키워드: 통화 정책, 주식 시장 전달 메커니즘
요약: 중국 주식시장은 10 여 년의 발전을 거쳐 나날이 커져 국민경제에서 없어서는 안 될 중요한 부분이 되어 경제의' 청우계' 라고 불린다. 통화정책은 우리나라의 거시경제 규제의 중요한 수단 중 하나로, 최근 몇 년 동안 전통 채널의 쇠락과 전도 메커니즘의 장애로 인해 그 작용이 현저히 제한되었다. 주식시장이 호황을 누리면서 주식시장과 국민경제 간의 연계가 점점 가까워지면서 통화정책의 시행은 불가피하게 주식시장의 추세에 영향을 미칠 수 있다. 이 글은 먼저 통화정책과 주식정책에 대해 간략하게 개괄적으로 설명하고, 통화공급, 금리, 은행간 동업대출금리의 세 가지 측면에서 주식시장과 통화정책의 관계를 분석했다. 주식시장의 전도통화정책의 효율을 높이는 것에 대해 몇 가지 건의를 했다.
키워드: 통화 정책; 주식시장 전동 기구
인용
1990 년대 이후 글로벌 경제와 금융구조가 진화하는 두드러진 추세는 주식시장을 핵심으로 하는 자본시장의 지속 가능한 발전이다. 주식 시장이 전 세계적으로 확대됨에 따라 주식 시장이 국제 경제와 국내 경제에 미치는 영향도 급속히 증가했다. 통화정책은 현대시장 금융과 경제의 주요 거시통제 수단으로서 경제 변동을 완화하고 한 나라의 경제와 금융의 양성, 지속, 안정적 발전을 촉진하는 데 충분한 주의를 기울였다. 물론, 통화정책과 경제와 금융의 구체적인 진화는 상호 작용하고 상호 영향을 미친다. 통화정책의 운용은 경제와 금융의 발전에 중대한 영향을 미칠 것이다. 한편, 경제금융구조의 진화는 통화정책에 영향을 미치고 통화수급, 통화정책 전도 메커니즘, 정책효과의 변화를 초래할 것이다. 따라서 통화정책 제정은 어쨌든 현실적인 경제와 금융구조에 기반을 두어야 한다. 그렇지 않으면 통화정책이 크게 제한되거나 잘못된 결정을 내리게 되어 경제와 금융발전의 큰 혼란을 야기할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 통화정책명언) 중국이 WTO 에 가입한 후 어떻게 금융체계의 안정을 유지할 수 있는지, 어떻게 국내 금융체계의 화폐자원 배분의 경제효율을 높일 수 있을지가 국내 경제이론계와 정부 관련 부처의 관심의 초점이 되고 있다.
첫째, 기본 이론 분석
(a) 통화 정책의 이론적 분석
통화정책은 통화당국이나 중앙은행이 거시규제 목표를 달성하기 위해 각종 방식으로 화폐공급과 통화운행 환경을 조절하여 거시경제변수에 영향을 미치는 정책과 방침의 총칭이다. 통화정책은 실제로 중앙은행이 화폐정책 도구를 통해 거시경제를 통제하는 또 다른 이름이다. 그것은 국가 경제 정책의 중요한 구성 요소로서 일반 경제 정책의 요구에 복종한다.
첫째, 통화 정책 목표. 통화정책 목표는 통화정책의 최우선 내용으로, 궁극적인 목표와 중개 목표의 두 가지 수준을 포함한다. 궁극적인 목표는 오랜 기간 동안 통화정책의 최종 목표와 요구를 가리킨다. 그것의 설립은 경제 사회에서 발생하는 경제 문제와 밀접한 관련이 있다. 중간 목표는 측정 가능성, 실현 가능성 및 관련성에 대한 조건을 가져야 합니다. 통화당국이 최종 목표를 달성하기 위해 먼저 파악해야 하는 지표를 말하며, 이러한 지표는 일정 기간 내에 일정한 값에 도달해야 한다.
