때때로 투자자들은 비이성적이다.
네덜란드 1636 의 붕괴 이야기는 360 여 년 전에 발생했지만 투자자들의 비이성적 이해를 위한 가장 좋은 사례로 남아 있다. 이 이야기에서 가장 중요한 점은 세계 증권 거래사에서 가장 큰 붕괴 중 하나임에도 불구하고 나라 전체를 히스테리에 빠뜨렸지만 파산과 불황으로 이어졌지만 투자 대상은 주식도, 채권이나 상품 선물도 아니라 튤립 구근이었다.
립이 유럽에서 처음 등장한 것은 1559 년이었는데, 당시 하워드 상원의원은 특히 기이한 화초를 수집하는 것을 좋아했다. 한 친구가 콘스탄티노플에서 튤립 공 한 상자를 보냈는데, 그는 그것들을 아우크스부르크의 정원에 심었다. 이 튤립들은 많은 사람들의 주의를 끌었다. 그 후 몇 년 동안 튤립은 상류 사회, 특히 독일과 네덜란드에서 점점 더 인기를 끌고 있다. 고가로 콘스탄티노플에서 금향을 주문하는 것은 이미 유행이 되었다. 1634 에 이르러 이런 패션이 점점 유행하고 있다. 그해부터 네덜란드의 부유층은 튤립이 없는 것이 맛없는 상징이라고 생각했다.
튤립의 가격은 해마다 오르고 마침내 천문학적 수치에 이르렀다. 가장 열광적인 원시 기록에 따르면 희귀한 이름은' 영원한 아우구스투스' 라고 불린다
비싼 튤립의 경우, 구근 한 개당 가격은 4600 플로린 (당시 네덜란드 굴든 단위), 새 마차 한 대, 암말 두 마리, 말 한 벌, 말 한 벌. 그 당시 살찐 소의 가치 120 플로린, 4600 플로린은 큰 재산이었다. 총독' 이라는 또 다른 희귀한 립은 24 차 곡물, 돼지 8 마리, 젖소 4 마리, 맥주 4 통, 1000 파운드 크림, 우유 냉각기 몇 톤을 썼다. 1636 이 되자 튤립 구근에 대한 수요가 급증하면서 사람들은 네덜란드의 여러 도시에서 거래를 시작했다. 튤립 구근을 사는 사람은 부자뿐 아니라 대리점과 투기업자도 있다. 가격이 약간 떨어지더라도, 그들은 매입해서 이윤을 팔 것이다. 보증금 거래를 촉진하기 위해 튤립 구근 옵션 거래가 발생했고 보증금은 10%-20% 까지 낮아질 수 있다. 각 업종의 일반인들도 자신의 자산을 매각하기 시작하여 이 매력적인 시장에 진출하기 시작했다.
네덜란드 금향의 번영도 외국의 관심을 불러일으켰고 자본은 이 시장으로 유입되기 시작했다. 이 자본들은 튤립의 가격을 지탱할 뿐만 아니라 토지, 부동산, 고급 소비재의 가격도 상승시켰다. 부가 확대되었고, 일부 벼락부자들도 상류 사회의 대열에 합류했다. 이들 벼락부자들은 튤립을 투기해 부자가 되고 번 돈을 튤립 사업에 투입한다. 위트레흐트의 한 와인 판매상이 튤립 구근 세 개로 그의 와이너리를 팔려고 한다고 한다.
9 월, 10 월, 오랜만의 느낌이 퍼지기 시작했다: 혼란과 의심. 튤립 구근 세 개가 양조장 가격과 맞먹는 것을 어떻게 확인할 수 있습니까? 사람들은 웃지 않는 것을 참기 시작했다. 튤립 구근의 가치가 무한하다고 누가 말했습니까? 그래서 시장이 당황하면서 가격이 폭락하기 시작했다.
많은 벼락부자들은 브로커의 현금 대출은 말할 것도 없고 아무도 원하지 않는 튤립 구근만 가지고 있다는 잔인한 사실에 직면해야 했다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 돈명언) 정부는 어쩔 수 없이 타협을 추구했다. 1636 이전에 체결된 립계약은 무효로 선언됐고 1636 이후 계약은 원가의 l0% 로만 집행됐다. 그러나 실제 가격은 10% 미만이며 점점 더 많은 사람들이 파산하고 있다. 몇 년이 지나서야 네덜란드는 튤립 붕괴 후의 대공황에서 점차 회복되었다.
