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서브프라임 모기지 위기라고도 알려진 미국의 서브프라임 모기지 위기는 서브프라임 모기지 위기라고도 번역됩니다. 서브프라임 모기지 대출 기관의 파산, 투자 자금의 강제 폐쇄, 급격한 주식 시장 변동으로 인해 발생한 미국의 금융 위기를 말합니다. 이로 인해 주요 글로벌 금융시장의 비유동성 위기가 발생했습니다. 2006년 봄부터 미국에서 '서브프라임 모기지 위기'가 점차 나타나기 시작했다. 2007년 8월에는 미국, 유럽연합, 일본 등 글로벌 주요 금융시장을 휩쓸기 시작했다. 서브프라임 모기지 사태가 전 세계적으로 뜨거운 이슈로 떠올랐다.
도구
현재 많은 투자 은행에서는 막대한 수익을 얻기 위해 20~30배의 레버리지를 사용합니다. A은행의 자산이 30억이고, 레버리지 30배가 900억이라고 가정하자. 즉, A은행은 30억 자산을 담보로 하고 900억 위안을 투자용으로 빌린 셈이다. 투자 수익이 5%인 경우 A는 45억 위안을 받게 되며 이는 A 자신의 자산 대비 1.50%입니다. 반대로 투자 손실이 5%라면 A 은행은 모든 자산을 잃고 여전히 6억 5438만+5천만 달러의 빚을 지게 됩니다.
CDO 계약
레버리지 운용은 리스크가 높기 때문에 일반적인 규정에 따르면 은행은 이러한 고위험 영업을 수행하지 않습니다. 그래서 누군가가 레버리지 투자를 '보험'으로 활용하는 방법을 생각해 냈습니다. 이 보험을 CDO(담보부채보험)이라고 합니다. 예를 들어, 레버리지 위험을 피하기 위해 은행 A는 기관 B를 찾았습니다. B기관은 다른 은행이나 보험회사 등일 수 있습니다. A는 B에게 내 대출에 대해 채무 불이행 보험을 제공하는 것은 어떻습니까? 보험료를 매년 5천만씩 10년간 총액 5억씩 지급하겠습니다. 내 투자가 불이행되지 않았다면 당신은 프리미엄을 무료로 받았을 것입니다. 계약 위반이 있으면 나에게 보상해야합니다. A씨는 채무 불이행을 하지 않으면 45억을 벌 수 있고 그 중 5억은 보험에 쓰이고 40억의 순이익을 낼 수 있다고 믿는다. 계약 위반이 있는 경우 보험사는 어쨌든 보상합니다. 따라서 A의 경우 돈만 벌고 손해는 보지 않는 사업이다. b는 영리한 사람이다. A씨의 초대에 바로 동의하지는 않았지만, 다시 돌아와 통계분석을 한 결과 부도율이 1% 미만인 것으로 나타났다. 100번의 거래를 하면 총 500억 보험자금을 얻을 수 있습니다. 이들 중 한 명이 계약을 위반할 경우 배상금은 50억 달러를 초과하지 않습니다. 두 회사가 부도를 내더라도 그들은 여전히 400억 달러를 벌 것이다. A와 B 모두 거래가 자신에게 좋다고 생각하여 즉시 결정을 내리고 모두가 행복합니다. CDS 시장(신용불이행스왑) B가 이 보험업을 한 후 C는 질투를 느꼈다. C는 B에게 달려가서 이 CDO 주문 100개를 나에게 파는 게 어때요? 계약당 2억, 총 200억을 주겠습니다. b 원래는 400억을 얻으려면 10년이 걸릴 줄 알았는데, 이제는 손바꾸자마자 200억이 생기고, 리스크도 없는데 왜 안되나요? 따라서 B와 C는 즉시 폐쇄됩니다. 이렇게 CDO는 CD로 구분되어 주식처럼 금융시장으로 유입되어 거래 및 구매가 가능합니다. 실제로 C는 이 CD를 얻은 후 200억 달러를 모을 때까지 10년을 기다리기보다는 시장에 내놓고 220억 달러에 팔았습니다. d는 이 상품을 보고 400억 - 220억을 벌면 6,543억 8천만 + 8억이 남는다고 계산했다. 이것은 "원래 재고"입니다. 비싸지 않아서 바로 구입했습니다. C는 주인이 바뀌자마자 20억의 수익을 냈다. 이후 시장에서는 이러한 CDS에 대한 추측이 반복적으로 제기되었으며, 현재 CDS의 전체 시장 가치는 62조 달러로 추측되고 있습니다.
