. 전염병이 닥치자마자 경제를 활성화하기 위해 즉시 금리를 인하했으며, 유럽과 일본은 이미 경제를 활성화하기 위해 금리를 인하하기 시작했습니다.
이자율이 2%에서 0으로 떨어지면 전반적인 경제가 더욱 활성화되고 실업률이 낮아지며 모두가 더 부유해집니다. 그러나 기업들은 부유한 사람들이 점점 더 많아지고 수요가 점점 더 강해지고 있다는 것을 알게 될 것입니다. 판매되는 가방의 가격을 인상해야 합니까? 가방뿐만 아니라 소비재도 오르고, 가죽 기계 등 원자재도 올랐다. 결국 모든 사람의 임금이 올라가고 이는 인플레이션으로 이어질 것입니다.
반면, 금리 인상 효과도 상응하며, 단기적으로는 경제를 억제하고 장기적으로는 인플레이션을 억제하게 된다. 그렇기 때문에 미국과 유럽은 최근 인플레이션이 높아서 즉각 금리 인상을 시작했거나, 인상을 준비하고 있었던 것입니다. 보시다시피, 지금 우리는 이러한 대규모 거래를 분석했습니다. 사실 우리가 말하고 싶은 것은 여러분이 꼭 알아야 할 가장 기본적이고 중요한 결론이다. 금리를 인하하면 단기적으로는 경기를 부양할 수 있는데, 이는 우리가 종종 경제 액셀러레이터를 밟는다고 부르지만, 장기적으로는 경기를 부양할 수 있습니다.
우리가 평소에 접하는 뉴스 몇 가지를 살펴보겠습니다. 연준은 5월에 금리를 50bp 인상했고, 유럽중앙은행은 7월에 처음으로 금리를 인상할 계획이며, 영국은 4번째로 25bp 인상한 1%에 이르렀고, 마양은 금리를 25bp 인상할 예정이다. 2023년부터 금리인하 시작 이 중앙은행이 어떤 금리를 통제한다고 생각하시나요? 우리가 은행에서 흔히 볼 수 있는 1년, 5년, 10년 예금 금리인가요? 아니요, 예를 들어 집을 구입하기 위해 은행에서 대출을 받았습니다. 10년 만기 대출에 대해 은행에서는 5%의 이자율을 요구했습니다. 왜 그가 5%를 원하겠습니까?
은행은 어떻게 생각하나요? 분석해 보겠습니다. 여기에는 세 가지 주요 부분이 있습니다. 첫 번째 부분은 무위험이자율이라고 합니다. 3%라고 가정해 보겠습니다. 두 번째 부분은 위험 프리미엄(1.8%)이고 세 번째 부분은 은행 이익(0.2%)입니다. 이 세 부분에 1을 더한 것이 여러분이 볼 수 있는 5%입니다.
그는 리스크가 전혀 없는 사람이다. 직설적으로 말하면 대출에 필요한 이자율입니다. 실생활에서 무위험에 가장 가까운 것은 정부입니다. 물론 경제 규모가 큰 정부는 거의 위험이 없는 것으로 간주될 수 있습니다. 중국 국채, 미국 국채, 일본 국채, 독일 국채 등 이들 국가가 발행한 채권에 대응하는 금리는 대략 해당 통화의 무위험 금리라고 볼 수 있다. 이들 국채는 유통시장에서 자유롭게 거래될 수 있다.
예를 들어 10년 만기 미국 국채의 최근 가격은 100.5312입니다. 이에 상응하는 이자율은 2.814%라고 계산할 수 있습니다. 이는 10년 만기 미국 국채의 이자율이므로 각 통화 기간은 30년 만기 국채 이자율, 10- 1년 국고채 금리, 5년 만기 국고채 3개월 금리 등 우리는 이러한 무위험 이자율을 시간의 가로축을 사용하여 그래프에 그릴 수 있으며, 이 그래프는 수익률 곡선이라고 불리는 돈의 무위험 이자율 곡선이 되는 곡선을 형성합니다.
그래서 경제의 핵심 금리는 숫자가 아닌 곡선이고, 이 곡선은 경제 전체의 기준이자 경제의 기초가 됩니다.
일반적으로 이 곡선은 우상향합니다. 즉, 장기 금리가 단기 금리보다 높다는 의미입니다. 때때로 경제의 중장기 금리가 단기 금리보다 낮은 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어 10년 만기 금리가 2년 만기 국고채 금리보다 낮은 경우를 금리역전, 수익률곡선 역전이라고 합니다.
