3 월 말부터 4 월 초까지 중앙은행이 13 일 연속 공개시장 운영을 하지 않았다. 연합증권고위 거시연구원 장덕례는 인터뷰에서 지난 3 월 RRR 금리 인하를 요구하는 목소리가 높지만 4 월 중순 이후 중앙은행에 RRR 인하를 요구하는 목소리가 낮다고 밝혔다.
RRR 금리 인하 소문이 전국인민대표대회의 또 다른 정례회의가 끝날 즈음에 있다. 4 월 17 일 전국상임위원회 토론의제는 다시 한 번' 소기업' 융자난, 융자귀문제에 초점을 맞추었고, 회의에서는' 견실한 통화정책 시행, 통화정책도구의 유연한 운용' 을 언급했다. Huachuang 증권은 역사적으로 전국 인민 대표 대회 배치가 자금 조달 비용을 절감 한 후 중앙 은행이 일반적으로 통화 정책 도구를 사용하여 전국 인민 대표 대회의 결의안을 이행한다는 사실을 발견했다. < P > 중앙은행이 2674 억' 매운 가루' < P > 를 추가해 RRR 금리 인하를 기다리지 않았지만 중앙은행의 통화정책도구는 여전히 계획대로 진행되고 있다.
4 월 24 일 중앙은행은 219 년 2 분기 방향 중기 대출 촉진 (TMLF) 운영을 실시하여 운영액 2674 억원, 운영금리 3.15%, 중기 대출 편의 (MLF) 에 비해 15 개 기준점이 낮다고 발표했다. TMLF 는 지난해 2 월 온라인 이후 두 번째 실시로 업계에서' 특매운 가루' 로 불린다. < P > 한편 중앙은행은 TMLF 운영 대상이 관련 조건을 충족하고 신청을 하는 대형 상업은행, 주식제 상업은행, 대도시 상업은행이라고 발표했다. 경영한도는 관련 금융기관의 219 년 1 분기 소기업과 민영기업 대출 증가에 따라 2674 억원으로 확정됐다. 경영 기한은 1 년이며, 만기는 금융기관의 요구에 따라 두 번 갱신할 수 있으며, 실제 서비스 기한은 3 년에 달할 수 있다. < P >' 특매가루' 는 실물경제를 지원하고 소기업 융자 비용을 낮추는 중요한 도구 중 하나이다. 민생은행 수석연구원 문빈은 "현재 통화정책의 중요한 기능 중 하나는 구조조정이다" 고 말했다. 이런 맥락에서 2 여억' 특매운 가루' 를 계속 생산함으로써 금융기관은 신용자금을 민영과 중소기업에 더 기울일 수 있고, TMLF 금리는 상대적으로 낮으며 중소기업 융자 비용을 낮추는 데도 도움이 된다. " < P > 24 일 주식시장 실적으로 볼 때, 조판 양시가 진동하여 오판이 붉게 변했다. 은행판 방면에서, 조판은 한때 약 .72% 하락했고, 오후에는 하락폭이 좁아졌다. 파장까지 판 전체가 .9% 상승했지만, 다른 판에 비해 상승폭이 뒤처졌다. < P > 구체적으로 핑안 은행과 xian 은행은 하루 종일 2.63% 와 .77% 상승했다. 초상은행, 계양은행, 수농은행, 장가항은행 등 11 은행주가 오후에 빨간색으로 돌아섰다. 중국공상은행, 칭다오은행 등 7 개 은행 주가가 오르거나 하락했다. 흥업은행 무석은행 등 12 개 은행주가 하락했고, 그 중 상숙은행 주가가 1.86% 하락해 이날 최대 하락폭을 기록했다. < P > 은행주의 성과가 RRR 금리 인하 소식과 관련이 있는지에 대해 중국 인민대 중양금융연구원 부원장 동희우 부원장은 현재 은행간 유동성이 상대적으로 충분하다고 밝혔다. "은행 주가의 변동과 그들이 강등되었는지 아닌지는 알 수 없다."
■ 질문 제기
1 두 가지 소문을 어떻게 생각합니까?