준저금리 대출
A, B, C, D, E, F... 다 큰돈 버는 사람들인데 그 돈은 어디서 나오나요? 근본적으로 그 돈은 A나 A 같은 투자자들의 이익에서 나오는데... 그들의 이익은 대부분 미국의 서브프라임 대출에서 나온다. 사람들은 서브프라임 모기지 사태가 가난한 사람들에게 돈을 빌려주었기 때문에 발생했다고 말합니다. 저자는 이 진술에 동의하지 않습니다. 저자는 서브프라임 대출이 주로 미국의 일반 부동산 투자자들을 대상으로 이루어졌다고 믿습니다. 이들의 금전적 여유는 자택을 마련할 정도지만, 집값이 급등하자 부동산 투기를 시작한다. 그들은 집을 담보로 대출을 받고 투자용 부동산을 구입하기 위해 돈을 빌렸습니다. 이 유형의 대출에 대한 이자율은 8%~9% 이상이어야 하며 이는 자신의 수입으로 감당하기 어렵지만 계속해서 집을 은행에 담보로 제공하고 이자를 지불하기 위해 돈을 빌려 빈 집을 남겨 둘 수 있습니다. 건네주었다. 이때 A씨는 매우 기뻐하며 자신의 투자로 돈을 벌고 있다. B 나는 또한 시장 부도율이 매우 낮고 보험 사업이 다음 C, D, E, F 등을 모두 따라 돈을 벌 수 있다는 점에 매우 만족합니다.
대출 위기
집값이 일정 수준 이상 오르면 상승이 멈추고 누구도 그 제안을 받아들이지 않을 것입니다. 이때 부동산 투기꾼들은 냄비 위의 개미처럼 불안했다. 집을 팔지 못하면 계속해서 높은 이자를 지급하게 된다. 마침내 어느 날 나는 절망에 빠졌고 집은 은행에 맡겨졌습니다. 이 시점에서 계약 위반이 발생합니다. 이때 A씨는 돈을 많이 벌지는 못하지만 거기에서도 손해를 볼 수는 없다는 아쉬움을 느꼈다. 어쨌든 B는 보험에 가입되어 있습니다. B는 걱정하지 않습니다. 어쨌든 보험은 C에게 매각되었습니다. 그렇다면 이 CDS 보험은 지금 어디에 있습니까? g 네. g는 F로부터 CD 65,438+000장을 구입하기 위해 300억 달러를 썼습니다. 주인이 바뀌기 전 갑자기 이 CDS가 다운그레이드되었고 그 중 20개가 채무 불이행 상태에 있다는 소식을 듣게 되었습니다. 이는 당초 예상 채무 불이행률인 1~2%를 크게 초과한 것입니다. 각 계약 위반에는 50억의 보험료가 필요하며 총 지출액은 6,543억 8천만 달러에 달합니다.
G가 받은 보험금 500억을 빼고 CDS 취득수수료 300억을 더하면 G의 손실액은 800억 달러에 이른다. G대학은 미국 10대 대학 중 하나이지만 이만큼 큰 손실을 감당할 수는 없다. 그래서 g는 파산 직전이다.
금융위기
G가 파산하면 5억 달러를 썼던 A보험도 망하게 된다. 더 나쁜 점은 앞선 분석에 따르면 A가 레버리지 원칙을 이용해 투자하기 때문에 A가 모든 자산을 상환하는 것만으로는 충분하지 않다는 점이다. 따라서 A씨는 즉시 파산 위기에 처해 있다. A 외에도 A2, A3,..., A20도 있는데 모두 파산 준비가 되어있습니다. 그래서 G, A, A2,...A20이 미 재무장관 앞에 모여 콧물과 눈물을 흘리며 로비를 펼쳤습니다. g는 파산해서는 안 됩니다. 파산하면 모두가 파멸됩니다. 재무장관은 마음이 누그러지자 G회사를 국유화했습니다. 이후 A회사의 보험료(...A20)는 총 6543억8000만 달러에 이르렀고, 모두 미국 납세자들이 부담했다.