거시경제정책 중 하나인 통화정책에는 보통 가격 안정, 완전 취업, 경제 성장, 국제수지 균형이라는 네 가지 최종 목표가 있다. 그들의 제정과 확립은 경제 형세 변화와 경제 정책 변화의 결과이다. 통화정책의 중개 목표에 대하여 각종 경제학파의 이론적 차이는 매우 커서 합의에 이르지 못했다. 그러나 실제 운영 메커니즘에서 서구 통화 당국은 주로 금리와 통화 공급을 통화 정책의 중간 목표로 삼고 있다.
둘째, 통화 정책 도구. 통화정책도구는 통화당국이 통화공급량과 통화운영환경을 통제하고 중개 목표를 통해 최종 목표에 접근하는 방법과 수단을 말한다. 통화 정책 도구는 일반 통화 정책 도구와 선택적 통화 정책 도구의 두 가지 범주로 나뉩니다. 전자는 전체 상업 은행 시스템의 자산 활용 및 부채 관리 활동을 목표로 전체 경제 및 사회 신용 및 통화 상황에 영향을 미치는 통화 정책 도구입니다. 후자는 일부 개별 상업은행의 자산운용과 채무관리활동 또는 전체 상업은행체계의 일부 자산운용과 채무관리활동을 대상으로 특정 특수경제분야 신용과 통화상태에만 영향을 미치는 통화정책도구를 말한다. 서방 국가의 일반적인 통화 정책 도구에는 공개 시장 업무, 법정 예금 준비율 및 할인율 정책이 포함됩니다. 일반적으로 사용되는 정책 도구는 공개 시장 업무, 즉 통화당국이 금융시장에서 증권을 공개적으로 매매하는 것이다. 화폐 공급의 변화를 통제함으로써 공개 시장 업무는 통화당국의 거의 모든 중개 목표를 달성할 수 있게 되면서 많은 경제학자들로부터 높은 찬사를 받았다. 법정예금준비율 조정은 상업은행의 대출가능 자금에 직접적인 영향을 미치며 경제에 대한 동력은 크지만 탄력이 낮아 자주 사용되지 않는다. 할인율 정책으로 통화당국은 수동적으로 기다릴 수밖에 없고 주동적으로 출격할 수 없다. 동시에, 통화 정책 목표의 실현을 방해하는 헤아릴 수 없는 통지 효과도 발생할 것이다. 선택적 통화 정책 도구에는 도덕적 제안, 법정 보증금 비율, 소비자 신용 통제, 부동산 신용 통제, 금리 한도 등이 포함됩니다. 그들의 경제 규제는 약하고 불가피한 폐단이 있기 때문에 그 중 많은 부분이 점차 폐지되었다.
셋째, 통화 정책의 전달 메커니즘. 통화 정책 도구의 구현, 어떻게 사회경제생활의 일부 변화를 불러일으키고 최종적으로 정해진 통화정책 목표를 달성하는 것은 이른바 통화정책 전도 메커니즘이다. 통화정책 전도 메커니즘의 분석은 주로 키스 학파의 전도 메커니즘 이론과 서구 통화학파의 전도 메커니즘 이론으로 나뉜다.
케인스 학파의 견해에 따르면 국부균형의 관점에서 볼 때 통화정책의 역할은 먼저 통화시장의 균형을 바꾼 다음 금리를 바꾸고 금리의 변화를 통해 실제 생산 영역의 균형을 바꾸는 것이다. 그 기본 전도 과정은 다음과 같다. 중앙은행 통화정책의 시행은 먼저 상업은행 준비금 수의 증가 또는 감소를 야기한 다음 화폐공급량의 증가 또는 감소를 초래하여 시장 금리의 변화를 초래할 수밖에 없다. 그런 다음 투자의 증가 또는 감소를 초래하고, 결국 승수 효과를 통해 사회 총지출과 총수익에 영향을 미친다.