분석: 전송 신호 단기 RRR 감소 확률이 낮습니다. < P > 연합증권 고위 거시연구원 장덕례는 중앙은행이 최근 두 차례 RRR 금리 인하를 중앙은행이 예상하는 관리 방식 중 하나로 꼽았다. 헛소문을 통해 시장에 신호를 전달하고자 하는데, 단기적인 RRR 금리 인하 확률이 낮아 중앙은행에 대한 RRR 하락에 대한 시장의 강한 기대를 역전시키고 있다. < P > 동희우 () 는 많은 통화정책이 주로 시장 기대에 영향을 미치는 것으로 분석했다. 그래서 미국 연방 준비 제도 이사회 같은 기관은 시장과의 소통에 큰 관심을 기울이고, 헛소문과 같은 부정확한 정보는 시장과의 소통에 영향을 미칠 수 있으므로 타격해야 한다. 그러나 헛소문과 학술 연구 예측은 다르다. 일반적으로 시장 동향과 정책 동향에 대해 서로 다른 견해를 가지고 있으므로 존재를 허용해야 한다. < P > 중국 인민대학교 재정금융학원 부원장인 조석군은 투자자들이 중앙은행이 행동을 취해 시장 상승을 계속 추진하기를 갈망하지만 중앙은행의 목적은 정책 완화를 통해 시장 상승을 촉진하는 것이 아니라고 말했다. 통화 정책은 분명하지만, 화폐 공급 채널을 소통시켜 석방된 유동성이 주식시장보다 실물경제로 더 많이 유도되도록 해야 한다. < P > 동방김성수석 거시분석가 왕경은 신경보 기자에 따르면 현재 국내외 거시경제 정세가 복잡하고 변화무쌍하며 사회심리 기대가 민감한 단계에 있으며 금융시장은 허위 소문에 쉽게 방해를 받을 수 있으며, 명확한 정책 신호에는 시기적절한 헛소문을 포함한 것이 시장 기대치를 안정시키는 관건이라고 밝혔다. 최근 중앙은행이 RRR 금리 인하를 두 차례 타격했다는 소문은 이런 소문이 중앙은행 통화정책의 시행을 심각하게 방해할 수 있으며, 제때에 해명하고 엄숙히 처리해야 한다는 것을 보여준다. 한편, 이는 규제층이 시장 소통을 중시하고 예상되는 관리를 적극적으로 시행하는 태도를 반영한 것이다.
2 현재 기준을 낮출 필요가 있습니까?
분석: RRR 은 하향 조정 공간이 있어 단기적인 필요성이 높지 않다.
현재 RRR 감소에 대한 수요가 있는지 여부에 대해 응답자들은 일반적으로 RRR 에 감소할 공간이 있다고 생각했지만 단기간에 RRR 을 낮출 필요성은 높지 않았다. < P > 동희우 분석, 현재 RRR 인하를 보면 공간과 가능성이 있다. 거시적인 관점에서 볼 때, 중국 제조업 구매지배인 지수 (PMI) 는 여전히 하행 추세로 하반기 경제 성장 압력이 크다. RRR 금리 인하는 시장 신뢰를 안정시키는 데 도움이 될 것입니다. 기본 통화 공급량으로 볼 때 중앙은행이 RRR 을 낮춰 기본 통화 격차를 헤지하는 것이 여전히 좋은 선택일 수 있다. 구체적인 운영상 2 분기에는 * * * 11855 억원 중기 대출 촉진 (MLF) 이 만료되어 RRR 강준으로 대체될 수 있다. 게다가, 최근 화폐시장 금리가 상승하여 단기 자금이 긴박해지고 있다. 이에 따라 1 분기 경제데이터 발표 이후 중앙은행은 4 월 중순 하순에 RRR 인하 여부를 결정할 것으로 보인다. 219 년에도 중앙은행이 RRR 을 낮추고 유동성이 합리적이고 넉넉하다는 것을 계속 확보하며 화폐신용대출과 사회융자 규모를 합리적으로 늘릴 것으로 예상된다. < P > 하지만 그는 RRR 을 낮추지 않는 데에는 이유가 있다고 강조했다. 3 월 금융수치에 따르면 경제가 반등하고 있으며 중국의 경제문제는 여전히 구조적인 문제이며 RRR 을 낮추면 해결될 수 있는 것이 아니다. 2 분기와 미래를 내다보면 항상 RRR 감소에 초점을 맞추는 것이 아니라 중소은행이 저금준비율을 낮추는 정책 틀, 금리 시장화 개혁, 통화정책 전달 메커니즘의 소통에 더 많은 관심을 기울여야 한다. 