시장 비이성의 두 번째 계발적인 예는 18 세기 영국의 투기이다. 184 1 년, 찰스? 마이클은 회고록' 극도로 유행하는 환각과 대중 열광' 에서 이 점을 묘사했다.
나중에' 남해거품' 으로 불리게 된 이 회사는 17 1 1 에 설립되었다. 당시 우뇌백작은 남해회사가 되어 그 시대의 일부 상인들의 경제적 지지를 받았다 (이 회사의 공식 명칭은' 남해와 미주 다른 지역의 어업 발전 촉진' 이었다). 이 회사는 654.38+00 만 파운드의 영국 국채가 지지하며 연금리는 6% 로 라틴 아메리카와의 무역을 독점하고 있다.
회사가 설립된 지 얼마 되지 않아 사업상의 수익성이 매우 높고 믿을 수 없다는 소문이 돌았다. 당시 영국 상품은 페루와 멕시코의 금과 은과 직접 거래할 수 있었고 페루와 멕시코의 금광은 "무궁무진하고 무궁무진하다" 고 말했다. 현실은 스페인 식민지 당국이 매년 영국 배 한 척만 해안에 닿을 수 있도록 허용하고, 이익의 4 분의 1 과 화물의 5% 를 담보로 하는 것이다. 증권거래소에서 남해회사의 주식 실적이 평평하여 가격은 왕왕 매달 두세 점의 변동만 있을 뿐이다.
17 17 년 잉그리드 왕은 국채를 다시 사유화할 것을 제안했다. 영국에서 가장 큰 두 금융기관인 잉글랜드 은행과 남해회사는 모두 자신의 계획을 제시했다. 국회의 격렬한 토론을 거쳐 그들은 결국 남해회사가 연율 5% 부채로 경영하는 것에 찬성표를 던졌다. 그러나 17 19 년 프랑스에서 일어난 일 중 하나가 영국 회사에 큰 영향을 미쳤다. 존이라는 아주 똑똑한 사람? 나족은 파리에' 서부협회' 라는 회사를 설립하여 미시시피의 북미 식민지와 개발에 종사했다. 이 회사에 대한 투기로 주가는 2009 년 8 월 9 일 1765438+466 프랑에서 2 월 2 일 65438+l705 프랑으로 급등했다. 프랑스인 외에도 미친 외국인이 있어 영국 대신은 여왕 폐하 정부에 영국 자본이 프랑스 증권거래소의' 미시시피 거품' 으로 유입되는 것을 막기 위한 조치를 취할 것을 요구했다. 미시시피 거품은 17 19 12 에서 정상을 보았고, 이후 붕괴로 인해 대량의 자금이 영국으로 돌아가 다음 운영 목표를 찾았다.
미시시피 사건은 영국 남해회사의 주주들에게 영국의 모든 채무를 받아들일 수 있는 좋은 기회를 제공했다. 1720 65438+ 10 월 22 일 영국 하원은 이 제안을 고려하기 위해 위원회를 설립했다. 여러 차례 경고에도 불구하고 2 월 2 일 하원은 국회에 제출된 법안을 통과시켰다. 제안은 남해회사의 자본화를 더욱 추진할 것을 제안하여 투자자들을 고무시켰다. 며칠 지나지 않아 주가는 프랑스 자본의 공헌을 포함하여 176 으로 올랐다. 법안이 아직 논쟁 중일 때, 새로운 루머가 다시 유행하기 시작했고, 회사의 이윤은 매우 좋았고, 주가는 3 17 로 더욱 올랐다. 4 월 7 일, 1720, 법안이 마침내 통과되었다. 그러나 이튿날 투자자들은 수익을 거두고 주가는 307 에서 278 로 떨어졌다.
이 가격 수준에도 불구하고 회사의 설립자와 파트너는 여전히 투자 수익을 얻을 수 있다. 그 시대의 기준으로 볼 때, 이것은 거대하다. 하물며 이 회사는 이미 활동을 중단했다. 그러나, 이것은 그들의 입맛을 더욱 자극했다. 4 월 12 일, 새로운 소문이 다시 등장하기 시작했고, 1 만 파운드의 신주는 주당 300 파운드로 발행되었다. 두 차례의 공개 구독을 거쳐 며칠 후 주가가 340 파운드로 올랐다. 이 회사는 곧 신구주에 상관없이 주당 10% 의 배당금을 받게 될 것이며, 모회사는 주당 400 파운드의 가격으로 100 만 주의 신주를 재발행할 것이라고 발표했다. 이번에도 초과 가입이었지만 회사 자체는 여전히 침체 상태에 있다.