달러 위기
위에서 언급한 CD 100장의 시장 가치는 300억 달러이다. CDS의 총 시장 가치는 62조입니다. 부도율을 10%로 가정하면 부실 CDS의 수는 6조 2000억 개입니다. 이 숫자는 207 x 300억(반올림 후)입니다. 미국 정부가 300억 달러 상당의 CDS를 구매하면 6543억8000억 달러의 손실을 보게 된다. 그러면 나머지 불이행 CDS에 대해 미국 정부는 20조7000억 위안을 지불하게 된다. 납부하지 않으면 A21, A22, A23 등이 차례로 파산하는 모습을 보게 됩니다. 위 계산에 사용된 가정과 수치는 실제 상황과 다르지만 미국 금융위기의 심각성을 과소평가할 수는 없다. 참고: CDS 계약과 서브프라임 대출은 모두 금융 파생상품이며, CDS 시장은 현재 금융 시스템에서 중요한 금융 거래 시스템입니다.
미국 정부는 항상 시장 불개입을 목표로 삼아 왔으며, 특히 미국의 진보적인 시장 불개입 정책과 당정부는 더욱 그러하다. 이를 개발도상국에 교훈으로 삼곤 하는 미국 정부는 이번에 8000억 달러 규모의 정부 개입 방안을 제안했다. 미국 정부는 때때로 선진국을 비난한다. 1980년대 후반 일본과 미국의 경제적 갈등 속에서 미국 정부는 일본을 폐쇄적이라고 비난하며 일본에 자유화 개혁과 시장 개방을 요구했다. 이후 신자유주의 경향은 급속도로 확산됐지만 예상치 못한 다양한 부작용을 낳았다. 일본에서는 연소득 200만엔 미만의 빈곤층이 10년도 채 안 돼 200만 명이 늘어나 10만 명에 이르렀다. 한때 일본적 특성으로 알려졌던 '중산층 사회'는 이제 흔적도 없이 사라져 노인들의 의료 보장에 문제가 생기고 범죄도 늘어나고 있다. 원래 화합을 자랑하던 일본 사회는 신자유주의로 인해 '인간성'과 '따뜻함'이 완전히 사라졌습니다. 미국의 금융위기 발생과 관련하여 일반적으로 위기의 원인은 금융규제시스템의 부재에 따른 것으로 여겨진다. 탐욕스러운 월스트리트 투기꾼들은 시스템의 허점을 이용하여 사기를 저지르고 대중을 속였습니다. 이번 위기의 근본 원인 중 하나는 지난 30년 동안 미국에서 가속화된 신자유주의 경제 정책에 있습니다. 소위 신자유주의는 전통적인 자유주의 이상을 부활시키고 경제와 사회에 대한 정부 개입을 줄이는 것을 주요 경제 정책 목표로 삼는 일련의 사상이다. 미국의 신자유주의 경제정책은 1970년대 경제 스태그플레이션 위기를 배경으로 1980년대 초에 시작됐다. 그 내용은 주로 금융시장과 노동시장에 대한 정부개입을 줄이고, 노동조합을 단속하며, 소비를 촉진하고 고도소비를 통해 고성장을 견인하는 경제정책을 추진하는 것 등이다. 1. 경제성장을 촉진하려면 사람들이 더 많은 돈을 쓰고, 더 많은 돈을 쓰도록 장려해야 합니다. 자유경제이론은 언제나 소비를 통한 생산 촉진과 경제 발전에 초점을 맞춰왔다. 아담 스미스는 “소비는 모든 생산의 유일한 목적지이자 목적이다”라고 말했습니다. 슘페터는 자본주의적 생산 및 소비 방식이 "도시의 쾌락주의적 삶을 특징으로 하는 고도의 세속화에서 유래한다"고 믿었습니다. 즉, 그들은 사치품 소비가 표면적으로 생산을 촉진한다고 믿었습니다. 둘째, 사회분배관계가 심각한 불균형을 이루고 있으며, 대다수 중산층의 소득은 증가하기는커녕 감소하고 있다. 지난 30년 동안 미국 사회에는 이상한 현상이 나타났다. 한편으로, 미국 국민들은 소비를 초과했으며, 다른 한편으로 그들의 소득은 감소하고 있습니다. 통계에 따르면, 인플레이션을 제외하면 미국의 평균 시급은 35년 전과 똑같고, 30대 남성의 소득은 30년 전 같은 연령 남성의 소득보다 12% 낮다. . 경제 발전의 열매는 부자들의 주머니로 흘러 들어간다. 통계에 따르면 미국의 부자와 가난한 사람 사이의 소득 격차는 지난 수십 년 동안 계속해서 벌어졌습니다. 미국 경제는 급속히 발전하고 있지만 소득은 늘지 않고 있다. 이는 1980년대 초 레이건 행정부 출범 이후 신자유주의 정책과 밀접한 관련이 있다. 셋째, 금융산업에 대한 감독이 심각하게 부족하여 서민들이 차입을 통해 미리 소비하고 시장에서 투기를 유도하고 있다. 신자유주의의 중요한 부분은 금융 규제를 포함한 규제 완화입니다. 미국은 1980년대 초 레이건 행정부가 집권한 이후 금융산업에 대한 규제를 완화하는 법률을 제정하고 개정하는 등 금융자유화, 이른바 금융혁신을 추진해 왔다. 예를 들어, 1982년 미국 의회는 저축 기관에 은행과 유사한 사업 범위를 부여했지만 연준의 감독을 받지 않는 Garn-Saint-Germain Thrift Institutions Act를 통과시켰습니다. 법에 따라 절약객은 기업어음과 회사채를 구매할 수 있고, 상업용 모기지와 소비자 대출을 발행할 수 있으며, 정크본드도 구매할 수 있습니다.