이러한 문제는 RRR 을 줄이는 것보다 더 중요합니다. < P > 장덕례도 최근 공개한 몇 그룹의 경제데이터에 대해 단기간에 RRR 금리 인하가 필요하지 않다고 판단했다. 주로 1 분기 사회융자 이후 2 분기 경제가 뒷받침됐기 때문이다. 또한 2 분기 CPI 인플레이션은 상행위험이 있으며 중앙은행이 RRR 을 낮출 수 있는 공간도 제한하고 있다. < P > 민생은행 수석연구원 문빈도 올 1 분기 거시경제 수치가 전반적으로 기대를 뛰어넘어 단기간 RRR 금리 인하 기대치가 하락했다고 밝혔다. 또 부동산 규제 후 일부 도시 집값이 반등하는 것을 보고 최근' 돼지주기' 컴백, 특히 하반기 돼지가격 상승으로 이어질 수 있는 인플레이션 압력으로 통화정책이 기대에 신중을 기해 단기적인 RRR 인하 확률이 낮아졌다.
3 통화 정책의 추세를 어떻게 볼 수 있습니까? < P > 분석: 2 분기에 한계조기가 발생할 수 있으며, 향후 일정 기간 동안 역주기 조정을 고수할 것입니다. < P > 미래 통화정책에 대한 기대에 대해 동희호는 미래 통화정책이 갑자기 긴축되지 않고 시장이 안정적으로 유지되고 통화정책이 다시 완화될 가능성은 크지 않다고 판단했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책, 통화정책) 실제 상황에 따라 미세 조정만 할 뿐 전체적으로 큰 변화는 없을 것이다. 결론적으로, 중앙은행이 온건한 통화정책과 역주기 조정의 총기조를 고수하는 것은 변하지 않았다. 예를 들어, 오늘 중앙은행은 TMLF 를 조작하여 MLF 가 만료되어 유동성을 방출한다. 장덕례는 통화정책이 2 분기에 약간 긴축될 것으로 보고 있다. 최근 정치국 회의를 보면 통화정책의 목표가 단기적 안정성장에서 장기적 위험방지로 옮겨가고 있으며 통화정책이 가장 완화될 때는 이미 지나갔습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 통화정책명언) 하반기 통화정책 방향은 경제 기본면과 2 분기 CPI 인플레이션 상황에 달려 있다. 민생은행 수석연구원 문빈은 4 월 이후 단기 금리가 급등하면서 역환매 도입이 단기 금리를 안정시키는 데 도움이 된다고 밝혔다. 든든한 통화정책 하에서, 다공성의 결합은 유동성이 충분하고 금리 시장의 안정을 유지하는 구현이다. < P > 왕경은 최근 경제금융데이터 회복의 맥락에서 다음 중앙은행 통화정책이 느슨한 방향으로 조정되는 힘이 조정될 것이며, 기본적으로 2 분기 보편적 RRR 인하를 실시하거나 공개시장 운영금리 인하 등 금리 인하 조치 가능성을 배제할 것이라고 기자들에게 말했다. 올해 글로벌 경기 둔화 추세가 역전하기 어렵다는 점을 감안하면 국내 경제는 여전히 일정한 하행 압력에 직면해 있다. 앞으로 중앙은행은 역주기 조정을 계속 견지할 것이며, 통화정책은 느슨한 방향으로 미세한 방향으로 계속될 것이며, 카메라 선택의 특징은 더욱 두드러질 것이다.
(출처: 신징보)