통화학파는 화폐공급의 변화가 명목 국민소득의 변화에 직접적인 영향을 미칠 것이라고 강조하는데, 그 기본 전도 과정은 다음과 같다. 중앙은행이 공개시장에서 증권을 구매한 다음 상업은행의 충당금이 늘어나면서 상업은행의 대출 능력이 높아져 금리가 떨어지고 투자와 대출이 확대된다. 금리가 낮으면 금융자산의 가격이 높아질 것이며, 이는 내구소비재나 주택 등 실물자산의 가격을 상대적으로 낮춰 이런 실물자산에 대한 수요를 증가시켜 가격을 올리고 다른 실물자산으로 확산시킬 것이다. 만약 이런 순환이 계속된다면, 그것은 새로운 통화 수요를 늘리고 그 사회의 명목 수입을 증가시킬 것이다.
(b) 주식 시장 이론 분석
주식시장은 주식이 발행되고 거래되는 장소를 가리킨다. 주식시장은 금융시장의 중요한 구성 요소로서 금융시장에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 주식시장은 주식발행시장 (1 급 시장) 과 주식유통시장 (2 급 시장) 으로 나뉜다. 전자는 발행인이 상장거래를 공개하지 않은 주식을 인수하거나 판매하는 시장을 말한다. 후자는 투자자 간에 발행된 주식을 양도하는 시장을 말한다. 주식 발행 시장과 주식 유통 시장의 발전은 상호 조건적이고 상호 촉진되어 함께 유기적 전체를 형성한다.
첫 번째는 주가다. 주식 시장의 행동은 주가를 통해 정량적으로 반영될 수 있다. 주가는 주식 시장에서 가장 중요한 개념 중 하나로, 주식 시장의 모든 추세와 행동 특징을 나타냅니다. 주가에는 주식 발행 가격과 주식 거래 가격이 포함됩니다. 주식 발행 가격은 주식유한회사가 특정 투자자나 불특정 투자자에게 주식을 공개적으로 판매하는 데 사용하는 가격이며, 일반적으로 발행인이 주식시장 및 기타 관련 요인에 따라 결정한다. 발행자의 소득, 사회적 평판, 지리적 위치, 주식 시장 수급, 2 차 시장 주가, 정부 정책 등의 요인에 의해 영향을 받습니다. 일반적인 발행 가격은 액면가 발행과 프리미엄 발행이다. 주식거래가격은 주식거래시장에서 상류와 양도할 때의 가격이며, 그것은 직접 반응하고 통화정책을 바꿀 수 있다. 주식 거래가격은 주식 거래시장에서 주식을 매매할 때 주식 보유자 (양도자) 와 구매자 (양도자) 의 거래가격이며, 목적은 주식 거래 과정을 완료하고 주식 소유권의 이전을 실현하는 것이다. 다른 상품의 가격과 마찬가지로 주식의 가격도 내재적 가치와 외부 수급 관계에 의해 결정된다.
둘째, 주식 시장의 역할. 주식 시장은 자원 배분, 재산권 거래, 위험 분산 및 기업 지배 구조의 시장 메커니즘으로서 경제 성장 및 기타 경제 변수에 미치는 영향이 갈수록 두드러지고 있습니다. 주식시장의 기능은 다음과 같습니다. 기업을 위한 자금을 마련하고 기업의 빠른 발전을 촉진한다. 기업의 기술 개조와 갱신을 촉진하고, 기업의 시장화 정도를 높이며, 국민 경제 구조 조정을 촉진한다. 사회 자원의 최적 배분을 촉진하다. 금융 개혁을 심화시키고 거시 통제 수단을 개선한다. 사람들의 사고방식과 행동 방식 등을 바꾸다.
