#Shi北箸一同 글쓰기 수업 듣기#03
좋은 시작이 절반이고, 이 문장은 글쓰기에도 적용됩니다. 좋은 시작은 독자의 흥미를 불러일으키고 작가와 독자 사이의 연결을 구축할 것입니다. 글을 쓰는 과정에서 나는 항상 주제를 어떻게 써야 할지, 독자들이 처음 몇 문장을 읽을 때 어떻게 하면 계속 읽고 싶게 만들 수 있을지 고민한다. 하지만 펜을 집을 때마다 계속해서 수정을 거듭하지만 마음에 드는 시작을 쓰지 못합니다.
오늘은 선생님께서 알려주신 '스스로에게 질문하기' 글쓰기 방법을 활용해 최근 끝내지 못한 글을 완성해보려고 합니다 - 영화 '빅쇼트'를 이해하지 못하셨나요? ? 어쩌면 이 기사를 읽어야 할 수도 있습니다:
미국 자산 증권화의 아버지인 루이스 라니에리는 1970년대 후반에 은행이 발행한 개인 모기지 대출을 모아 상품을 만들고 이를 투자자에게 판매하는 아이디어를 제안했습니다. 그렇지 않은 경우, 모기지 차용인은 대출 조건에 따라 정기적으로 이자와 원금을 지불합니다. 투자자가 구매하는 것은 모기지 추심의 일부이며 일정에 따라 원금과 수입을 받습니다. Lewis의 견해에 따르면 이는 매우 신뢰할 수 있는 거래입니다. 거의 모든 대출자가 모기지를 상환하지 않을 것입니다(그는 대출자가 좋은 신용 기록을 가지고 있고 최소한 모기지 추심 요건을 충족한다는 가정을 기반으로 합니다). 대출금을 모두 상환할 때까지 안정적인 현금 흐름을 제공하는 상품으로, 국채만큼 안전하여 투자자에게 원금과 수익을 일정하게 지급하므로, 차입자는 은행보다 낮은 대출 금리로 대출을 받을 수 있으며, 투자자는 기꺼이 더 높은 금리를 지불할 의향이 있습니다. 이 상품을 구매하는 데 필요한 가격이 책정되며, 은행은 더 이상 대출 채권자가 아니며 차용인이 돈을 갚지 못할 위험을 더 이상 부담하지 않습니다. 그들은 자금을 미리 돌려받기 위해 투자 은행에 대출금을 팔기만 하면 됩니다. 사람들은 대출을 제공하고, 투자 은행은 대출금을 구매하여 상품으로 포장하여 투자자에게 판매하고 가격 차이를 얻습니다. 이 구조에서는 모든 당사자의 위험이 제거되고 모두가 원하는 것을 얻습니다. 그래서 영화 초반에 루이스는 이 아이디어를 제안하고 이름을 "MBS(Mortgage Backed Securities)"로 명명했고, 사람들은 즉시 이 상품을 기꺼이 구매했습니다. MBS가 상장된 후, 그 규모는 계속 확대되어 점차 세계 최대의 채권 시장 중 하나가 되었습니다.
1990년대 중반부터 2006년까지 미국 부동산 시장은 점차 불황에서 벗어나 주택 가격이 해마다 상승하고 부동산이 사람들의 사랑을 받는 곳이 되었으며 수요는 계속해서 증가했습니다. 주택에 대한 사람들의 투자 수요는 주거 수요를 훨씬 초과했습니다. 그러나 주택을 구입하려면 최소한 일정 비율의 계약금이 필요하므로 일시적으로 계약금을 지불할 수 없는 사람은 제외됩니다. 이에 은행은 계약금을 낼 여력이 없는 이들을 유인하기 위해 조정금리 대출 상품인 ARM(Adjustable-Rate Mortgage)을 설계하고, 더 낮은 이자를 지불하면 되는 우대조건을 제공하고 있다. 우대기간 만료 후 대출금리는 시장이자율에 연동됩니다. 이러한 메커니즘은 부도덕한 모기지 브로커에 의해 남용됩니다. 그들은 안정적인 수입원이 없고 신용 점수가 기존 요구 사항보다 낮은 저소득층에게 주택 구매를 위한 제로 계약금, 조정 가능한 이자율 대출을 제공하는 등 점점 더 많은 저소득층을 장려합니다. 그리고 일단 집의 가치에 대한 평가는 다른 부동산을 구입하기 위해 더 많은 자금을 얻기 위한 모기지로 사용될 수도 있다고 말합니다. 이러한 대출을 서브프라임 대출이라고 합니다.
MBS는 월스트리트 역사상 혁명적인 혁신이지만 여전히 유연성이 부족합니다. 투자자의 관점에서 보면 투자자마다 수익률에 대한 요구 사항이 다르며 일부는 안전에 대한 요구 사항이 매우 높을 수도 있습니다. 그리고 같은 기간의 국채보다 약간 더 높은 수익률을 얻기를 바랄 뿐입니다. 일부는 더 많은 부도 위험을 감수할 수 있으므로 위험 보상으로 더 높은 수익률을 요구할 것입니다. 하지만 MBS에 해당하는 모든 투자자는 동일한 수익률만 얻을 수 있습니다.