방금 말했듯이 금리 곡선은 채권 가격에서 파생되므로 채권 가격은 시장에 의해 결정됩니다. 이것은 우리가 이전에 말한 것과 약간 모순됩니까? 방금 말했듯이 이자율은 중앙은행에 의해 통제됩니다. 중앙은행은 어떤 금리를 통제하나요?
중앙은행마다 이자율이 확실히 다르지만, 일반적으로 모든 사람이 가장 짧거나 상대적으로 단기적인 이자율을 통제한다는 것입니다. 예를 들어, 연방준비은행, 영국은행, 유럽중앙은행은 모두 익일 대출에 대한 이자율을 통제합니다.
이자율은 하루 동안의 이자율입니다.
우리 중앙은행은 좀 더 통제권을 갖고 있습니다. 주로 통제하는 것은 역환매율이라고 불리는 7일 이자율입니다. 최근에는 흔히 알려진 MLF라는 중기 대출 제도를 추가했습니다. 이는 대략 3개월에서 1년까지의 이자율을 의미합니다. 장기적으로 중앙은행이 대출 금리인 LPR이라는 것을 통제할 것이라는 말을 들어보셨을 것입니다. 실제로 시장 수요와 공급을 바탕으로 중앙은행이 제시하는 금리다. 은행의 경우 익일대출 금리가 가장 중요하며 중앙은행이 이를 통제한다.
2008년 금융위기 이후 연준은 미국의 익일 대출 금리인 연방기금 금리를 0~0.25% 사이로 통제했다. 최근에는 다양한 금리 인상 소식이 들려왔다. 모든 일일 금리와 나머지 시장의 모든 금리는 국채시장이나 MBS 시장의 영향을 받기 때문에 중앙은행이 직접 통제하지 않습니다.
지금은 직접 통제할 수 없지만 2008년 이후 중앙은행은 연방기금 금리를 통제하는 것만으로는 분명히 충분하지 않다는 사실을 깨닫고 압박을 받자 스스로 돈을 찍어내고 공개시장에 참여하기 시작했다. 10년만기 국고채 금리가 너무 높으면 10년만기 국고채를 좀 사라. 30년만기 국고채 금리가 너무 높으면 30년만기 국고채를 좀 사라. 대출 금리가 너무 높으면 MBS를 사세요. 어쨌든 장기 금리를 모두 내려놓으세요. 이것이 우리가 자주 듣는 양적완화(QE)입니다. 일본은행은 10년 만기 국채 금리를 0.25%까지 낮추기 위해 무제한의 돈을 쓸 것이라고 직접 밝혔다.
우리 대출이 일반적으로 10년, 20년, 30년의 장기 금리로 이루어지기 때문에 직접적인 상관관계로 볼 때 중앙은행이 금리를 올리거나 낮추는 것이 장기 대출에 영향을 미칠 것입니다. - 장기 금리는 큰 문제가 아닙니다. 반대로 양적 완화나 대차대조표 축소, QE 또는 테이퍼는 여전히 장기 금리에 큰 영향을 미칠 것입니다.
경제 활동의 핵심은 돈의 순환이다. 돈 순환의 핵심은 금리이다. 금리의 기본은 중앙은행이 일반적으로 단기 금리를 통제하는 것이다. 장기 금리는 시장 수요와 공급에 의해 결정되는 반면, 중앙은행은 이에 영향을 미치려고 노력할 수 있지만 이를 완전히 통제할 수는 없습니다.
그럼 질문은 금리가 우리 삶과 경제에 구체적으로 어떤 영향을 미친다고 생각하시나요? 사실 위의 Luo Libasuo의 이론을 이해하면 스스로 추론할 수 있을 것입니다. 첫 번째는 금리와 인플레이션의 관계입니다.
우리는 방금 장기 저금리가 인플레이션으로 이어질 것이라고 말했습니다. 이것이 미국이 매우 높은 인플레이션을 볼 때 시장이 즉시 연준이 금리를 인상할 것으로 기대하는 이유입니다. 1회에 0.25%씩, 2단계씩 0.5%씩 인상하는 것이 목적이다.
4월 미국의 인플레이션은 8.3%였지만, 시장에서는 향후 5년간 평균 인플레이션이 3%에 이를 것으로 예상하고 있어 시장이 여전히 매우 조용하고, 여전히 물가상승률이 낮다고 볼 수 있습니다. 또 다른 예는 최근 인플레이션이 70%까지 치솟은 터키입니다.
물론 국내 정치, 미국의 제재 등 여러 가지 문제가 있지만, 터키 대통령이 금리가 악의 근원이라고 주장하는 데에는 큰 이유가 있다. 인플레이션, 금리를 올려도 감당할 수 없으니 줄여야 한다.