둘째, 중국 통화 정책과 주식 시장 발전의 상관 분석
중앙은행이 통화정책을 바꿀 때 통화정책의 관련 수단을 통해 통화공급과 시장금리를 변동시켜 주식시장에 유입되는 사회신용자금, 사회열돈, 저축분류자금을 그에 따라 늘리거나 줄임으로써 주식시장 규모와 주가지수가 그에 따라 바뀌게 된다. 주가는 주식의 내재적 가치와 시장 수급 관계에 의해 결정된다. 통화정책이 주식시장에 미치는 영향은 주로 통화정책이 주가지수에 미치는 영향을 가리킨다. 주식가치로 볼 때, 느슨한 통화정책이 시작되고 사회통화공급량이 증가하면 기업과 주민이 보유한 화폐자산의 총량이 그에 따라 증가한다. 화폐량의 증가는 원래 화폐량의 공급과 수요의 균형을 깨뜨려 화폐자산의 수익이 단기간에 하락하게 되었다. 이에 따라 사회화폐자산과 실물자산의 가격비율이 바뀌면서 기업과 주민의 부채와 자산구조도 그에 따라 달라졌다. 즉, 사람들이 손에 들고 있는 화폐의 수가 증가하고 화폐수익률이 떨어지면서 실물자산에 더 많은 돈을 투자하는 것을 피할 수 없게 되면서 실물자산의 가격이 그에 따라 상승한다는 것이다. 주가는 실물자산 가격의 축소판이다. 정확히 말하면 주가는 실물자본의 가치를 대표한다. 실물자본의 가격이 화폐수의 증가로 상승할 때 그 가치의 가상대표인 주가는 강한 민감성으로 이미 달라졌다. 반면에, 자금의 관점에서 볼 때, 어떤 통화정책의 시행은 사회화폐의 총량을 바꾸는 동시에 주식시장의 자금량에 영향을 미칠 수밖에 없다. 주식시장 증가자금의 증가는 주식시장의 수급관계를 바꿔 주가지수가 상승할 수 있다. 느슨한 통화정책이 시행되면 기업과 개인의 투자 성향이 변하지 않아도 사람들의 자산구조는 변하지 않고 주식시장의 절대자금량도 그에 따라 늘어난다. 이는 사회화폐 공급량의 증가가 원래의 주식시장 자금 및 주변자금과 같은 비율로 주식시장 및 기타 분야로 유입되기 때문이다. 마찬가지로 긴축된 통화정책은 같은 비율과 방식으로 주식시장 자금량을 줄였다. 물론, 통화정책 수단이나 통화정책 시행의 길이에 따라 주식시장 자금에 미치는 영향은 다른 특징을 가질 수 있다. 따라서 통화정책의 시행은 주식의 내재적 가치와 주식시장의 수급 관계를 동시에 변화시켜 주가에 뚜렷한 변화 효과를 가져올 수 있다.
통화 공급이 주식 시장에 미치는 영향
첫째, 통화 공급이 주식 시장에 미치는 영향을 조정하십시오. 중앙은행은 법정예금준비율과 재할인 정책을 통해 화폐공급량을 조절하여 화폐시장과 자본시장의 자금수급에 영향을 주어 주식시장에 영향을 줄 수 있다. 중앙은행이 법정예금준비율을 높이면 상업은행 시스템이 파생예금을 만드는 능력을 크게 제한하고 통화승수의 역할을 통해 통화공급량이 크게 줄고 주식시장이 하락할 것으로 보인다. 마찬가지로 중앙은행이 재할인 금리를 올리면 상업은행의 자금비용이 증가하고, 시장 할인율이 상승하고, 사회신용이 수축되고, 증권시장의 자금공급이 줄어들어 주식시장이 약해질 수 있다. 반대로 중앙은행이 법정예금준비율이나 재할인금리를 낮추면 주식시장이 상승하는 경우가 많다.
