서구 선진국의 금리 시장화는 영국, 독일, 프랑스 등 유럽 국가에서 처음 시작되었으며, 그들은 1970 년대에 예금대출 금리 시장화를 완성했다. 그런 다음 1980 부터 미국은 단계적으로 예금 금리 상한선을 취소하고 1986+0 으로 정기저축 예금 금리 상한선을 취소한다는 표시로 미국은 완전한 금리 시장화를 달성했다. 이후 캐나다 등도 각종 금리 제한을 없앴다. 일본은 1984 부터 금리 제한을 점차 완화하기 시작했다. 현재 일본 중앙은행의 대출과 대액예금에 대한 금리 제한이 거의 사라지고 있으며 소액예금에 대한 금리 제한도 최근 2 년 안에 해제될 예정이다.
1. 미국의 금리 시장화
미국의 금리 통제는 1930 년대 경제 위기에서 시작해 법조문의 형태로 나타났다. 1933 년 5 월 미국 국회는 1933 은행법을 통과시켰다. 은행법' Q 조항 (일반적으로 Q 조항으로 알려짐) 은 회원은행이 당좌예금 이자를 지불하는 것을 금지하고 정기예금과 저축예금의 이자율 상한선을 제한한다고 규정하고 있다. 1935 예금금리 제한법은 Q 조항을 수정하여 최고 예금금리가 연방회원은행뿐만 아니라 비회원은행에도 적용되도록 했다. 1966 예금 이자율 상한선이 상업은행보다 0.25% 높지만 비은행 금융기관으로 적용 범위를 확대했습니다. 예금 금리 상한선을 설정하는 목적은 금융기관이 예금 쟁탈을 위해 금리를 올리는 것을 막기 위해 예금 흡수 비용이 너무 높고 경제 발전에 영향을 미치며 은행 안전을 위태롭게하는 것이다. 금리를 통제하는 이런 체계는 1960 년대 중반까지 거의 변하지 않았다. 1960 년대 말 이후 지속적인 인플레이션으로 금융시장의 금리가 계속 상승하고 있다. 예를 들어, 60 년대 중반에는 국채금리가 5% 이하였지만 1973- 1974 에서 7% 에 달했고, 이후 한동안 16% 에 달했다. 시장 금리의 상승은 은행 예금 금리와의 격차를 넓혔지만 Q 조항의 존재로 예금 금융기관은 금리를 바꿔 예금을 늘릴 수 없어 결국' 탈매체' 현상 (미국, 1966, 1969,/ 생존과 발전을 위해 예금금융기관 간에 치열한 경쟁이 벌어졌고, 금융통제를 우회하는 금융혁신 (예: 대형 양도가능 예금서, 환매 협정 및 기타 금융수단) 이 나타났다. 신형 금융수단은 금리가 높고 유동성이 강한 특징을 가지고 있어 상업은행과 비은행 예금 금융기관이 통화시장에서 대량의 자금을 끌어들이는 경우가 많다. 1970 년대에 은행과 비은행 예금 금융 기관은 시장 금리 상승의 압력에 적응하기 위해 일반적으로 투자를 다양화했다. 이 모든 것이 미국의 금리 통제에 새로운 문제를 가져왔고, 금리 통제를 완화하는 암류가 계속 급증하고 있다.
이러한 변화에 대응하기 위해 1970 년 6 월 닉슨 미국 대통령은' 금융구조 및 규제 대통령위원회' 설립을 승인하고 리드 O 헌트 (Read O.Hunt) 를 위원회 의장으로 임명했다. 197 165438 년 2 월, 이 위원회는 금융기관의 자유경쟁이 가장 효율적인 자금 분배를 가져올 수 있다는 점을 강조하며 규제 완화를 주장하고 금융자유화를 장려하는' 헌트위원회 보고서' 를 제시했다. 금리 시장화 방면에서 위원회는 65438+ 만 달러 이상의 정기예금과 대액 예금증서의 금리 상한선을 취소할 것을 건의했다. 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 654.38+ 만 달러 이하의 예금에 대해 경제와 금융상황에 따라 금리 상한선 설정 여부를 결정하지만 654.38+00 년 이후에도 취소된다. 1973 년 8 월 미국 대통령이 국회에 제출한' 금융체계 개혁에 관한 연설' 에서 예금금리 상한선이 예금인과 예금기관에 분명히 해롭다고 지적했다. 예금금리 상한선이 시장금리보다 훨씬 낮기 때문에 예금금융기관에 의존하는 작은 예금자들은 높은 시장금리의 혜택을 누리지 못하고 오히려 높은 인플레이션을 겪고 있다. 예금류 금융기관의 경우 예금원 감소로 중소기업 가용 자금이 크게 떨어질 것으로 보인다. 한편 예금금융기관은 예금자를 쟁취하기 위해 금리 상한선의 열세 (예: 무료 서비스 제공, 선물 증정 등) 를 보완하기 위해 몇 가지 수단을 사용해야 한다. 이로 인해 예금금융기관의 운영비용이 늘어날 수밖에 없다. 이후 1973 년 금융기관법에서는 5 년 반 동안 정기예금과 저축예금의 금리 상한선을 단계적으로 취소하자고 제안했다. 1976 년 2 월, 미국 하원이 초안을 잡은 1976 금융개혁법은 5 년 이내에 Q 조항을 단계적으로 폐지해야 한다는 정책 주장을 되풀이했다.