그렇다면 금리와 인플레이션의 관계는 매우 명백합니다. 그렇다면 인플레이션 외에 또 어떤 직접적인 관계가 있을까요? 방금 장기 금리는 채권 가격에서 역으로 파생된다고 말하지 않았나요? 따라서 금리는 채권과 매우 직접적인 관계가 있습니다.
이것은 모두 채권 가격을 계산하는 방정식의 일부입니다. 금리가 떨어지면 채권 가격이 오르게 됩니다. 이 관계를 어떻게 이해해야 할까요?
이런 식으로 생각하면 된다. 금리가 오르면 정부가 더 높은 금리로 채권을 발행할 수 있게 되기 때문이다. 상대적으로 저금리 채권은 그다지 매력적으로 보이지 않을 것이고, 수요도 줄어들 것이다. 적으면 가격이 하락하므로 동일한 만기의 채권 금리와 가격의 관계는 음의 상관관계를 가지며 이는 흔들리지 않지만, 만기가 다른 채권 금리 간의 관계는 그다지 직접적이지 않습니다.
방금 금리는 곡선이라고 했는데요, 단기 금리는 중앙은행이 통제하겠지만, 우리 생활에 더 중요한 것은 중장기 금리가 지속될 수도 있다는 것입니다. 2~3년부터 20년, 30년까지 장기 금리라고 할 수 있다. 앞으로 예상되는 여러 단기 금리를 합친 것이라고 볼 수 있으니 현재의 중기 금리를 보면 말이다. 미국에서도 금리가 올랐는데, 사실 한편으로는 연준이 익일 대출 금리(연방기금 금리)를 올렸기 때문이기도 하고, 다른 한편으로는 금리도 올랐기 때문입니다. 모두가 그가 상황을 억제하기 위해 확고한 금리 인상을 기대하고 있기 때문에 중기적으로 금리도 오를 것으로 예상됩니다.
이것은 인플레이션과 채권의 관계만큼 명확하지 않습니다. 예를 들어, 현재 금리가 장단기적으로 상승한다면 어떻게 될까요?
우선 각종 기업이 상장사든 중소기업이든 은행대출을 구하거나 채권을 발행하는 데 드는 비용이 모두 높아졌고, 기업의 자금조달 비용도 높아졌다. 회사의 발전이 방해를 받게 되어 주식시장에 부정적이므로, 금리 인상은 과도한 자금조달이 필요한 산업에 더 큰 영향이나 타격을 주게 됩니다. 특히 회사 대차대조표의 상당 부분이 부채인 경우에는 더욱 그렇습니다. 기간부채와 금리 인상이 큰 영향을 미칠 것입니다.
둘째, 소비자 입장에서는 회사의 대출 비용이 높아졌다고만 말씀드렸는데요. 소비자 입장에서는 이자율도 올랐고, 저희 담보대출, 자동차대출, 신용카드 대출 등 이자율이 모두 높아지면 사람들의 소비는 확실히 줄어들고 기업의 돈벌이도 전반적으로 어려워지므로 이 역시 부정적이다. 예를 들어 주택, 자동차 등 대출에 의존하는 산업과 같은 지방 기업의 경우 주택 담보 대출과 자동차 대출이 필요하기 때문에 소비가 감소하고 이러한 기업에 미치는 영향은 더 커질 것입니다. 일반 생필품에 미치는 영향은 상대적으로 적을 것입니다. 종이 타월을 구입하려면 대출이 필요하다는 말을 들어본 적이 없으신가요?
그리고 가치평가의 관점에서 기업의 이론적 주가는 미래에 창출할 수 있는 모든 현금흐름을 현재로 할인한 금액이어야 합니다. 금리가 높아지면 할인율도 높아진다. 즉, 미래의 돈을 현재로 할인하면 가치가 떨어지게 되기 때문에 가치평가 측면에서도 금리 상승은 부정적이다. 이는 성장 기업을 위한 것입니다. 성장은 미래에 있기 때문에, 현재 가치는 매우 합리적으로 들리지만 영향은 더 커질 것입니다. 실생활에서는 여전히 최소한입니다.
또한 유동성 측면에서 보면 금리를 올리면 단기적으로는 모두의 자금이 부족해 주식시장에는 확실히 부정적이다. 그 이유는 다소 간단해 보이지만 사실 이는 금리가 주식시장에 미치는 가장 크고 직접적인 영향으로 간주되어야 합니다.
