다른 변수가 변하지 않은 상태에서 통화 공급이 증가하면 이자율이 감소하고 물가가 상승하게 됩니다. 이는 유동성 선호 이론에서 제시한 유동성 효과입니다. 그러나 프리드먼은 실제로 화폐 공급이 증가한다고 해서 이자율이 반드시 하락하는 것은 아니라고 믿었습니다. 왜냐하면 화폐 공급의 변화는 특히 세 가지 영향을 미치기 때문입니다. p>
1. 가격효과: 유동성선호이론에 따르면, 물가상승은 화폐수요 증가와 이자율 상승으로 이어진다.
2. 소득 효과: 유동성 선호 이론에 따르면, 소득 증가는 화폐 수요와 이자율의 증가로 이어집니다.
3. 인플레이션뿐만 아니라 사람들의 인플레이션 기대에도 영향을 미칩니다. 채권수급이론에 따르면, 인플레이션 기대가 상승하면 유형자산 가격의 상승이 예상되어 유형자산의 기대수익률은 증가하고 채권의 상대적 기대수익률은 감소하게 된다. 결과적으로 채권 수요가 감소하고 채권 가격이 하락하며 이자율이 상승합니다.
유동성 효과와 이 세 가지 효과가 금리에 미치는 영향은 반대이므로 프리드먼은 화폐 공급 증가가 금리에 미치는 영향은 유동성 효과와 이들 사이의 상대적 관계에 달려 있다고 믿었습니다. 세 가지 효과 크기. 동시에, 이 네 가지 효과의 시기는 금리의 역할에도 영향을 미칠 것입니다. 일반적으로 말하자면:
유동성 효과는 일반적으로 직접적으로 작용합니다.
가격효과와 소득효과 사이에는 시차가 존재한다.
인플레이션의 예상 효과는 기대치가 얼마나 빨리 조정되는지에 따라 불확실합니다.
이렇게 합쳐지면 통화 공급이 증가할 때 여러 가지 상황(불완전한 목록)이 발생하게 됩니다.
인플레이션 기대 효과가 느리고 세 가지 효과(가격 효과, 소득 효과, 인플레이션 기대 효과)가 유동성 효과보다 클 경우 금리는 먼저 하락했다가 상승하며 새로운 균형이 이루어집니다. 이자율은 원래 균형이자율보다 높을 것이다.
인플레이션 기대효과가 느리고 세 가지 효과(가격효과, 소득효과, 인플레이션 기대효과)가 유동성 효과보다 작을 경우 금리는 먼저 하락했다가 상승하지만 새로운 균형은 이자율은 원래의 균형이자율보다 낮을 것이다.
인플레이션 기대효과가 빨리 나타나며, 인플레이션 기대효과가 유동성 효과보다 크면 금리가 먼저 오르고, 가격효과와 소득효과가 나타난 후에도 계속 오르게 되며, 새로운 균형 이자율은 원래 균형 이자율보다 높을 것입니다.
관심 있으신 분들은 이 책에서 주로 언급하는 orz인 미쉬킨의 『화폐금융: 화폐와 이자율』 5장에서 금리행동 장의 최종 적용을 살펴보시면 됩니다.
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