1980 년대에 1980 년 은행법이 통과되었다. 그것은 반세기 동안 미국에서 가장 중요한 은행입법으로 여겨진다. 법률은 3 월 3 1, 1980 부터 6 년 동안 정기예금과 저축예금의 최고금리 (즉, Q 조항 취소) 를 단계적으로 폐지한다고 규정하고 있다. 이를 위해 전문 예금기관인 규제 완화위원회를 설립하고 최고 예금금리를 설정하고 최종적으로 취소될 때까지 점진적으로 완화했다. 1982 기간 동안 예금기관 규제 완화위원회는 두 가지 중요한 결정을 내렸다. ① 1982, 14 부터 예금기관이 무이율 상한선을 제공하는 화폐시장 계좌를 제공하여 예금자가 한 달에 세 장의 수표를 발행할 수 있도록 허용했다. ② 예치기관이 1983 65438+ 10 월 15 에서 개인에게 초양도가능 지급 명령을 발급할 수 있도록 허용한다. 이런 계좌는 유통가능한 지급령과 마찬가지로 거래 매체로 사용할 수 있지만 최고금리는 없다.
금리 제한 해제도 부작용을 가져왔다. 미국의 금리 제한 해제는 상업은행 도산을 가속화하는 촉매제이다. 1970 년대 말 연방정부가 금리 제한을 폐지한 이후 상업은행은 자유롭게 경쟁할 수 있고 금리는 장기적으로 높다. 높은 금리에 이끌려 보험회사, 증권소속사 등 신용업무가 없었던 많은 금융기관들이 관련 기업에 대출을 제공하면서 정부의 보호를 받는 소형 금융기관이 대형 금융기관의 위협을 받고 있을 뿐만 아니라 비금융기관의 위협을 받고 있다. 게다가, 일부 상업은행들은 미국에서 성행하는 합병의 물결에 깊이 휘말렸다. 많은 회사들이 대량으로 빚을 지고 다른 회사와 합병한다. 합병된 산업이 쇠퇴에 빠지면, 이 부채가 많은 회사들도 대출을 받은 은행을 무너뜨릴 것이다.
영국의 금리 자유화
케인스의 고향인 영국에서는 금리의 정책 역할이 주목을 받고 있다. 영국은 국채 지불 부담을 줄이기 위해 정책 취향에서 저금리 수준을 선택했다. 금리 관리 방면에서 영국은 금리를 통제할 구체적인 규정이 없다. 모든 청산은행은 카르텔 제도, 즉 상업은행의 예금대출 금리가 잉글랜드 은행의 금리에 따라 결정된다는 것이다. 이는 실제로 중앙은행의 금리를 이용하여 상업은행의 금리 수준을 제한하는 간접적인 금리 통제다. 영국의 금리 관리는' 기준 금리 지도 체계' 라고 할 수 있는데, 주요 도구는 재할인 금리로 상업은행의 금리에 강한 구속력을 가지고 있다.