방금 말씀드린 것들은 영향력의 첫 번째 단계일 뿐이지만, 경제학의 매력은 불안정하고, 복잡하게 얽혀 있고, 그 안에 변수가 많다는 것입니다. 금리 인상은 부동산에 비우호적이라고 말씀드렸습니다. 동시에 금리 인상은 일반적으로 인플레이션 기간 동안 발생하므로 많은 사람들이 인플레이션에 저항하기 위해 주택을 구입하게 됩니다. 부동산 시장에서는 모순이 발생하지만 그렇게 명확하지는 않습니다.
지난 30년간 미국과 유럽의 고금리 시대를 보면 부동산의 실적은 평균적으로 비교적 좋은 편이다. 경제학에서의 인과관계는 사실 그리 어렵지 않다. 문제는 복잡하고 모든 것이 서로 연결되어 있다는 것입니다.
금리는 경제 전반에 영향을 미치는 큰 거시적 통제력이지만, 각 기업과 개별 주식에 있어서는 기업과 개별 주식에 영향을 미칠 수 있는 요인이 훨씬 더 크다. 이자율. 경제적 영향은 달이 지구에 미치는 영향과 같습니다. 달이 지구의 조석과 자전에 영향을 미칠 수 있다고 생각한다면 그 영향은 엄청나고 강력할 것입니다.
중앙은행이 금리를 인상하겠다고 발표하면 대개 주식시장에 부정적이지만, 주식시장이 호락호락한지 알아보는 데 3개월, 3주, 1주일도 필요하지 않다. 따라서 금리 인하 소식을 들었다고 해서 주식 시장에 뛰어들 수는 없습니다. 은행이나 보험 산업과 같이 이자율을 다루는 산업인 일부 산업은 은행이 대출과 차변의 차이로 돈을 벌기 때문에 이자율이 특히 낮은 경우에는 확실히 도움이 되지 않을 것입니다. 돈을 버는 은행에.
우리는 금리가 주식시장에 미치는 영향이 그다지 직접적이지 않다고 말하지만, 양적완화는 주식시장에 미치는 영향이 즉각적이라는 말을 흔히 듣습니다. 유럽, 미국, 일본 등 지난 10년간 양적완화를 진행한 나라들은 주식시장에서 이를 아주 쉽게 체감할 수 있다.
이것은 사실 부동산과 비슷합니다. 우선 금리 상승과 대출 비용은 확실히 주택 시장에 부정적입니다. 그러나 앞서 말씀드린 것처럼 높은 금리는 대개 인플레이션 기간입니다. 인플레이션이 지속되면 주식시장이 다시 하락세를 보이고, 많은 사람들의 자금이 다시 부동산으로 빠져나가기 때문에 이는 부동산에 좋은 것이므로 금리와 주택 가격의 관계는 불확실합니다.
실제로 금에도 비슷한 이론이 적용된다. 금리가 높으면 채권 수익률이 높아진다. 자금을 이용해 금을 팔고 채권을 산다면 이론적으로 금리가 오르면 금과 같은 귀금속은 하락해야 한다. , 금리 인상은 금에 좋지 않을 것입니다. 그러나 유사한 가정에 따르면 인플레이션 환경, 특히 미국 달러의 인플레이션 환경에서 사람들은 인플레이션에 저항하기 위해 금을 구입할 것이므로 이는 다시 금에 좋을 것이므로 확실하지 않습니다. . 관련 질문 및 답변: 대출 이자율은 어떻게 계산하나요? 법률 분석: 대출 이자율 계산 방법: 1. 일일 이자율(0/000)은 연 이자율(%)을 360으로 나눈 값이며, 이는 월 이자율과 같습니다. 이자율(‰)을 30으로 나눈 값 2. 월 이자율(‰) 연이율(%)을 12로 나눈 값과 같습니다. 은행 대출 금리는 중국인민은행이 정한 기준금리를 말하며, 실제 계약금리는 기준금리에 따라 일정 범위 내에서 변동될 수 있습니다. 대출이자율이란 대출기간 중 원금에 대한 이자금액의 비율을 말합니다. 대출 금리는 일별 금리, 월별 금리, 연간 금리로 구분되며, 대출기관은 각국의 관련 법령에서 공시하는 기준 금리와 금리 변동폭을 토대로 대출 은행과 대출 금리를 결정합니다. . 법적 근거: "중화인민공화국 상업은행법" 제38조 상업은행은 중국인민은행이 규정한 대출이자율의 상한선과 하한선에 따라 대출이자율을 결정해야 한다. 중화인민공화국과 민법 제668조 대부계약은 자연인 간의 대부에 관하여 별도의 약정이 있는 경우를 제외하고는 서면으로 하여야 한다. 대출계약의 내용에는 일반적으로 대출의 종류, 통화, 목적, 금액, 이자율, 기간, 상환방법 등의 조건이 포함됩니다.