화폐 공급량이 주가에 미치는 영향에는 세 가지 성과가 있다. 첫째, 화폐 공급량의 증가는 생산을 촉진하고, 가격 수준을 지원하고, 상품 이윤의 하락을 막을 수 있다. 이것은 주식에 대한 수요를 증가시키고 주식시장의 번영을 촉진할 것이다. 둘째, 화폐공급량 증가로 사회상품가격이 오르고 주식회사의 판매소득과 이윤이 그에 따라 늘어나 화폐로 표현된 배당금이 어느 정도 상승하여 주식에 대한 수요가 늘어나 주가도 그에 따라 상승할 것으로 보인다. 셋째, 통화공급량의 지속적인 증가는 인플레이션으로 이어지는데, 이는 종종 거짓된 시장 번영으로 이어져 기업 이윤이 보편적으로 상승한다는 허상을 불러일으킨다. 헤지의식은 사람들이 귀금속, 부동산, 단기채권에 자금을 투자하는 경향이 있고, 주식에 대한 수요도 증가하여 그에 따라 주가를 올리는 경향이 있다. 화폐 공급량의 증감은 주가 상승과 하락에 영향을 미치는 중요한 원인 중 하나임을 알 수 있다.
둘째, 공개 시장 사업이 주식 시장에 미치는 영향. 공개 시장 업무는 중앙은행이 금융시장에서 증권을 공개적으로 매매하여 시장 화폐 공급을 조절하는 정책행위를 말한다. 중앙은행이 화폐공급을 늘려야 한다고 생각했을 때, 그것은 금융시장에서 증권 (주로 정부채권) 을 구매한다. 대신, 그것은 보유하고 있는 증권을 판매한다. 중앙은행이 증권을 대량으로 구매할 때, 시장의 화폐 공급량이 증가할 것이며, 이는 금리를 낮추고, 자본 비용을 낮추고, 기업 투자 규모를 확대하고, 주민 소비를 늘리고, 생산을 확대하고, 이윤을 증가시켜 주가를 올릴 것이다. 반대로 주가는 하락할 것이다. 중국 중앙은행이 시장 업무를 공개하는 운영은 국채를 직접 겨냥해 국채시장의 수급 변화와 국채시장의 변동에 직접적인 영향을 미쳐 주식시장의 시장 변화에 영향을 미칠 것이다. 공개 시장 업무에는 채권 환매와 역환매가 포함된다. 환매란 중앙은행이 상업은행에 채권을 팔면서 향후 어느 시점에 약속된 가격으로 이 채권을 환매하기로 동의한 업무를 말한다. 그 본질은 중앙은행이 자금을 회수하기 위해 채권을 담보로 차입한 자금이다. 한편, 역환매는 정환매와는 반대로 돈을 넣는 것을 목표로 한다. 환매 및 역환매 작업은 시장의 통화 공급에 영향을 미치기 때문에 주식시장에 어느 정도 영향을 미치는 경우가 많습니다. 예를 들어, 2002 년 6 월 24 일 우물이 분출된 후 중앙은행 공개 시장 업무는 즉시 자금을 투입한 역환매에서 재장한 자금의 정환매로 전환되어 반년 동안 누적회장자금 2430 억원을 누적해 시장이 줄곧 하락했다. 공개 시장 업무의 규제 도구가 주식시장에 가장 먼저 직접적인 영향을 미쳤음을 알 수 있다.