상품의 적용성을 높이기 위해 투자은행은 상품을 더욱 '최적화하고 업그레이드'하여 이를 CDO(부채채권)라고 부르며, CDO는 자산 풀에서 생성된 현금 흐름을 여러 트랜치로 나누고 각 계층에 동의합니다. 영화 속 가오 사령관의 보좌관이 쌓은 탑처럼 다양한 위험 수준에 해당합니다. 탑의 가장 높은 층은 위험도가 가장 낮고 전체 자산 풀에서 가장 먼저 현금 리베이트를 받을 수 있습니다. AAA 등급입니다. 타워의 가장 낮은 레벨은 그 위의 모든 레이어가 지불해야 할 금액을 받은 후에만 남은 금액을 받을 자격이 있지만 자산 풀이 제때에 지불을 받을 수 없으면 채무불이행 위험을 가장 먼저 부담해야 합니다.
정상적인 상황에서 CDO의 서브프라임 대출은 전체 자산 풀에서 아주 작은 부분을 차지해야 하지만, CDO를 구성하는 자산 풀에는 수많은 서브프라임 대출이 넘쳐나는 것이 현실입니다. BB, BBB 또는 심지어 AAA 등급의 트랜슈는 가치가 거의 없는 빈 껍질로 간주될 수 있습니다. 왜냐하면 모기지 대출의 대규모 채무 불이행으로 인해 더 이상 예상 수익을 지불할 만큼 충분한 현금 흐름이 없기 때문입니다.
서브프라임 대출자는 지속 가능한 상환 능력이 없습니다. 집을 구입하려는 동기는 투기, 집을 임대하고 임대료를 사용하여 대출금을 지불하는 데 더 가깝습니다. 무제한 대출로 인해 점점 더 많은 서브프라임 대출 기관이 대출을 받을 수 있게 되었고, 2006년 부동산 가격이 폭락할 때까지 부동산 가격이 점차 상승했습니다. 사람들은 구매 가격보다 낮은 가격으로 주택을 계속 상환할 의지가 없었고, 이로 인해 대규모 채무 불이행이 발생했습니다.
영상 속 바움은 자신을 CDO 매니저라고 부르는 한 아시아 남성과 식사를 하며 대화를 나누고 있다. 그는 메릴린치로부터 준비된 대출과 기존 고객을 받아 그 대출 포트폴리오를 CDO로 포장한다. 그런 다음 해당 고객에게 재판매하고 고객에게 이익을 준다는 명목으로 CDO를 고객에게 판매하여 수익을 얻습니다. Baum의 관점에서 이것은 정말 말도 안되는 일입니다. 이 사람은 의심하지 않는 고객에게 잠재적으로 위험한 제품을 판매하고 있으며 그 제품에는 위험이 없다고 가정합니다. 그는 많은 돈을 벌기 위해 손가락과 입술만 움직이면 됩니다. . 더 많은 수익을 얻기 위해 그는 또한 기존의 여러 CDO 상품을 결합하여 CDO 제곱을 형성하여 모기지 대출 그룹이 동시에 여러 CDO에 현금 흐름을 제공할 수 있도록 했습니다. 합성 CDO(synthetic CDO)는 모기지를 보유할 필요가 전혀 없으며, CDS 신용디폴트스왑(즉, 버리와 바움이 부동산 시장을 공매도할 수 있게 해주는 도구)의 판매자로서 CDS 구매자로부터 직접 보험료를 징수한다. CDO 시장이 좋고 불이행이 발생하지 않으면 돈만 벌고 손실은 발생하지 않습니다. 그러나 CDO 불이행이 발생하면 프리미엄 확률이 1:10이므로 초기 프리미엄의 몇 배를 잃게 됩니다. 즉, 아시아 남성은 20위안 CDO에 대한 보증을 제공하기 위해 1위안의 프리미엄을 청구합니다. CDO 가격이 5위안이 되면 그는 CDS 구매자에게 15위안을 지불해야 하며 그는 손해를 보게 됩니다. 14위안 순손실. 그러나 합성 CDO의 가격은 기존 CDO보다 낮기 때문에 CDO에 투자하려는 고객을 더 많이 유치할 수 있습니다.
제이미와 찰리의 CDS 자리 중 80%는 베어스턴스(영화에서는 베어로 불린다) 출신이다. 베어스턴스가 파산 위기에 처해 있는 걸 보면 그렇지 않을 가능성이 크다. AA 등급 베팅에 대해 보상할 수 있는 경우 트랜치 손실로 인해 CDS가 쓸모 없는 종이가 될 수 있습니다. 그들은 Ben에게 도움을 요청했습니다. Ben은 현재 주요 기관의 생명선이라는 것을 알고 있었고 손실을 방지하기 위해 CDS를 구입하고 싶어했습니다(또는 해당 기관이 이를 다른 사람에게 재판매할 것입니다). 따라서 협상 중에 Ben은 액면가 2억 5백만 달러의 CDS를 Credit Suisse에 8천만 달러에 매각했고, Jamie와 Charlie의 차고 기금 규모는 3천만에서 8천만으로 늘어났습니다.
'빅쇼트'는 서브프라임 모기지 사태 전후의 경험을 진정으로 복원할 뿐만 아니라 투자에는 진실 추구, 내면을 발견하려는 노력이 필요하다는 점을 깨닫게 해주는 좋은 영화이다. 차분한 마음을 유지하고 주변 환경의 압력과 영향을 견디며 자신의 집착에 집중하는 것은 일시적인 성공일 뿐입니다. '빅쇼트'를 다시 보면 이전의 신화가 대부분 자연스럽게 풀리지 않을까 싶다.