영국이 채택한 저금리 정책으로 인해 불가피하게 예금이 청산은행에서 빠져나와 예금액이 계속 하락하고 중앙은행의 규제 능력이 약화되는 상황이 발생했다. 이런 상황을 바꾸기 위해 영국 금융당국은 재할인 금리를 계속 올려야 했다. 197 1 년, 잉글랜드 은행은' 경쟁과 신용통제법' 을 공포해 청산은행의 카르텔 제도를 완전히 폐지했고, 상업은행의 금리는 더 이상 잉글랜드 은행의 할인율과 연계되지 않아 자신의 필요에 따라 금리를 바꿀 수 있다. 청산은행이 은행간 예금 대출 시장에 직접 참여할 수 있도록 허용하여 은행이 단기 자금 융자를 할 수 있도록 합니다. 청산은행이 CD 시장에 진입하도록 허락하다. 금융자유화와 금리 시장화의 발걸음을 내디뎠다. 1972 10, 잉글랜드 은행은 할인율을 취소하고' 최소 대출 이자율' 으로 바꿨다. 즉 잉글랜드 은행이 화폐시장에서' 최종 대출자' 로 사용하는 이자율이다. 최저대출 금리는 한 달에 한 번 발표되지만, 다른 금리 변동의 근거가 되지 않는다. 그러나 단기 금리에 결정적인 영향을 미칠 수 있는 것은 국채 매주 입찰에 의해 형성된 평균 금리와 관련이 있다. 은행간 합의 금리가 취소되자 청산행은 기본 대출 금리를 공동기준으로 도입해 잉글랜드 은행 최저 대출 금리와 연계했다. 198 1 8 월, 영국은 최소 대출 금리 발표 취소를 발표했다. 이런 식으로 영국 상업은행은 더 이상 공식 최저 금리에 따라 예금대출 금리를 조정하지 않고 주로 시장자금 수급관계에 따라 자유롭게 조정하며, 기본대출 금리가 시장금리와 연계되어 매달 평균 변동한다. 그러나 잉글랜드 은행은 필요할 때 개입할 권리가 있다. 즉 금리를 건의하고 은행 금리를 제정하는 것은 여전히 시장 금리의 변화를 통제하고 있다. 영국의 금리 시장화 이후 금융업계에 새로운 상황이 나타났다. 첫째, 양도가능 예금증서 도입과 같은 금융수단이 늘어난 것이다. 둘째, 금융기관 간 경쟁이 심화되고 금리 경쟁이 강화된다. 셋째, 금융 시스템의 불안정성이 증가했습니다. 높은 금리와 세계 경제의 불황 (예: 석유 충격) 으로 인해 많은 중소금융기관들이 경영 위기를 겪고 있다.
독일의 이자율 시장화
독일의 금리 통제는 1932 로 시작되며, 올해부터 독일 제국은행이 예금대출 금리 상한선을 규정했다. 제 2 차 세계 대전 이후 상황이 바뀌기 시작했다. 1953 년, 연방 정부는 자본거래법을 공포하여 채권 시장의 금리 제한을 철폐하여 은행 예금 대출 금리에 대한 제한에 충격을 가하기 시작했다. 1960 년대에 접어들면서 서방 공업국가가 외환통제를 취소함에 따라 국제 자본의 흐름이 점점 더 빈번해졌고, 독일 자금은 고금리를 찾기 위해 유럽 통화시장으로 옮겨갔다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 경제명언) 한편 채권 시장에는 금리 제한이 없고 은행 금리보다 높기 때문에 은행 예금도 채권 시장으로 유입된다. 이에 따라 예금 유출을 막기 위해 은행은 금리 통제를 피해 예금에 특혜조건을 제공함으로써 사실상 고금리를 형성하려 했다. 이런 금융환경에서 금리 통제를 취소하고 금리 시장화를 실행한다는 목소리가 높아지고 있다. 마침내 1962 년 2 월, 연방정부는 새로운 신용체계법에 따라 금리 제한 대상을 조정하고 금리 시장화의 첫걸음을 내디뎠다. 7 월, 1966, 3 개월 반 이상 대액 예금에 대한 금리 제한 취소. 1976 년 2 월, 연방정부는 금리 제한을 취소하자고 제안했고, 같은 해 4 월 연방은행의 동의를 거쳐 금리 통제가 완전히 완화되어 금리 통제 시대가 끝났다. 독일의 금리 시장화 이후 정기대출 금리는 시장 금리와 연계돼 변화가 잦아 기본적으로 시장 금리의 변화를 반영하며 저축예금 금리는 상대적으로 안정적이다.