또한 미국 의회는 1987년 공정 경쟁 은행법, 1989년 금융 기관 개혁, 재활 및 시행 계획, 1999년 금융 서비스 현대화법을 차례로 통과시켜 1933년 미국 은행법을 완전히 폐지했습니다. (유리) - 앞서 언급한 법개정 과정에서 미국 월스트리트의 투기적 분위기가 점점 더 심해지고 있다. 특히 1990년대 후반부터 금리가 하락하고 자산유동화와 파생금융상품 혁신이 가속화되면서 사치품 소비 문화와 미래 번영에 대한 맹목적인 낙관이 맞물려 일반 서민들은 지출하는 것보다 빌리는 것이 더 많아질 가능성이 크다. 특히 부동산 시장은 오르기만 하고 결코 떨어지지 않는다는 신화는 상환능력이 없어 주택담보대출을 통해 돈을 빌린 소비자들이 대거 주택시장에 진입하도록 유도했다. 미국 서브프라임 모기지 시장 폭풍의 직접적인 원인은 미국 금리 인상과 주택시장의 지속적인 냉각이다. 금리 상승은 상환 압력을 증가시킵니다. 많은 신용 불량 사용자는 큰 상환 압력을 느끼고 채무 불이행을 당할 수 있으며 이는 은행 대출 회복에 영향을 미치고 중국을 포함한 전 세계 많은 국가에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 일부 학자들은 “기술적으로 오래 전에 파산했어야 할 미국이 세계 다른 나라들에 너무 많은 빚을 지고 있다”고 지적했다. 채권국들은 미국이 파산하는 것을 보고 싶지 않을 뿐만 아니라 버릴 수도 없다. 미국 국가 부채, 그들은 심지어 미국이 파산하지 않도록 하기 위해 더 많은 미국 부채를 계속해서 청약해야 합니다.” [1] 미국에서 대출은 매우 흔한 현상입니다. 지역 주민들은 전액을 지불하고 집을 구입하는 경우가 거의 없으며 일반적으로 장기 대출을 받습니다. 하지만 이곳에서는 실업과 재취업이 매우 흔합니다. 소득이 불안정하거나 소득이 전혀 없는 사람들은 신용등급이 기준에 미치지 못하기 때문에 서브프라임 대출자로 정의됩니다. 과거 주택 가격이 높았기 때문에 은행들은 서브프라임 차입자에게 대출을 해줬음에도 불구하고 차입자가 대출금을 갚을 수 없을 경우 담보대출 주택을 이용해 대출금을 갚거나, 경매하거나 팔아 은행의 자금을 회수할 수 있다고 믿었습니다. 대출. 그러나 집값 급락으로 인해 차입자가 갚을 수 없게 되자 은행은 집을 팔았으나, 얻은 자금으로는 당시 대출금+이자, 심지어 대출금 자체도 감당하지 못하는 상황이 됐다. , 그래서 은행은 이 대출로 인해 돈을 잃을 것입니다. 1인, 2인이 이런 문제를 겪는 것은 괜찮지만 할부 금리가 오르고 이들 대출자 자신이 서브프라임 신용대출이라는 점 때문에 대출금을 갚지 못하는 대출자가 많다. 앞서 말했듯이 은행은 집을 압류했지만 높은 가격에 팔지 못해 막대한 손실을 입었고 서브프라임 모기지 사태를 촉발했다. 미국 서브프라임 모기지 시장은 일반적으로 고정금리와 변동금리를 결합한 방식을 채택하고 있다. 즉, 주택 구매자가 집을 구입한 후 처음 몇 년 동안은 고정금리로 대출금을 상환한 다음 변동금리로 대출금을 상환하는 방식이다. 비율. 2006년 이전 5년간 미국 주택시장의 지속적인 번영과 전년도의 저금리로 인해 미국 서브프라임 모기지 시장은 급속도로 발전하였다. 미국 주택시장의 냉각, 특히 단기금리 인상으로 인해 서브프라임 대출 상환율도 크게 높아져 주택 구입자들의 상환부담이 크게 늘어났다. 동시에, 주택 시장의 지속적인 냉각으로 인해 주택 구매자가 주택을 판매하거나 모기지 재융자를 어렵게 만들었습니다. 이러한 상황은 직접적으로 다수의 서브프라임 대출자가 대출금을 제때에 상환하지 못하게 하여 '서브프라임 모기지 위기'를 촉발시켰습니다.