17 17- 1720 남해회사 거품이 기업가 정신을 크게 자극했고 주식시장에는 새로운 현상이 나타났다. 점점 더 많은 주식이 새로운' 개념주' 를 제상하고 있다. 서부사회'' 남해회사' 와 같은 회사들이 많은데, 판매 계획, 판매 개념, 희망 판매 외에는 아무것도 하지 않는다. 이들 회사는 등록 시 실제 업무가 없어 프로그램 업무 분야의 초보자가 관리한다. 사람들이 주식을 사재기하면서 가격이 급등했다. 주식 투기는 단지 부자의 게임이 아니다. 모두가 참여한다. 남녀노소. 이 회사들은 곧' 거품' 이라는 통속적인 이름을 얻었다. 회사의 창업자가 상장한 지 며칠 혹은 몇 주 안에 주식을 팔아 거액의 이윤을 얻기 때문이다. 불쌍한 투자자는 고가에 갇혔고, 회사 이름은 실존했다.
6 월 1720, 1 1 일, 왕은 이들 회사 중 일부를' 공공해충' 으로 선언하고 주식거래를 금지했다. 위반자는 벌금을 물게 된다. 104 개의 금지된 회사가 있는데, 여기에는 다음과 같은 가상의 경영 활동이 포함됩니다.
● 비누 제조 공정을 개선하다.
● 납에서 은을 추출한다.
● 조립선을 구입해서 해적을 소멸한다.
● 수은을 확장 가능한 미세 금속으로 전환시킨다.
정부가 거품을 억제하려고 노력했지만 매일 새로운 거품이 생겨 투기 행위가 계속 가열되고 있다. 5 월 28 일 1720, 최초이자 가장 큰 거품남해회사 주가가 550 파운드에 달했다. 이 가격은 이미 투자자의 상상을 초월했다. 6 월에는 가격이 700 파운드를 넘었습니다. 이 기간 동안 주가 변화는 특히 긴장되어 변동이 심했다. 6 월 3 일 정오 가격은 650 파운드로 떨어졌고 오후에는 750 파운드로 반등했다. 많은 대형 투자자들이 올여름의 고가로 주식을 팔아 이윤을 토지, 대종 상품, 부동산 등 다른 업종으로 옮겼다. 그러나, 물리학자 아이작을 포함하여 남해회사 주식을 매입한 다른 투자자들? 뉴턴, 남해회사 주가 상승 초기에 전체 주식을 팔아 5,000 파운드를 벌었다. 그러나 한여름이 되자 그는 다시 샀는데, 이번 거래로 그는 2 만 파운드를 잃었다.
6 월 초 남해회사 주가가 다시 최고치를 기록했다. 짧은 현기증 변화를 거쳐 남해회사의 주가는 2070 년 6 월 24 일 65,438+0,050 에 달했다. 소수의 사람들만이 투자자들이 정상에서 도망친 시간이 이미 멀지 않다는 것을 알고 있다. 모두 회사 창업자와 이사회 멤버들이 올 여름 고주가를 이용해 주식을 매각하는 데 성공했다. 8 월 초가 되자 회사의 진상이 일반 투자자 앞에 드러나기 시작하면서 주가가 한 걸음 하락했다.
8 월 3 1 일 회사 경영진은 12 연간 배당 50% 를 발표했습니다. 이것은 회사를 완전히 다치게 할 것이지만, 투자자들의 증가하는 긴장과 불안을 완화하지는 않을 것이다. 9 월 1, 주가가 계속 하락했다. 이틀 후 주가가 750 으로 떨어졌다. 붕괴가 시작되었다. 이번 달 남은 거래일에 주가가 폭락했다. 9 월 24 일 남해회사은행이 파산을 선언하자 주가가 빠르게 하락하기 시작했다. 이달 마지막 날 주가는 KLOC-0/50 으로 한 달에 85% 하락했다.
남해회사가 도산한 후, 은행, 권상들이 사면초가를 뒤덮었다. 많은 사람들이 은행에 대출을 받고 남해회사의 주식을 대량으로 매입하면서 금융계에 일련의 파산 폭풍이 닥쳤다. 남해회사는 결국 1855 에서 해산했다. 회사 주식이 국채로 전환되다. 이 회사 140 년의 역사에서 남해에서 어떠한 대규모 무역에도 성공한 적이 없다.
시장 비이성의 세 번째 교육적 예는 미국이다. 1929 월가 주식재해는 역사상 가장 큰 광기를 종식시켰다.