4. 프랑스의 금리 시장화
프랑스의 금리 통제는 나치 점령 기간 194 1 에서 시작되었다. 제 2 차 세계대전 후 국민경제를 회복하기 위해 프랑스는 신용통제 정책을 채택했고, 국가신용위원회는 은행 대출의 최소 한도액과 예금의 최대 한도를 규정했다. 1960 년대 말, 프랑스는 금리 시장화를 특징으로 하는 금융개혁을 시작하여 예금 금리를 점진적으로 놓아 은행이 자금을 흡수하는 능력을 증강시켰다. 1965 년 4 월, 6 년 이상 정기예금금리 상한선 취소 7 월 1967 2 년 이상 25 만 프랑 이상 예금 이자율 제한 취소 1969, 1976, 1979 예금 금리에 대한 제한이 세 번 수정되었습니다. 70 년대 말까지 6 개월 이내 또는 1 년, 50 만 프랑 이하의 정기예금금리가 마감됐다. 1984 년 2 월부터 은행이 금리의 자유예금서를 발행할 수 있도록 허용하여 금리 시장화를 더욱 추진했다.
5. 일본의 금리 시장화
일본의 금리 통제는 1947 로 시작한다. 당시 일본은 정부가 국가은행의 최고 예금대출 금리를 결정할 권리가 있는' 금리 임시조정법' 을 공포했고, 일본은행이 제정해 재무성이 발표했다. 이 법안의 목적은 제 2 차 세계대전 이후 초기의 경제 공황에 대응하여 금리가 치솟는 것을 방지하는 것이다. 이후 경제발전을 지원하기 위해 일본 정부는 인위적인 저금리 정책을 채택해 왔으며, 금리 규제도 저금리 정책 시행을 보장하기 위한 것이다.
금리 임시조정법에 따르면 일본 중앙은행은 필요에 따라 최고 예금 금리를 조정하며 각 금융기관은 반드시 준수해야 하며 위반해서는 안 된다. 동시에 서로 다른 예금 방식에 대해 등급별 지도금리도 실시한다. 단기 대출의 최고 금리도 규정했다. 금융채권의 이율은 발행은행이 제정했지만 재정부와 일본은행의 승인을 받아야 시행할 수 있다. 국채 금리는 재정부가 확정하고, 기업채 금리는 국채금리와 일치한다. 2 급 증권시장 금리를 제외한 기타 이율은 모두 제한이 있다.
1970 년대 말 일본은 금리 시장화 개혁을 시작했고 돌파구는 증권금리 시장화였다. 금리 통제 시기에 증권 2 급 시장 금리도 자유가격으로 책정되었다. 이로 인해 증권 금리가 은행 예금 금리보다 높고, 자금이 증권시장에 유입되어 은행의 자금원을 줄이고, 기업의 은행 대출에 대한 수요를 낮췄다. 이 두 가지 측면으로 인해 은행은 대출 금리를 낮춰야 했고, 이로 인해 예금과 대출 스프레드가 계속 축소되어 은행 수익이 하락하고 경영난이 발생했다. 이에 따라 1977 년 일본 정부는 국채 상장유통을 허용하고 이듬해 국채 발행 방식을 취해 중장기 금리 시장화를 추진했다. 6 월 1978 이후 일본 중앙은행은 은행 간 자금 시장 (단기 대출 시장, 어음 시장, 외환 시장 포함) 에 대한 금리 통제를 점차 취소하여 은행 간 자금 왕래가 금리 상한선에 의해 제한되지 않도록 했다. 65438 부터 0979 까지 일본은 은행의 대량양도가능 예금증서 (CD) 의 시장금리를 놓아 단기 금리의 시장화를 시작했다. 그 이후로 일본 금리가 더욱 빈번해졌다. 1984 년 5 월 일본 정부는' 엔화 금융 시장화 및 국제화 현황 및 전망' 을 발표했는데, 이 가운데 금리 시장화에 대한 안배가 있어 1987 년까지 양도가 가능한 대규모 정기예금서, 초대형 정기예금서, 변동금리예금의 금리 제한을 최종적으로 취소하고 시장화를 전면적으로 실현할 계획이다. 이후 소액예금의 금리 제한이 점차 취소된다. 이것은 일본의 예금대출 금리도 시장화로 발전하기 시작했다는 것을 상징한다. 그러나 "이 과정은 완전히 자유화된 것이 아니다. 단지 약간의 유연성을 의미할 뿐이다." 199 1 연간 정기 예금 이자율 시장화는 기본적으로 완료되었으며 1994, 10 월 일본은 금리 시장화를 완전히 실현하였다.