2007년 2월 3일, New Century Financial은 2006년 4분기 이익 경고를 발표했습니다. HSBC 홀딩스는 이날 미국 서브프라임 모기지 대출 준비금이 70억 달러, 즉 33.6% 증가한 654억3800만 달러를 추가로 늘렸다고 발표했고, 이날 주식시장은 급락했다. 센지수는 777포인트, 즉 4% 하락했다. . 미국에서 두 번째로 큰 서브프라임 모기지 회사인 New Century Financial은 월스트리트의 부채 6,543억 8천만 달러 + 74억 달러에 직면하여 2007년 4월 2일 파산 보호 신청을 발표하고 직원의 54%를 해고했습니다. 도이치산업은행은 2007년 8월 2일 이익 경고를 발표한 뒤 82억유로의 손실을 입었다고 추산했다. 이는 6543억8000만유로 규모의 '라인란트 펀드'와 은행 자체가 소액으로 참여했기 때문이다. 미국 부동산 서브프라임 모기지 시장이 큰 손실을 입었습니다. 분데스방크는 도이치방크를 구제하기 위한 방안을 논의하기 위해 여러 나라의 은행들을 소집했습니다. 지난 8월 6일, 미국 10대 모기지 대출 기관인 American Mortgage Investment Corporation이 법원에 공식적으로 파산 보호를 신청하면서 New Century Financial Corporation에 이어 미국의 또 다른 대형 모기지 대출 기관이 되었습니다. 2007년 8월 8일, 미국에서 5번째로 큰 투자 은행인 Bear Stearns는 서브프라임 모기지 위기로 인해 두 개의 펀드를 폐쇄한다고 발표했습니다. 2007년 8월 9일, 프랑스 최대 은행인 BNP파리바는 자사 펀드 중 3개를 동결한다고 발표했다. 이들 3개 펀드 역시 미국 서브프라임 모기지 채권 투자로 인해 막대한 손실을 입었다. 이러한 움직임으로 인해 유럽 증시는 급락했습니다. 2007년 8월 13일, 일본 제2대 은행인 미즈호 은행의 모회사인 미즈호 그룹은 미국 서브프라임 모기지 관련으로 6억엔의 손실을 입었다고 발표했습니다. 미국 서브프라임 모기지 사태로 일본과 한국 은행들이 손실을 입었다. UBS Securities Japan은 일본의 9개 대형 은행이 미국 서브프라임 모기지 담보 증권을 1조엔 이상 보유하고 있는 것으로 추산합니다. 이밖에 우리은행 등 국내 5개 은행도 CDO에 총 5억6500만달러를 투자했다. 투자자들은 미국의 서브프라임 모기지 문제가 글로벌 금융시장에 큰 영향을 미칠 것을 우려하고 있다. 그러나 일본 분석가들은 일본 은행이 투자한 CDO 중 대부분이 신용등급이 가장 높아 서브프라임 모기지 사태의 영향은 제한적일 것으로 확신하고 있다. 이후 씨티그룹도 2007년 7월 서브프라임 대출로 인한 손실이 7억 달러에 이르렀다고 발표했지만 이는 연간 이익 200억 달러를 기록하는 금융그룹에 비해 적은 금액이다.
그러나 현재 씨티그룹의 주가는 최고 23달러에서 3달러를 약간 넘는 수준으로 떨어졌습니다. 이는 씨티그룹이 이제 미국 지역 은행과 동등한 가치가 있음을 의미합니다. 최근 순위에 따르면 씨티그룹은 시장가치가 90%나 하락하고 재무상황도 낙관적이지 않아 19위로 떨어졌다.