(b) 금리 정책이 주식 시장에 미치는 영향
금리는 통화정책의 중요한 도구로서 상업은행과 통화시장의 단방향 전도뿐만 아니라 주식시장이라는 중개를 통해 실물경제를 통제한다. 금리는 주식 시장의 민감한 지표이다. 중앙은행의 모든 금리 조정, 심지어 투자자들이 금리 시세에 대한 기대나 시장의 금리 변화 소문까지 주가 변동을 일으키기 쉽다. 금리가 주가에 미치는 영향은 주로 다음과 같은 경로를 통해 이뤄진다. 첫째, 금리의 변화는 서로 다른 투자 수단의 수익 구조를 그에 따라 변화시킬 수 있다. 중앙은행이 금리를 낮추면 채권 보유수익은 주식 수익보다 낮아질 것이며, 이들 채권 보유자는 채권을 매각하고 주식에 투자하여 주가를 올리는 등 기업의 주식 융자 활동에 더 넓은 시장 공간을 제공할 수밖에 없다. 주식 발행 및 자금 조달이 증가함에 따라 기업의 투자는 그에 따라 확대되고 투자 승수의 역할을 통해 사회 투자, 소비 및 소득 증가를 더욱 촉진할 것입니다. 반면 중앙은행이 금리를 올리면 주가 하락으로 이어질 수 있어 주식시장에서 자금을 모으는 능력과 실물투자의 적극성을 더욱 낮추고 투자승수의 작용으로 사회수입, 소비, 투자 규모를 더욱 줄일 수 있다. 둘째, 금리의 변화는 회사의 이익에 영향을 미칠 것이다. 금리가 오르면 회사의 대출 비용이 증가하고 회사의 이윤이 줄어들어 기업의 생산과 경영에 영향을 주어 주가를 낮출 수 있다. 또한 투자자들에게 금리 인상은 은행 신용대출에 의존하는 주식 담보거래나 보증금 거래에 의존하는 단기 주식거래에 더 큰 영향을 미치고 거래비용을 증가시켜 주식 수요가 하락하여 주가를 떨어뜨릴 수 있다.
주식시장의 존재와 발전은 저축을 분류할 수 있게 하고, 금리의 하락은 저축을 분류하게 한다. 2002 년 5 월 1996 부터 2 월까지 중국 중앙은행이 예금금리를 8 차례 인하하여 1 년 정기예금의 명목금리를 1.98% 로 낮추고 이자를 공제한 후 수익률은1.50 에 불과했다. 주가가 장기적으로 상승할 것으로 예상되는 상황에서 주식투자의 기대수익률이 예금수익률보다 훨씬 높기 때문에 일부 주민들은 일부 예금을 주식과 펀드 투자로 전환했다.
표 2- 1 1997-2004 중국인의 저축과 성장률
199719981999 2000 2006 5438+0 2002 2003 2004 년 평균.
저축 (억원) 46280 53407 59622 64300 73762 943071106951261
증가율 (%) 은19.317.11.6 7.917 입니다 17 입니다. 4 65438+.
출처: 국가통계청' 2006 년 중화인민공화국 국민경제와 사회발전통계공보'.
실천은 중앙은행의 금리 조정이 주가 변동을 일으키기 쉽다는 것을 보여준다. 중국 인민은행은 1996 부터 2002 년까지 내수를 확대하고 소비와 투자를 자극하기 위해 인민폐 예금대출 금리를 8 회 연속 인하했다. 65438+ 1996 년 5 월 1 일 중앙은행이 처음으로 금리를 인하했고, 상하이 증권거래소의 주식시장은 이러한 긍정적인 추세에 긍정적인 반응을 보이며 지속적인 상승세를 이어가고 있다. 1996 8 월 23 일 중앙은행이 두 번째로 금리를 인하했고, 기업의 1 년 예금 금리 하락 1. 7 1 0% 포인트로 사람들의 기대를 뛰어넘었다. 이 소식에 자극을 받아 주가는 연말 804 시 최고치를 기록했다. 65438+3 월 25 일 0998 과 7 월 25 일 1, 중앙은행이 다시 금리를 인하했다. 힘은 처음 세 번만큼 크지는 않지만 준비금 금리는 각각 2.34 와 1.7 1 퍼센트 포인트 크게 낮아졌다. 1998 12.7 일 중앙은행이 제 6 차 금리 인하를 발표했고, 1 년 내 3 차 금리 인하 간격이 짧다는 것도 우리 은행 금리 조정 역사상 보기 드문 일이다. 그러나 금리 인하 당일 상하이 증빙지수는 지난번 금리 인하보다 13 16 시로 떨어졌다. 2002 년 2 월 2 1 일 중국 인민은행은 8 번째 인민폐 예금대출 금리 인하를 발표했고, 상증지수도 발표 후 첫날 상승했다.
은행 간 대출 금리가 주식 시장에 미치는 영향
동업 대출 금리는 은행 간의 단기 자금 대출 금리를 가리킨다. 그것은 두 가지 이자율을 가지고 있는데, 대출 이자율은 은행이 대출하고자 하는 이자율을 나타낸다. 대출 금리는 은행이 대출하고자 하는 금리를 나타낸다. 한 은행의 대출은 실제로 다른 은행의 대출이다. 같은 은행의 대출 금리와 대출 금리 사이의 이차가 바로 은행의 소득이다.
1980 년대 초에 시작된 금융체제 개혁은 금융조직 구조의 대규모 조정만을 느낄 수 있을 뿐, 분립과 확장을 통해 인민은행의' 통일 천하' 국면을 바꿀 수 있었다. 각종 전문은행과 각종 비은행 금융기관들은 객관적으로 차입자금을 요구하여 남은 부족을 조절한다. 1984 중국 인민은행은 중앙은행 기능의 특수한 형식 이후' 실제 대출, 실제 예금, 상호 융자' 의 새로운 은행 신용체계를 시행하고 금융기관이 자금의 은행간 차이, 시간차이, 지역차이를 이용해 대출을 하도록 독려했다. 1986 년 국무원은' 중화인민공화국은행관리조례' 를 반포해 전문은행이 서로 대출할 수 있고, 은행간 동업대출시장이 실제로 가동되어 전국적으로 상하이, 우한, 광저우 등 도시를 중심으로 유형시장을 형성했다. 그러나, 효과적인 규범이 부족하여 경제가 과도하게 성숙하고 인플레이션이 되는 상황에서 대출 시장에 심각한 위반이 발생했다. 대량의 단기 대출 자금은 부동산 투자, 주식 투기 또는 개발구 프로젝트, 고정자산 투자, 대출 기간 연장, 대출 금리 인상, 금융 거시적 규제 방해, 금융 질서 방해, 시장의 체계적이고 지역적 차별화, 자금 조달 효율성 감소 등에 사용된다. 1995 기간 동안 인민은행은 상업은행과 그 지점이 설립한 융자 센터, 자본시장 등 동업 대출 중개 기관을 취소했다. 이를 바탕으로 10 월 3 일199665438 이후 인민은행은 시장 참여주체를 늘리고 관련 법규를 보완하는 등 동업 대출 시장 건설을 적극 추진했다. 우리나라 금융체제 개혁의 심화와 금융 발전 수준이 높아짐에 따라 동업 대출 시장 회원 수가 계속 증가하고 종류가 더욱 넓어지고 자금 공급과 수요 갈등이 완화되어 거래 규모가 날로 확대되고 있다.
동업 대출은 자금의 흐름과 수요를 설명했다. 시장이 자금에 대한 수요가 크면 은행간 동업대출금리가 상승하여 주식시장이 허사가 되지만, 이것은 모두 기술이론이다. 주식시장의 본질에 미치는 영향은 크지 않다. 장기금리나 은행간 대출금리나 환율 상승과 같은 다른 많은 요소들을 결합해야 한다. 은행간 동업 대출 금리를 연구하는 것은 의미가 크지 않아 시장의 최근 자금 수요와 유류 여부를 알 수 있을 뿐 주식시장에 직접적인 지도 작용이 없다.
셋째, 중국 주식 시장의 통화 정책 전달 효율 향상을위한 대책
중국 증권시장이 더욱 발전함에 따라 주식시장은 저축을 전환시키고 소비를 자극하며 자원 배분을 최적화하고 통화정책을 전도하는 등 경제 성장을 촉진하는 기능이 점차 드러날 것이다. 따라서 외국 이론과 성공 경험을 적극 참고해 주식시장에서 통화정책이 전도하는 기초조건을 구축하고 통화정책의 전도 효율을 높이는 것은 우리나라 주식시장 발전과 통화정책 실천의 중요한 내용이다.